【东方纺服】比音勒芬22Q3季报点评：业绩远超同行，期待高尔夫独立店表现

【东方纺服】比音勒芬22Q3季报点评：业绩远超同行，期待高尔夫独立店表现 公司2022年前三季度实现营业收入22.2亿，同比增长13.0%，实现归母净利润5.7亿，同比增长24.9%，其中22Q3实现收入9.1亿，同比增长 20.1%，实现归母净利润2.8亿，同比增长30.4%。单Q3毛利率基本持平，净利率提升明显。 1）毛利率：22Q3实现毛利率73.8%，同比基本持平。 2）费用率：22Q3销售/管理/研发费用率分别为28.1%/4.1%/2.7%，同比增长-1.4/-0.3/0.4pct。 3）有效税率：22Q3公司有效税率为13.7%，同比提升1.2pct。 4）归母净利率：22Q3公司实现归母净利率30.6%，同比提升2.4pct，创历史新高。现金流健康，存货状况持续优化 1）存货：截至22Q3，公司实现存货周转天数325天，同比减少13天，环比减少38天。 2）现金流：单Q3公司实现经营活动现金流净额为2.7亿，同比增长17% 公司业绩实现优于同行表现，一方面表明品牌针对目标人群（低线城市中高收入男性群体）受疫情影响较小，另一方面公司凭借差异化的品牌优势，持续享受低线城市的高端时尚运动赛道红利。