【中金医药】内镜行业更新：多重利好催化国产内窥镜企业股价上涨 [

【中金医药】内镜行业更新：多重利好催化国产内窥镜企业股价上涨 [玫瑰]国产内镜公司陆续披露中报，部分企业表现出较强增经营韧性。 （1）澳华内镜：业绩下滑但符合预期，主要由于上海防疫封控和国内主要城市或地区疫情多点散发。 AQ-200L推出下半年有望放量，AQ-300产品研发注册有序推进；（2）开立医疗：上半年内镜设备增长70%，规模化效应显现，利润水平好转，进入新发展阶段。 （3）海泰新光：1H22业绩实现稳健增长，主要由于主营业务销售规模持续增长、汇兑收益增加等。股权激励奠定产期增长基础；（4）南微医学：1H22业绩受新冠疫情影响，符合市场预期。 研发投入持续增长，多产品进展顺利。 1H22，国内可视化业务营收约1.02亿元，实现快速放量，国际化稳步推进。[玫瑰]底层技术或成为胜负手。 内镜使用贴近临床一线，未被满足临床需求＞已被满足临床需求。 我们认为，底层技术（光源、摄像和镜子等）自主开发能力的公司对于产品有更深入的理解，可以更快速地响应临床需求迭代产品，或成为建立品牌并最终胜出的关键。 [玫瑰]重申当前政策环境下内镜行业加速发展的可能。 2021年以来，国产医疗器械支持政策不断加码，国产品牌销售略有提速。 我们认为，在DRG改革大背景下，医疗机构有望自主采购高性价比国产品牌。 当下，国产内镜产品在基础功能上跟进口差别不大，在高端性能上也在不断突破，具备替代基础。政策和产品力共振有望加速行业发展。 建议关注澳华内镜、开立医疗（未覆盖）、海泰新光（未覆盖）和南微医学。