东兴晨报

2022年10月14日星期五 分析师推荐 合成生物学：绿色造物，智创未来（20220927） 1.加速绿色生物制造，开启新造物时代。合成生物学是一门新兴的综合学科，采用自下而上的策略,重编改造天然的或设计合成新的生物体系。作为绿色制造的核心技术，合成生物学加速化学制造向生物制造的变革，是实现医药、化工、食品、轻工等多产业升级的核心技术，其应用被欧美等发达国家作为颠覆性技术给与政策支持。 2.系统工程，工具整合运用。合成生物学是一门整合酶工程、基因合成、基因测序、基因编辑等多种生物技术工具的系统工程，其运作过程包括前期阶段的底盘细胞筛选、催化酶构型设计、代谢路径构建优化，中期的细胞工厂的优化，通过“设计？构建？检测？学习”(DBTL)的循环获得最佳菌种和发酵工艺，最后进入工业化应用生产阶段。作为一门know-how的应用，经验和专利的累积构成了企业的核心竞争力，而达到工业化应用的细胞工厂甚至需要上十年时间的持续积累，先发企业在技术持续迭代中巩固在相应目标产物或者代谢路径中的优势。 3.合成生物学的产业化已经到来。合成生物学从技术探索走向生产应用，从公斤级向吨级规划化生产突破，产品领域从基础化工产品到中高分子量的胶原蛋白等，规模化量产与经济效益均已实现。工业化应用实现了从无到有，从稀到多，从贵到廉的突破，由此催生新市场，如保健食品，医美等新应用，另一方面凭借低成本，高质量，绿色环保等优势，替代传统高耗能、高污染工艺，革新原有的产业格局。根据？CBInsights分析数据显示，到2024年，全球合成生物学市场规模将达189亿美元。 (分析师：胡博新执业编码：S1480519050003电话：010-66554032研究助理：林志臻执业编码：S1480121070074电话：0755-82832295) 快可电子（301278.SZ）覆盖报告：深耕光伏接线盒行业17年，受益行业高景气（20220929） 公司是光伏接线盒领先企业，主要产品为光伏接线盒和连接器系列产品，毛利率水平有望提升。公司深耕行业17年，不断拓展产品线和应用领域，从单品类产品到多品类产品，从国内市场拓展国际市场，主营业务规模不断扩大。公司主要客户包括晶澳太阳能、天合光能、HANSOL、协鑫集成等。近年来公司光伏接线盒产销率维持在97%以上，产能利用率在90%以上。公司财务状况稳健，流动比率和速动比率水平相对较高水平。2021年受上游成本端压力，公司毛利率有一定下滑。随着上游金属铜价格下跌，我们认为公司成本端有 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,016.36 -0.3 深证成指 10,817.67 -0.19 创业板 2,350.69 0.32 中小板 7,314.26 -0.51 沪深300 3,752.67 -0.84 香港恒生 16,389.11 -1.87 国企指数 5,560.8 -2.31 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 天山电子 31.51 电子 20221017 伟测科技 61.49 电子 20221017 好上好 35.32 电子 20221018 美能能源 10.69 公用事业 20221018 泓博医药 - 医药生物 20221019 怡和嘉业 - 医药生物 20221019 云中马 - 纺织服饰 20221019 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 -- -- -- -- *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 望改善，毛利率水平有望提升。 光伏行业景气度高，预计2025年全球光伏接线盒市场空间188.6亿。据英国石油公司预测，可再生能源在全球能源消耗中的份额将从2015年的3%升至2035年的近10%，太阳能将迎来快速发展的机遇。全球新增光伏组件市场销 量快速增长，预计有望从2020年的3.5亿件提升至2025年的6.65亿件。