东兴晨报

2022年10月11日星期二 分析师推荐 裕同科技（002831）：具备多重竞争优势的包装龙头，看好多元化扩张与盈利能力提升（20221010） 多领域包装整体解决方案服务商，围绕客户需求建立多重优势。裕同科技是国内领先的包装整体解决方案服务商，深耕消费电子包装领域20余年并稳居行业头部地位，近年来成功向烟酒包装、环保纸塑、化妆品包装等多领域拓展。公司围绕客户对于包装整体解决方案的需求，建立了强大的设计与研发能力、高效的运营能力、广泛而贴近客户的区位布局等竞争优势，并由此积累了优质的客户资源。在此基础上，公司得以持续推进业务的纵向延伸与横向扩张，并且未来有望不断降本增效，优化自身盈利能力。 盈利预测与投资评级：预计公司2022-2024年归母净利润分别为14.34、16.93、21.02亿元人民币，EPS为1.54、1.82、2.26元，目前股价对应PE分别为19.53、16.54、13.33倍，首次覆盖给予“推荐”评级。 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554040研究助理：沈逸伦执业编码：S1480121050014电话：010-66554044) 生物股份（600201）：Q2业绩降幅收窄，产品需求逐步复苏（20220906） 事件：公司披露2022年半年报，公司2022H1实现营业收入6.42亿元，同比减少23.63%，实现归母净利润1.05亿元，同比下滑59.32%。 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 2,979.79 0.19 深证成指 10,577.81 0.53 创业板 2,261.89 1.15 中小板 7,204.2 0.52 沪深300 3,727.69 0.18 香港恒生 17,216.66 -2.95 国企指数 5,880.71 -3.19 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 三柏硕 11.17 轻工制造 20221010 邦基科技 17.95 农林牧渔 20221010 永信至诚 49.19 计算机 20221010 夜光明 10.99 基础化工 20221010 中荣股份 26.28 轻工制造 20221011 天纺标 10.00 社会服务 20221011 金橙子 - 机械设备 20221013 箭牌家居 12.68 轻工制造 20221014 隆扬电子 - 电子 20221014 麒麟信安 - 计算机 20221014 康为世纪 - 基础化工 20221014 A股港股市场 东兴晨报P1 养殖低迷影响盈利，动保需求逐步复苏。2022H1受到养殖深度亏损和产能持续去化的双重影响，动保行业市场需求量明显下降。受此影响，公司收入业绩受到不利影响，但Q2单季度来看，公司各项指标已经呈现筑底回升态势，归母净利润同比降幅由22Q1的61.68%收窄至22Q2的48.57%，经营性现金流净额由22Q1的-2163.54万元转正至22Q2的6163.87万元。6月以来猪价大幅上涨，生猪养殖免疫程序恢复，疫苗需求量逐步回升，我们判断公司现金流及业绩情况在下半年将逐步改善。 公司产品矩阵丰富，动保行业仍具长期成长性。公司已经具备较为完善的产品矩阵并且持续丰富。在产品力维度，公司对传统优势产品持续提升工艺和稳定性，保持行业领先地位，对新产品如今年上市的圆支二联疫苗持续打造质量优势。在销售端，公司优化经销商体系，挖掘客户需求，以实现更好的专业技术服务。我们认为，从长期来看，动保行业仍有市场化和集中化的大趋势，养殖规模化程度的提升以及新技术的更新迭代有望持续推动行业成长。 