政策半月观：政策正密集落地，还有哪些期待？

宏观定期 政策半月观—政策正密集落地，还有哪些期待？ 近半月，新一轮松地产政策密集落地，活跃资本市场一揽子举措陆续出台，多项税费优惠政策延续，央行、发改委召开民企座谈会明确进一步发力点等。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2023.8.21-9.2）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月政策仍聚焦稳增长，3大焦点：一是新一轮松地产政策密集落地，包括一线落 地“认房不认贷”，下调首套和二套首付比、下调二套贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率等，5月以来我们也持续提示、但力度超预期，对比过往和结合当前实际，本轮地产实际反弹程度有待观察，后续地产也仍可能进一步放松；二是活跃资本市场一揽子举措陆续出台，基本都是8.18证监会答记者问的详细部署；三是稳民企，包括发改委、央行再开民企座谈会，明确金融支持民营企业发展有关文件目前已形成文件初稿，有望加快发布，各地也继续出招稳民企。其他可关注，新增专项债要求在9月底前发行完毕，继续扩大专项债投向和用作资本金范围，多项税费优惠政策出台，多行业稳增长工作方案发布，央行再次下调外汇存款准备金率2个百分点，各地加快推进城中村改造、明确拆迁安置方式等细节。继续提示：当前政策处加快落地期，继续紧盯“松地产、城中村改造、一揽子化债、活跃资本市场”四大方向，其中：地产可能还有进一步放松，紧盯核心一二线的跟进情况，紧盯限购限售、调整普宅认定标 准等配套政策可能的放松。此外，继续紧盯支持中长期资金入市的配套政策、公募大力发展权益基金等。一、重要会议与政策：稳增长政策加快落地，包括新一轮松地产政策、活跃资本市场、多项税费延续。1、重要会议：再提推进保障性住房建设；多部门继续密集召开座谈会，聚焦民企、中长期资金入市。 >9.1十四届全国人大常委会第�次会议闭幕，本次共审议5项报告，重点关注：一是经济计划执行报告 明确将出台激励民间投资政策；二是预算执行报告，明确加快支出进度，要求新增专项债在9月底前发 行完毕、用于项目建设的专项债资金在10月底前使用完毕，继续扩大专项债投向和用作资本金范围。此 外，根据年初计划，重点关注8月关于金融工作情况的报告以及12月预算执行和审计整改情况的报告。 >8.25国常会，审议医药工业和医疗装备产业高质量发展计划、要求推进保障性住房建设，预计后续城 中村改造也会多与保障性住房相结合，如7.21国常会提及将“把城中村改造与保障性住房建设结合好” >多部门继续密集召开座谈会，聚焦民企、中长期资金入市，发改委、央行均召开支持民企座谈会，且明确金融支持民营企业发展有关文件目前已形成文件初稿，有望加快发布；就活跃资本市场，证监会召开机构投资者座谈会，明确以政策协同，为养老金、保险、银行理财等中长期资金参与市场提供支持。 2、部委政策：新一轮松地产政策密集出台、活跃资本市场一揽子举措陆续出台、多项税费政策延续。 >新一轮松地产政策密集出台，包括“认房不认贷”、下调首套和二套首付比、下调二套贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率等，5月以来我们也持续提示、但力度略超预期。综合看，对比过往和结合当前实际，本轮地产实际反弹程度有待观察，短期顺周期权益资产获支撑、债券利率可能有调整压力。往后看，地产仍可能进一步放松，紧盯核心一二线跟进以及限购限售、调整普宅标准等政策放松。 >8.18证监会一揽子活跃资本市场举措陆续出台，基本都是8.18证监会答记者问的详细部署，也再次指 向7.24政治局会议的其他部署有望陆续落地。往后看，继续紧盯鼓励中长期资金入市的支持政策，支持科技型企业上市融资、发债、并购重组等，支持新基建以及科技创新产业园区等发行科技创新REITs等 >其他：多项税费优惠政策出台，包括提高3项个税专项附加扣除标准，延续实施全年一次性奖金个税政策、支持居民换购住房个税政策、上市公司股权激励有关个税政策等；多行业稳增长工作方案发布，包括汽车、建材、有色金属、钢铁、石化化工等；央行再次下调外汇存款准备金率2个百分点，以稳汇率 二、地方政策：地方加码稳经济，聚焦稳民企、促消费；加快推进城中村改造、明确拆迁安置等细节。 