华安中证数字经济主题ETF：与时偕行，抢占数字经济新高地

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 华安中证数字经济主题ETF 与时偕行，抢占数字经济新高地 2022年10月11日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 于明明金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品基金分析师 执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 基金研究 基金专题报告 证券研究报告 华安中证数字经济主题ETF：与时偕行，抢占数字经济新高地 2022年10月11日 第四次工业革命浪潮迭起，发展数字经济已然成为自上而下的共识。我国数字经济在三大产业渗透率逐年提升，逐渐成为重要经济增长推动力；结构方面，产业数字化发挥主引擎作用，数字产业化平稳发展；政策端多措并举护航数字经济“做强做优做大”，形成了“顶层设计+地方落实”的立体式指导规范。数字经济在稳增长、保就业、促消费中扮演关键角色，是畅通内外“双循环”、激发增长“新动能”的重要抓手。 “数智时代”，未来已来： 数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，其以数字化的知识和信息作为关键生产要素，以数字技术为核心驱动力量，以现代信息网络为重要载体，通过数字技术与实体经济深度融合，不断提高经济社会的数字化、网络化、智能化水平，加速重构经济发展与治理模式。 发展数字经济是自上而下的共识，纵深发展数字经济势在必然。数字经济在三大产业渗透率逐年提升，逐渐成为重要经济增长推动力。产业数字化发挥主引擎作用，数字产业化平稳发展。 多措并举护航数字经济“做强做优做大”： 顶层设计：数字经济作为战略发展方向已多次写入政府工作报告，受到党和国家高度重视。 地方落实：各省市依托自身优势，推动数字经济有效落地，成效显著。 抢占数字经济“高地”具备重大战略意义和丰富经济涵义： 数字经济在稳增长、保就业、促消费中扮演关键角色。（1）稳增长：数字经济对经济增长的引擎作用逐渐强化。（2）保就业：数字技术与产业融合迸发更多、更广、更具价值的就业新机遇。（3）促消费：线上消费在新冠疫情冲击下仍旧保持了充足韧性。 数字经济是畅通内外“双循环”、激发增长“新动能”的重要抓手。 中证数字经济主题指数（931582.CSI）从沪深市场中选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现。该指数以2016年12月30日 为基日，以1000点为基点，发布日期为2020年11月9日。 ⯁指数收益优于细分板块相关指数及中证500指数：中证数字经济主题指数自基日以来业绩表现相对较优，在互联网指数、在线教育等相关指数年化收 益均为负值的情况下，指数自发布以来仍能获得正年化收益，整体表现优于指数中包含的各个主要细分领域该时间段以来单独的业绩表现。 ⯁指数估值水平处于今年以来低位：截至2022年9月20日，指数市盈率 （TTM）为40.72倍，在指数今年以来的数据中位于6.32%的百分位；市净率（LF）为5.69倍，在指数今年以来的数据中位于4.60%的百分位。 华安中证数字经济主题交易型开放式指数证券投资基金（代码：159658.OF，以下简称“华安中证数字经济主题ETF”）于2022年9月13日发行。华安中证数字经济主题ETF采用被动式投资策略，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。 ⯁基金经理：苏卿云先生，厦门大学会计学硕士，伦敦商学院金融硕士。注册金融分析师(CFA)。曾任职于上海证券交易所，从事基金研究发展工作。2016年7月加入华安基金，任职于指数与量化投资事业总部。投资经理年 限5.77年，在任管理基金数15只。截至2022年6月30日，在管基金总规 模101.08亿元。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 目录 一、数字赋能产业，拉动经济增长新引擎5 1.1、“数智时代”，未来已来5 1.2、多措并举护航数字经济“做强做优做大”7 1.3、抢占数字经济“高地”具备重大战略意义和丰富经济涵义9 二、中证数字经济主题指数10 2.1、指数基本信息10 2.2、指数表现：长期业绩表现优异，收益优于细分领域相关指数及中证500指数10 2.3、市值分布：成分股全面覆盖大中小盘11 2.4、行业分布：TMT各子板块分布较为均衡12 2.5、估值水平：指数PB、PE处于今年以来较低水平12 2.6、指数成分股13 三、华安中证数字经济主题ETF16 3.1、产品信息16 3.2、基金经理16 风险因素18 表目录 表1：“十四五”数字经济发展主要指标8 表2：中证数字经济主题指数基本信息10 表3：与宽基指数和相关指数相比中证数字经济主题指数收益情况（自基日以来）11 表4：中证数字经济主题指数前十大权重股基本信息13 表5：华安中证数字经济主题ETF基本信息16 表6：基金经理管理产品信息16 图目录 图1：大数据看2022年全国两会关注与期待：数字经济热度高5 图2：数字经济的“四化框架”6 图3：数字经济在第一、二、三产业渗透率7 图4：数字经济内部结构：产业数字化发展更迅猛7 图5：2021年我国部分省市区数字经济发展情况8 图6：数字经济规模占GDP比重9 图7：全国电子商务交易总额与网上零售额9 图8：中证数字经济主题指数净值走势与相关指数和宽基指数比较（自基日以来）（%）11 图9：成分股流通市值权重分布12 图10：成分股流通市值数量分布12 图11：成分股行业权重分布（中信三级行业）12 图12：成分股行业数量分布（中信三级行业）12 图13：中证数字经济主题指数估值水平（PE/TTM、PB/LF,右轴）13 一、数字赋能产业，拉动经济增长新引擎 1.1、“数智时代”，未来已来 第四次工业革命浪潮迭起，把握数字经济时代风口。