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 美好医疗 30.6 医药生物 20221012 哈铁科技 13.5 机械设备 20221012 *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 在此背景下，公司凭借单品产品力、完善产品矩阵和综合养殖服务能力，有望持续保持在行业中的竞争地位。 深耕研发，新管线研发持续推进。公司持续重视以研发为核心的平台能力打造。2022H1年公司研发投入7675万元，占营业收入的比重达到11.96%。报告期公司各管线研发持续推进，非洲猪瘟疫苗方面持续探索各可行路径，聚焦有效性抗原筛选、新型亚单位疫苗和mRNA疫苗核心技术工艺突破等方面。公司猪口蹄疫OA型二价病毒样颗粒疫苗、猪瘟E2蛋白亚单位疫苗、猪伪狂犬基因缺失灭活疫苗、牛支原体活疫苗、牛梭菌灭活疫苗处于新兽药注册阶段，布鲁氏菌基因缺失活疫苗（M5-90△26株）1项新兽药注册证书。我们认为，动保行业长期竞争中研发平台是核心要素，公司研发端的持续深耕有望为公司长期成长带来不竭动力。 公司盈利预测及投资评级：我们看好公司综合平台能力带来的多品类多维度的长期成长，以及盈利能力随下游养殖周期逐步改善的预期。预计公司22-24年归母净利润分别为3.23、5.39和6.56亿元，对应EPS分别为0.29、0.48和0.58元，对应PE值分别为30、18和15倍，维持“强烈推荐”评级。 (分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458分析师：孟林执业编码：S1480522090002电话：010-66554023) 重要公司资讯 1.首开股份：2022年9月份，公司共实现签约面积33.57万平方米，环比增加47.38%；签约金额72.69亿元，环比增加20.11%。（资料来源：WIND） 2.迈瑞医疗：迈瑞医疗2022年10月11日晚间公告称，第三季度公司预计实现营业收入约79亿元，同比增长约20%，预计净利润约28亿元，同比增长约20%。（资料来源：WIND） 3.奥海科技：公司被工业和信息化部认定为专精特新小巨人企业。（资料来源：WIND） 4.中联重科：截至9月30日，累计回购公司A股股份2.38亿股，占公司总股本的2.74%，最高成交价为6.32元/股，最低成交价为5.51元/股，成交总金额为14.3亿元。（资料来源：WIND） 5.国轩高科：与苏美达签订战略合作协议，双方积极开展国内外储能业务合作，未来三年内，总计合作储能项目预计10GWh。（资料来源：WIND） 经济要闻 1.中国汽车动力电池产业创新联盟：产量方面：9月，我国动力电池产量共计59.1GWh，同比增长155.2%，环比增长18.1%；销量方面：9月，我国动力电池销量共计46.5GWh，同比增长161.6%；装车量方面：9月， 我国动力电池装车量31.6GWh，同比增长101.6%，环比增长14.0%。（资料来源：WIND） 2.发改委：国家发展改革委印发《关于做好2022年国家骨干冷链物流基地建设工作的通知》，发布2022年国家骨干冷链物流基地建设名单。本次明确的24个国家骨干冷链物流基地在健全冷链物流网络体系、保障区域生活物资供应、促进冷链物流与相关产业联动发展等方面具有重要作用。 （资料来源：WIND） 3.国家统计局：2013年，我国城镇就业人员比重首次超越乡村，达到50.5%。2021年，城镇就业人员总量达到46773万人，比2012年增加9486万人，年均增长1054万人；城镇就业占比进一步提高到62.7%，比2012年增 加13.8个百分点，年均提高1.5个百分点。（资料来源：WIND） 4.国家粮食和物资储备局：夏粮和早稻旺季收购已于9月底结束，当前秋粮收购正由南向北陆续展开。截至9月底，主产区累计收购小麦5884万吨，同比增加93万吨；收购早稻628万吨，同比增加41万吨。（资料来源：WIND） 5.英国：英国9月失业率3.9%，前值3.9%；失业金申请人数增2.55万人，为2021年2月以来最大增幅，前值增0.63万人。