计算机行业周观点：计算机行业三季报总结及Q4展望，重点关注华为产业链

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 计算机行业三季报总结及Q4展望，重点关注华为产业链 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 44%33%21% 9% -3% -15% 2022/082022/112023/022023/052023/08 计算机沪深300 分析师：刘泽晶邮箱：liuzj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020002联系电话： 计算机行业周观点 本周观点: 一、计算机板块2022三季报情况跟踪 目前计算机行业2023年三季报披露完毕，我们以SW计算机行业分类为基础，调整后选取331个标的作为此次分析样本。1）收入端：三季度经营情况与去年基本持平，2023年前三季度计算机板块实现营业收入11538.87亿元，同比增长-0.49%；其中，单三季度实现营业收入2959.6亿元，同比增长5.63%，环比增长6.04%。2）利润基本持平，部分公司盈利明显增强，而部分公司利润净额下滑明显，板块利润基本持平。3)毛利端，计算机板块毛利率呈现稳定缓慢上升趋势。 4)费用端：Q3三大费用率与Q2基本持平，而相较于去年同期略有提升,Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比上升2.04PCT、2.53PCT、0.99PCT；5)细分赛道方面，智能驾驶、政务IT、网络安全、数据要素、军工信息化、金融IT、教育IT、IT基础设施实现收入正向增长。6)资金面角度:计算机板块公募持仓占比较上一季度略有下降。 二、关注Q4华为主线 国产芯片之光，华为海思昇腾AI芯片，参数方面，我们认为昇腾910芯片单卡算力已经可以与英伟达A100相媲美。昇腾AI已孵化和适配30多个主流大模型，构筑AI新生态。华为昇腾打造算力底座，引爆人工智能蓝海新需求，目前国内大模型训练主要依赖英伟达的芯片，在大模型对算力的需求快速增长的背景下，AI芯片国产替代进程加速。AI+信创双轮驱动，运营商加大国产AI服务器采购力度，昇腾成为绝对王者。 三、投资建议受益标的包括： 国产AI计算产业链：高新发展、四川长虹、神州数码、拓维信息、广电运通、同方股份、天源迪科、中国长城等。 国产电源：泰嘉股份、杰华特、欧陆通、中国长城等。 投资建议 重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、信创：国产数据库领军太极股份，国 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产服务器龙头中科曙光，“中国芯”海光信息。其他受益标的还包括：1)信创软件：中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安等。2)信创硬件：中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码等。2、新能源IT：重点推荐新能源SaaS龙头国能日新、配网调度先头兵东方电子、能源互联网唯一标的朗新科技（通信组联合覆盖）。3、金融科技：重点推荐证券IT恒 生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、座舱+驾驶OS龙头中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐商密+自研芯片三未信安，新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 盈利预测与估值 资料来源：wind、华西证券研究所 注：朗新科技（与通信联合覆盖）、金山办公（与中小盘联合覆盖）、指南针（与非银联合覆盖）。 正文目录 1.本周热点：英伟达业绩超预期，国产AIDC迎风起5 2.本周热点内容7 2.1.计算机板块2023前三季度情况跟踪7 2.2.关注Q4华为主线16 2.3.投资建议19 3.本周行情回顾20 3.1.行业周涨跌及成交情况20 3.2.个股周涨跌、成交及换手情况21 3.3.核心推荐标的行情跟踪22 3.4.整体估值情况22 4.本周重要公告汇总23 5.本周重要新闻汇总25 6.历史报告回顾29 7.风险提示30 图表目录 图表1近三年前三季度计算机板块收入(亿元)及增速7 图表22023Q1-Q3计算机板块收入区间7 图表3近三年前三季度计算机板块归母净利润(亿元)8 图表4近两年计算机板块Q3单季度归母净利润对比8 图表5近年计算机板块毛利率情况8 图表6近两年计算机板块三费情况对比8 图表723前三季度计算机板块细分子赛道营收及归母同比增速情况9 图表823前三季度智能驾驶营业收入及增速情况9 图表923前三季度智能驾驶归母净利润及增速情况9 图表1023前三季度政务IT营业收入及增速情况10 图表1123前三季度政务IT归母净利润及增速情况10 图表1223前三季度医疗IT营业收入及增速情况10 图表1323前三季度医疗IT归母净利润及增速情况10 图表1423前三季度信创营业收入及增速情况10 图表1523前三季度信创归母净利润及增速情况10 图表1623前三季度网络安全营业收入及增速情况11 图表1723前三季度网络安全归母净利润及增速情况11 图表1823前三季度算力营业收入及增速情况11 图表1923前三季度算力归母净利润及增速情况11 图表2023前三季度数据要素营业收入及增速情况11 图表2123前三季度数据要素归母净利润及增速情况11 图表2223前三季度人工智能营业收入及增速情况12 图表2323前三季度人工智能归母净利润及增速情况12 图表2423前三季度能源IT营业收入及增速情况12 图表2523前三季度能源IT归母净利润及增速情况12 图表2623前三季度军工信息化营业收入情况12 图表2723前三季度军工信息化归母净利润情况12 图表2823前三季度金融IT营业收入及增速情况13 图表2923前三季度金融IT归母净利润及增速情况13 