果蔬品周报：苹果连续上涨，红枣冲高回落

期货研究报告|果蔬品周报2022-10-24 苹果连续上涨，红枣冲高回落 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 苹果观点 ■市场分析 本周山东栖霞产区进入集中下树阶段，但上货量并未达到高峰，受货源不多及果农惜售等影响，价格呈慢涨态势。陕西产区各地周内客商增多，订货意愿较强，受疫情管控影响，产地人工短缺，人工费上涨明显，装卸果进度缓慢，整体价格小幅上涨。由于山东产区下树时间一延再延，随着霜降节气越来越近，后续重点关注产区入库进度及货源质量。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 天气、疫情影响 红枣观点 ■市场分析 新季产量已定，盘面波动较大的原因是仍是疫情因素。新疆主产区阿克苏、喀什、库尔勒、若羌等多地处于防疫管控中，疆内人员流通受限，内地人员进疆受限，同时物流运输不畅。一方面，每年新疆红枣集中下树的时间在10月底至11月初，往年10月底各地客商已经来新疆准备收货，但今年受疫情扰动，内地客商大部分没有入疆，造成新疆红枣收购推迟，进而影响新季新疆红枣加工和销售。南疆地区公共卫生事件影响收购，造成内地红枣阶段性的供给不足，市场�现阶段性的供需矛盾，短期的供需错配支撑红枣价格。叠加今年红枣种植成本提升、去年统货销售价格较高，枣农有一定挺价情绪。另一方面，疆内红枣难以流通，�于资金回流考虑，枣农挺价情绪或逐渐减弱，贸易商由于去年多数亏损，且今年红枣品质不及去年，对于新季收购更加谨慎。红枣主产地之一的麦盖提地区政府部门将红枣统货销售制定8元/公斤的参考价格，如果麦盖提定了销售指导价格，其他地区红枣统货价格可能不会太低。因此红枣盘面仍有上涨空间，但就持续性而言，红枣作为非刚需产品，需求弹性较大，价格持续上涨对红枣需求将�现反向抑制。综合来看，成本抬升以及部分区域设定红枣指导销售价格，红枣期价有一定向上修复需求。但需求端没有明显改善的迹象，供需格局 决定了红枣难以大幅上涨。宽幅震荡为主。 ■策略 宽幅震荡为主 ■风险 天气、疫情 目录 策略摘要1 苹果市场分析4 红枣市场分析4 图表 图1:中国苹果产量丨单位：万吨6 图2:中国苹果消费量丨单位：万吨6 图3:中国苹果入库量丨单位：万吨6 图4:中国苹果种植面积丨单位：千公顷6 图5:中国苹果深加工量丨单位：万吨6 图6:红枣产量丨单位：万吨6 图7:红枣种植面积丨万公顷7 图8:红枣物理库存丨单位：吨7 图9:苹果基差丨单位：元/吨7 图10:国内苹果1-5月价差丨单位：元/吨7 图11:苹果5-10月价差丨单位：元/吨7 图12:苹果10-1月价差丨单位：元/吨7 图13:红枣基差丨单位：元/吨8 图14:国内红枣1-5月价差丨单位：元/吨8 图15:红枣5-9月价差丨单位：元/吨8 图16:红枣9-1月价差丨单位：元/吨8 苹果市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘苹果2301合约8547元/吨，环比上涨372元，涨幅4.55%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格7600元/吨，环比上周持平，现货基差AP01-950，环比下降370。陕西延安地区70#苹果现货价格8000元/吨，环比持平，现货基差AP01-550，环比下降370。 ■苹果供需 本周产区晚富士陆续开始入库，预计最新库存数据将于11月份的第一周开始统计。截止到2022年10月20日第42周，据Mysteel农产品监测，全国批发市场红富士成交量19573.39吨，环比上周下滑5.08%。本周销区批发市场交易回暖，交易量有所增 加，下半周客商多忙于产地收购入库工作，产地剩余货源难寻，现发市场车辆减少，市场成交较好。 ■后市展望 本周山东栖霞产区进入集中下树阶段，但上货量并未达到高峰，受货源不多及果农惜售等影响，价格呈慢涨态势。陕西产区各地周内客商增多，订货意愿较强，受疫情管控影响，产地人工短缺，人工费上涨明显，装卸果进度缓慢，整体价格小幅上涨。由于山东产区下树时间一延再延，随着霜降节气越来越近，后续重点关注产区入库进度及货源质量。 红枣市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘红枣2301合约11530元/吨，环比上涨25元，涨幅0.22%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格10400元/吨，环比持平，现货基差CJ01-1130，环比下跌30。新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格10800元/吨，环比持平，现货基差CJ01-730，环比下跌30。新疆喀什地区一级灰枣现货价格11150元/吨，环比持平，现货基差CJ01-380，环比下跌30。河北一级灰枣现货价格11050元/吨，下跌200元/吨，现货基差CJ01-260，环比下跌230。 ■红枣供需 供应方面，阿克苏地区参考统货5.50-6.80元/公斤，陈枣灰枣价格参考：特级11.00- 12.50元/公斤，一级9.50-11.30元/公斤，二级9.30-9.80元/公斤。阿拉尔地区参考 5.00-6.20元/公斤，陈枣价格参考特级：11.00-12.80元/公斤，一级灰枣10.00-11.60 元/公斤，二级9.60-10.00元/公斤。喀什地区旧季参考统货均价8.75元/公斤，新季暂 未有订园进展，参考灰枣特级11.30-13.30元/公斤，一级10.30-12.00元/公斤，二级在10.20元/公斤，实际成交根据品质不同价格不一。据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在6363吨，较上周减少76吨，环比减少1.18%，同比减少26.01%。 ■后市展望 新季产量已定，盘面波动较大的原因是仍是疫情因素。新疆主产区阿克苏、喀什、库尔勒、若羌等多地处于防疫管控中，疆内人员流通受限，内地人员进疆受限，同时物流运输不畅。 