豆类油脂日报：宏观靴子落地 豆类油脂重回基本面主导

专业研究·创造价值 豆类油脂 宏观靴子落地豆类油脂重回基本面主导 摘要： 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号：Z0011311 今日豆类油脂震荡偏强运行，豆强油弱格局持续，资金继续小幅流入豆粕市场。在美联储加息靴子落地之后，宏观风险释放，关注焦点重回基本面。豆类油脂供应节奏主导阶段性走势。随着美国大豆生长期的天气炒作告一段落，市场开始关注天气变化美豆收割进展的影响。美国农业部对美豆单产及产量的调整在最终定产报告公布之前无法证伪，美国农业部报告对美豆期价的波动影响持续放大。同时，随着全球采购的主战场逐渐转向美国，美豆的出口销售节奏也将对美豆期价产生影响。此外，市场关注视角还将逐渐转向南美市场。随着内外联动增强，豆类期价维持震荡偏强运行格局，豆粕强基差格局仍在，豆粕2301短期关注上方4100压力。油脂市场震荡偏强，在基本面压力尚未解除之前，反弹高度相对受限。 1. 专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 1/4请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）阿根廷在本月为大豆种植户提供优惠汇率后，引发农户销售热潮，中国买家也大幅提高采购价格更便宜的阿根廷大豆。过去两周中国已经预订多达300万吨阿根廷大豆。作为对比，2021年全年中国从阿根廷进口375万吨大豆。意味着中国买家对美国新豆的需求可能。本月早些时候，外汇储备紧张的阿根廷政府启动“大豆美元”政策，在9月份允许大豆种植户和出口商按1美元兑换200比索 的优惠汇率来结算大豆销售收入，官方汇率约为140比索。阿根廷随后还出台政策打击囤货行为，那些库存超过自身产量5%的豆户将面临更高的贷款利率。 2）阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售量激增，但是总体销售量仍然继续落后上年同期。截至9月14日，阿根廷农户已经销售2,718万吨 2021/22年度大豆，比一周前高出231.5万吨，低于去年同期的3,005万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测2021/22年度阿根廷大豆产量将达到4,330万吨。阿根廷财政部长9月4日宣布，9月5日到30日期间，阿根廷大豆种植户销售大豆 的结算汇率为1美元兑换200比索，而不是官方的140比索，这导致阿根廷农户踊跃卖出大豆。此前由于阿根廷通胀高企（今年通胀率可能接近100%），加上货币持续贬值，阿根廷农户不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。由于阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入，因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算。此外，阿根廷农户已预售133.5万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了2.8万吨，低于去年同期的179.6万吨。 3）美国农业部将在周四发布周度出口销售报告，分析师们预计这份报告将会显示，截至2021年9月15日的一周，美国大豆出口净销售量位于50万吨到100万吨之间。作为对比，截至9月8日的一周，美国2022/23年度大豆净销售量为 84.3万吨，2023/24年度的净销售量为3万吨。 2、现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 0 大豆（均价） —— 5889 0 豆粕（张家港） ≥43% 5280 +130 豆粕（均价） —— 5265 +123 豆油（张家港） 四级 10230 +110 豆油（均价） —— 10305 +110 棕油（广东） 24度 8260 0 棕油（均价） —— 8498 0 菜油（张家港） 进口四级 12910 +320 菜油（均价） —— 12966 +320 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日豆类油脂震荡偏强运行，豆强油弱格局持续，资金继续小幅流入豆粕市场。在美联储加息靴子落地之后，宏观风险释放，关注焦点重回基本面。豆类油脂供应节奏主导阶段性走势。随着美国大豆生长期的天气炒作告一段落，市场开始关注天气变化美豆收割进展的影响。美国农业部对美豆单产及产量的调整在最终定产报告公布之前无法证伪，美国农业部报告对美豆期价的波动影响持续放大。同时，随着全球采购的主战场逐渐转向美国，美豆的出口销售节奏也将对美豆期价产生影响。此外，市场关注视角还将逐渐转向南美市场。随着内外联动增强，豆类期价维持震荡偏强运行格局，豆粕强基差格局仍在，豆粕2301短期关注上方4100压力。油脂市场震荡偏强，在基本面压力尚未解除之前，反弹高度相对受限。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。