互联网行业周报（22年第45周）：多重利好催化互联网行业上涨，电商平台公布双十一情况

指数情况：11 月第二周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为 6.97%。美国劳工统计局公布 10 月 CPI 数据，同比上涨 7.7%，此前预期 7.9%，前值 8.2%； 11 月 11 日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》。受上述因素影响，港股迎来上涨。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为 10.74%。截至 2022年 11 月 11 日，恒生科技指数 PS-TTM 为 1.62x，处于成立以来 4.17%分位点。 个股方面，互联网板块股票几乎全线股价上涨。港股方面，快手、京东集团、微盟集团为本周表现前三的股票，单周涨幅为 14.3%、12.2%、10.5%。年初至今，拼多多为表现领先的股票，累计涨幅为 11.8%。 资金流向：腾讯为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、快手-W、小鹏汽车-W、理想汽车-W、舜宇光学科技；非南向资金净流入前五的公司分别为小米集团-W、中芯国际、比亚迪电子、金山软件、众安在线。 互联网板块重点新闻：行业新闻：1）国务院公布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》；2）10 月美国 CPI 数据低于预期，美联储加息节奏或将放缓。 公司动态：1）电商平台双十一情况：①总体：综合电商平台销售额 9340 亿元，同比增长 2.9%；直播电商销售额 1814 亿元，同比增长 146.1%；②天猫：交易规模与去年（5403 亿）持平；③京东：超越行业增速，创造了新的纪录，零售购物用户数再创佳绩；④抖音：商家数量同比增长 86%，平台货架电商带动日均销量同比增长 156%，商品曝光量是上半年的 1.6 倍；⑤快手：买家数同比增长超 40%，搜索订单量同比增长超 70%，快品牌 GMV 同比增长超 80%。 2）腾讯：微信搜索结果广告上线；3）其他：TikTok 美国小店正式上线。 投资建议：建议重点关注腾讯、美团、拼多多。互联网公司陆续披露 Q3的业绩，整体来看，多数互联网公司在 7、8 月取得了较为良好的恢复，9 月受疫情反复影响，消费、广告等行业表现有所下滑。去年 Q3，部分互联网公司已经进入收入、业绩的低基数，Q3、Q4 业绩预期呈现持续复苏走势，有望与降本增效形成共振。我们认为，基本面的复苏是股价的核心驱动力，外部环境是股价的“放大器”。从业绩恢复及估值修复角度，重点推荐腾讯、美团；从成长性角度，重点推荐拼多多。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数上涨 6.97% 周行情回顾 指数情况：11 月第二周，恒生科技指数录得上涨，单周涨幅为 6.97%。美国当地时间 11 月 10 日，美国劳工统计局公布 10 月 CPI 数据，同比上涨 7.7%，此前预期 7.9%，前值 8.2%；11 月 11 日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施。受上述因素影响，港股迎来上涨。 同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为 10.74%。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周度走势 个股方面，互联网板块股票几乎全线股价上涨，仅知乎、云音乐录得股价小幅下跌，单周跌幅为 1.0%、0.9%。其中： 1)港股方面，快手、京东集团、微盟集团为本周表现前三的股票，单周涨幅为14.3%、12.2%、10.5%，跑赢恒生科技指数 7.4pct、5.2pct、3.6pct。 2)美股方面，贝壳、SEA、BOSS 直聘为本周表现前三的股票，单周涨幅为 15.8%、12.3%、8.9%，跑赢纳斯达克指数 7.7pct、4.2pct、0.8pct。 3)年初至今，拼多多为表现领先的股票，累计涨幅为 11.8%。 图 3：11 月第二周互联网板块重点公司表现 图 4：11 月第二周股价涨幅 Top10 的互联网股票（%） 图5：11 月第二周股价下跌的互联网股票（%） 从市销率看，恒生科技指数估值处于成立以来较低值：截至 2022 年 11 月 11 日，恒生科技指数 PS-TTM 为 1.62x，处于恒生科技指数成立以来 4.17%分位点。 图 6：恒生科技指数 PS-TTM 情况 行业动态：国务院公布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》 国务院公布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》。11 月 11 日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施。其中提到：①对密切接触者，将“7 天集中隔离+3 天居家健康监测”管理措施调整为“5 天集中隔离+3 天居家隔离”；②及时准确判定密切接触者，不再判定密接的密接；③将高风险区外溢人员“7 天集中隔离”调整为“7 天居家隔离”；④将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类；⑤取消入境航班熔断机制；⑥对入境人员，将“7 天集中隔离+3 天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3 天居家隔离”等。 各地已经成立了整治“层层加码”工作专班，以推动科学精准防控，平衡好疫情防控和民生服务保障以及经济社会发展。