未 来5年，我国光伏累计装机量将保持21%的年度复合增长率，到2025年累计装机量有望达到662.82GW。预计2025年国内光伏行业光伏接线盒市场空间为188.6亿元，光伏连接器市场空间为23.58亿元。 公司生产、研发和销售等方面优势突出，财务数据优异。公司专利数优于同行，公司注重研发投入，公司配备技术研发人员60余人，已取得109项专利知识产权。快可电子产品生产垂直化一体化优势明显，营收增速较快，毛利率水平优于同行公司，公司具有完备的销售网络。公司目前已与天合光能、晶澳太阳能、阿特斯、东方日升、友达光电、通威股份、尚德电力、中来股份、HANSOL等境内外知名下游企业建立了稳定的合作关系，主要客户均为光伏行业知名光伏组件商，处于行业领先地位。 投资建议：公司是光伏接线盒行业领先企业，持续受益于光伏行业高景气。预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.03亿元，1.64亿元和2.49亿元，对应现有股价PE分别为58.47X，36.62X和24.15X，首次覆盖，给予“推荐”评级。 (分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102909分析师：洪一执业编码：S1480516110001电话：0755-82832082) 重要公司资讯 1.达安基因：达安基因2022年10月13日晚间发布公告称，取得国家药监局颁发的医疗器械注册证一个，医疗器械名称“人巨细胞病毒核酸测定试剂盒(PCR-荧光探针法)”。（资料来源：WIND） 2.容百科技：容百科技接受机构调研时表示，今年年底，公司在湖北鄂州、贵州遵义、湖北仙桃、韩国忠州的正极四大基地将完成建设，产能达25万吨/年。目前，鄂州基地已满产，待客户认证后能够起量。根据已有和待开发的订单，下游客户订单基本上可消化明年有效产能。（资料来源：WIND） 3.真爱美家：真爱美家在互动平台表示，公司毛毯产品主要出口中东、北非、南非和欧美地区。公司出口结算以美元为主，出口占比近九成，因此人民币贬值对公司业绩有正向影响。（资料来源：WIND） 4.东方通：近期，东方通中标2022年中国联通上海深度合成检测处置平台建设工程集成服务项目，依托对人工智能等技术的持续投入、项目实践经验积累、与产业链上下游伙伴紧密的合作关系，将有力保障上海联通深度合成检测处置平台的顺利建设，实现对深度合成文本、音视频等多样化数据的全面、精准、高效检测，建立完善的处置流程，维护网络空 间良好生态。（资料来源：WIND） 5.久之洋：10月8日，久之洋公司作为牵头单位，组织联合体实力中标国家工信部“高精度三维视觉测量仪”项目。项目的实施将推动我国高性能图像传感器、高精密光学镜头、高速数字光学投影等核心硬件技术的发展，解决特殊产品在生产制造中的精密测量检测问题，助力制造业和数智技术的深度融合。（资料来源：WIND） 经济要闻 1.杭州市商务局：10月14日，杭州市商务局发布《关于印发支持商贸头部企业发展政策实施细则的通知》，支持商贸头部企业发展。对在杭新设立全国或区域销售结算总部、下半年零售额达到30亿元以上且入库纳统 的批发零售企业，给予不超过其零售额1%的一次性奖励。细则执行时间为7月1日-12月31日。（资料来源：WIND） 2.国家统计局：2022年9月份，全国居民消费价格同比上涨2.8%。其中，城市上涨2.7%，农村上涨3.1%；食品价格上涨8.8%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨4.3%，服务价格上涨0.5%。1­­-9月平均，全国 居民消费价格比上年同期上涨2.0%。Wind数据显示，中国9月CPI同比涨幅创2020年4月以来新高，此前机构预期9月CPI同比上涨3%。（资料来源：WIND） 3.国家统计局：2022年9月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.9%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比上涨2.6%，环比下降0.5%。