每日一基：嘉实港股优势混合A——【GARP、擅长港股、超额收益稳定、低换手高留存、大盘风格】

2023Q1绩优权益基金 每日一基：嘉实港股优势混合A（010041.OF） ——【GARP、擅长港股、超额收益稳定、低换手高留存、大盘风格】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年2月9日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：张金涛 •超19年证券从业年限 ；超6年公募基金管理经验。 •在管基金171.32亿元。 个人简介 •硕士研究生。 •任职经历：曾任中金公司研究部能源组组长，润晖投资高级副总裁。 时间 就职公司 担任职务 2012.10- 嘉实基金 价值投资风格投资总监、港股团队负责人 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 013439 嘉实产业优势混合A 2022-01-25- -7.05% 012067 嘉实蓝筹优势混合A 2021-08-17- -11.64% 012344 嘉实领先优势混合A 2021-06-09- -11.55% 010041 嘉实港股优势混合A 2021-01-19- -19.22% 160726 嘉实瑞享定期混合 2018-08-03- 62.83% 001878 嘉实沪港深精选股票 2016-05-27- 108.67% 基金经理雷达图： 注：数据截至2023.02.07，仅保留部分初始基金 投资理念 资产配置策略 寻找长期投资价值：相信公司的价值创造是股票价值增值本源,重视公司本身的竞争优势和价值创造。 价值优势：投资于有安全边际且基本面有改善趋势的股票,并以期在个股估值趋于合理时卖出。 •根据对宏观经济周期的分析研究,结合基本面、政策面、市场面等多种因素的综合考量,研判市场所处的经济周期位置及未来发展方向,以确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。 选股思路 •成长与价值兼顾的GARP投资，寻找优质白马资产，以合理价格买入，长期持有。 选股标准：所选股票在财务和公司治理上没有原则性问题,原则上估值要较其同业或自身历史平均水平具有优势,能较为明确的预期未来业绩的持续增长。 •追求戴维斯双击型投资机会，从公司的估值和基本面改善上，赚业绩成长的钱。 情境分析：稳定超越基准，超额收益逐步提升净值与回撤：回撤近期快速修复至10%左右 注：数据截至2023-01-20注：数据截至2022-12-30 短期收益：近三月收益率处于同类前约2% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 2.11% 9.65% 24.85% 排名 1607/3553 830/3545 71/3418 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 8.69% -3.58% 6.26% 排名 140/3202 449/2725 1748/3547 注：数据截至2023-01-20 长期收益：近1年收益率、夏普率均优于宽基指数 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近一年 本基金 24.1% -0.13 -28.3% -1.6% 沪深300 17.9% -0.73 -27.3% -11.6% 中证500 19.5% -0.54 -25.8% -9.1% 成立以来 本基金 19.9% -0.4 -39.0% -6.3% 沪深300 17.7% -0.78 -39.6% -12.3% 中证500 17.3% -0.18 -31.6% -1.6% 注：数据截至2023-01-20，均为年化数据 仓位配置：股票持仓比例上升重仓股留存率与集中度：留存率70%以上、集中度稳定 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 68.1% 77.1% 79.6% 90.6% 92.4% 92.2% 89.7% 93.4% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 5.0% 3.2% 4.2% 3.8% 其他占比 31.9% 22.9% 20.4% 9.4% 2.6% 4.6% 6.1% 2.8% 5.8% 4.9% 4.8% 4.2% 3.7% 3.3% 3.0% 6.7% 6.5% 5.9% 5.6% 5.0% 4.2% 3.3% 3.0% 3.0% 5.8% 5.6% 4.6% 4.4% 4.0% 3.6% 3.4% 3.2% 2.9% 5.1% 4.9% 4.3% 3.6% 3.4% 3.3% 3.2% 46.3% 合计 46.6% 合计 51.3% 合计 51.8% 合计 江苏银行 美团-W 江苏银行 香港交易所 10 友邦保险 中海油田服务 香港交易所 青岛啤酒股份 9 比亚迪电子 成都银行 中国建筑国际 紫金矿业 8 青岛啤酒股份 江苏银行 青岛啤酒股份 华润啤酒 7 中国建筑国际 青岛啤酒股份 华润啤酒 长城汽车 6 长城汽车 中国建筑国际 腾讯控股 中国移动 5 华润啤酒 长城汽车 友邦保险 友邦保险 4 5.5% 招商银行 招商银行 招商银行 6.0% 腾讯控股 3 6.1% 腾讯控股 华润啤酒 长城汽车 7.7% 招商银行 2 7.0% 中国海洋石油 9.0% 中国海洋石油 8.0% 中国海洋石油 8.4% 中国海洋石油 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 时期 重仓股：前十大重仓股占比为46.3%，相比之前略有降低，中国海洋石油、招商银 行、华润啤酒、长城汽车、青岛啤酒股份等5只股票连续重仓四个季度。 