纸浆周报：针叶浆维持相对强势，国内非木浆环比减产

针叶浆维持相对强势，国内非木浆环比减产 挖掘纸浆的基本面数据 能化投资研究部 纸浆研发报告 银河期货纸浆周报 2022年9月4日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 国内针叶浆维持相对强势。针叶浆外盘报价陆续放出且有成交，提振期货价格回升。但废纸浆、本色浆、化机浆相对于针叶浆有所走弱。非木浆8月：国内竹浆产量报收15.5万 吨，前值为17.6万吨；蔗浆产量报收6.4万吨，前值为7.3万吨。包装纸8月：瓦楞纸产 量报收174万吨，前值为219万吨；牛卡纸产量报收186万吨，前值为219万吨。非木浆及包装用纸中下游出现了环同比边际减产，产业链货流减少。 海外供应端近端环比走弱。7月，泰国纸浆库存指数报收63.3点，为2021年9月以来最高水平，从4月的低点21.2点快速累库。7月，俄罗斯木材CPI报收117.4点，前值为 120.4点。8月，CME木材近月均价报收537点，前值为621点。 欧元区购买力下滑。随着美元走强，欧元相对走弱；欧洲CPI与PPI数据连创新高；欧洲多国外汇储备出现下滑，欧洲天然气价格在周内触顶后回落，前高位置确认。综合说明，欧盟地区需求较难支撑高估值，国家级购买力减弱。 基本面承压。 能化投资研究部 纸浆研发报告 目录 一、说明5 二、总览6 1、综合指数7 三、宏观供应8 1、海外数据8 A.美国新屋开工8 B.日本进口能源价格8 四、微观供应|木材端10 1、国内数据10 A.国内原木及锯材进口总量10 B.国内木材价格10 2、海外数据11 A.CME木材近月连续11 B.加拿大木材价格12 C.俄罗斯木材业12 五、贸易流通|纸浆端16 1、绝对价格16 2、相对价差17 A.交割利润：人民币针叶浆基差季节性17 B.交割利润：美元针叶浆（银星）基差季节性21 C.跨品种价差：非标基差&加工利润25 3、国内数据30 A.国内沿海主港货物吞吐量30 能化投资研究部 纸浆研发报告 B.国内纸浆进口31 C.国内纸浆产量31 D.国内纸浆库存33 E.国内出口集装箱运价36 4、海外数据39 A.纸浆生产39 B.纸浆库存41 C.欧洲纸浆库存&消费42 D.波罗的海干散货指数43 E.加拿大交通运输44 六、微观消费|造纸端45 1、国内数据45 A.国内造纸业用电量45 B.国内造纸业产量45 C.国内造纸业存货49 D.国内造纸业资产负债率53 E.国内造纸业亏损情况53 F.国内造纸业固定资产投资55 G.国内造纸业市净率55 2、海外数据56 A.造纸业产能利用率56 B.美国纸制品经销商库销比57 C.欧元区报纸文具CPI58 D.泰国造纸业生产59 能化投资研究部 纸浆研发报告 E.巴西纸制品出口60 七、宏观消费61 1、国内数据61 A.克强指数61 B.国内CPI61 A.国内消费行业风险溢价62 B.国内商品房成交63 C.国内重点电厂煤耗64 D.唐山高炉开工率65 2、海外数据65 A.美国制造业PMI65 B.韩国食品制造业存货66 C.各国外汇储备67 八、宏观信用77 1、国内数据77 A.国内信贷规模77 B.中债综合指数77 2、海外数据78 A.美国联邦基金利率78 B.美国流通货币79 九、期货市场80 1、期货月间价差季节性80 能化投资研究部 纸浆研发报告 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)价差图的结构为A-B。向上表征A的走强；向下表征B的走强。 c)W(eek)+N为领先+N周；M(onth)+N为领先+N月。 d)颜色的含义：供应端|木材类、贸易流通端|浆类、消费端|纸类、宏观|综合。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.新增：由国家统计局发布的“沿海主要港口货物吞吐量”；由Win.d跟踪的“克强指数”。（此条更新至2022年9月4日） 4.由于领先性不足，剔除“巴西累西腓降水量”、“美国造纸业产能利用率”。（此条更新至 2022年9月4日） 5.由于相关性的下降，剔除“新加坡外汇储备”。（此条更新至2022年9月4日） 能化投资研究部 纸浆研发报告 二、总览 图表1：关键基本面数据概览（截至：2022年9月2日） 国废黄板纸收购价 周度数据 35周/本周 2100元 34周/1周前 2090元 33周/2周前本周相对变动 -7. 67% 1周前相对变动 -8. 17% 2周前相对变动 月度数据 加拿大 木材IPPI CME木材 近月连续 俄罗斯 木材PPI 俄罗斯木材 信心指数 国内原木锯材进口量 国内木材 价格总指数 8月/1月前 537点 7月/2月前 156.8点 621点 590万方 6月/3月前 153.2点 594点 -10点 660万方 1月前相对变动 -5.6 4% 2月前相对变动 4.1 2% 2.4 5% - 18. 38% 3月前相对变动 -2.5 3% -6.3 2% -1 2. 28% -1 2. 09% 国内木浆工厂库存 周度数据 7.3万吨 35周/本周 7.1万吨 34周/1周前 7.4万吨 33周/2周前 15. 15% 本周相对变动 16. 87% 1周前相对变动 17. 55% 2周前相对变动 4 3% -1.0 2% -1.7 0% 4.8 4% -8. 90% -24. 