政策半月观：政策还有哪些空间？

宏观定期 政策半月观—政策还有哪些空间？ 稳增长政策不断加码，政策加快落地，稳地产加码，但8月经济边际弱修复，9月以来，经济忧大于喜。后续政策会怎么走？针对上述问题，我们对每半个月重大政策进行跟踪：1）中央、部委的重要会议与政策；2）地方重要政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2022.8.30-9.20）的政策跟踪。 核心结论：总体看，近半月政策仍围绕稳增长、稳地产，重点关注稳增长19条接续政策落地效果、国务院 督导组下达地方、地方“保交楼”进展，也需关注利率市场化改革、第27次深改委会议推进5大领域改革、 财政部支持贵州多领域先试先行，此外，稳产保供稳价重要性提升，尤其是生猪及钢、铜、铝等重点行业。继续提示：当前经济仍明显偏弱，宽松还是大方向，后续政策的发力空间还是着力提振需求，当务之急是稳预期、抓落实、防疫情、稳地产、扩基建；往后看，经济进一步弱修复可期，短期紧盯4点：疫情演化；稳地产对策；补资金缺口的增量政策；水泥、沥青等基建中观指标。 一、重要会议与政策：稳经济政策要加快节奏、继续接力；稳增长、稳地产；做好稳产、保供、稳价工作 证券研究报告|宏观经济研究 2022年09月21日 作者 分析师熊园 执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 研究助理朱慧 执业证书编号：S0680122040023邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、重要会议：继续出台稳经济阶段性政策；多部门下半年持续发力稳增长；深改委推进5大领域改革 >9.16中俄蒙元首第六次会晤，三方确认《建设中蒙俄经济走廊规划纲要》延期5年，正式启动中蒙俄经济走廊中线铁路升级改造和发展可行性研究，商定积极推进中俄天然气管道过境蒙古国铺设项目。 >9.7/9.13国常会及9.12国务院专题会议，均围绕稳增长接力政策，多次强调：1）加快节奏，8.24部署的19条接续政策要在9月上旬应出尽出；2）政策接力，继续出台稳经济阶段性政策，能用尽用、快出快落地；3）重点突出，依旧围绕加快投资、促消费、助企纾困、保就业等方面。 >9.6中央深改委第27次会议，审议通过5份文件，对应资源节约和4大领域改革有望加速推进，包括核心技术攻关，院士制度改革从管理端推进科研创新，进一步推动农村集体经营性建设用地入市以活跃土地市场，以及深化农村医疗体系改革，资源节约目标也包括推进生产领域节能降碳。 >多部门继续部署下半年稳增长工作，9.16工信部推动重点行业稳产保供；9.9/9.15发改委均部署生猪市场保供稳价工作；9.15商务部将出台一批稳外资政策；9.14水利部充分用好金融支持水利基建政策，推进水利基建PPP和REITs试点工作；9.10证监会进一步强化金融风险防控，积极稳妥化解债券违约、“伪私募”等风险；9.5国务院政策例行吹风会介绍稳经济接续政策发力重点。 2、部委政策：继续稳增长；推进利率市场化改革、下调外汇准备金率；财政部支持贵州多领域先试先行 >9.20央行发文《深入推进利率市场化改革》，指出“我国定期存款利率约为1%至2%，贷款利率约为4% 至5%，真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，是留有空间的最优策略”；9.15起下调金融机构外汇存款准备金率至6%，近期人民币兑美元汇率破7，主因美元太过强势，这也是年内第二次下调，当前保汇率必要性上升，但不必悲观，央行应对人民币超预期贬值的政策工具箱充足。 >9.9财政部印发《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案》，支持贵州在多领域“先行先试”，从此方案看地方化债思路，中长期靠增强经济动能、以提高偿债能力，但短期最重要的是“降低债务利息成本”，以时间换空间。也需关注贵州双碳相关财政政策、国企改革等领域改革进展。 >多部门继续发力稳增长，如9.20国开行将构建开发性金融支持制造业发展的长效保障机制；发改委于9.8投放今年第一批中央冻猪肉储备，8.31加大对困难群众物价补贴力度；9.2央行表示我国货币政策没有过度刺激，为后续调控预留空间；8.31水利部加快推进农村规模化供水工程建设。 >其他：9.16最高检和证监会签署《关于建立健全资本市场行政执法与检察履职衔接协作机制的意见》，加强资本市场法治和基础制度建设，“零容忍”打击证券违法活动；9.15国务院发布《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，进一步破除隐性门槛、规范涉企收费、优化涉企服务等。 二、地方政策：延续促消费、扩投资，国务院督导组已下达10余省；关注“外电入川”、各地产业规划 >各省延续促消费、加码基建，杭州、天津多地续发消费券，多省举办三季度重大项目集中开工及签约活动 项目类型上，依旧以能源、水利和交通基建，新能源和数字经济相关项目为主。 >国务院督导组已下到10余省进行督导，且为正部级领导带队，包括山西、云南等10余省，推动33条+19条稳经济政策落实到位，此外重点还包括督导山西煤炭增产保供，江西、云南和广西重大项目开工等。 >其他：8.30四川恢复电力供应，后续将加快推进“外电入川”；8.30河南发文推进信用建设，严厉打击逃废金融债务、非法集资；北京、上海、广东等地发布多项产业规划，数字经济、双碳、汽车相关居多。 三、行业与产业政策：地产延续放松；智能交通、绿色电力获支持；关注碳定价、电力和天然气市场化 1、需求端继续花式松地产，供给端积极推进“保交楼”。需求端，继续围绕两类政策：一是放松购房资格， 如苏州放开限购，天津新市民购房，上海人才购房等；二是缓解购房压力，如洛阳和长沙契税补贴，多地降低首付比、提高公积金贷款额度，温州将农民纳入公积金保障体系且后续可享受公积金贷款等；供给端，围绕“保交楼”，南宁房地产平稳基金、浙江推动金融机构和房企对接需求、通过增信支持方式支持房企发债融资等，河南明确要求确保10月上旬停工、半停工项目全面实质性复工，郑州要求“交房即发证”。 2、18个智能交通先导应用试点项目公布。9.14交通运输部公布了第一批共18个智能交通先导应用试点项目，聚焦自动驾驶、智能航运技术发展与应用，面向公路货物运输、城市出行与物流配送等。 3、10领域电力设备绿色低碳发展行动计划公布。8.31工信部等�部门印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，重点围绕火电、水电和核电装备等10领域，通过5-8年，煤电机组灵活性改造能力累计 超过2亿千瓦，风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求，核电装备满足7000万千瓦装机需求。4、健全碳定价机制，推进电力、天然气价格市场化改革，9.1国务院在2022年太原能源低碳发展论坛开幕式上表示，大力发展新能源和清洁能源，健全碳定价机制，稳步推进电力、天然气价格市场化改革。 风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。 1、《政策半月观：地产能稳住吗？》2022-08-20 2、《高频数据半月观：工业升、地产降，“金九银十”会有吗？》2022-09-18 3、《如何理解8月经济的边际修复？》2022-09-17 4、《降准降息仍可期—对8月社融的几点理解》 2022-09-10 5、《8月通胀超预期下行的背后》2022-09-09 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 重要会议与政策：稳经济政策要加快节奏、继续接力；稳增长、稳地产；做好稳产、保供、稳价工作3 重要会议：继续出台稳经济阶段性政策；多部门下半年持续发力稳增长；深改委推进5大领域改革3 中共中央：中俄蒙第六次会晤3 深改委会议：推动核心技术攻关、农村集体经营性建设用地入市、农村医疗等领域改革3 国务院：稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，继续出台接力政策4 多部门：继续发力做好下半年稳增长工作4 部委政策：继续稳增长；推进利率市场化改革、下调外汇准备金率；财政部支持贵州多领域先试先行6 