通信行业周报：中报多板块呈现高景气，卫星通信或在消费级领域落地

本周通信指数延续强势表现，卫星通信概念股领涨。 本周通信（申万）指数上涨0.85%，跑赢沪深300和创业板指，在申万31个一级行业中排名第5位。卫星通信概念个股和光纤光缆板块公司领涨。 通信行业完成中报披露，多板块呈现高景气 截至上周，通信行业公司已全部完成中报业绩披露，行业公司上半年合计营收同比增长10.86%，归母净利润同比增长19.64%；分板块来看，若不考虑获得高增速的主要原因去年同期基数较低的板块，上半年营收和盈利同时实现快速增长的板块为物联网、测量仪器仪表、宽带网络、企业通信、连接器和光器件，营收与盈利同比均高于20%，呈现出高景气度和较强的盈利能力。基于下游应用领域的需求情况和竞争格局来看，我们预计上述板块内的头部公司仍将具备持续快速成长的动力，建议重点关注。 全球蜂窝网关2026年出货量将超过1.27亿台，CAGR超过23% 根据ABI Research近期发布的最新市场预测显示，到2026年，物联网网关市场规模将达到480亿美元，主要原因包括固网向蜂窝的迁移、3G的逐步退网、5G网关的增加、工业以及基础设施市场的快速增长。此外，研究还发现过去几年的新冠疫情加速了网关在车队管理和家庭监控领域的应用。ABIResearch的分析师预计全球蜂窝网关到2026年出货量将超过1.27亿台，2021年到2026年的年复合增长率将超过23%。物联网网关是连接感知层设备和网络层的桥梁，起到数据的协议转换和传输的作用，国内的网关厂商在成本和服务方面具备较强竞争力，部分厂商已实现全球销售，近年来发展迅速，海外厂商则有退出趋势，建议持续关注国内相关产业链公司。 全球卫星物联网用户数2026年将达到2120万，CAGR超40% 华为近期透露将要发布的Mate 50手机将搭载“向上捅破天”的新技术，预计为北斗短报文通信技术，能够实现在没有移动通信网络的情况下实现短信收发功能，标志着卫星通信在消费级终端市场开始落地，或将推动卫星产业基础设施扩容，消息发布后引发市场广泛关注。除了在消费级终端市场将有所突破外，卫星通信在物联网领域也已实现了规模化应用，根据BergInsight的数据显示，全球卫星物联网用户数在2021年增长到390万，当前物联网的远距离传输大多依靠蜂窝网络实现，但从BergInsight的数据来看，目前只有大约10%的地球表面可以使用地面连接服务，偏远地区、海洋等区域的设备无法实现连续的通信，卫星连接对目前的蜂窝和非蜂窝网络提供了有效补充，将极大的扩充物联网的应用范围，物联网产业链公司将直接受益。 投资建议 基于各板块的中报表现，我们建议关注有望保持高景气的物联网、测量仪器仪表、光器件板块和基本面改善回暖有望实现价值回归的光纤光缆、电信运营商板块。物联网板块中建议关注物联网终端厂商移为通信（300590.SZ），公司在物联网终端处于中下游，成立十余年来深耕海外市场，应用场景主要集中在车队管理、车辆保险、资产管理、两轮车智能化、动物溯源等领域，这些领域的物联网化渗透率均处于较低水平同时市场集中度低，公司和海外厂商相比在成本和服务响应速度上具备显著优势，在海外头部公司战略重心转移的趋势下公司在全球的份额有望持续提升 。 测量仪器仪表板块建议关注优利德（688628.SH），公司是综合型的测试测量仪器仪表公司，产品矩阵丰富，在仪表领域处于头部地位，目前公司产品在向高端领域尤其是高端通用电子测试测量仪器方向扩展，有望打开成长空间、提升盈利水平。光器件板块建议关注博创科技（300548.SZ），公司同时布局光无源及有源器件领域，在光分路器、10G PON等领域处于全球领先行列，受益于国内千兆宽带和海外光纤入户部署加速，公司10G PON和接入网产品需求旺盛，有望保持增长势头；此外今年公司完成控制权变更，长飞光纤成为公司新实控人，未来有望实现资源整合，实现协同发展。 