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公司信息更新报告:短期利润承压,估值低位值得关注

2022-10-28张宇光开源证券小***
公司信息更新报告:短期利润承压,估值低位值得关注

收入增长平稳,成本上升短期影响利润,维持“增持“评级 公司2022Q1-3实现收入43.8亿元,同比增长12.9%;实现净利润6.3亿元,同比增长5.4%。公司2022Q3实现收入17.0亿元,同比增长13.6%;实现净利润2.76亿元,同比增长3.2%。公司短期受到原材料能源物流价格上涨影响毛利率水平,我们维持盈利预测,公司2022-2024年收入分别为70.0、81.1、92.6亿元,同比增长16.9%、15.9%和14.1%;归母净利润分别为10.2、12.0和13.7亿元,同比增长9.7%、17.6%和14.3%;对应EPS分别为2.0、2.4、2.7元,当前股价对应PE分别为21.8、18.5、16.2倍,维持“增持”评级。 主业稳步增长,提价抵御成本上升 公司2022Q3实现收入17.1亿元,同比增长13.6%。其中瓜子经过8月提价3.8%,三季度整体增长平稳,坚果通过中秋十一节庆备货,增长较好。2022Q3公司毛利率同比提升0.2pct,主要受益于产品提价效应;销售费用率提升1.5pct,主因广告费用和坚果渠道推广费用所致;管理费用率、财务费用率基本保持平稳。展望未来,2023年春节假期较早,大部分收入确认在2022年四季度,瓜子、坚果产品节庆送礼属性突出,预计四季度收入表现亮眼,成本端原材料能源价格已经趋稳,产品提价夯实毛利率水平。 休闲食品龙头企业,行稳致远布局成长 洽洽食品作为瓜子坚果行业龙头企业,品牌能力强,行业地位稳固,公司持续聚焦瓜子坚果业务发展,自2016年切入坚果领域以来,坚果业务快速发展,为公司打开第二成长曲线。公司线下渠道网络广阔,终端众多、远销海外,提出打造百万终端,数字化赋能线下渠道,同时线上积极拥抱新零售渠道,实现全渠道发展。供应链方面,公司持续提升效率,布局上游原材料,工艺设备持续升级,新工厂投入建设;公司持续推出员工持股计划,绑定核心管理层利益,为未来业绩提升保驾护航。 风险提示:食品安全风险,原材料涨价风险,疫情反复影响终端需求风险。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要