通信行业月报（2022年10月）：本月通信行业公司表现活跃，三季报多板块盈利水平呈现改善

强于大市|维持 收盘点位1858.08 52周最高2193.15 52周最低1597.07 20% 10% 0% -10% -20% -30% 通信（申万）沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:王立康 SAC登记编号:S1340522080001 Email:wanglikang@cnpsec.com 《非骨架式带状光缆集采落地验证行业景气回升，中国移动表示资本开支将逐步下降》-2022.09.29 通信行业月报（2022年10月） 证券研究报告：通信|行业月报 2022年10月30日 行业基本情况 行业投资评级 本月通信行业公司表现活跃，三季报多板块盈利水平呈现改善 投资要点 研究所 行业相对指数表现 通信行业公司三季报披露已进入尾声，多个板块盈利能力呈现明显改善。从三季报的业绩披露情况来看，通信行业中营收增速较快的板块主要有连接器、测试仪器、智能卡、物联网和光器件，以上行业呈现较高景气度。盈利方面，排除极低基数、资产处置收益、新增并表等特殊因素，整体盈利呈现较高增速的板块有智能卡、光纤光缆、测试仪器、连接器和光器件。通过对比营收增速与盈利增速情况，我们发现以上业绩表现较好的板块普遍呈现出盈利增速高于营收增速的情况，我们认为主要原因包括：1）通信行业公司大多数处于产业链中游，上游大宗商品及元器件价格回落有利于毛利率修复；2）二季度以来美元持续升值，海外收入占比较高的板块毛利率得到提升；3）行业供需格局改善；4）产品持续迭代升级，收入结构改善；5）规模效应优化期间费用率。展望四季度和明年，我们建议关注以上有利影响有望延续的板块及公司，具体包括测试仪器板块的优利德、普源精电鼎阳科技、东方中科（未覆盖），光器件板块的中际旭创、博创科技光纤光缆板块的长飞光纤（未覆盖），以及物联网板块的移为通信。 近期研究报告 IDC发布《中国公有云服务市场（2022上半年）跟踪》报告，运营商阵营在云计算领域保持高增长和高投入态势。2022上半年中国公有云服务市场整体规模（IaaS/PaaS/SaaS）达到165.8亿美元。在 IaaS市场，天翼云以11.0%的份额排名第三，比2021下半年增加0.7%IaaS+PaaS市场，天翼云以9.4%的份额排名第四，比2021下半年增加0.5%。移动云公有云（laaS+PaaS）服务市场份额排名再进一位，升至第6；同比增速102%，位列Top10云服务商第一。当前，三大运营商已经建成覆盖全国的云资源池和边缘节点，拥有基本完善的云基础设施。根据上半年业绩报，2022年上半年，移动云收入234亿元，同比增长103.6%；天翼云收入280.82亿元，同比增长100.8%；联通云收入187亿元，同比增长143%。“三朵云”均以同比大于100%的势头增长，增速远高于行业平均水平。整体来看，“三朵云”全年总收入超千亿已成定势。 本月行情回顾 本月通信行业表现显著好于市场整体行情，中小市值公司表现活跃，通信（申万）指数本月上涨3.48%，跑输科创50指数，跑赢其他主要市场指数，在申万31个一级行业中排名第5位。本月通信行业中表现较强的板块为测试仪器、通信服务、智能卡、光器件、智慧能源。 风险提示： 测试仪器国产替代进程不及预期；云计算产业发展不及预期；物联网景气度下滑；疫情反复；市场竞争加剧。 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 重点公司盈利预测与投资评级 688337.SH 普源精电 谨慎推荐 109.30 132.59 0.59 1.19 185.25 91.85 688628.SH优利德推荐29.2232.271.341.7821.7916.43 002819.SZ 东方中科 未评级 29.99 91.63 \ \ \ \ 688112.SH鼎阳科技谨慎推荐111.33118.751.211.7292.3464.89 300548.SZ 博创科技 推荐 19.68 51.51 0.73 0.96 26.96 20.50 300308.SZ中际旭创推荐29.12233.241.451.7620.0816.55 300590.SZ 移为通信 推荐 11.06 50.62 0.51 0.74 21.69 14.95 601869.SH长飞光纤未评级41.69221.361.411.7929.5723.29 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） 目录 1本月行情回顾5 2近期行业动态7 3行业公司三季报业绩披露情况18 3.1已公布三季度业绩与业绩预告公司18 3.2行业公司三季报披露日历19 4近期行业公司重要公告20 5行业重点数据跟踪22 5.1电信运营商22 5.2物联网26 5.3云计算29 6风险提示31 图表目录 图表1：本月申万一级行业指数涨跌幅（%）5 图表2：本月涨幅前十公司6 图表3：本月跌幅前十公司6 图表4：通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本月表现6 图表5：Canalys智能手机市场分析统计数据9 图表6：软件业务收入增长12 图表7：软件业务利润总额增长12 图表8：软件业务出口总额增长12 图表9：软件业务分类占比情况12 图表10：智能手机AP中7nm及以上的市场份额13 图表11：2022上半年国内公有云IaaS厂商市场份额占比情况14 图表12：北美地区XGS-PON接口数量统计和预测16 图表13：全球光模块市场规模统计和预测（2016-2027）17 图表14：已公布三季度业绩公司18 图表15：行业公司三季报披露日历19 图表16：募资用途及金额的具体分配情况（万元）20 图表17：国内电信业务收入及增速情况（年累计值）22 图表18：国内电信行业新兴业务收入及占比情况（年累计值）22 图表19：国内5G基站建设情况23 