电力设备及新能源周报：比亚迪领跑9月销量，新势力再创佳绩

本周（20220926-20220930）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌3.86%，涨跌幅排名第18，弱于大盘。 本周工控自动化涨幅最大，锂电池指数涨幅最小。工控自动化下跌2.07%。风力发电指数下跌3.78%，储能指数下跌4.54%，光伏指数下跌4.65%，新能源汽车指数下跌5.09%，核电指数下跌5.90%，锂电池指数下跌6.28%。 新能源车：比亚迪领跑9月销量，新势力再创佳绩 9月新能车销量稳定发力，比亚迪单月销量破20万辆，累销逾260万辆，旗下三款车型进军欧洲车市。造车新势力方面，“蔚小理“三季度交付量再创佳绩，其中蔚来和理想9月实现单月销量增长，分别交付10,878和11,531台，小鹏交付量为8,468台。二线造车新势力9月成绩喜人，哪吒汽车、零跑汽车、广汽埃安、极氪ZEEKR、AITO分别交付18,005/11,039/30,016/8,276/10,142辆。 新能源发电：POE粒子国产化取得进展，海风高成长性高景气度无虞 光伏：9月22日，茂名石化年产1000吨POE中试装置开车成功，顺利打通全流程并产出合格产品，实现连续稳定运行，该装置的成功开车填补了国内POE的产能空白，为中国石化在建的年产5万吨POE项目打下基础；9月27日，盛虹斯尔邦石化年产800吨POE中试装置成功产出合格产品。风电：9月26日汕头日报发文，汕头有望将装机容量扩大至60GW，并依托广澳港打造集施工建设、运维和出口为一体的海上风电母港，建设国际风电创新港。 工控及电力设备：工控内资优质厂商有望受益于人形机器人产业链国产化，电网投资规模向好 小米CyberOne、特斯拉Optimus等重磅人形机器人产品推出，产业链国产化替代是降本及产业化的重要途径，内资优质国产工控厂商有望受益。国家电网召开重大项目建设推进会议，宣布到22年底前再完成投资近3000亿元，在建项目总投资达到1.3万亿元，带动产业链上下游投资超过2.6万亿元。 本周关注：隆基绿能、通威股份、阳光电源、通灵股份、宁德时代、三花智控、鸣志电器、良信股份、四方股份、东方电缆。 风险提示：政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降,全球疫情持续时间超预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：比亚迪领跑9月销量，新势力再创佳绩 1.1行业观点概要 比亚迪月度销量首次突破20万，9月销售量达201,259台，同比增长151.2%。 按动力平台划分，DM车型销售106,032辆，EV车型销售94,941辆。按系列划分，王朝系列中，汉家族9月销量为31,497辆，成为首款月销突破3万的中国品牌高端车型；唐家族销量为15,058辆；宋家族销量为46,475辆；秦家族39,515辆；元家族23,503辆。海洋家族中，海豹9月销量为7,473辆；驱逐舰05销量为9,101辆；海豚销量为24,956万辆。截至22年9月，比亚迪新能源车累销已超260万辆，全球领先。 9月28日，比亚迪召开新能源乘用车欧洲线上发布会，面向欧洲市场推出三款车型，包括汉、唐及元PLUS，为欧洲消费者提供优质的新能源产品。10月4日，比亚迪宣布与全球领先的汽车租赁公司SIXT签署合作协议，为欧洲市场提供新能源汽车租赁服务，共同推动汽车租赁市场电动化转型，SIXT将在未来6年内向比亚迪采购至少10万台新能源车，车辆将于今年第四季度开始交付，第一阶段合作市场包括德国、英国、法国、荷兰。 图1：比亚迪汽车2021-2022年月交付量（单位：台） 图2：比亚迪汽车9月各车型销量（单位：台） 蔚来2022年9月交付新车10,878台，三季度交付新车31,607台，同比增长29.3%，创季度交付新高。今年蔚来累计交付新车82,434台，同比增长24.2%。 截至2022年9月30日，蔚来新车已累计交付249,504台。9月30日，首批智能电动轿跑ET5量产车正式开启用户交付。蔚来的智能设施网络布局完善程度也是行业领先，截至9月底，蔚来已累计布局1,151坐换电站（包括315座高速公路换电站）、1,046座超充站、5,523根超充桩、916座目的地充电站、5,769根目的地充电桩。 图3：蔚来汽车2021-2022年月交付量（辆） 图4：蔚来汽车ET5 理想汽车2022年9月共交付新车11,531辆，同比增长62.5%。其中，家庭智能旗舰六座SUV理想L9，在首个完整月交付10,123辆，是首个单月交付量过万且售价在40万以上的中国品牌车型。第三季度累计交付26,524辆，同比增长5.6%。理想汽车全年累计交付量为211,015辆。理想汽车9月30日发布的家庭智能豪华六座中大型SUV理想L8和家庭智能旗舰五座中大型SUV理想L7得到了用户积极反馈。理想L8，先前热销的理想ONE的升级替代款，和理想L7都拥有全新的四驱增程电动系统、魔毯空气悬架、7.3.4杜比全景声影音系统、含HUD的前排四屏交互系统、NOA导航辅助驾驶；L8 Pro车型标配智能驾驶AD Pro和智能座舱SS Pro；L8 Max车型标配智能驾驶AD Max和智能座舱SS Max，均配套顶级芯片，给予用户一流的驾乘体验。 图5：理想汽车2021-2022年月交付量（辆） 图6：理想L8 小鹏汽车2022年9月共交付8,468台，其中小鹏P7交付4,634台，P5交付2,417台，G3i交付1,233台。三季度小鹏汽车共交付29,570台，同比增长15%。今年1-9月累计交付98,553台，同比增长75%，已超2021全年交付量。 