根据国务院联防联控机制 11 月 12 日召开的新闻发布会，当前各地已经成立了整治“层层加码”工作专班，每天都在进行调度，对于各地网民、人民群众反映遇到的各种问题，进行积极有效的回应，转交给有关地方来予以推动解决。除此以外，发布会表示对于一些典型事件，也要进行曝光，以此来推动我国疫情防控工作更加科学、更加精准，更能够平衡好疫情防控和民生服务保障以及经济社会发展。 10 月美国 CPI 数据低于预期，美联储加息节奏或将放缓。2022 年 11 月 2 日，美联储 11 月 FOMC 会议决定联邦基金利率目标区间上调 75 个基点至 3.75%-4.00%，此次加息为今年以来连续第 4 次加息 75 个基点。对于未来的加息力度，美联储主席鲍威尔表示可能会在 12 月 FOMC 或再下一次 FOMC 会议开始讨论缩小加息幅度，不再保持 75 个基点的大幅加息。美联储加息政策的核心目标是维持合理的通货膨胀水平，会议声明中美联储表示“目标范围内联邦基金利率持续上调是适当的，以便达到一种限制性的货币政策的立场，使通胀随着时间的推移回到 2%”。11月 10 日，美国劳工部公布数据显示，美国 10 月未季调 CPI 同比上升 7.7%，较上月增速下降 0.5pct，核心 CPI 同比上升 6.3%，较上月增速下降 0.3pct。随着 CPI同比增速下降，美国的通货膨胀压力将得到缓解。10 月通胀数据披露后，美联储加息的市场预期大幅下调，CME 数据显示 CPI 数据公开后市场预测今年 12 月美联储加息 75 基点的占比从 43.2%降至 19.4%。 图7：美国联邦基金目标利率趋势 图8：美国 CPI 及核心 CPI 走势 图 9：CPI 数据公布前后对 2022 年 12 月美联储加息预测占比 公司动态：双十一综合电商平台销售额同比2.9% 2022 年双十一购物节落下帷幕，我们梳理各电商平台情况： 总体:根据星图的数据显示，10 月 31 日 20:00-11 月 11 日 23:59，综合电商平台、直播平台累积销售额为 11154 亿元。综合电商平台总计销售额为 9340亿元，同比增长 2.9%；直播电商销售额为 1814 亿元，大涨 146.1%；社区团购销售额为 135 亿元，同比涨幅为 1.1%。 天猫：根据界面新闻，天猫表示，今年双 11 稳中向好，交易规模与去年（5403亿）持平。 京东：根据京东数据，2022 年“京东 11.11 全球热爱季”超越行业增速，创造了新的纪录，与此同时，零售购物用户数也再创佳绩。 抖音：根据抖音电商数据，10 月 31 日至 11 月 11 日，抖音电商内参与双 11活动的商家数量同比增长了 86%，兴趣电商内容带货持续发力，直播带货总时长累计达 3821 万小时，7667 个直播间销售额超过百万元。今年双 11，平台重点打造了货架电商，加强商城、搜索、橱窗等渠道的经营。活动期间平台货架电商带动日均销量同比增长了 156%，商品曝光量是上半年的 1.6 倍。 快手：根据快手电商，116 期间（10 月 20 日-11 月 11 日），电商短视频订单量增速显著，同比增长超 515%。买家数同比增长超 40%，搜索订单量同比增长超 70%。快品牌表现突出，GMV 同比增长超 80%。 微信搜索结果广告上线。11 月 3 日站长之家消息，为满足广告主在搜索场景下的营销诉求，微信广告推出微信搜索结果广告，支持竞价推广能力，助力广告主实现高效曝光与转化。基于微信搜索能力，微信搜索结果广告可支持品牌词、品类词、通用词等多种搜索词售卖，还可使用“以词拓词”能力拓展更多相关词，助力广告主捕获更多流量，高效承接用户主动搜索需求，促进生意经营。 12 月 1 日起，腾讯 WiFi 管家正式停止服务。11 月 6 日消息，腾讯 WiFi 管家发布停服公告称，因业务调整，腾讯 WiFi 管家将于 2022 年 12 月 1 日零时零分起正式停止服务。公告称，用户将无法使用腾讯 WiFi 管家的任何功能和服务。在停止服务后，腾讯 WiFi 管家将依法对用户的资料等数据进行删除。 淘宝直播双 11 成绩单：62 个破亿、632 个千万直播间，店播超 8 成。11 月 12 日电商报消息，天猫双 11 期间淘宝直播产生了 62 个成交额亿元以上（21 年为 43个品牌直播间破亿）、632 个成交额千万元以上直播间。新主播成交额则同比增长了 345％。罗永浩、遥望梦想站均晋级成交额亿元以上直播间。罗永浩淘宝直播间在短短 20 天时间里，获粉超过 1018 万，创造了新记录。 美团无人机与仲量联行达成战略合作。时代财经 11 月 7 日消息，在第五届进博会上，美团无人机与全球 500 强企业仲量联行（JLL）宣布达成“战略合作意向协议”，双方将结合仲量联行的市场及物业资源，以及美团无人机的高科技设备与配送服务。这也是行业内首个面向商办楼宇集群场景的无人机配送合作项目。据悉，美团无人机团队此前规划的上海市首条常态化试运营航线也已进入测试尾声，年内有望落地金山区。届时，上海将成为这项新服务正式落地的第三城，而美团无人机与仲量联行也会联手探索上海智慧地产发展的更多可能。 TikTok 美国小店正式上线。11 月 10 日亿邦动力消息，TikTok Shop 卖家中心增加了美国站的入驻申请通道。继英国及印尼、泰国、越南、新加坡等东南亚多个国家站点上线后，TikTok 也开始在用户量最大的站点——美国，试水电商闭环。 日后，TikTok 美国用户将可以直接在平台内完成电商购物的成交动作。 资金流向：腾讯为南向资金净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、快手-W、小鹏汽车-W、理想汽车-W、舜宇光学科技；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、华虹半导体、快手-W、瑞声科技、理想汽车-W。 南向资金净流出前五的公司分别为小米集团-W、中芯国际、比亚迪电子、金山软件、金蝶国际；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为比亚迪电子、金山软件、中芯国际、小米集团-W、金蝶国际。 表1：恒生科技指数成分股