纸浆周报：林浆纸利润富于中游，国内木浆产量同比增

林浆纸利润富于中游，国内木浆产量同比增 挖掘纸浆的基本面数据 银河期货纸浆周报 2022年10月9日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 俄罗斯木材业经营持续走弱：俄罗斯7月木材PPI报收94.1点，同比下跌-11.9%，为连续第3个月边际下跌；俄罗斯8月木材CPI报收114.9点，同比上涨+0.8%，为连续第5 个月边际下跌。俄罗斯8月木材业信心指数报收-14点，为连续第5个月边际下滑。 北美商品与服务业通胀正回落：加拿大8月木材价格指数报收147.9点，同比上涨 +6.0%，连续第4个月环、同比下跌。CME木材期货9月近月合约报收481点，这是 2020年6月以来首次回落至500点一下。另外，加拿大8月的交通运输业CPI报收169.7 点，同比上涨+10.3%，为连续第2个月边际下滑。 下游造纸经营持续走差：欧洲7月针叶浆&本色浆消费量报收34.6万吨，与历史同期 持平，但增幅已连续第2个月自高位回落。国内造纸印刷业亏损总额8月累计144.9亿元， 同比增加+22.3%，为连续第8个月边际增加。 目前看，林浆纸产业链利润集中于木浆端，较难长期维续。国内木浆、竹浆和甘蔗浆受此影响而增产，同比分别增产+42.5%、+345.7%和+144.8%。 基本面承压。 目录 一、说明5 二、总览6 1、综合指数7 三、宏观供应8 1、海外数据8 A.美国新屋开工8 B.日本进口能源价格8 四、微观供应|木材端10 1、国内数据10 A.国内原木及锯材进口总量10 B.国内木材价格10 2、海外数据11 A.CME木材近月连续11 B.加拿大木材价格12 C.俄罗斯木材业12 五、贸易流通|纸浆端16 1、绝对价格16 2、相对价差17 A.交割利润：人民币针叶浆基差季节性17 B.交割利润：美元针叶浆（银星）基差季节性21 C.跨品种价差：非标基差&加工利润25 3、国内数据30 A.国内沿海主港货物吞吐量30 B.国内纸浆进口31 C.国内纸浆产量31 D.国内纸浆库存33 E.国内出口集装箱运价37 4、海外数据40 A.纸浆生产40 B.纸浆库存41 C.欧洲纸浆库存&消费43 D.波罗的海干散货指数44 E.加拿大交通运输45 六、微观消费|造纸端46 1、国内数据46 A.国内造纸业用电量46 B.国内造纸业产量46 C.国内造纸业存货50 D.国内造纸业资产负债率54 E.国内造纸业亏损情况54 F.国内造纸业固定资产投资56 G.国内造纸业市净率56 2、海外数据57 A.造纸业产能利用率57 B.美国纸制品经销商库销比58 C.欧元区报纸文具CPI59 D.泰国造纸业生产60 E.巴西纸制品出口61 七、宏观消费62 1、国内数据62 A.克强指数62 B.国内CPI62 A.国内消费行业风险溢价63 B.国内商品房成交64 C.国内重点电厂煤耗65 D.唐山高炉开工率66 2、海外数据66 A.美国制造业PMI66 B.韩国食品制造业存货67 C.各国外汇储备68 八、宏观信用78 1、国内数据78 A.国内信贷规模78 B.中债综合指数78 2、海外数据79 A.美国联邦基金利率79 B.美国流通货币80 九、期货市场81 1、期货月间价差季节性81 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)价差图的结构为A-B。向上表征A的走强；向下表征B的走强。 c)W(eek)+N为领先+N周；M(onth)+N为领先+N月。 d)颜色的含义：供应端|木材类、贸易流通端|浆类、消费端|纸类、宏观|综合。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.新增“瓦楞纸指数”，与纸浆估值作对比。（此条更新至2022年10月9日） 二、总览 图表1：关键基本面数据概览（截至：2022年9月30日） 国废黄板纸收购价 周度数据 39周/本周 2000元 38周/1周前 2070元 37周/2周前本周相对变动 -9.31% 1周前相对变动 -8.30% 2周前相对变动 07% 5. -1 28% 31. 21% 2. -1 28% 2. -1 89% -6. 4% -6.1 18% 26. 3月前相对变动 68% -22. % 34 12. 56% 18. - 03% 22. - -9.21% 7% 2.3 68% 20. 2月前相对变动 94% 15. - 97% 23. - 8% -5.4 53% 15. 1月前相对变动 50.80 53.17 660万方 -10点 95.3 594点 152.0点 6月/3月前 39.47 44.09 590万方 -14点 94.1 621点 153.2点 7月/2月前 599万方 -14点 537点 147.9点 8月/1月前 阔叶&本色物量指数 针叶浆物量指数 国内原木锯材进口量 俄罗斯木材信心指数 俄罗斯木材PPI CME木材近月连续 加拿大木材IPPI 月度数据 89 40 36 2周前相对变动 % 16. 1周前相对变动 % 19. 本周相对变动 % 17. 37周/2周前 7.4万吨 38周/1周前 7.7万吨 39周/本周 7.5万吨 周度数据 国内木浆工厂库存 07 3% -1.0 2% -1.7 3% 5.9 -8.82% 07% 20. - 9% 5.6 2% -2.3 3月前相对变动 2% -0.3 7% 2.3 6% 1.0 -7.13% 56% 2. -1 6% 6.5 9% -3.8 2月前相对变动 % 14. 