每日一基：华安沪深300量化增强A——【超额收益稳定、换手率持续下降、超配电力设备、收益来源于选股】

每日一基：华安沪深300量化增强A（000312.OF） ——【超额收益稳定、换手率持续下降、超配电力设备、收益来源于选股】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年10月13日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：许之彦 •超15年公募基金 管理经验。 •在管基金533.71 亿元。 个人简介 •理学博士，中欧国际工商学院EMBA，CQF。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2005年- 华安基金 历任研究发展部数量策略分析师、风险管理与金融工程部总经理；现任指数投资部高级总监、基金经理 基金经理管理产品：基金经理雷达图： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 588280 华安上证科创板50ETF 2021.10.12- -34.33% 515320 华安中证电子50ETF 2020.11.25- -39.64% 008776 华安沪深300ETF联接A 2020.08.03- -14.57% 515390 华安沪深300ETF 2019.12.13- 0.56% 160422 华安创业板50ETF联接A 2018.11.08- 90.56% 000312 华安沪深300增强A 2017.12.25- 27.69% 040002 华安中国A股增强指数 2017.12.25- 8.62% 159949 华安创业板50ETF 2016.06.30- -2.77% 518880 华安黄金易ETF 2013.07.18- 44.17% 510180 华安上证180ETF 2009.09.05- 44.05% 投资理念 华安ETF战略布局 •研究领域：专注指数、量化投资 •黄金是重要的风险资产配置。 •索罗斯反身性原理：注重市场参与者 思维和市场的共振。 •知行合一：认识和实践统一。 •不过度数据化：数学只是解决问题的工具，量化方法无法完全解释资本市场。 永远保持乙方心态，在资产配置框架下发展ETF 第一，从资产配置角度提出“多元化布局” •产品涵盖宽基、行业主题、商品以及跨境ETF 第二，从产品创设角度提出“适度差异化布局” •结合国内市场行情，在主题、行业方面进行重点布局 第三，从运营角度提出打造“精品化”产品 •把老牌产品（上证180ETF、黄金ETF、创50ETF等）打 造成有特色的精品产品 权益型基金经理：张序 •5年基金从业年限 ；超2年公募基金 管理经验。 •在管基金15.07亿元。 •2021.01.18上任。 个人简介 •硕士研究生。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2017.02- 华安基金 曾任指数与量化投资部基金经理助理；现任指数与量化投资部基金经理。 基金经理雷达图： 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 000312 华安沪深300增强A 2021.01.08- -24.92% 002179 华安事件驱动量化策略混合 2020.05.18- 57.68% 情境分析：适应各类市场环境，稳定跑赢沪深300净值与回撤：接手后净值稳步上升，回撤控制良好 注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近半年收益率同类排名前20% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -0.76% -6.00% -13.17% 排名 54/349 94/346 203/329 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -5.08% -19.62% -20.28% 排名 66/310 155/257 184/291 注：数据截至2022-09-30 长期收益：夏普率、收益率显著优于沪深300 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 18.8% 0.43 -32.6% 10.1% 沪深300 18.5% -0.01 -34.8% 1.3% 中证500 18.7% 0.26 -31.6% 6.4% 最近�年 本基金 19.2% 0.35 -32.6% 8.5% 沪深300 19.3% 0.01 -34.8% 1.7% 中证500 21.1% -0.10 -40.1% -0.7% 注：数据截至2022-09-30，均为年化数据 仓位配置：稳定高仓位重仓股留存率与集中度：高留存率，低集中度 时期 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 91.7% 94.1% 94.6% 94.6% 93.3% 94.6% 94.7% 94.7% 债券占比 0.1% 0.1% 0.2% 0.2% 0.0% 0.2% 0.7% 0.8% 其他占比 8.2% 5.8% 5.2% 5.2% 6.7% 5.2% 4.6% 4.5% 时期 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 变化趋势 序号 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 1 贵州茅台 5.5% 贵州茅台 5.5% 贵州茅台 6.1% 贵州茅台 6.6% 2 招商银行 3.2% 宁德时代 4.3% 宁德时代 4.0% 宁德时代 4.3% 3 �粮液 2.2% 招商银行 3.0% 招商银行 3.0% 招商银行 2.6% 4 东方财富 1.8% 东方财富 2.1% 兴业银行 2.5% 比亚迪 2.4% 5 