每日一基：华安核心优选混合A——【双基金经理、行业轮动型、擅长选股择时、回撤控制优秀、成长风格】

每日一基：华安核心优选混合A（040011.OF） ——【双基金经理、行业轮动型、擅长选股择时、回撤控制优秀、成长风格】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 研究助理：林依源 执业证书编号：S0600120100007邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年9月5日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：陆秋渊 •13年以上证券 从业经验。 •现任基金资产总规模26.34亿元。 个人简介 •复旦大学经济学硕士研究生。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2007.05- 华安基金 曾任研究员、基金经理助理，现任基金经理 投资理念 让投资回归本质与初心，兼顾成长与价值的均衡。 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 006768 华安沪港深优选混合 2019.03.25- 23.10% 040011 华安核心优选混合A 2018.10.31- 144.06% 002398 华安安禧混合A 2018.09.03-2021.08.16 18.61% 004263 华安沪港深机会灵活配置混合 2017.06.30- 119.79% 基金经理管理产品：基金经理雷达图： 权益型基金经理：盛骅 •超过10年从业经验。 •现任基金资产总规模38.29亿元。 个人简介 •香港理工大学全球供应链学学士、金融投资学硕士。 时间 就职公司 担任职务 2015.05-2018.01 华安资产管理（香港） 研究员 2018.01- 华安基金 历任全球投资部研究员，现任基金经理 •任职经历：曾任交通银行香港分行经理、国泰君安香港研究员、中信建投国际研究员。 基金经理管理产品：基金经理雷达图： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 014539 华安优势精选混合A 2022.01.26- -7.29% 012188 华安优势龙头混合A 2021.11.16- -21.25% 006768 华安沪港深优选混合 2019.03.25- 23.10% 040011 华安核心优选混合A 2018.10.31- 144.06% 004263 华安沪港深机会灵活配置混合 2018.02.14- 78.63% 投资理念 投资框架 •从ROIC、ROE、FCFF、GROWTH等指标出发。 •注重对公司质地的深入研究，优选管理 层优秀、现金流良好、未来前景可期的 龙头公司。 •寻找上市公司中估值合理甚至被低估的 品种，与好的公司一起长期成长。 投资风格 •关注创新和新业态。 •“唯一不变的只有变化本身”。 •注重投资于创新和新经济。 •投资风格相对均衡，选择优质龙头，重视现金流。 •专注基本面和公司质地研究，注重安全 •看重绝对估值和股息率。 •重视投资的安全边际。 •适当逆向操作。 •不跟风、不追主题概念。 边际。 •行业涉猎广泛，布局相对均衡，控制单一行业的配置比例，避免“黑天鹅”事件 的冲击。 情境分析：穿越牛熊，多数时间取得正超额收益净值与回撤：净值逐步上升，控制回撤能力增强 注：数据截至2021-09-01，为前任基金经理管理时期注：数据截至2022-08-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近一年收益优于多数同类基金长期收益：年化收益远超主要宽基指数，回撤较低 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 基金收益 -0.87% -4.20% 7.16% 最近三年 本基金 23.6% 0.14 -27.7% 28.7% 排名 2665/3268 2861/3205 2083/3082 沪深300 18.5% 0.24 -34.8% 6.0% 中证500 18.8% 0.61 -31.6% 12.9% 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 最近�年 本基金 21.1% 0.12 -27.7% 20.6% 基金收益 -1.72% -9.17% -13.46% 沪深300 19.2% 0.15 -34.8% 4.4% 排名 1355/2840 970/2202 1637/2674 中证500 20.9% 0.05 -40.1% 2.5% 注：数据截至2022-08-18注：数据截至2022-08-18，均为年化数据 仓位配置：长期超高仓位运作重仓股留存率与集中度：留存率稳定，集中度较高 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 94.9% 94.8% 94.2% 94.8% 94.8% 95.0% 88.2% 94.8% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.1% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 5.1% 5.2% 5.8% 5.2% 5.0% 5.0% 11.8% 5.2% 序号 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 变化趋势 1 隆基绿能 7.3% 立讯精密 9.9% 贵州茅台 8.9% 比亚迪 9.2% 2 中航机电 7.0% 隆基绿能 9.4% 药明康德 7.1% 隆基绿能 7.8% 3 比亚迪 6.8% 贵州茅台 8.9% 比亚迪 6.7% 药明康德 6.6% 4 顺丰控股 6.7% 海康威视 8.5% 宁德时代 6.5% 通威股份 5.7% 5 立讯精密 5.4 % 顺丰控股 7.4% 石头科技 4. 