9% 5.6 2% -2.3 3月前相对变动 2% -0.3 7% 2.3 33% 6. -1 6% 6.5 9% -3.8 2月前相对变动 1月前相对变动 123.0 49.02 34.93万吨 23.59万吨 68.6 214万吨 235万吨 6月/3月前 130.5 63.35 72.5 204万吨 218万吨 7月/2月前 8月/1月前 泰国纸浆生产指数 泰国纸浆库存指数 欧洲针、本浆消费量 欧洲针、本浆库存量 日本纸浆库存指数 国内纸浆社会库存 国内纸浆进口量 月度数据 国内白卡纸 工厂库存 周度数据 86.7万吨 35周/本周 76.5万吨 34周/1周前 73.1万吨 33周/2周前 23. 75% 本周相对变动 40. 66% 1周前相对变动 17. 45% 2周前相对变动 98% 91% 45% 41% 82% 26. 8% -1.5 50% -45. 15. 17. 4% 2.4 % 38 10. 3月前相对变动 69% 23. 1% -1.0 23% -49. 17. 17. 7% 2.1 % 31 11. 2月前相对变动 1月前相对变动 9.40% 58.02% 0.371亿 0.371万家 2567万亿 1186万吨 84.58亿度 6月/3月前 9.00% 58.29% 0.369亿 0.369万家 2619万亿 1123万吨 79.23亿度 7月/2月前 8月/1月前 国内造纸业投资完成同比 国内造纸业资产负债率 国内造纸业亏损总额 国内造纸业亏损企业数 国内造纸业存货 国内造纸业产量 国内造纸业用电量 月度数据 国内铜板纸 工厂库存 周度数据 24.4万吨 35周/本周 24.4万吨 34周/1周前 24.1万吨 33周/2周前 10.47% 本周相对变动 12. 49 % 1周前相对变动 11. 21 % 2周前相对变动 7% 2.9 73% -4. 0% 7.6 9% -2.2 06% 27. 49% 3. -1 4% 1.7 3月前相对变动 6% 6.6 80% -3. 5% 5.2 3% -3.4 06% 26. 7% 0.3 2月前相对变动 1月前相对变动 103.2% 103.46 119.47 90.30 27.6万吨 1.05 87.76% 6月/3月前 104.9% 97.95 119.90 88.78 21.3万吨 87.25% 7月/2月前 8月/1月前 韩国造纸业产能利用率 泰国造纸业出货指数 泰国造纸业生产率指数 泰国造纸业劳动成本指数 巴西纸制品出口 美国纸品经销库销比 美国造纸业产能利用率 月度数据 国内双胶纸 工厂库存 周度数据 37.9万吨 35周/本周 37.9万吨 34周/1周前 33.0万吨 33周/2周前 9.4 2% 本周相对变动 12. 14 % 1周前相对变动 -0.2 5% 2周前相对变动 60% 51. 37% -6. 15.95% 2% 1.2 07% 36. -8.26% 6% 5.4 3月前相对变动 97% 51. 85% 29. -8.01% 2% 5.5 2月前相对变动 -9.48% 1月前相对变动 329.7 37.1BP 30.6BP 141.0 176.2 1.212倍 119.0 6月/3月前 345.1 174.1 1.232倍 119.0 7月/2月前 1.198倍 8月/1月前 日本进口能源指数 商业贸易业行业利差 休闲服务业行业利差 韩国食品业存货指数 加拿大 交通运输CPI 国内造纸业市净率 欧元区 报纸文具CPI 月度数据 集装箱出口 运价指数 周度数据 2830 35周/本周 2904 34周/1周前 2994 33周/2周前 18. 83% 本周相对变动 21. 03% 1周前相对变动 23. 60% 2周前相对变动 69% 19. - 1% 2.0 9% -0.7 % 33 11. 01% 20. - 2% 5.6 7% 2.2 3月前相对变动 15% 18. - 4% 2.4 7% -0.0 0% 3.1 79% 20. - 4% 7.7 6% -1.7 2月前相对变动 38% 15. - % 13 11. 1% -5.9 1月前相对变动 1850万平 2.5% 286万亿元 160万套 2.28万亿 1.21% 53.0 6月/3月前 1308万平 2.7% 286万亿元 145万套 2.28万亿 1.65% 52.8 7月/2月前 1223万平 2.33% 52.8 8月/1月前 国内30城市城商品房成交 国内 CPI 国内信贷规模 美国新屋建造 美国流通货币 美国 联邦基金利率 美国 制造业PMI 月度数据 中债综合指数 周度数据 225.0 35周/本周 224.9 34周/1周前 224.7 33周/2周前 7.2 6% 本周相对变动 7.1 7% 1周前相对变动 7.0 2% 2周前相对变动 3% -0.6 5% 5.1 4% 1.5 35% 3. -1 3% -0.6 4% -8.7 3月前相对变动 9% -0.5 4% 5.2 6% 1.2 79% -22. 4% -1.1 09% 1. -1 2月前相对变动 47% 16. - 1月前相对变动 566亿美元 1936亿美元 2036亿美元 3045亿美元 4145亿美元 58.73% 6月/3月前 568亿美元 1979亿美元 2036亿美元 2784亿美元 4150亿美元 53.17% 7月/2月前 54.96% 8月/1月前 哥伦比亚外汇储备 以色列外汇储备 墨西哥外汇储备 新加坡外汇储备 韩国外汇储备 国内高炉开工率 国内重点电厂煤耗 月度数据 波罗的海 干散货指数 周度数据 1018点 35周/本周 1192点 34周/1周前 1357点 33周/2周前 -1 2. 51% 本周相对变动 -1 1. 96% 1周前相对变动 -9.82% 2周前相对变动 月度数据 瑞典外汇储备 挪威外汇储备 罗马尼亚外汇储备 澳大利亚外汇储备 奥地利 外汇储备 乌拉圭 外汇储备 立陶宛 外汇储备 8月/1月前7月/2月前 622亿美元