9.28% 9% -7.8 7% 4.5 8% -3.2 1月前相对变动 123.0 49.02 35.30万吨 23.14万吨 68.6 214万吨 235万吨 6月/3月前 130.5 63.35 34.64万吨 22.65万吨 73.0 204万吨 218万吨 7月/2月前 128.3 83.78 79.0 202万吨 261万吨 8月/1月前 泰国纸浆生产指数 泰国纸浆库存指数 欧洲针、本浆消费量 欧洲针、本浆库存量 日本纸浆库存指数 国内纸浆社会库存 国内纸浆进口量 月度数据 国内白卡纸 工厂库存 周度数据 79.8万吨 39周/本周 80.6万吨 38周/1周前 82.5万吨 37周/2周前 39. 62% 本周相对变动 32. 18% 1周前相对变动 26. 41% 2周前相对变动 56% 98% 91% 93% 80% 82% 26. 8% -1.5 78% -43. 20. 17. 3% 2.4 % 57 10. 3月前相对变动 69% 23. 1% -1.0 36% -47. 77% 23. 17. 7% 2.1 % 51 11. 2月前相对变动 20. 5% -1.0 47% -51. 82% 26. 15. 7% -0.4 1月前相对变动 9.40% 58.02% 0.371亿 0.371万家 2567万亿 1186万吨 84.58亿度 6月/3月前 9.00% 58.29% 0.369亿 0.369万家 2619万亿 1123万吨 79.23亿度 7月/2月前 8.40% 58.31% 0.365亿 0.365万家 2593万亿 1071万吨 8月/1月前 国内造纸业投资完成同比 国内造纸业资产负债率 国内造纸业亏损总额 国内造纸业亏损企业数 国内造纸业存货 国内造纸业产量 国内造纸业用电量 月度数据 国内铜板纸 工厂库存 周度数据 22.6万吨 39周/本周 22.9万吨 38周/1周前 22.9万吨 37周/2周前 8.26% 本周相对变动 9.32% 1周前相对变动 7.76% 2周前相对变动 7% 2.9 88% -5. 1% -4.8 9% -2.2 24% 25. 21% 3. -1 1% 1.8 3月前相对变动 1% 6.2 94% -4. 3% -2.4 4% -3.1 30% 24. -9.53% 0% 0.5 2月前相对变动 6% 7.4 30% -5. 9% -0.4 5% -2.9 01% 27. 0% 0.9 1月前相对变动 103.2% 103.46 119.47 90.30 27.6万吨 1.06 87.82% 6月/3月前 104.6% 97.81 119.83 89.05 21.3万吨 1.08 87.36% 7月/2月前 107.6% 98.54 118.22 89.30 22.1万吨 88.11% 8月/1月前 韩国造纸业产能利用率 泰国造纸业出货指数 泰国造纸业生产率指数 泰国造纸业劳动成本指数 巴西纸制品出口 美国纸品经销库销比 美国造纸业产能利用率 月度数据 国内双胶纸 工厂库存 周度数据 35.7万吨 39周/本周 36.1万吨 38周/1周前 36.1万吨 37周/2周前 15.56% 本周相对变动 10.16% 1周前相对变动 8.0 1% 2周前相对变动 67% 08 38 89% 51. 9% -5.2 % 15. 5% 1.2 07% 36. -8.26% 6% 5.4 3月前相对变动 09% 53. 8% 1.0 % 16. 6% 0.8 85% 29. -8.01% 2% 5.5 2月前相对变动 89% 47. 31% 21. - 0% 7.9 5% 0.3 16. -9.48% 8% 5.4 1月前相对变动 331.0 38.8BP 30.5BP 141.2 176.2 1.212倍 119.0 6月/3月前 350.1 48.2BP 31.0BP 136.5 174.1 1.232倍 119.0 7月/2月前 337.1 47.5BP 32.2BP 134.3 169.7 1.198倍 118.9 8月/1月前 日本进口能源指数 商业贸易业行业利差 休闲服务业行业利差 韩国食品业存货指数 加拿大 交通运输CPI 国内造纸业市净率 欧元区 报纸文具CPI 月度数据 集装箱出口 运价指数 周度数据 2329 39周/本周 2476 38周/1周前 2609 37周/2周前 4.7 5% 本周相对变动 8.2 4% 1周前相对变动 12. 70 % 2周前相对变动 月度数据 美国 制造业PMI 美国联邦基金利率 美国流通货币 美国新屋建造 国内信贷规模 国内CPI 国内30城市城 商品房成交 8月/1月前 52.8 2.33% 2.28万亿 158万套 288万亿元 2.5% 1229万平 7月/2月前 52.8 1.65% 2.28万亿 140万套 286万亿元 2.7% 1308万平 6月/3月前 53.0 1.21% 2.28万亿 158万套 286万亿元 2.5% 1850万平 1月前相对变动 -5.9 1% 11. 13 % - 21. 29% 0.7 9% 4.2 1% 2.6 0% -1 5. 30% 2月前相对变动 -1.7 6% 7.7 4% - 20. 79% 2.3 4% 3.6 4% 2.4 4% -1 8. 15% 3月前相对变动 2.2 7% 5.6 2% - 20. 01% 11. 04 % 1.9 4% 2.0 1% -1 9. 69% 中债综合指数 周度数据 225.2 39周/本周 225.5 38周/1周前 225.4 37周/2周前 7.2 9% 本周相对变动 7.4 1% 1周前相对变动 7.4 6% 2周前相对变动 3% -0.6 5% 5.1 4% 1.5 33% 3. -1 3% -0.6 4% -8.7 2% -0.0 3月前相对变动 9