央行：持续推动利率市场化改革；下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%6 最高检等：依法从严打击证券违法活动、有效维护市场秩序6 国务院：进一步降低市场主体制度性交易成本7 财政部：支持贵州多领域先试先行7 多部门：继续部署稳经济接力政策7 地方政策：延续促消费、扩投资，国务院督导组已下达10余省；关注“外电入川”、各地产业规划8 各省延续促消费、扩投资，国务院督导组已下到10余省进行督导指导8 四川已经恢复电力供应，后续将加快推进“外电入川”等工程11 河南发文推进信用建设，严厉打击逃废金融债务、非法集资11 北京、深圳、上海等地发布多项产业规划，围绕数字经济、双碳、汽车产业11 行业与产业政策：地产延续放松；智能交通、绿色电力获支持；关注碳定价、电力和天然气市场化13 需求端继续花式松地产，供给端地方积极参与“保交楼”13 18个智能交通先导应用试点项目公布16 10领域电力设备绿色低碳发展行动计划公布16 健全碳定价机制，稳步推进电力、天然气价格市场化改革16 风险提示16 图表目录 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2022.8.31-9.20）3 图表2：近半月延续促消费、扩投资外，国务院稳住经济大盘督导组已下到地方进行督导指导8 图表3：各地重大项目签约及开工以能源、水利和交通基建，以及新能源、数字经济相关项目为主10 图表4：双碳、数字经济、汽车产业为近期各地部署重点11 图表5：近期各地地产需求侧放松依旧围绕放松购房资格和缓解购房压力13 图表6：纾困基金、增加贷款额度、地方“一楼一策”督导仍是目前“保交楼”的主抓手15 近半月政策仍围绕稳增长、稳地产，重点关注19条接续政策落地效果、国务院督导组下达 地方、地方“保交楼”，也需关注利率市场化改革、第27次深改委会议、财政部支持贵州多领域先试先行，此外，稳产保供稳价重要性提升。 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（2022.8.31-9.20） 领域 近半月（8.31-9.20）重要会议与政策跟踪 稳增长 中央 >9.7/9.13国常会及9.12国务院专题会议，均围绕稳增长接力政策，多次强调：1）加快节奏，8.24部署的19条接续政策要在9月上旬应出尽出；2）政策接力，继续出台稳经济阶段性政策，能用尽用、快出快落地；3）重点突出，依旧围绕加快投资、促消费、助企纾困、保就业等方面。 发改委9.9和9.15连开两会部署生猪市场保供稳价工作； 9.16工信部：推动重点行业稳产保供；9.15商务部：将出台一批稳外资政策；9.15央行：下调外汇准备金率2个百分点至6%，稳汇率必要性上升，近期汇率跌破7，主因美元太过强势；9.14水利部：充分用好金融支持水利基建政策，推进水利基建PPP和REITs试点工作；9.10证监会：进一步强化金融风险防控，积极稳妥化解债券违约、“伪私募”等风险；9.9和9.15发改委：连开两会部署生猪市场保供稳价工作； 地方 各省延续促消费、加码基建，杭州、天津多地续发消费券，多省举办三季度重大项目集中开工及签约活动，总投资近3万亿，项目类型上，依旧以能源、水利和交通基建，新能源和数字经济相关项目为主。国务院督导组已下到10余省进行督导指导，且为正部级领导带队，包括山西、云南等10余省，推动33条+19条稳经济政策落实到位，此外重点还包括督导山西煤炭增产保供，江西、云南和广西重大项目开工等 房地产 需求侧：继续“花式”松地产，需求端，继续围绕两类政策：一是放松购房资格，如苏州放开限购，天津新市民购房，上海人才购房等；二是缓解购房压力，如洛阳和长沙契税补贴，多地降低首付比、提高公积金贷款额度，温州将农民纳入公积金保障体系且后续可享受公积金贷款等。供给侧：供给端，围绕“保交楼”，南宁房地产平稳基金、浙江推动金融机构和房企对接需求、通过增信支持方式支持房企发债融资等，河南明确要求确保10月上旬停工、半停工项目全面实质性复工，郑州要求“交房即发证”。 产业 智能交通：9.14交通运输部公布了第一批共18个智能交通先导应用试点项目，聚焦自动驾驶、智能航运技术发展与应用，面向公路货物运输、城市出行与物流配