行业配置情况：偏好消费和金融，行业分布广泛；医药生物、石油化石、银行行业持仓持续上升， 食品饮料、社会服务、纺织服饰等消费板块的行业持仓下降。 分类 行业 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 传媒 5.5 5.7 6.6 8.8 电子 2.0 1.2 1.0 计算机 1.1 1.1 中游制造 轻工制造 1.5 2.9 2.5 8.5 建筑装饰 1.1 3.3 国防军工 1.3 2.6 机械设备 1.1 公用事业 1.0 电力设备 1.0 医药 医药生物 3.1 3.5 6.5 6.5 周期 石油石化 7.8 6.9 10.5 12.7 有色金属 2.2 2.4 2.2 消费 食品饮料 9.1 13.0 9.3 27.3 汽车 6.1 10.6 9.1 社会服务 8.9 7.4 3.7 纺织服饰 3.8 4.3 1.9 家用电器 5.2 3.2 1.4 商贸零售 2.4 1.8 1.9 金融 银行 10.8 12.2 16.8 27.3 非银金融 5.2 7.9 9.0 房地产 1.3 1.6 行业个数 15 20 18 91.1 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：选股能力持续走高，与中位数持平择时能力：近期择时能力走弱 交易能力：交易能力近期降至20分位左右 换手率：维持于低水平，30%分位左右 注：本页数据截至2022-06-30，接手时间较短，使用基金经理管理的嘉实沪港深精选股票进行特质归因 Sharpe模型：大盘价值、大盘成长占绝对性主导 Barra模型：低贝塔、低估值、逐渐重视盈利因子 注：数据截至2022-12-30 注：数据截至2022-06-30 收益归因：汽车行业超额收益明显，超额收益主要来源于配置收益 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 汽车 2.04 2.15 -0.04 -0.07 社会服务 0.65 0.54 0.01 0.10 纺织服饰 0.63 0.10 0.05 0.48 石油石化 0.38 1.05 -0.08 -0.60 计算机 0.34 0.05 0.90 -0.61 电子 0.23 -0.06 1.86 -1.57 食品饮料 0.22 -0.10 0.33 -0.01 非银金融 0.21 0.03 0.15 0.02 房地产 0.17 0.02 0.18 -0.03 国防军工 0.02 0.03 -0.01 0.00 轻工制造 -0.05 0.34 -0.08 -0.32 医药生物 -0.06 -0.05 -0.01 0.00 传媒 -0.12 0.05 -0.03 -0.13 机械设备 -0.17 -0.13 -0.13 0.10 商贸零售 -0.20 0.24 -0.27 -0.17 家用电器 -0.26 -0.22 -0.08 0.04 交通运输 -0.26 -0.28 0.12 -0.10 银行 -0.38 -0.20 -0.09 -0.09 建筑装饰 -0.58 0.04 -0.30 -0.32 有色金属 -1.01 -0.26 -1.40 0.66 平均收益 0.09 0.17 0.05 -0.13 正收益比率 50.00 60.00 40.00 30.00 注：数据截至2022-06-30；单位：% 注：合并规模；单位：亿元 基金规模：下降至50亿元左右保持稳定投资者占比：长期以个人投资为主 管理者持有金额：管理者持有金额波动变化 注：数据截至2022-06-30，接手时间较短，使用基金经理管理的嘉实沪港深精选股票进行产品端分析 注：数据截至2022-06-30，接手时间较短，使用基金经理管理的嘉实 沪港深精选股票进行产品端分析 买入持有分析：三年正收益比例达100% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 61.17% 7.31% 6.20% 一年 62.02% 16.03% 13.38% 两年 71.70% 17.34% 26.39% 三年 100.00% 39.12% 41.72% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间，接手时间不足三年，使用基金经理管理的嘉实沪港深精选股票进行产品端分析 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股