8% 贵州茅台 5.1% 6 海康威视 5.3 % 比亚迪 6.9% 山西汾酒 4. 7% 恩捷股份 4.9% 7 通威股份 5.2 % 通威股份 6.4% 大全能源 4. 7% 浙江鼎力 4.9% 8 浙江鼎力 4.9 % 芒果超媒 6.2% 通威股份 4. 6% 石头科技 4.6% 9 中国巨石 4. 2% 山西汾酒 5.7% 泸州老窖 4. 4% 宁德时代 4.5% 10 航发动力 3. 8% 石头科技 5.0% 芒果超媒 4. 3% 大全能源 4.5% 合计 56.7% 合计 74.4% 合计 56.9% 合计 57.6% 最新四个季度重仓股： 前十大重仓股占比超50%，持仓重合度较高，隆基绿能出现波段交易 行业配置情况：行业覆盖面广，具有轮动趋势；电子、食品饮料行业配置比例大幅提升，医药生 物、建筑材料行业配置比例有所下降 时期 接手前 接手后 分类 行业 2018H1 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2021H2 TMT 计算机 3.0 6.3 1.8 9.1 18.7 6.4 4.8 10.9 28.6 电子 1.1 1.9 11.3 11.6 传媒 2.4 2.1 6.2 中游制造 电力设备 22.3 20.7 8.7 7.4 16.4 20.1 27.6 交通运输 3.0 5.3 16.1 6.1 5.0 7.4 国防军工 6.3 1.8 16.0 16.6 建筑装饰 5.1 7.5 4.5 8.1 公用事业 8.5 15.3 机械设备 6.3 7.8 2.5 0.9 综合 2.2 医药 医药生物 6.1 19.0 22.4 23.2 8.1 5.4 1.9 1.9 周期 建筑材料 7.7 11.0 16.4 29.3 12.4 4.5 1.0 1.0 有色金属 6.1 4.8 3.0 基础化工 2.1 1.9 2.2 2.0 石油石化 6.8 钢铁 5.6 消费 食品饮料 0.9 4.4 1.5 7.7 0.4 10.1 11.8 22.0 35.8 汽车 2.4 1.2 2.9 9.2 5.7 6.9 家用电器 1.5 4.3 5.0 社会服务 1.3 3.6 3.1 美容护理 6.5 1.0 农林牧渔 1.7 1.6 1.3 纺织服饰 1.3 1.7 商贸零售 1.9 金融 非银金融 11.6 9.8 2.5 0.2 0.0 房地产 5.8 7.2 6.3 3.2 银行 9.5 0.3 1.5 4.2 行业个数 16 15 10 10 13 16 14 11 94.9 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：稳定处于50%以上分位，表现突出择时能力：稳步提升至90%分位，能力较强 交易能力：接手后波动幅度较大，近期出现回升 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 换手率：接手后平均分位达60%，交易较活跃 Sharpe模型：逐渐由价值切换至成长风格 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：注重高Beta、高估值、高市值的股票 收益归因：67%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于行业配置 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 电子 3.23 0.60 1.75 0.88 传媒 1.80 1.22 0.09 0.49 食品饮料 0.80 0.90 -0.06 -0.05 家用电器 0.60 0.10 0.33 0.18 医药生物 0.54 0.41 0.61 -0.48 汽车 0.34 0.22 0.05 0.06 交通运输 0.26 0.33 -0.02 -0.05 基础化工 0.10 0.10 0.25 -0.24 有色金属 0.09 0.09 -0.04 0.04 美容护理 0.03 0.03 -0.05 0.05 建筑装饰 0.01 0.01 -0.10 0.10 社会服务 0.01 0.01 0.07 -0.07 轻工制造 -0.01 -0.01 -0.08 0.08 机械设备 -0.03 -0.03 0.51 -0.50 建筑材料 -0.10 -0.03 -0.09 0.02 商贸零售 -0.15 -0.11 -0.02 -0.02 计算机 -0.28 0.10 -0.13 -0.25 电力设备 -1.57 0.64 -1.17 -1.04 平均收益 0.32 0.25 0.11 -0.04 正收益比率 0.67 0.78 0.44 0.50 注：数据截至2021-12-31；单位：% 基金规模：总体呈上升趋势，近期较为稳定投资者占比：前期多为机构持有，近期个人占比大幅提升 注：合并规模（单位：亿元） 管理者持有比例：出现大幅上涨，总体占比较低 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 买入持有分析：持有收益突出，持有三年平均收益超50% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 53.35% 7.42% 9.47% 一年 54.02% 16.00% 23.55% 两年 54.73% 56.58% 58.20% 三年 54.31% 80.98% 82.10% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用