一方面，每年新疆红枣集中下树的时间在10月底至11月初，往年10月底各地客商已经来新疆准备收货，但今年受疫情扰动，内地客商大部分没有入疆，造成新疆红枣收购推迟，进而影响新季新疆红枣加工和销售。南疆地区公共卫生事件影响收购，造成内地红枣阶段性的供给不足，市场�现阶段性的供需矛盾，短期的供需错配支撑红枣价格。叠加今年红枣种植成本提升、去年统货销售价格较高，枣农有一定挺价情绪。 另一方面，疆内红枣难以流通，�于资金回流考虑，枣农挺价情绪或逐渐减弱，贸易商由于去年多数亏损，且今年红枣品质不及去年，对于新季收购更加谨慎。红枣主产地之一的麦盖提地区政府部门将红枣统货销售制定8元/公斤的参考价格，如果麦盖提定了销售指导价格，其他地区红枣统货价格可能不会太低。因此红枣盘面仍有上涨空间，但就持续性而言，红枣作为非刚需产品，需求弹性较大，价格持续上涨对红枣需求将�现反向抑制。 综合来看，成本抬升以及部分区域设定红枣指导销售价格，红枣期价有一定向上修复需求。但需求端没有明显改善的迹象，供需格局决定了红枣难以大幅上涨。宽幅震荡为主。 图1:中国苹果产量丨单位：万吨图2:中国苹果消费量丨单位：万吨 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2012201320142015201620172018201920202021 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:中国苹果入库量丨单位：万吨图4:中国苹果种植面积丨单位：千公顷 1200 1000 800 1990 1980 1970 1960 600 1950 4001940 1930 200 1920 0 2015201620172018201920202021 1910 2012201320142015201620172018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国苹果深加工量丨单位：万吨图6:红枣产量丨单位：万吨 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018201920202021 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20112012201320142015201620172018201920202021 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 350 300 250 200 150 100 50 0 图7:红枣种植面积丨万公顷图8:红枣物理库存丨单位：吨 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20112012201320142015201620172018201920202021 2021-452021-502022-112022-162022-212022-262022-312022-36 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:苹果基差丨单位：元/吨图10:国内苹果1-5月价差丨单位：元/吨 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 201720182019202020212022 11937557391109127145163181199217235253271296314332350 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 201720182019202020212022 11937557391109127145163181199217235253271296314332350 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果5-10月价差丨单位：元/吨图12:苹果10-1月价差丨单位：元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 201720182019202020212022 11937557391109127145163181199217235253271296314332350 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 201720182019202020212022 11937557391109127145163181199217235253271296314332350 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣基差丨单位：元/吨图14:国内红枣1-5月价差丨单位：元/吨 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 -8000 2019202020212022 12039587796115134153172191210229248267286305324343362 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2019202020212022 12039587796115134153172191210229248267286305324343362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:红枣5-9月价差丨单位：元/吨图16:红枣9-1月价差丨单位：元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019202020212022 12039587796115134153172191210229248267286305324343362 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 2019202020212022 1203