生猪周度报告：现货过山车走势，影响出栏情绪

现货过山车走势，影响出栏情绪 2022年10月14日 生猪周度报告 报告要点： 供应端，本周市场补栏情绪有所好转，仔猪和二元母猪价格有所回升，或是市场对明年上半年猪价看好情绪有所增加。本周的屠宰量维持稳定，我的农产品网显示，宰量日均9.8万头。周末市场价格急转入跌，增加散户的出栏积极性，叠加牧原称主动加大生猪出栏量，短期市场生猪供应或有增加，猪价维持窄幅调整。 消费端，虽然天气转冷，但从可监测数据来看，市场对猪肉的需求一般，并没有明显增量，其中变量或许在小刀手方面。本周屠宰端订单一般，白条走货情况一般。本周猪肉-生猪比价维持1.3，鲜销率达92.63%，较上周下降0.27个百分点，冻肉库容率下降幅度明显增加。 总体来看，本周生猪价格过山车走势，超出市场预期，影响养殖户的情绪，后市散户或逢高出栏，压栏育肥情绪或减弱，现货价格短期窄幅调整；若下游消费增量明显，现货价格将继续偏强走势；长期仍需关注需求、出栏体重、以及政策端调控等因素。01合约可适当做空，但需注意现货再次大涨。 关注点：出栏情绪、政策调控、下游需求。 创元研究 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾3 1.2成本利润4 二、供应端6 2.1生猪供应6 2.2生猪出栏8 2.3猪肉收储和抛储情况9 三、屠宰和消费端10 3.1中游生猪屠宰10 3.2下游猪肉消费11 四、总结12 创元研究团队介绍：14 一、市场表现 1.1行情回顾 截止10月14日当周，国家发改委已累计投放10.61万吨储备猪肉； 与此同时，牧原16日回应，称将加大生猪出栏量，积极配合保价稳供工作， 周末牧原生猪报价跌1.5元/公斤左右，带动市场价格走低，整体回落至 26.2-28之间。期货盘面来看，当周01主力合约收盘于23880元/吨，周环比涨幅5.71%。现货方面，节后生猪价格出现过山车，先大涨后周末大跌，猪肉价格与上周持平34.06元/公斤。 节后各地口罩事件零星出现，对生猪调运产生一定影响，使各地生猪供应偏紧，叠加天气转冷对猪肉需求增加，各地猪价同步上涨，地区间价差收窄，截止10月16日四川-河南生猪价差0.2元/公斤，广东-河南价差 为1.1元/公斤。 图1：生猪主力合约（单位：元/吨）图2：主力基差（元/吨） 26,000 2021年 2022年 12,000 24,000 8,000 22,000 4,000 20,000 0 18,000 -4,000 16,000 2022-03-072022-05-072022-07-072022-09-07 -8,000 1月4日3月23日6月2日8月6日10月19日 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、wind、创元研究 图3：猪肉周度价格（单位：元/公斤） 图4：生猪周度价格（元/公斤） 2015年2016年2017年2018年 2019年2020年2021年2022年 60 50 40 30 20 10 2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月1日3月3日5月5日7月5日9月3日11月5日1月1日3月3日5月5日7月5日9月3日11月5日 资料来源：wind、创元研究资料来源：wind、创元研究 图5：四川-河南价差（单位：元/公斤）图6：广东-河南价差（单位：元/公斤） 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 10 8 6 4 2 0 -2 -4 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 1月1日3月2日5月2日7月2日9月1日11月1日1月1日3月2日5月2日7月2日9月1日11月1日 资料来源：wind、博亚和讯、创元研究 资料来源：wind、博亚和讯、创元研究 图7：11-1价差（单位：元/吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 图8：1-3价差（单位：元/吨） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2022-01-262022-04-262022-07-26 0 2022-03-29 2022-05-29 2022-07-29 2022-09-29 资料来源：wind、博亚和讯、创元研究 资料来源：wind、博亚和讯、创元研究 1.2成本利润 饲料端豆粕现货价格继续上涨，东北新季玉米上量缓慢，小麦价格上行，叠加稻谷停拍及其他替代谷物性价比下降，玉米现货偏强运行，增加养殖成本。截止9月30日当周，国家发改委数据显示，饲料价格3.79元/ 公斤，前一周3.72元/公斤，随着养殖生猪利润增加，以及市场育肥情绪浓厚，预计饲料价格短期居高不下。国庆前后市场存在出栏增加情况，节后生猪供应出现短暂的断档期，供应减少，本周初生猪现货再次强势上涨， 养殖利润创今年新高，截止10月14日当周，自繁自养利润1255.88元/头， 较节前增加194.8元/头；外购仔猪利润1171.83元/头，增加85.99元/头。 截止9月30日，发改委猪粮比为8.58，前一周为8.48；截止10月16日，中国养猪网显示猪粮比高达9.8。 总体来看，目前养殖利润持续刷新年度高点，市场短期生猪供需缺口仍在，市场缺猪带动标猪价格上行，本周标肥价差企稳回落，但仍处于历史高位。同时目前高养殖利润和供需缺口，市场对春节后的猪价看好情绪增加，刺激养户和规模场补栏情绪增加。 