图表20：三大运营商5G套餐用户数量统计（万）24 图表21：国内当月户均移动互联网接入流量变动情况24 图表22：三大运营商近年来移动业务月度ARPU变动情况（元/户）25 图表23：国内千兆及以上宽带用户数量及渗透率情况25 图表24：三大运营商近年资本开支投放情况（亿元）26 图表25：国内运营商物联网终端用户数量27 图表26：全球物联网连接数统计和预测（十亿）27 图表27：2022Q2全球物联网蜂窝模组出货量占比28 图表28：2022Q1全球物联网蜂窝基带芯片出货占比28 图表29：2022Q2物联网蜂窝模组在各应用场景的出货量占比29 图表30：北美云巨头近年来季度资本开支情况（亿美元）30 图表31：BAT资本开支投入情况（亿元）30 图表32：Aspeed月度经营数据（截至22年9月）31 1本月行情回顾 本月截至10月28日，沪指下跌3.59%，深成指下跌3.50%，创业板指下跌1.68%，沪深300指数下跌6.93%，科创50指数上涨5.78%，通信（申万）指数上涨3.48%，跑输科创50指数，跑赢其他主要指数，在申万31个一级行业中排 名第5位。 图表1：本月申万一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 本月通信行业中表现较强的板块为测量仪器（鼎阳科技、普源精电、东方中科、优利德）、通信服务（国脉科技、南凌科技、高鸿股份）、智能卡（天喻信息、东信和平、恒宝股份、楚天龙）、光器件（仕佳光子、新易盛、中际旭创、光库科技）、智慧能源（威胜信息、东土科技、三旺通信）。涨幅前五的个股为国脉科技、鼎阳科技、普源精电、辉煌科技、剑桥科技；本周通信行业跌幅排名前5的是科信技术、瑞可达、万隆广电、永贵电器、移远通信。 图表2：本月涨幅前十公司图表3：本月跌幅前十公司 资料来源：iFinD，中邮证券研究所资料来源：iFinD，中邮证券研究所 通信行业2022Q3机构持股市值前十大公司中，亨通光电、亿联网络、七一二、华测导航、中瓷电子本月实现上涨，中瓷电子涨幅居前（+8.44%），其余公司均呈现不同程度下跌，瑞可达跌幅最大（-17.69%）。持股数量方面，与22Q1相比，基金对亿联网络和中兴通讯的持仓有所降低。 图表4：通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本月表现 代码 公司名称 月涨跌幅 22Q3持有基金数 22Q2持股数（万股） 22Q2持仓变动（万股） 600522.SH 中天科技 -1.65% 397 56,560.34 4,115.74 600487.SH 亨通光电 6.70% 255 29,179.73 20,749.57 600941.SH 中国移动 -1.98% 153 7,653.15 30.25 300628.SZ 亿联网络 5.46% 67 7,957.58 -1,470.55 000063.SZ 中兴通讯 -0.19% 89 18,926.14 -5,049.65 603712.SH 七一二 6.96% 46 8,310.83 -884.18 300627.SZ 华测导航 3.30% 37 4,549.96 1,787.75 002897.SZ 意华股份 -6.83% 27 2,097.09 391.55 688800.SH 瑞可达 -17.69% 48 649.58 102.88 003031.SZ 中瓷电子 8.44% 24 826.72 513.99 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：持仓变动基数为22Q1数据） 2近期行业动态 （1）Omdia：谷歌云正在关闭IoTCore 据C114通信网讯，谷歌最近宣布，将从2023年8月16日起停止谷歌云平台（GoogleCloudPlatform,GCP）IoTCore服务。届时，谷歌云IoTCore客户将无法访问IoTCoreDeviceManagerAPI。谷歌宣布这一消息之际，其他云计算巨头正在增加对物联网领域的投资并获得新客户。另一方面，谷歌云很少有客户使用GCPIoTCore，其客户组合中没有主要的通信服务提供商（CSP），与AWS和微软相比，它进入物联网云服务领域较晚。 市场研究公司Omdia表示，这种关闭意味着云服务领域中最不受欢迎的后果之一，即迁移。包括ClearBlade和西门子（MindSphere）在内的谷歌云IoTCore合作伙伴正在迅速抓住机会，为GCPIoTCore用户提供一键式迁移路径，以迁移到其他公有云巨头的服务，如微软Azure和AWS。 Omdia高级首席分析师ShobhitSrivastava认为，谷歌关闭其IoTCore可能不会对物联网行业产生地震般的影响，但它确实带来了云服务行业的痛点，那就是信任和迁移。大多数物联网部署分布在广阔的地理区域，设备或传感器往往位于难以到达的地方。任何需要重新配置设备或更改终端用户设置的迁移都将是一项艰巨的任务。考虑到这种情况，企业将不得不对其未来的云物联网部署保持谨慎，更多地关注他们选择实施部署的系统架构。 随着企业寻求可靠的系统架构，提供多种连接选项并支持多个云平台的物联网连接平台的采用率将会上升。这为Soracom、Eseye等公司提供了很好的机会，这些公司为客户的成长和产生影响力提供了灵活性。 随着越来越多的由人工智能支持的物联网应用进入市场以及新的物联网部署（如环境保护），该领域在在未来几年必然会增长。 （2）2022年Q3印度智能手机出货量排行榜：小米920万部排第一，三星第二，vivo第三，OPPO第四，realme第五 据Canalys机构报告，由于低端市场需求低迷，2022年第三季度的印度智能手机出货量为4460万部，同比下降6%。在节日季前，小米7月份的线 上销量非常亮眼，以920万部的出货量稳居第一。 报告显示，随着促销活动的开展，三星在中高端品类中表现较为强劲，以810万部的出货量列入第二位。vivo和OPPO分别以730万部和710万部的出货量，跃升至第三位