经济高频数据跟踪：生产端局部放缓，中游产品低迷

生产端局部放缓，中游产品低迷 固定收益 固收周报 ——经济高频数据跟踪20221128 报告日期：2022-11-28 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com 研究助理：杨佩霖 主要观点： 整体来看 从生产端来看，11月第四周钢材、水泥生产放缓；汽车生产仍然维持较高景气度。疫情多点散发，限制了部分交通出行。商品房销售有所改 善。中游产品供需两弱，价格普遍走低。 执业证书号：S0010122040030 电话：17861391391 邮箱：yangpl@hazq.com 工业生产 钢材生产方面，11月第四周，唐山高炉开工率、全国247家样本钢厂高炉开工率较10月第四周明显下降，�大钢材产量继续下降。煤炭方面，秦皇岛港煤炭吞吐量连续四周增加。 化纤生产方面，纯碱开工率录得90.1%，为年内较高水平；PTA较上上周增加，但低于10月第四周；聚酯切片开工率持续上升；涤纶长丝开工率继续下降。汽车生产方面，上周国内全钢胎、半钢胎开工率小幅上升。 消费 乘用车销售方面，11月14日-11月20日当周乘用车零售销量、批发销量较前一周改善。服务消费方面，电影观影人次、票房收入较前值改善。 基建地产 基建方面，11月受北方寒冷天气影响，基建施工速度放缓，从高频数据上能够得到验证，建筑钢材成交量、沥青开工率均有所下降。地产方面，商品房销售有所回暖。拿地方面，11月14日-11月20日当周100大中 城市土地成交数量、土地成交面积均较前一周（11月7日-11月13日）明显改善。 交通出行 疫情多点散发限制了部分交通出行。从反映城市内出行强度的地铁客运量来看，上周10大城市地铁客运量日均值为2,690.5万人次，较上上周下降18.6%。从跨城市出行情况来看，百度迁徙规模指数下降。 物价 食品方面，农发200、菜篮子200指数连续5周下降。猪肉价格小幅下降。28种重点监测蔬菜价格继续下降，6种重点监测水果价格继续上涨。 国际能源方面，上周布伦特原油、WTI原油现货平均价继续下跌，且WTI 原油价格已跌破80美元/桶。中游产品方面，螺纹钢现货价格经过前两 周的小幅上涨，钢价再度回调；水泥价格指数较上上周下降，但高于10 月第四周价格；纸浆现货结算价继续下跌。 进出口 上周，中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1,563.5，较上上周下跌5.3%，较10月第四周下跌16.0%；中国进口集装箱运价指数（CICFI）录得1,293.3，较上上周下跌2.8%，较10月第四周下跌4.0%。 风险提示 疫情存在不确定性，基本面变化超预期。 正文目录 1工业生产5 2消费6 3基建地产7 4交通出行8 5物价8 5.1食品通胀8 5.2其它价格9 6进出口10 7风险提示10 图表目录 图表1唐山高炉开工率与前值持平5 图表2焦化厂产能利用率小幅下降5 图表3螺纹钢产量环比下降5 图表4线材产量环比由负转正5 图表5秦皇岛港煤炭吞吐量继续上升6 图表6PTA、纯碱开工率上升6 图表7聚酯切片、涤纶长丝开工率分化6 图表8国内半钢胎、全钢胎开工率小幅上升6 图表9乘用车零售量、批发量环比增加7 图表10全国电影院观影人次、观影票房环比增加7 图表11建筑钢材成交量持续下降7 图表1264家样本企业沥青开工率下降7 图表13环比来看商品房销售有所改善8 图表14土地成交数量、面积环比增加8 图表15地铁客运量、百度迁徙指数下降8 图表16农发200、菜篮子200指数继续下降9 图表17猪肉批发价小幅下降9 图表18重点监测果蔬价格分化9 图表19螺纹钢、水泥价格环比下降9 图表20布伦特原油、WTI原油价格下跌10 图表21动力煤价格环比持平，焦煤价格上涨10 图表22CCFI、CICFI下跌10 1工业生产 钢铁生产方面，从开工率来看，上周唐山高炉开工率与上上周持平，全国247家样本钢厂高炉开工率较上上周提升0.7pct，但仍低于10月平均水平。焦化厂产能利用率较前值下降0.3pct。从产量来看，上周全国钢厂�大品种钢材产量合计值录得919.7万吨，11月以来钢材产量持续下降。螺纹钢产量环比依旧录得负值，线材产量环比转正。 图表1唐山高炉开工率与前值持平图表2焦化厂产能利用率小幅下降 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表3螺纹钢产量环比下降图表4线材产量环比由负转正 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 煤炭调度方面，上周秦皇岛港煤炭吞吐量录得35.9万吨，环比连续四周录得正值；秦皇岛港煤炭卸车量录得5,701.7车，较上上周增加8.8%。 化纤生产方面，纯碱开工率录得90.1%，为年内较高水平；PTA开工率录得67.2%， 较上上周增加，但低于10月第四周；聚酯切片开工率持续上升，录得92.3%；涤纶长丝开工率继续下降，录得65.1%。 