光纤光缆板块建议关注长飞光纤（601869.SH），从国内运营商集采招标情况、欧美财政支持力度和海外运营商资本开支投入情况来看，光纤光缆行业已重回景气周期；公司是国内光纤光缆行业龙头，已实现从光棒到光缆的全产业链布局，并且采用国际化战略，在拉美、非洲、东南亚等地完成产能建设，有望持续受益于国内及海外的旺盛需求。 电信运营商板块建议关注中国移动（600941.SH），公司在用户规模、业绩体量方面处于行业绝对龙头地位，近年来收入端和成本费用端同步改善，业绩重回增长轨道，看好公司在数字经济的浪潮下延续高质量成长趋势，作为低估值高股息的优质资产有望实现估值修复。 重点公司盈利预测与投资评级 风险提示 物联网景气度不及预期；国内及海外运营商资本开支不及预期； 测量仪器仪表国产替代进程不及预期；疫情反复；中美贸易摩擦加剧。 1.本周专题：通信行业中报业绩梳理，多板块呈现高景气 截至今年8月31日，行业公司已全部完成2022年中报业绩披露，我们对行业内公司的中报业绩进行了详细梳理，涉及公司的范围主要以申万通信的公司划分为基础，剔除了ST和*ST的个股，完善了光器件、智慧能源、连接器、测量仪器仪表、特种通信、北斗高精度等板块的公司划分，最终纳入通信行业的公司数量合计为122家，主要板块数量为16个。 图表1：通信行业公司分类 整体来看，通信行业2022年上半年营业收入合计11608.29亿元，同比增长10.86%，归母净利润合计1100.06亿元，同比增长19.64%。剔除营业收入和归母净利润占比过高的电信运营商和中兴通讯后，通信行业上半年营业收入合计1875.97亿元，同比增长11.22%，归母净利润合计120.88亿元，同比增长73.32%，增速较高的原因主要为去年“专网通信”事件给中天科技、瑞斯康达等公司带来大规模减值，造成去年同期的基数较低，若忽略减值影响，上半年同比增速约为37%，依然表现出较高增速。 图表3：剔除电信运营商与中兴通讯后21年与22年上半年行业整体业绩情况（亿元） 图表2：21年与22年上半年行业整体业绩情况（亿元） 分板块来看，上半年营业收入同比增速在20%以上的板块为测量仪器仪表、物联网、宽带网络、企业通信、连接器、光器件，其中测量仪器仪表板块同比增速最高，达到41.91%。 营业收入同比出现下滑的板块为北斗高精度、通信服务，我们认为是受到上半年全国多地疫情反复和运营商资本开支增速放缓的影响等因素的影响。上半年归母净利润同比增速在20%以上的板块有13个，增速最高的为宽带网络板块，主要原因为板块内公司瑞斯康达去年同期计提大额信用及资产减值；智能卡板块同比增速达143.62%，主要原因为去年同期的基数较低（板块内公司归母净利润均不超过3000万）以及数字人民币、第三代社保卡等领域的收入增加。归母净利润同比增速同样超过100%的板块为光纤光缆，主要原因为中天科技去年同期计提了大额信用及资产减值，以及海上风电、千兆宽带市场的高景气带来海缆、光缆的需求和盈利的持续改善。连接器、物联网、测量仪器仪表、光器件、企业通信板块在营业收入和归母净利润上同时取得了较快增长（20%以上），体现出相关行业的高景气和良好的成长质量。 图表4：上半年各板块营收增速情况 图表5：上半年各板块归母净利润增速情况 投资建议：我们建议关注有望保持高景气的物联网、测量仪器仪表、光器件板块和基本面改善回暖有望实现价值回归的光纤光缆、电信运营商板块。物联网板块中建议关注物联网终端厂商移为通信（300590.SZ），公司在物联网终端处于中下游，成立十余年来深耕海外市场，应用场景主要集中在车队管理、车辆保险、资产管理、两轮车智能化、动物溯源等领域，这些领域的物联网化渗透率均处于较低水平同时市场集中度低，公司和海外厂商相比在成本和服务响应速度上具备显著优势，在海外头部公司战略重心转移的趋势下公司在全球的份额有望持续提升。测量仪器仪表板块建议关注优利德（688628.SH），公司是综合型的测试测量仪器仪表公司，产品矩阵丰富，在仪表领域处于头部地位，目前公司产品在向高端领域尤其是高端通用电子测试测量仪器方向扩展，有望打开成长空间、提升盈利水平。