9月21日，小鹏汽车全新旗舰SUV小鹏G9正式上市，针对消费者的反馈，小鹏汽车进行了积极回应，根据消费者建议，对汽车配置及售价的调整，9月完成了184台的首批交付，标志着生产准备工作已全面就绪，10月将实现批量交付，在高端市场中迈出坚实的一步。9月，小鹏汽车在智能辅助驾驶和超快充方面均取得重磅成果，其NGP智能导航辅助驾驶已在广州开始试点，实现国内首次高阶智能辅助驾驶在城市场景中量产落地；同月，小鹏汽车首批S4超快充站在北京、上海、广州、深圳和武汉上线，预计到今年底将建成超过50座S4超快充站，覆盖城市核心商圈。 图8：小鹏汽车2021和2022年1-9月累计新车交付量（辆） 图7：小鹏汽车2021-2022年月交付量（辆） 哪吒汽车旗下哪吒U和哪吒V九月合计交付18,005台，同比增长134%，1-9月累计交付111,190台，同比增长168%，哪吒S订单破15,000。海外方面，哪吒汽车继进入泰国、尼泊尔等市场后加速出海，进军以色列市场，与以色列领先的经销商集团公司Blilious Group签署战略合作协议，为以色列消费者提供高质量的新能源汽车。 图10：哪吒汽车2021和2022年1-9月累计新车交付量（辆） 图9：哪吒汽车2021-2022年月交付量（辆） 零跑汽车月交付量持续破万，9月交付量达11,039台，同比增长超200%。 新车型C01启动首批交付，拥有Leapmotor Pilot智能驾驶辅助解决方案，标配28个高精感知硬件，23项智能驾驶辅助功能，配备沉浸式音乐座舱、AI智能座舱，CLTC续航里程达717km；安全设计方面，配置高强度笼式安全车身、AI BMS智能电池管理系统，安全与设计感并重。 广汽埃安9月销量30,016台，再树里程碑，同比增长121%，1-9月累计销量达182,321台，同比增长132%。9月27日，AION Y Plus上市，在标准款基础上进行85项全面升级，售价13.98万起，是同级唯一一款续航里程达610km的车型。 图11：零跑汽车2021-2022年月交付量（辆） 图12：广汽埃安2021-2022年月交付量（辆） 极氪ZEEKR豪华猎装轿跑ZEEKR 001在2022年9月交付8,276台，连续三个月创单月交付新高，2022年累计交付45,481台，三季度交付20,464台，环比增长90%，平均订单金额超33.6万元，体系高品牌价值。截至目前，极氪能源积极建设充电桩站，已累计上线102城512站。性能领先市场，位列懂车帝新能源汽车圈速榜第一，汽车之家续航大赛榜首，续航达成率为92.16%。 AITO问界系列9月交付量达10,142辆，延续8月增长势头，再创月度新高，已连续两月月销破万，在高端新能源车市场稳占一席之地。AITO问界系列深受顾客认可，问界M5创下新品牌单款车型87天销量破万的纪录，9月问界M7在全国多成开启交付活动，助力月交付量冲向新高。9月6日，问界M5 EV上市，新车发布当天订单超30,000。AITO注重不断提升用户体验，销售渠道日渐完善，新增建设用户中心同时进行形象更新。 图13：极氪ZEEKR2021-2022年月交付量（辆） 图14：AITO2022年月交付量（辆） 投资建议： 9月国内新能车市场表现稳定，全年销量预期650万辆，再次重申新能车是高增长高确定性赛道，目前市场悲观情绪已然释放，各环节估值已至历史低位，强Call当前布局时点，并重点推荐四条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】；负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 主线4：新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：钠离子电池的【振华新材】、【传艺科技】、【维科技术】、【同兴环保】、【鹏辉能源】、【容百科技】；复合集流体的【东威科技】、【宝明科技】、【万顺新材】、【双星新材】。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图15：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图16：负极材料价格走势（万元/吨） 图17：隔膜价格走势（元/平方米） 图18：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻（9/23-9/30） 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪（9/23-9/30） 2新能源发电：POE粒子国产化取得进展，海风高成长性高景气度无虞 2.1行业观点概要 POE国产化进程推进，有望加速N型电池量产。2022年9月22日，茂名石化年产1000吨POE中试装置开车成功，顺利打通全流程并产出合格产品，实现连续稳定运行，该装置的成功开车填补了国内POE的产能空白，为中国石化在建的年产5万吨POE项目打下基础；2022年9月27日，盛虹斯尔邦石化年产800吨POE中试装置成功产出合格产品，这意味着斯尔邦成为全国唯一具备光伏级POE与EVA两种光伏膜材料生产能力的企业。POE具有较高的透射率和阻水性，能够解决双玻组件采用透明EVA时的雾化吸水问题，有效提升双玻组件抗PID性能，目前N型电池技术发展加速，N型电池的PID效应在受光面更加敏感，POE胶膜凭借优异的绝缘性能，契合N型电池对PID的技术要求。 表4：光伏级EVA与POE对比 硅料方面：量：9月供应链有所环比上涨，根据Pvinfolink预测，新产能将于Q4逐步释放，产量环比将有所提升。价：根据Pvinfolink报价，本周硅料价格与上周相比没有显著变化