英国8月三个月ILO失业率3.5%，为1974年2月以来新低，预期3.60%，前值3.60%。（资 料来源：WIND） 每日研报 【东兴轻工制造】东兴时尚&轻工：三季度消费弱复苏，业绩将有所分化（20221010）观点综述： 三季度消费整体处在弱复苏通道上，分化继续。从社零数据看，7月社零总额同比+2.7%，增速环比-0.4pct，8月社零总额同比+5.4%，增速环比+2.7pct，整体上呈现复苏。分行业看，各行业呈现出分化，部分可选消费复苏更为明显，行业内部公司表现也有所分化。1）化妆品&医美。化妆品，淡季下Q3行业整体表现较为平淡，国货美妆龙头的线上销售增速下降但韧性仍在；医美下半年医美整体呈复苏态势，看好中游产品生产商龙头三季度提速。2）纺织服装。纺织制造三季度订单偏弱，但原材料价格回落+人民币走贬，业绩预计乐观；服装家纺弱复苏，预计三季度业绩环比改善不明显，户外运动公司增速仍高。3）社服。人服板块疫情企稳带动交付端改善，叠加业务结构优化，Q3有望保持经营韧性；出行板块随着疫情缓解，Q3整体保持复苏态势，低基数下同比有望小幅改善。4）家居。家具行业在三季度收入仍承压，龙头公司有望通过品类与渠道拓展实现收入增长；原材料、海运费等价格环比均有回落，成本压力环比改善。5）造纸包装。造纸Q3面临需求与成本双重压力，关注旺季提价落地；包装Q3下游需求景气度分化，包装企业盈利能力或受益于成本回落。 “十一”假期及四季度电商大促将对消费有所拉动，四季度更为乐观。“十一”国庆消费市场呈现出一定韧性，尽管国内部分城市受到散发疫情影响，休闲度假和城市周边游仍是人们假日生活的刚需，带动户外用品及餐饮住宿等消费。电商消费方面，头部主播于9月底正式在天猫复播，有助于拉动美妆、服装等消费品需求的释放，对提振消费情绪和市场信心具有积极意义，我们看好双十一大促以及四季度美妆消费的较好表现仍。建议重点关注美妆及户外景气赛道。 市场回顾 本周纺织服装行业下跌2.46%，轻工制造下跌2.02%，美容护理上涨3.51%，在申万31个一级行业中分别排第13、10、2名。指数方面，上证指数下跌2.07%，深证成指下跌2.07%。 重点推荐： 珀莱雅、贝泰妮、波司登、李宁、安踏体育、台华新材、华利集团、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：常子杰执业编码： S1480521080005电话：010-66554040分析师：刘雪晴执业编码：S1480522090005电话：010-66554026 分析师：魏宇萌执业编码：S1480522090004电话：010-66555446研究助理：沈逸伦执业编码： S1480121050014电话：010-66554044) 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业：国庆期间猪价超预期上涨，关注养殖确定性景气（20221010） 本周生猪价格为25.26元/千克，较上周上涨4.21%；仔猪价格为37.83元/千克，较上周下跌0.39%；二元母猪价格为2402.48元/头，较上周上涨0.43%。国庆期间生猪价格持续上涨，周度均价环比上涨1元/公斤以上，节后8、9日生猪均价进一步突破26元大关。现阶段市场生猪供应减少，同时养殖户压栏情绪较重，屠企采购难度增加，叠加国庆假期消费需求偏旺，支撑猪价持续上涨。9日国家发改委公告称将于近日投放今年第五批中央猪肉储备，持续释放稳猪价政策信号。虽然从9月初开始政策端对猪价表现出较强的管控信号，但从实际效果来看，9月开始生猪价格实际却接连上涨，且月度涨幅较8月更大，显示出市场上缺猪仍是不争的事实，短期调控难以扭转猪价上行走势，Q4猪价景气趋势有望持续。我们认为，目前市场对压栏和二育行为可能存在过度解读，扭曲供给的行为只能影响短期猪价变化节奏，实际并不影响供给的总量，也不能主导行业中观景气度变化。在猪周期波动中真正能影响行业供需格局和景气度变化的仍然是能繁母猪的量。虽然当前生猪价格保持