图表3023前三季度教育IT营业收入及增速情况13 图表3123前三季度教育IT归母净利润及增速情况13 图表3223前三季度华为产业链营业收入情况13 图表3323前三季度华为产业链归母净利润情况13 图表3423前三季度工业软件营业收入及增速情况14 图表3523前三季度工业软件归母净利润及增速情况14 图表3623前三季度IT基础设施营业收入情况14 图表3723前三季度IT基础设施归母净利润情况14 图表38计算机板块前十大机构持仓股（截至20230930）15 图表39计算机2023Q3基金持股数占公司流通股的比例最高的前十家公司（截至20230930）15 图表40计算机板块公募持仓情况16 图表41英伟达与华为参数比对16 图表4223昇腾全栈AI软硬件平台况16 图表43昇腾AI战略17 图表442023年中国电信训练型风冷服务器（图左）和液冷服务器（图右）集采（I系列）18 图表452023年中国电信训练型风冷服务器（图左）和液冷服务器（图右）集采（H系列）18 图表47申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）20 图表48申万一级行业指数涨跌幅（%）（2023年初至今）20 图表49计算机行业周平均日成交额（亿元）21 图表50申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）21 图表51申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）21 图表52申万计算机行业日均成交额前五（亿元）22 图表53申万计算机行业日均换手率涨幅前五（%）22 图表54本周核心推荐标的行情22 图表55申万计算机行业估值情况（2010年至今）23 1.本周热点：计算机行业三季报总结及Q4展望，重点关注华为产业链 一、计算机板块2022三季报情况跟踪 目前计算机行业2023年三季报披露完毕，我们以SW计算机行业分类为基础，调整后选取331个标的作为此次分析样本。1）收入端：三季度经营情况与去年基本持平， 2023年前三季度计算机板块实现营业收入11538.87亿元，同比增长-0.49%；其中，单三季度实现营业收入2959.6亿元，同比增长5.63%，环比增长6.04%。2）利润基本持平，部分公司盈利明显增强，而部分公司利润净额下滑明显，板块利润基本持平。3)毛利端，计算机板块毛利率呈现稳定缓慢上升趋势。 4)费用端：Q3三大费用率与Q2基本持平，而同比略有提升。Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率同比上升2.04PCT、2.53PCT、0.99PCT；5)细分赛道方面，智能驾驶、政务IT、网络安全、数据要素、军工信息化、金融IT、教育IT、IT基础设施实现收入正向增长。6)资金面角度:计算机板块公募持仓占比较上一季度略有下降。 二、关注Q4华为主线 国产芯片之光，华为海思昇腾AI芯片，参数方面，我们认为昇腾910芯片单卡算力已经可以与英伟达A100相媲美。昇腾AI已孵化和适配30多个主流大模型，构筑AI新生态。华为昇腾打造算力底座，引爆人工智能蓝海新需求，目前国内大模型训练主要依赖英伟达的芯片，在大模型对算力的需求快速增长的背景下，AI芯片国产替代进程加速。AI+信创双轮驱动，运营商加大国产AI服务器采购力度，昇腾成为绝对王者。 三、投资建议受益标的包括： 1、国产AI计算产业链：高新发展、四川长虹、神州数码、拓维信息、广电运通、同方股份、天源迪科、中国长城等。 2、国产电源：泰嘉股份、杰华特、欧陆通、中国长城等。 投资建议：重申坚定看好能源IT、云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、信创：国产数据库领军太极股份，国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产服务器龙头中科曙光，“中国芯”海光信息。 其他受益标的还包括：1)信创软件：中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安等。2)信创硬件：中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码等。 2、新能源IT：重点推荐新能源SaaS龙头国能日新、配网调度先头兵东方电子、能源互联网唯一标的朗新科技（通信组联合覆盖）。 3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、座舱+驾驶OS龙头中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 6、网络安全：重点推荐商密+自研芯片三未信安，新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。 7、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公 （与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 2.本周热点内容 2.1.计算机板块2023前三季度情况跟踪 目前计算机行业2023年三季度报披露完毕，我们以SW计算机行业分类为基础，调整后选取331个标的作为此次分析样本。 （一）板块整体经营情况 收入端：三季度经营情况与去年基本持平。整体法下，2023年前三季度计算机板块实现营业收入11538.87亿元，同比增长-0.49%；其中，单三季度实现营业收入2959.6亿元，同比增长5.63%，环比增长6.04%。 约44%的计算机公司前三季度营收出现负增长。将收入增速划分5个区间：高于100%、50%至100%、20至50%、0至20%、负增长。就2023年前三季度来看，增速出现负增长的公司数量最多，有146家，占比44.1%；增速落于0-20%的公司有120家，占比36.3%；增速落于20%-50%有36家，占比10.9%，增速50%-100%的仅5家，增速超过100%，仅有一家。 图表1近三年前三季度计算机板块收入(亿元)及增速图表22023Q1-Q3