【国君社服刘越男】丽江股份2022Q3业绩点评：修复进度好于预期，净利率超19Q

【国君社服刘越男】丽江股份2022Q3业绩点评：修复进度好于预期，净利率超19Q3 2022Q3营收1.77亿元/+102%，为2019Q3的74%，归母净利8011万元/+8764%，为2019Q3的92%；归母扣非净利7024万元/+1782962%，为2019Q3的83%，暑期迎来传统旺季，恢复程度超出市场预期。 Q3毛利率64.8%/+10pct，比2019Q3下降10.5pct，销售费用率3.6%/-3.4pct，管理费用率14.7%，同比大幅下降27.8pct，本期调整和府酒店折旧摊销从管理费用到营业成本，上期迪庆月光城英迪格酒店于2022年3月1日起正式营业而产生开办费等所致；归母净利率达45.1%，比2019Q3高出9pct。 投资收益925万（2019Q3为394万）主要系处置裸美乐公司股权所致。 实施协同发展战略，打造大香格里拉生态圈：①随国内防控形势改善客流有望进一步好转，丽江坐拥顶级自然资源且旅游市场整治卓有成效首将受益；②大香格里拉旅游生态圈的战略布局稳步推进：香巴拉月光城项目逐步落地（迪庆月光城英迪格酒店已于2021年3月1日正式营业），摩梭小镇项目建设中有望后续贡献增量。