1-9月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨5.9%，工业生产者购进价格上涨8.3%。（资料来源：WIND） 4.国家发改委：国家发改委定于11月2日以“线上+线下”结合方式在北京主办“APEC加强供应链韧性促进经济复苏论坛”。本次论坛以“APEC加强供应链韧性促进经济复苏”为主题，聚焦营造良好贸易环境、增强 产业链供应链韧性、共建绿色供应链体系三个议题展开讨论，旨在助力推动亚太地区经济稳步复苏，为促进亚太地区产业链供应链稳定畅通做出贡献。（资料来源：WIND） 5.工业和信息化部：据央视新闻报道，10月14日，工业和信息化部透露，我国牵头制定的首个自动驾驶国际标准正式发布。据悉，这一国际标准是我国组织德国等二十多个国家的专家，共同对自动驾驶测试场景标准 体系做了系统规划，包括场景词汇、安全评估框架、设计运行范围、场景分类等一系列国际标准项目。（资料来源：WIND） 每日研报 【东兴金工】ETF轮动策略跟踪：ETF轮动策略9月超额达2.44%，10月继续关注机械ETF、消费50ETF （20221014） 9月ETF轮动因子的IC值为4.57%，因子有一定预测效果，因子表现已连续2月改善。通过北上资金持股变化与ETF成分股测算，北上资金在近期等效“流入”排名前5的ETF分别消费50ETF（515650）、科技50ETF （515750）、医药50FG（515950）、化工50ETF（516120）和物流ETF（516910）。ETF轮动因子历史表现方面，大部分月份IC为正，IC均值6.53%，风险调整的IC为0.20。 从多空组合表现来看，年化收益率达到了6.98%，夏普比率为0.43。多空净值在2021年下半年开始有所回撤，我们此前专门对此进行了原因探究，在北上资金中占据主导地位的银行类资金属于长期看好中国A股市场的配置型资金，未能对中短期市场情绪和行业偏好做出及时调整，可能是导致今年以来北上资金行业轮动因子表现不佳的原因。避险情绪消退后北上资金重新大幅净流入有望改善多空净值表现。 9月ETF轮动策略收益率为-4.82%，策略表现优于等权基准，超额收益率为2.44%。北上资金9月净流出-61.65亿，海外受地缘政治扰动通胀持续超预期，高通胀压力下被迫激进加息的节奏又受到经济放缓制约，外资风险偏好持续下降，北上资金未能显示趋势特征，但ETF轮动因子中的北上资金持股变化因子能更好跟踪外资偏好动向合理布局，若市场预期积极变化北上资金有望持续大幅流入，未来策略可持续跑赢。 策略历史表现方面，相比等权基准，ETF轮动策略的优势较明显，从指标上来看，ETF轮动策略的年化收益率为7.92%，夏普比率为0.33，而行业等权基准的年化收益率仅为2.70%，夏普比率为0.13。相较于行业等权基准，行业轮动策略的年化超额收益率为5.43%，信息比率为0.55。 样本外2021年9月起超额净值持续回撤，主要原因可能是中美博弈、美联储加息资本回流、地缘政治冲突、 美欧通胀高企经济疲软等多种原因共同导致了外资风险偏好趋弱，策略跟踪外资偏好的效果较弱，但8月以来策略因子表现已经连续2月改善，策略跟踪外资偏好边际变化的效果有所增强，目前A股市场风险溢价已处于历史高位，随着不确定风险被市场消化，外资有望重新持续流入，策略表现也有望继续改善。 根据ETF轮动因子的打分，我们按月给出符合条件的ETF组合，最新一期（2022年10月）推荐ETF分别为消费50ETF(515650)、机械ETF(159886)和旅游ETF(159766)，另附全部ETF在三个因子上的状态与排名。 北上资金方面，北上资金9月净流出-61.65亿，外资在高通胀激进加息和经济放缓政策宽松的矛盾预期中风险偏好持续下降，北上资金净流入近期呈现出“涨时流入”、“跌时流出”的特征。待风险路径明晰，市场信心提振下北上资金有望重新持续净流入。 相比于A股流通市值的行业分布，陆股通持股偏好食品饮料、电力设备及新能源、医药、银行和基础化工等行业。 9月北上资金净流入最多的