药明康德 1.7% �粮液 1.8% 药明康德 1.9% �粮液 2.1% 6 美的集团 1.6% 药明康德 1.6% �粮液 1.9% 东方财富 1.8% 7 兴业银行 1.6% 兴业银行 1.6% 美的集团 1.7% 兴业银行 1.7% 8 隆基绿能 1.5% 海尔智家 1.5% 东方财富 1.7% 美的集团 1.7% 9 中国平安 1.4% 芒果超媒 1.5% 比亚迪 1.6% 隆基绿能 1.7% 10 比亚迪 1.3% 美的集团 1.3% 江苏银行 1.3% 药明康德 1.6% 合计 21.8% 合计 24.2% 合计 25.6% 合计 26.7% 最新四个季度重仓股： 前十大重仓股占 比约25%，贵州茅台持比上升，宁德时代持比稳定 行业配置情况：板块配置着重中游制造、消费、金融板块，行业配置较为灵活，近年下调金融行业 仓位，转向电力设备、食品饮料行业 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 4.0 3.4 4.5 9.2 8.7 7.7 8.5 6.2 9.1 计算机 3.8 2.8 1.6 5.2 4.0 5.3 3.8 2.9 通信 3.5 2.4 1.2 1.1 传媒 1.3 2.0 2.8 1.5 中游制造 电力设备 1.4 1.5 2.0 3.1 4.2 5.6 13.3 15.4 26.7 交通运输 2.4 2.6 2.8 2.0 2.3 1.8 2.0 2.9 机械设备 1.3 1.2 2.2 2.8 3.9 2.0 1.5 公用事业 3.3 2.5 1.7 2.0 3.0 2.4 建筑装饰 3.7 3.4 1.6 2.4 1.5 1.8 国防军工 1.6 1.5 1.3 1.8 2.7 医药 医药生物 5.3 6.0 7.0 10.3 7.7 9.8 8.7 7.1 7.1 周期 有色金属 2.3 1.6 2.3 2.2 2.8 2.6 3.1 4.0 6.5 基础化工 2.2 1.2 1.1 1.7 2.6 3.8 2.1 2.5 建筑材料 1.2 1.7 2.7 2.8 3.1 1.5 煤炭 1.7 1.0 石油石化 1.2 消费 食品饮料 7.0 10.2 9.7 11.5 14.5 12.5 11.9 12.2 23.1 家用电器 5.2 5.6 6.4 3.6 5.8 3.7 3.5 3.2 汽车 2.1 2.0 2.6 3.5 4.4 2.6 3.0 3.5 农林牧渔 1.5 1.1 1.5 1.3 1.7 1.8 社会服务 1.3 1.1 1.3 商贸零售 1.3 1.2 1.1 美容护理 1.3 1.3 金融 银行 16.1 15.9 17.2 11.9 12.2 10.9 9.2 10.0 18.7 非银金融 14.2 17.7 16.0 12.6 12.2 9.3 8.1 6.8 房地产 4.5 4.4 5.0 2.9 1.5 1.6 1.4 1.9 行业个数 23 20 20 18 17 22 19 20 91.2 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 跟踪误差：跟踪误差低，控制在0.3%以内 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 交易能力：在中位数附近波动上升 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 行业偏离：近4期均超配电力设备，低配非银金融 换手率：接手后换手率逐渐走低，近期落在50%分位 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型：大盘成长为主，大盘价值与中盘成长为辅 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：注重高动量、大市值的股票 收益归因：70%的行业获得正超额收益，超额收益 主要来源于选股收益 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 电力设备 3.67 0.17 2.73 0.77 食品饮料 2.00 0.02 1.95 0.03 汽车 1.24 0.00 1.23 0.01 有色金属 1.10 -0.01 0.96 0.16 商贸零售 0.65 0.00 0.65 0.01 医药生物 0.62 0.02 0.63 -0.03 交通运输 0.39 0.03 0.31 0.05 家用电器 0.30 0.01 0.28 0.02 美容护理 0.30 -0.09 0.12 0.28 煤炭 0.28 0.05 0.36 -0.12 通信 0.22 0.00 0.38 -0.16 石油石化 0.20 0.09 0.27 -0.16 非银金融 0.19 -0.06 0.31 -0.06 机械设备 0.18 0.00 0.22 -0.05 国防军工 0.15 0.14 0.01 0.01 建筑装饰 0.06 0.00 0.06 0.00 社会服务 0.06 -0.06 0.02 0.09 基础化工 0.05 -0.01 0.08 -0.01 公用事业 0.02 0.00 0.02 0.00 房地产 0.00 0.00 0.00 0.00 轻工制造 -0.01 -0.01 -0.05 0.05 银行 -0.05 0.00 -0.06 0.00 计算机 -0.10 -0.02 -0.09 0.01 建筑材料 -0.12 -0.07 -0.10 0.05 传媒 -0.18 0.05 -0.17 -0.05 农林牧渔 -0.20 0.01 -0.20 -0.01 电子 -0.61 -0.09 -0.59 0.06 平均收益 0.39 0.01 0.35 0.04 正收益比率 70.37 37.04 70.37 51.85 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：规模稳定，近期落在14亿左右投资者占比：近期机构投资