1、地方继续加码稳经济，重点仍在稳民企、促消费。近期各地仍围绕支持民企、促消费发力，如浙江多措并举支持民营经济，基本也在前期政策框架内，包括推出项目推介清单、加大金融支持，也明确专项基金投向、用地、新增能耗支持民间投资项目比重不低于70%，对应浙江省民营经济创造70%左右GDP2、各地加快推进城中村改造、明确拆迁安置方式等细节。各地方案不一，但多以商品房和房票安置为主有助于加快库存去化。此外，预计后续可能的政策支持包括政策性银行贷款、专项债、专项借款等资金支持，预计更多城市也将设立城市更新基金（如此前上海800亿、西安100亿），也可能将城中村改造 与保障性住房相结合，如2023年深圳40个城中村改造项目中，筹集保障性住房5.2万套（间）。三、行业与产业政策：地产继续放松，北上广深均落地“认房不认贷”；促进农村电商高质量发展。 1、地产继续放松，一线均落地“认房不认贷”。近期核心一二线加快松地产，尤其是北上广深落地“认房不认贷”。此外，福州放松限购，厦门开启异地公积金缴存互认，青岛和盐城可提取本人及家庭公积金缴纳首付款等，预计后续各地会继续跟进下调首付比、贷款利率，也可能会放松限购限售等。 2、促进农村电商高质量发展。8.25市场监督管理总局发布《发挥示范引领促进农村电商高质量发展的指引》，总结提炼了10种典型模式进行推广，包括东部“共富工坊”模式、中部�位一体“数字+乡村”模式、西部“买西北卖全国”模式，鼓励各地发展农村电商，以促进乡村振兴、实现共同富裕。 风险提示：外部环境、政策力度等超预期变化。 证券研究报告|宏观经济研究 2023年09月03日 作者 分析师熊园 执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 研究助理朱慧 执业证书编号：S0680122040023邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《政策半月观—短期紧盯三大政策方向》2023- 08-06 2、《重心起变化—央行二季度货币政策报告7大信号》2023-08-17 3、《这次不一样—央行再降息的5点理解》2023- 08-15 4、《5%能实现吗？—7月经济“弱现实”的5点理解》2023-08-15 5、《高频半月观—政策到了加快落地的关口》2023- 08-13 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 重要会议与政策：稳增长政策加快落地，包括新一轮松地产政策、活跃资本市场、多项税费延续3 重要会议：再提推进保障性住房建设；多部门继续密集召开座谈会，聚焦民企、中长期资金入市3 人大：十四届全国人大常委会第�次会议3 国常会：推进保障性住房建设以保民生、扩投资4 多部门座谈会，聚焦民企、中长期资金入市4 部委政策：新一轮松地产政策密集出台、活跃资本市场一揽子举措陆续出台、多项税费政策延续5 央行等：降首付比、降二套贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率5 国务院等：提高个税有关专项扣除标准、多项税费政策延续6 央行：下调外汇存款准备金率6 工信部：多行业稳增长工作方案6 证监会：一揽子活跃资本市场举措陆续出台6 地方政策：地方加码稳经济，聚焦稳民企、促消费；加快推进城中村改造、明确拆迁安置等细节6 地方继续发力稳经济6 各地加快推进城中村改造7 行业与产业政策：地产继续放松，北上广深均落地“认房不认贷”；促进农村电商高质量发展8 地产继续放松，一线均落地“认房不认贷”8 促进农村电商高质量发展9 风险提示9 图表目录 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2023.8.7-8.20）3 图表2：后续年内2次人大常委会已确定要听取和审议的报告4 图表3：近期各部门继续密集召开座谈会，聚焦民企、中长期资金入市5 