PTA期货周报：供需边际好转 PTA短期存在修复

7 PTA期货周报 国元期货研究咨询部2022年9月05日 张霄 电话：010-84555193 邮箱 zhangxiao@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 供需边际好转PTA短期存在修复 策略观点 上周PTA市场重心持续下滑，主要是受成本端重心下滑的拖累。近期在美联储及全球主要央行持续加息背景下，市场对经济衰退和需求转弱担忧加剧，但是本周一OPEC+将讨论后期的减产事宜，或将加大短期PTA成本端波动。从基本面的情况来看，下游聚酯及终端织机业开工负荷明显提升，尤其是终端边际改善偏强，对市场存在一定的利好支撑。而且近期供给端持续收缩，供需基本面较前期有明显的回暖。因此短期在下游需求好转的预期下，PTA价格存在修复。不过要继续关注成本端波动带来的影响，谨慎操作。 市场运行的主要逻辑 表1：PTA多空影响因素 方向 市场主要逻辑 多头 下游聚酯以及终端市场装置开工率回暖，尤其是终端市场装置开工率涨幅明显；PTA装置开工率维持相对低位，市场持续去库 空头 成本端波动较大，PTA加工费持续走高，厂家后期卖出套保的概率偏大 操作建议 PTA短期存在修复 数据来源：国元期货 一、期货行情数据表格 表2：聚酯期货行情走势 主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差 TA23015380-4.51%943万117万6285905 数据来源：wind、国元期货 二、现货行情数据表格 表3：聚酯现货行情动态 装置开工率PXPTAMEG聚酯终端 本周 74.92% 66.07% 48.48% 84.27% 54.19% 周环比 -6.32% -3.98% 2.41% 3.66% 8.41% 数据来源：隆众资讯、国元期货 三、后市关注点 1、七国集团财长将于9月2日举行线上会议，讨论对俄罗斯石油设定价格上限的计划。 2、美国上周初请失业金人数为23.2万人，连续第三周下降，降至两个月来最低水平，表明尽管经济增长放缓，但就业需求依然健康。另外，美国8月挑战者企业裁员人数2.05万人，前值2.58万人。 3、欧盟负责能源事务副总干事表示，目前已有13个欧盟成员国完全或部分切断俄罗斯天然气供应。欧盟认为俄罗斯天然气供应中断的风险很大。 4、经合组织发布初步数据显示，2022年第二季度，经合组织地区GDP环比增长0.3%，与上一季度持平。七国集团二季度GDP环比增长0.2%，略高于一季度的零增长。 5、欧佩克+联合技术委员会下调原油供应预期，将今年供应过剩预测下调一半至40万桶/日，明年预测从供应过剩90万桶/日调整为供应 短缺30万桶/日。 6、截止9月1日，国内PTA装置开工率维持在66.07%，较上周出现明显的回调，下周，逸盛大化1#、逸盛宁波3#、虹港石化1#、扬子石化3#延续检修，四川能投视疫情重启待定；逸盛新材料、逸盛大化2#、逸盛宁波4#、福海创、亚东石化降负运行，逸盛海南有进一步降幅预期；仪征化纤2#计划检修，关注后期装置检修对其供给端的影响。 7、截止9月1日，PTA加工费维持在878元/吨，较上周存在明显的修复，涨幅接近于30%。 8,000.00 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 1,400.00 6,000.00 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 （右轴） 900.00 4,000.00 2,000.00400.00 2020-01-05 2021-01-05 2022-01-05 1600 PX-石脑油裂解价差（右轴） 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 700.00 1100 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 200.00 600 100 2020-01-01 -300.00 2021-01-01 2022-01-01 图表1：PTA和PX价格走势图图表2：PX裂解价差（美元/吨） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 1300 PTA加工费 800 300 -200 图表3：PX装置开工率（%）图表4：PTA加工费图（元/吨） 100.00% 90.00%80.00%70.00%60.00% 开工率:PX:国内 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-012021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-012022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 库存天数:PTA:国内 100 90 80 70 60 50 2020-01-012021-01-01 PTA产业链负荷率:PTA工厂 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2022-01-01 500,000.00 仓单数量:PTA 日 400,000.00300,000.00200,000.00100,000.000.00 2020-01-20 2021-01-20 2022-01-20 图表5：PTA开工率及库存图（%、天）图表6：PTA注册仓单图（张） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 PTA社会库存量（万吨） 370 320 270 220 100.00%涤纶长丝 涤纶短纤 100.00% 90.00% 聚酯切片 织造（右） 聚酯聚合体开工率80.00% 80.00% 60.00% 70.00% 40.00% 60.00% 20.00% 50.00% 2020-01-01 0.00% 2021-01-01 2022-01-01 图表7：PTA社会库存图（万吨）图表8：聚酯品种及终端开工率图（%） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 图表9：聚酯品种及终端库存图（天）图表10：聚酯各品种价格图（元/吨） 库存天数:涤纶短纤 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 库存天数:涤纶长丝DTY 库存天数:涤纶长丝POY 库存天数:涤纶长丝FDY 库存天数:聚酯切片 10,000.00 CCFEI价格指数:涤纶FDY150DCCFEI价格指数:涤纶短纤CCFEI价格指数:涤纶DTY 8,000.006,000.004,000.00 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 10,000.00 涤纶短纤加工费(右) 2450.00 CCFEI价格指数:涤纶短纤 1950.00 8,000.00 1450.00 6,000.00 950.00 450.00 4,000.00 2020-01-02 -50.00 2021-01-02 2022-01-02 图表11：短纤成本和加工费图（元/吨）图表12：涤纶POY成本及利润图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 图表13：涤纶DTY成本及利润图（元/吨）图表14：涤纶FDY成本及利润图（元/吨） 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 图表15：PTA期现价差图（元/吨）图表16：PTA跨期价差图（元/吨） 700.00 基差（CCFEI价格指数—期货活跃合约收盘价） 价差(01-05)PTA01合约PTA0 5合约 500.00 6500 300 300.00 5500 100 100.00 4500 -100.00 3500 -100 -300.00 2500 2020-01-012021-01-012022-01-01 -300 数据来源：wind、国元期货数据来源：wind、国元期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 （即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦 4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话：0475-6380818