固定收益：工业生产周报-生产端延续修复，中游产品去库

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 生产端延续修复，中游产品去库 ——工业生产周报20221023 2 [Table_IndNameRptType] 固定收益 固收周报 报告日期： 2022-10-23 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com 研究助理：杨佩霖 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com [Table_Report] 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 上游 截至10月21日，唐山高炉开工率录得58.7%，较前值提升3.2pct；全国247家样本钢厂高炉开工率录得82.1%，较前值下降0.6pct。230家独立焦化厂产能利用率录得68.9%，较前值下降3.8pct。 焦炭、粗钢、生铁日均产量下降。截至10月21日，247家钢厂焦炭日均产量录得46.7万吨/天，较上上周下降0.17%。截至10月10日，粗钢、生铁日均产量分别录得210.8、191.2万吨/天；分别较前值下降1.1%、2.2%。 铁矿石、炼焦煤去库。截至10月21日，国内主要港口铁矿石库存录得12,912万吨，环比下降0.6%，环比由正转负。247家样本钢厂炼焦煤库存录得824.8万吨，环比下降0.3%，降幅较前值缩窄0.1pct。根据EIA周报，截至10月14日，除战略石油储备外，EIA原油和石油产品库存录得122.7千万桶，环比下降0.2%。 ⚫ 中游 沥青、PTA开工率上行。截至10月19日，国内64家样本企业沥青开工率录43.0%，较前值提升0.6pct。截至上周五，全国PTA开工率录得78.1%，较上上周五提升1.7pct；聚酯切片开工率录得86.8%，较前值提升2.5pct；涤纶长丝开工率录得74.5%，较上上周五下降0.2pct。上周浮法玻璃开工率录得82.0%，较前值下降0.7pct；浮法玻璃在产生产线条数录得246条，较上上周减少2条。 五大品种钢材周产量均环比增加。截至10月21日，全国建材钢厂螺纹钢产量录得299.2万吨/周，环比增加2.0%，环比由负转正；全国建材钢厂线材产量录得 135.4万吨/周，环比增加2.6%，环比由负转正。板材方面，全国钢厂中厚板产量录得144.2万吨/周，环比增加0.95%；热轧板产量录得315.5万吨/周，环比增加0.8%；冷轧板产量录得82.9万吨/周，环比增加1.3%。 钢材、纸浆、玻璃去库。截至10月21日，五大品种钢材库存总计1,518.2万吨，环比下降2.8%，降幅扩大0.8pct。螺纹钢、线材 、中厚板、冷轧板卷、热轧板卷总库存分别录得639.5、173.4、197.4、167.9、340.0万 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 4 证券研究报告 吨。分别较前值下降3.5%、5.9%、1.1%、2.1%、1.1%。截至上周五，纸浆库存录得22.2万吨，较上上周五环比下降3.4%，环比由正转负；浮法玻璃企业库存录得6,969.5万重箱，较上上周五下降0.6%，降幅缩窄0.8pct。 ⚫ 下游 半钢胎开工率上行，全钢胎开工率下降。截至10月21日，国内半钢胎开工率、全钢胎开工率分别录得64.8%、52.1%，分别较上上周五增加0.4pct、下降6.8pct。截至上周五，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）录得1,960点，环比下跌3.3%，跌幅较前值缩窄9.7pct。波罗的海干散货运价指数（BDI）录得1,819点，环比下跌1.0%，跌幅较前值缩窄5.2pct。 ⚫ 风险提示 疫情存在不确定性，基本面变化超预期。 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 4 证券研究报告 图表 1 一图看工业生产 资料来源：Wind，华安证券研究所 [Table_CompanyRptType] 固收周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 4 证券研究报告 [Table_Introduction] 分析师与研究助理简介 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。 [Table_Reputation] 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 [Table_RankIntroduction] 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨降幅作为基准， A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上; 中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。