每日一基：华泰柏瑞成长智选A（010345.OF）——【专注电力设备、选股能力突出、高胜率、行业集中、纯正成长风格】

每日一基：华泰柏瑞成长智选A（010345.OF） ——【专注电力设备、选股能力突出、高胜率、行业集中、纯正成长风格】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年9月23日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：牛勇 •14年基金从业年限；超12年公募基金管理经验。 •在管基金73.76亿元。 个人简介 •复旦大学经济学硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2008.05-2018.01 华安基金 高级金融工程师、基金经理助理、基金经理 2018.01- 华泰柏瑞基金 基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 014131 华泰柏瑞聚优智选一年持有期混合A 2022.02.22- -2.23% 010345 华泰柏瑞成长智选混合A 2020.11.23- 8.15% 007306 华泰柏瑞基本面智选A 2019.06.05- 171.85% 460001 华泰柏瑞盛世中国混合 2018.05.03- 96.30% 002179 华安事件驱动量化策略混合 2016.12.14-2018.01.15 0.30% 注：数据截至2022-09-23，仅展示部分初始基金 基金经理雷达图： 投资风格 投资框架 定量 选股 •谋定而后动，坚持两个投资原则： •基金持仓的权重主要来自初选股票池 定性 •不参与对市场的一些题材、炒作、周期性的波动，但也勇于去拥抱一些重 投资理念 大的历史机遇。 •高成长一定是对应高估值的。关于成长性，不仅要考虑公司过去的成长、过去的业绩，更要看重公司未来成长的确定性。 •通过基本面的选股指标，从成长性，盈利能力和市场评价三个角度，对全市场4000多家公司初步筛选，最终形成股票池。 •从上市公司管理的管理制度、员工激励制度和所在行业的中长期发展空间等角度，对股票池中的公司进行深度的挖掘。 情境分析：超额收益明显，净值略有波动净值与回撤：净值总体稳定1以上，回撤修复迅速 注：数据截至2022-8-31注：数据截至2022-09-16 短期收益：今年以来收益率处于同类前25% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -9.66% -16.16% -7.21% 排名 3285/3334 3174/3270 2443/3151 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -1.42% -18.22% -13.65% 排名 1369/2948 1189/2315 651/2669 注：数据截至2022-09-16 长期收益：成立以来收益跑赢主要宽基指数 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近一年 本基金 30.5% -0.65 -40.5% -16.4% 沪深300 14.2% -1.41 -25.6% -18.6% 中证500 16.2% -1.25 -30.2% -18.8% 成立以来 本基金 32.7% 0.21 -40.5% 8.4% 沪深300 17.4% -0.69 -34.8% -10.6% 中证500 16.7% -0.25 -31.6% -2.8% 注：数据截至2022-09-16，均为年化数据 仓位配置：长期稳定高仓位运作留存率与集中度：集中度下降，留存率上升至88% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 93.1% 93.8% 94.1% 94.3% 93.5% 93.4% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 6.9% 6.2% 5.9% 5.7% 6.5% 6.6% 股票占比 债券占比其他占比 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 100% 80% 60% 40% 20% 0% 留存率集中度 2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2 8.7% 55.6% 合计 66.7% 合计 70.7% 合计 75.0% 合计 3.0% 国轩高科 0% 4. 天合光能 3.1% 斯莱克 0% 4. 富临精工 10 3.3% 酒鬼酒 5% 4. 中天科技 0% 4. 青鸟消防 0% 4. 中国宝安 9 3.4% 鹿山新材 7% 4. 青鸟消防 5.2% 晶澳科技 2% 4. 正泰电器 8 4.9% 德方纳米 5.2% 山西汾酒 6.7% 当升科技 6.2% 赣锋锂业 7 6.0% 恩捷股份 5.3% 德方纳米 6.7% 天合光能 8.5% 酒鬼酒 6 6.1% 当升科技 6.0% 酒鬼酒 8.0% 酒鬼酒 9.1% 恩捷股份 5 6.4% 山西汾酒 当升科技 8.7% 恩捷股份 9.4% 山西汾酒 4 6.7% 天合光能 9.1% 恩捷股份 9.0% 宁德时代 9.8% 宁德时代 3 7.6% 亿纬锂能 9.5% 宁德时代 9.4% 山西汾酒 9.9% 亿纬锂能 2 8.3% 宁德时代 9.6% 亿纬锂能 9.8% 亿纬锂能 10.0% 天赐材料 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 时期 最新四个季度重仓股： 前十大重仓股占比下降，5支个股连续重仓四个月 注：数据截至2022-06-30 行业配置情况：板块配置较为集中，专注电力设备行业，医药生物行业大幅减仓 分类 行业 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 通信 2.3 1.7 1.7 电子 3.1 中游制造 电力设备 29.8 57.2 56.2 58.2 机械设备 6.8 12.2 2.1 医药 医药生物 18.9 0.0 周期 基础化工 17.2 1.3 9.5 14.5 有色金属 2.6 3.8 煤炭 1.2 消费 食品饮料 16.8 17.4 10.1 17.3 汽车 7.3 行业个数 6 6 8 91.8 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：大幅提升至80%分位，表现突出择时能力：稳定在中位数水平 注：由于基金数据不足，使用华泰柏瑞盛世中国的基金数据替代 交易能力：大幅增加，提升至70%分位 注：由于基金数据不足，使用华泰柏瑞盛世中国的基金数据替代 换手率：多数时间位于90%分位以上，近期有所下降 Sharpe模型：以大中盘为主，纯正成长风格 Barra模型：注重高Beta、高成长、高动量的股票 注：由于基金数据不足，使用华泰柏瑞盛世中国的基金数据替代 收益归因：75%的行业获得正收益，电力设备行业超额收益突出,选股胜率超过90% 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 电力设备 12.84 2.81 1.16 8.86 基础化工 5.33 -0.45 3.12 2.66 食品饮料 2.40 1.05 0.43 0.92 汽车 2.19 0.31 1.08 0.79 煤炭 1.16 0.20 1.68 -0.72 有色金属 1.10 -0.08 2.14 -0.97 机械设备 0.43 -0.03 0.78 -0.32 钢铁 0.37 0.34 0.29 -0.26 石油石化 0.30 0.21 0.61 -0.51 通信 -0.26 -0.11 -0.18 0.02 医药生物 -0.57 -0.80 3.73 -3.50 电子 -0.90 -0.97 0.83 -0.77 平均收益 2.03 0.21 1.31 0.52 正收益比率 75.00 50.00 91.67 41.67 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：在6-8亿之间，近期有所上升投资者占比：长期以个人持有为主，机构占比有所提高 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：公司自购金额显著下降 买入持有分析：正收益比例基本超过50% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 一个月 49.95% 1.62% 1.29% 三个月 51.37% 0.19% 3.64% 六个月 51.12% 7.23% 5.00% 一年 50.82% -1.34% 1.97% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园