图9：自繁自养利润（单位：元/头）图10：外购仔猪利润（单位：元/头） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2020年2021年2022年 2020年2021年2022年 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 1月1日3月25日5月28日7月31日10月7日1月1日3月25日5月28日7月31日10月7日 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图11：生猪饲料周度价格（单位：元/公斤）图12：猪粮比 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 25 20 15 10 5 0 1月1日3月19日5月27日7月31日10月19日1月1日3月8日5月4日6月26日8月19日10月27日 资料来源：发改委、创元研究资料来源：发改委、创元研究 图13：玉米均价（单位：元/吨）图14：43%豆粕均价（单位：元/吨） 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 2018年2019年2020年 2021年2022年 2018年2019年2020年2021年2022年 5,800 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 2,300 1月2日3月15日5月31日8月11日10月22日1月2日3月14日5月26日8月5日10月22日 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1生猪供应 生猪产能方面，8月份全国能繁母猪存栏量为4324万头，环比增加0.6%。8月份规模场新生健仔猪数为3460万头，环比增加2%，接近历史最高水平。但从目前的宰量和猪价数据来看，我们需要思考在去年四季度和今年2-4月份深度亏损期，散户和中小规模场的仔猪供应量是否大幅度低于往年。另外，目前仔猪价格上涨，或是市场对春节后猪价看好情绪增加，或许可以佐证今年深亏期，散户退出比例较大对整个市场供应产生较大影响。 第三方机构数据显示，我的农产品网9月份能繁母猪存栏量为489.77万头，环比增加1.17%；涌益咨询月份能繁母猪存栏量为1136209头，环比增加1.39%，生猪产能持续恢复，预计明年下半年的生猪供应充足。 同时，8月份猪饲料产量为1067万吨，环比增加8.5%，7月份环比仅增加4%，除去8月份的二次育肥对猪饲料需求增加，可知8月份生猪存栏 依然环比增加，关注9月份的饲料产量。 截止10月14日当周，二元母猪价格为1909.52元/头，周环比涨 190.47元/头；7Kg仔猪价格为509.05元/头，环比涨40元/头，市场补栏情绪转好。 总体来看，规模场新生健仔猪数量逐渐增加，但是由于前期散户去产能幅度较大，四季度生猪供应仍偏紧，猪价仍将高位运行。 图15：能繁母猪存栏变化（单位：万头）图16：规模场新生健仔猪数量（单位：万头） 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 能繁母猪存栏环比 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 新生健仔猪数环比 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 2020-062020-122021-062021-122022-062021-032021-072021-112022-032022-07 资料来源：wind、农村农业部、创元研究资料来源：农村农业部、创元研究 图17：50Kg二元母猪价格（单位：元/头）图18：7Kg仔猪价格（单位：元/头） 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 6,0002,500 5,000 2,000 4,000 3,000 1,500 1,000 2,000 500 1,000 1月1日3月19日5月27日8月4日10月12日 0 1月1日3月19日5月27日8月4日10月12日 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 图19：钢联能繁母猪存栏（单位：万头）图20：涌益能繁母猪存栏（单位：头） 能繁母猪存栏量 能繁环比 能繁母猪存栏量 环比 550 500 450 400 350 300 250 2020-02-012021-01-012021-12-01 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 1,350,000 1,300,000 1,250,000 1,200,000 1,150,000 1,100,000 1,050,000 2020/2/12020/10/12021/6/12022/2/1 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：涌益咨询、创元研究 图21：猪肉进口量（单位：万吨）图22：猪饲料产量（单位：万吨） 2022年2017年2018年 2019年2020年2021年 55 45 35 25 15 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1月3月5月7月9月11月 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：涌益咨询、创元研究 2.2生猪出栏 截止10月14日当周，我的农产品网数据显示，生猪出栏均重为 125.95公斤，上一周为125.53公斤；从出