数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，其以数字化的知识和信息作为关键生产要素，以数字技术为核心驱动力量，以现代信息网络为重要载体，通过数字技术与实体经济深度融合，不断提高经济社会的数字化、网络化、智能化水平，加速重构经济发展与治理模式。数字经济在技术层涵盖大数据、云计算、人工智能、5G等，在应用层广泛覆盖“新零售”、“新制造”、“新金融”、“泛娱乐”等内容。数字经济最鲜明特征之一在于以数据作为关键生产要素，存在提高生产效率的乘数作用，是能源短缺、生态承压和科学技术日益进步下的必然趋势，承载了人民追求更美好生活的愿景，是第四次工业革命成果的具象化呈现。 数字经济走向聚光灯，发展数字经济是自上而下的共识。（1）2022年两会前夕，数字经济跻身热词TOP5，相关内容搜索热度同比增长96%，成为网友最关注话题之一。其中，数字孪生、数字安防、集成电路、信息服务、通信产业等热词热度同比涨幅超50%。数字经济观念已经“深入人心”。（2）与以往相比，2022年政府工作报告擘画了更加具体的数字经济发展蓝图，强调要“加强数字中国建设整体布局。建设数字信息基础设施，逐步构建全国一体化大数据中心体系，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力。完善数字经济治理，培育数据要素市场，释放数据要素潜力，提高应用能力，更好赋能经济发展、丰富人民生活”。在国家战略层面，纵深发展数字经济势在必然。 图1：大数据看2022年全国两会关注与期待：数字经济热度高 资料来源：新华社，百度，信达证券研发中心 数字经济“四化”框架在一定程度上反映生产要素、生产力和生产关系的重构，旨在提升效率和优化结构。数字经济包括数字产业化、产业数字化、数字化治理、数字价值化四个部分。其中：（1）数字产业化：以信息通信产业为主，包括电子信息制造业、电信业、软件和信息技术服务业、互联网行业等；（2）产业数字化：即数字技术与实体经济传统产业的融合共振，包括但不限于工业互联网、智能制造、车联网、平台经济等融合型新业态；（3）数字化治理：借用数字技术提高治理效率，如数字化公共服务等；（4）数据价值化：主要体现为数据要素的加工环节，包括但不限于数据采集、数据标准、数据确权、数据标注、数据定价、数据交易、数据流转、数据保护等。 图2：数字经济的“四化框架” 资料来源：中国信息通信研究院，信达证券研发中心 数字经济在三大产业渗透率逐年提升，逐渐成为重要经济增长推动力。其中：三产服务业数字化渗透率相对最高；新冠疫情加快企业信息化步伐，二产数字化渗透率稳步提升。数字经济正由消费端向生产端全面扩散。 产业数字化发挥主引擎作用，数字产业化平稳发展。据中国信息通信研究院统计：2021年，我国产业数字化规模约37.2万亿元，同比名义增速超17%；数字产业化规模约8.4万亿元，同比增速约12%。2017-2021年，产业数字化、数字产业化相对格局比较稳定，产业数字化占比约八成并逐年攀升，数字技术与实体产业的融合趋势加速向纵深发展。 图3：数字经济在第一、二、三产业渗透率图4：数字经济内部结构：产业数字化发展更迅猛 资料来源：Wind，中国信息通信研究院，新京报，信达证券研发中心资料来源：中国信息通信研究院，信达证券研发中心 1.2、多措并举护航数字经济“做强做优做大” 数字经济相关产业具备良好的政策支持环境。（1）顶层设计：数字经济作为战略发展方向已多次写入政府工作报告，受到党和国家高度重视。 2017年，党的十九大报告中提出“加快建设创新型国家”，建设“网络强国”、“数字中国”、“智慧社会”。2019年，国家发展改革委、中央网信办印发《国家数字经济创新发展试验区实施方案》，着力开展激活新要素、培育新动能、探索新治理、建设新设施等方面的有益探索。2021年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出“打造数字经济新优势”、“促进数字技术与实体经济深度融合”、“壮大经济发展新引擎”。 2022年，习近平总书记在《求是》杂志文章《不断做强做优做大我国数字经济》中指出“发展数字经济意义重大，是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择……有利于推动构建新发展格局、建设现代化经济体系、构筑国家竞争新优势。”2022年1月，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，要求到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，并在优化升级数字基础设施、充分发挥数据要素作用、大力推进产业数字化转型、加快推动数字产业化、持续提升公共服务数字化水平、健全完善数字经济治理体系、着力强化数字经济安全体系、有效拓展数字经济国际合作等方向做出了具体部署。 2022年7月，国务院办公厅发布《关于同意建立数字经济发展部际联席会议制度的函》，同意建立由国家发展改革委牵头的数字经济发展部际联席会议制度，加强统筹协调，不断做强做优做大我国数字经济。2022年8月，工业和信息化部、财政部联合发布《关于开展财政支持中小企业数字化转型试点工作的通知》，通过中央财政资金支持地方开展中小企业数字化转型试点，加快带动一批中小企业成长为专精特新企业，推进产业基础高级化、产业链现代化。 表1：“十四五”数字经济发展主要指标 指标 2020年 2025年 属性 数字经济核心产业增