鑫融讯：A 股做多情绪回升

证券 研2022年10月26日 究 报A股做多情绪回升 告 --鑫融讯 分析师：董冰华S1050515080001 dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 策略研究 ▌双融余额 截至10月25日，上交所两融余额报8415.17亿元，较前 一交易日减少8.99亿元；深交所两融余额报7115.83亿 元，较前一交易日增加7.26亿元；两市合计15531.00亿 元，较前一交易日减少1.74亿元。 ▌最新观点 本周二，A股早盘经历过山车后，下午盘趋于平静，沪指回落绿盘后横盘窄震，创业板指则受东财大跌影响较为弱势。截止收盘，上证指数跌0.04%，深证成指跌0.51%，创业板指跌0.95%，沪深300跌0.16%，上证50涨0.10%，中证500 跌0.46%。两市上涨家数为1884家，低于上周均值2226 家，高于前一交易日1009家。涨停家数为58家，低于上周 均值67家，高于前一交易日36家。两市下跌家数为2911 家，高于上周均值2523家，低于前一交易日3867家。跌停 家数为35家，高于上周均值11家，低于前一交易日44家。 北向资金为净流入28.45亿元，上周均值为净流出58.66亿元，前一交易日为净流出179.12亿元。两市成交额为8033.71亿元，上周均值为7746.20亿元，前一交易日为 8815.76亿元。A股宽幅震荡，日内多次出现来回拉锯的行情，对于现阶段而言，市场恐慌以及过度悲观的预期形成了错误定价，结合估值与盈利判断，A股估值的纵向比较优势已经出现，核心“估值盾”已经成立。目前离反弹行情还缺乏“盈利矛”预期的出现，从工业库存周期分析，市场仍处于主动去库存阶段，因此工业企业盈利增速尚未见底，还需等待PPI回升之后，工业库存周期才将进入被动去库存阶段，届时“盈利矛”预期将得到成立，我们预计PPI大概率将在10月见底。 ▌主题追踪 今日关注：储能、风电设备、Topcon电池 1.储能主题：10月16日，党的二十大报告提出，积极稳妥推进“碳达峰、碳中和”，深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。今年上半年，国家发展改革委、国家能源局发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》明确提出，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件；到2030年，新型储能全面市场化发展，基本满足构建新型电力系统需求，全面支撑能源领域碳达峰目标如期实现。随着传统能源向清洁能源转型成为全球共识，以风电、光伏等清洁能源替代化石能源的革命正在加速到来。由于新能源 发电较传统能源存在不稳定、不均衡的特点，催生了发电侧和电网侧储能行业快速增长的需求。建议关注：祥鑫科技 （002965）、盛弘股份（300693） 2.风电设备主题：10月24日，国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。截至9月底，全国累计发电装机容量约24.8亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长16.9%；太阳能发电装机容量约3.6亿千瓦，同比增长28.8%。5月30日，国家发改委、国家能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，旨在锚定到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体 系。建议关注：大金重工（002487）、新风光（688663） 3.TOPcon电池主题：8月29日，工信部等五部门联合印发加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划。《行动计划》提出，推动TOPCon、IBC等晶体硅太阳能电池技术和钙钛矿、叠层电池组件技术产业化，开展新型高效低成本光伏电池技术研究和应用，开展智能光伏试点示范和行业应用。TOPCon是一种基于选择性载流子原理的隧穿氧化层钝化接触太阳能电池技术，是晶硅太阳能电池迈向理论最高效率的希望。今年上半年，天合光能公司自主研发的210mm×210mm高效i-TOPCon电池，经中国计量科学研究院第三方测试认证，最高 电池效率达到25.5%。本次25.5%创造了大面积产业化n型单晶硅i-TOPCon电池效率新的世界纪录。建议关注：钧达股份 （002865）、京山轻机（000821） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 2.50% 2.40% 2.30% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 29,452.61 21,972.77 18,327.48 16,087.73 8,571.01 7,476.81 2,628.55 2,021.63 1,883.94 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） SW机械设备 SW汽车SW建筑装饰SW基础化工SW电力设备 SW传媒SW家用电器SW商贸零售SW美容护理SW国防军工 44,740.62 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 7,294.78 6,545.04 4,104.43 2,674.42 2,573.65 1,762.60 1,583.12 1,382.44 1,231.10 SW电力设备SW机械设备SW非银金融SW国防军工SW建筑装饰 SW汽车SW公用事业 SW环保SW商贸零售 SW银行 19,644.55 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 天齐锂业天合光能阳光电源英威腾中路股份中国能建创世纪京山轻机开立医疗爱旭股份 8,510.86 7,560.06 7,358.77 6,842.92 6,248.77 5,976.21 5,802.04 12,335.83 10,722.60 10,138.02 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4,102.67 4,006.73 3,939.28 3,751.49 3,649.64 2,720.21 2,387.60 2,360.65 2,088.69 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 宁德时代中国平安浙商银行片仔癀C康为天合光能捷佳伟创迈瑞医疗中微公司新产业 9,112.70 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。