光器件板块建议关注博创科技（300548.SZ），公司同时布局光无源及有源器件领域，在光分路器、10G PON等领域处于全球领先行列，受益于国内千兆宽带和海外光纤入户部署加速，公司10G PON和接入网产品需求旺盛，有望保持增长势头；此外今年公司完成控制权变更，长飞光纤成为公司新实控人，未来有望实现资源整合，实现协同发展。光纤光缆板块建议关注长飞光纤（601869.SH），从国内运营商集采招标情况、欧美财政支持力度和海外运营商资本开支投入情况来看，光纤光缆行业已重回景气周期；公司是国内光纤光缆行业龙头，已实现从光棒到光缆的全产业链布局，并且采用国际化战略，在拉美、非洲、东南亚等地完成产能建设，有望持续受益于国内及海外的旺盛需求。电信运营商板块建议关注中国移动（600941.SH），公司在用户规模、业绩体量方面处于行业绝对龙头地位，近年来收入端和成本费用端同步改善，业绩重回增长轨道，看好公司在数字经济的浪潮下延续高质量成长趋势，作为低估值高股息的优质资产有望实现估值修复。 2.上周行情回顾 本周（8.29-9.2）沪指下跌1.54%，深成指下跌2.96%，创业板指下跌4.06%，沪深300指数下跌2.04%，通信（申万）指数上涨0.85%，跑赢上述所有指数，在申万31个一级行业中排名第5位。 图表6：本周申万一级行业指数涨跌幅（%） 通信板块中表现较好的个股上涨原因主要是受到华为手机将搭载“向上捅破天”技术的消息面刺激，除此之外光纤光缆板块的长飞光纤涨幅较大，我们认为主要原因为公司上半年业绩印证行业景气度回升，以及央视《焦点访谈》8月31日播出的《隐形冠军一路追“光”领“纤”世界》节目引发市场对国内光纤行业和公司的关注。涨幅前五的个股为神宇股份、通宇通讯、三维通信、长飞光纤、合众思壮；跌幅排名前5的是科信技术、梦网科技、平治信息、欣天科技、辉煌科技。 图表7：本周涨幅前10只股票 图表8：本周跌幅前10只股票 通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司中，亿联网络、七一二、亨通光电、华测导航本周呈上涨表现，华工科技跌幅较大。持股数量方面，与22Q1相比，基金对前十大重仓个股的持仓均有所增加。 图表9：通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本周表现 3.行业新闻跟踪 1）工信部：着力构建三大体系，全面推进中小企业数字化转型 在工业和信息化部8月30日举行的“新时代工业和信息化发展”系列第三场新闻发布会上，工业和信息化部中小企业局局长梁志峰在回答记者提问时表示，中小企业数字化转型是大势所趋，是应对数字经济时代的必然之举，也是中小企业发展难点、热点所在。工信部在2020年开始实施中小企业数字化赋能专项行动，取得了一定的成效。但总体而言，仍然存在着“不会转、不能转、不敢转”的共性问题。为此，工信部从供给和应用双向发力，着力构建三大体系，全面推进中小企业数字化转型加速、扩面、提质、增效。 一是着力构建中小企业数字化政策体系。在实施中小企业数字化赋能专项行动的基础上，会同财政部研究制定财政支持中小企业数字化转型的政策，也就是两部门前段时间发布的《关于开展财政支持中小企业数字化转型试点工作的通知》，计划通过支持细分行业的数字化服务商，探索形成一批适合中小企业数字化转型的小型化、轻量化、快部署，又精准解决实际问题的解决方案，培育4000-6000家数字化转型的样板企业。 二是着力构建中小企业数字化支持体系。为中小企业数字化转型提供工具支撑，编制发布中小企业数字化水平等级评测指标、中小企业数字化转型指南、中小企业数字化发展指数。 概括说，就是指标、指南和指数，为中小企业评估数字化水平、开展自我诊断、找准问题不足、明确转型路径提供依据和指导。今年还将举办全国中小企业数字化转型大会，为我国中小企业数字化转型打造交流合作的平台。此外，还将梳理推广一批中小企业数字化典型案例，以点带面引领广大中小企