汽车生产方面，上周国内全钢胎、半钢胎开工率小幅上升，且高于10月第四周开工率，分别录得62.9%、67.7%。 图表5秦皇岛港煤炭吞吐量继续上升图表6PTA、纯碱开工率上升 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表7聚酯切片、涤纶长丝开工率分化图表8国内半钢胎、全钢胎开工率小幅上升 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 2消费 乘用车销售方面，11月14-11月20日当周零售销量、批发销量分别录得5.25万辆、5.85万辆；分别较前一周（11月7日-11月13日）增加32.4%、41.1%。服务消费方面，11月18日-11月24日当周观影人次录得81.1万人次/天，当周票房收入录得 2,968.3万元/天，分别较前一周（11月11日-11月17日）增加45.9%、35.6%。 图表9乘用车零售量、批发量环比增加图表10全国电影院观影人次、观影票房环比增加 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 3基建地产 基建方面，11月受北方寒冷天气影响，基建施工速度放缓。从高频数据来看，上周 钢银建筑钢材成交量、主流贸易商建筑钢材成交量分别较上上周环比下降14.2、14.3%，降幅较为明显；64家样本企业沥青开工率录得38.2%，较上上周下降4.8%。 图表11建筑钢材成交量持续下降图表1264家样本企业沥青开工率下降 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 地产销售方面，上周30大中城市商品房成交套数、成交面积分别较上上周增加7.4%、4.4%。拿地方面，11月14日-11月20日当周100大中城市土地成交数量、土地成交面积分别较前一周（11月7日-11月13日）增加36.2%、40.8%。 图表13环比来看商品房销售有所改善图表14土地成交数量、面积环比增加 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 4交通出行 从反映城市内出行强度的地铁客运量来看，上周10大城市地铁客运量日均值为 2,690.5万人次，较上上周下降18.6%。从跨城市出行情况来看，百度迁徙规模指数下降，疫情多点散发限制了部分交通出行。 图表15地铁客运量、百度迁徙指数下降 万人次10大城市地铁客运量日均值迁徙规模指数（右） 6,000 600 5,000500 4,000400 3,000300 2,000200 1,000100 00 资料来源：Wind，华安证券研究所 5物价 5.1食品通胀 从食品指数来看，农发200、菜篮子200指数继续下降，已连续5周下降。猪肉价 格方面，上周全国猪肉平均批发价录得33.42元/公斤，上上周为33.55元/公斤。28种重点监测蔬菜价格继续下降，6种重点监测水果价格继续上涨。 5.2其它价格 国际能源方面，上周布伦特原油、WTI原油现货平均价继续下跌，分别较上上周下跌7.1%、7.5%，且WTI原油价格已跌破80美元/桶。国内煤炭方面，上周动力煤期货结算价均值与上上周持平，焦煤期货结算价均值较上上周上涨17.4%。 中游产品方面，上周螺纹钢现货价格录得3,754.4元/吨，经过前两周的小幅上涨，钢价再度回调；上周水泥价格指数录得183.34，较上上周下降0.03%，但高于10月第 四周价格；纸浆现货结算价继续下跌，上周平均价格录得7336.4元/吨。 图表16农发200、菜篮子200指数继续下降图表17猪肉批发价小幅下降 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表18重点监测果蔬价格分化图表19螺纹钢、水泥价格环比下降 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表20布伦特原油、WTI原油价格下跌图表21动力煤价格环比持平，焦煤价格上涨 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 6进出口 上周，中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1,563.5，较上上周下跌5.3%，较10月第四周下跌16.0%；中国进口集装箱运价指数（CICFI）录得1,293.3，较上上周下跌2.8%，较10月第四周下跌4.0%。 图表22CCFI、CICFI下跌 资料来源：Wind，华安证券研究所 7风险提示 疫情存在不确定性，基本面变化超预期。 分析师与研究助理简介 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准， A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生