图表4：地方继续加码稳经济7 图表5：各地加快推进城中村改造、明确拆迁补偿等细节7 图表6：各地继续松地产，一线城市均落地“认房不认贷”8 总体看，近半月政策仍聚焦稳增长，3大焦点：一是新一轮松地产政策密集落地，包括一线落地“认房不认贷”，下调首套和二套首付比、下调二套贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率等，如我们此前多次提示、但力度超预期，对比过往和结合当前实际，本轮地产实际反弹程度有待观察，后续地产仍可能进一步放松；二是活跃资本市场一揽子举措陆续出台，基本都是8.18证监会答记者问的详细部署；三是稳民企，包括发改委、央行再开民企座谈会，明确金融支持民营企业发展有关文件目前已形成文件初稿，有望加快发布，各地也继续出招稳民企。 领域 近半月（8.21-9.3）重要会议与政策跟踪 稳增长 中央 8.18证监会一揽子活跃资本市场举措陆续出台，基本都是8.18证监会答记者问的详细部署，也再次指向7.24政治局会议的其他部署有望陆续落地。往后看，继续紧盯鼓励中长期资金入市的配套政策，支持科技型企业上市融资、发债、并购重组等，支持新基建以及科技创新产业园区等发行科技创新REITs等。多项税费优惠政策出台，包括提高3项个税专项附加扣除标准，延续实施全年一次性奖金个税政策、支持居民换购住房个税政策、上市公司股权激励有关个税政策等。多行业稳增长工作方案发布，包括汽车、建材、有色金属、钢铁、石化化工等。 央行再次下调外汇存款准备金率2个百分点，以稳汇率。 多部门继续密集召开座谈会，聚焦民企、中长期资金入市，发改委、央行均召开支持民企座谈会，且明确金融支持民营企业发展有关文件目前已形成文件初稿，有望加快发布；就活跃资本市场，证监会召开机构投资者座谈会，明确以政策协同，为养老金、保险、银行理财等中长期资金参与市场提供支持。 地方 地方继续加码稳经济，重点仍在稳民企、促消费。近期各地仍围绕支持民企、促消费发力，如浙江多措并举支持民营经济，基本也在前期政策框架内，包括推出项目推介清单、加大金融支持，也明确专项基金投向、用地、新增能耗支持民间投资项目比重不低于70%，对应浙江省民营经济创造70%左右GDP。 房地产 中央 新一轮松地产政策密集出台，包括“认房不认贷”、下调首套和二套首付比、下调二套贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率等，5月以来我们也持续提示、但力度略超预期。综合看，对比过往和结合当前实际，本轮地产实际反弹程度有待观察，短期顺周期权益资产获支撑、债券利率可能有调整压力。往后看，地产仍可能进一步放松。 地方 地产继续放松，一线均落地“认房不认贷”。近期核心一二线加快松地产，尤其是北上广深落地“认房不认贷”。此外，福州放松限购，厦门开启异地公积金缴存互认，青岛和盐城可提取本人及家庭公积金缴纳首付款等，预计后续各地会继续跟进下调首付比、贷款利率，也可能会放松限购限售等。各地加快推进城中村改造、明确拆迁安置方式等细节。各地方案不一，但多以商品房和房票安置为主，如北京明确以房屋安置为主。此外，预计后续可能的政策支持包括政策性银行贷款、专项债、专项借款等资金支持，预计更多城市将设立城市更新基金（如此前上海800亿、西安100亿），也可能将城中村改造与保障性住房相结合，如2023年深圳40个城中村改造项目中，筹集保障性住房5.2万套（间）。 产业 促进农村电商高质量发展。8.25市场监督管理总局发布《发挥示范引领促进农村电商高质量发展的指引》，总结提炼了10种典型模式进行推广，包括东部“共富工坊”模式、中部�位一体“数字+乡村”模式、西部“买西北卖全国”模式，鼓励各地发展农村电商，以促进乡村振兴、实现共同富裕。 其他 9.1十四届全国人大常委会第�次会议闭幕，本次共审议5项报告，重点关注：一是经济计划执行报告，明确将出台激励民间投资政策；二是预算执行报告，明确加快支出进度，要求新增专项债在9月底前发行完毕、用于项目建设的专项债资金在10月底前使用完毕，继续扩大专项债投向和用作资本金范围。此外，根据年初计划，重点关注8月关于金融工作情况的报告以及12月预