棉花周度报告：供应宽松，需求分化，棉价仍旧承压

棉花周报 供应宽松，需求分化，棉价仍旧承压 2022年09月18日 棉花周度报告 创元研究 报告要点： 供应方面：美国干旱指数持续下滑，但作物优良率再次下滑至 33%；印度扩种基本确定，近期雨水增多，产量仍需进一步确定；巴西棉花协会预测产量260万吨，小幅高于CONAB预期；USDA发布9月报告，美国与全球产量环比调增，消费调减，产销缺口缩小，供应放宽。 需求方面：USDA发布周度销售量表现一般，出口量偏慢；印、巴、越三国在订单减少，产业利润缩小之下开机率持续下滑，消费弱势难止。 国内方面：全国籽棉采摘率为1.5%，市场交售以内地市场为主，受疫情影响新疆轧花厂开秤推迟；旧棉库存仍居高位，市场供应充足。下游开机率上升，原料补库增加，但去库相对偏慢，织布厂订单分化明显，且后期衔接性差；家纺订单表现尚可，但针织，梭织订单较少；外需溯源订单询价积极，但内销持续低迷；大型织厂可排单至十月中旬，但中小型织厂仍以清库为主；纯棉纱低支品种去库较快，但化纤及人棉纱走货一般，纺企原对原材料保持谨慎态度，刚需采购。 展望后市： 宏观利空加剧，供应压力依旧，下游需求好转带动原料阶段性补库，但订单分化，持续性不够，棉价仍显偏弱 后需关注点：新花收购、旺季效应持续性。 相关报告： 1、20220904创元农产品棉花周报：宏观扰动加剧，棉价或将承压震荡偏弱运行。 2、20220912创元农产品棉花周报：USDA报告落地，棉价偏弱格局未变。 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：再依努尔 邮箱：zaynur@cyqh.com.cn 目录 一、市场表现3 1.1周度概况3 1.2现货市场表现3 1.3期货市场表现5 二、棉花供需情况6 2.1国际棉花供需：供需格局趋宽，消费弱势显现6 2.1.1美国棉花供需情况6 2.1.2巴西棉花供需情况9 2.1.3印度棉花供需情况10 2.1.4越南纺织业运行情况11 2.2国内棉花供需情况：新棉临近上市，下游补库明显，订单分化12 2.2.1国内棉花供应12 2.2.2国内棉花库存14 2.2.3国内下游需求14 2.2.4储备棉轮入17 三、观点总结18 一、市场表现 1.1周度概况 本周，国际棉花价格走势整体偏弱，在美联储加息预期强化，USDA报告全球供应转宽，美棉周度出口销售表现一般的情况下国际棉价抛售压力增加，期价下挫，现价微跌；国内新棉开始零星上市，供应压力逐增，但在消费旺季，下游企业阶段性补库热情支撑棉价底部宽幅震荡。 表1：棉花市场周度变化 单位 9 月16日 9月9日 涨跌幅 中国棉花价格指数：328指数 元/吨 15728 15769 0% 新疆均价（含杂<3.5%，自提) 元/吨 15500 15600 -1% 期货收盘价：活跃合约 元/吨 14500 14530 0% Cotlook:A价格指数 元/吨 121.75 122.4 -1% NYBOT2号棉花收盘价 美分/磅 99.29 103.21 -4% 进口棉花港口提货价：1%关税 元/吨 20601 20612 0% 中国纱线价格指数:C32S 元/吨 24555 24,485 0% 仓单数量：一号棉花 张 10625 11436 -7% 国内期现基差 元/吨 1228 1239 -1% 国内外价差 元/吨 -4873 -4843 1% 资料来源：Wind、创元研究 1.2现货市场表现 本周，下游企业补库热情带动现货交投环比好转，但仍以低价资源走货为这，周五328B指数报价为15728元/吨，新疆双28含杂<3.5%现货一口成交均价为15500元/吨；期现基差持稳在1200元/吨左右，主流销售点价基差小幅上移，为CF01+800-1100，整体成交价格较上周下调100元/吨左右。织厂开机率回升，原料大量补库之下纱线成品走货加快，但纺企对后市看淡，清库积极性较强，纱线价格持稳，C32S纱线现货价格指数报价为24500元/吨左右。周内，USDA报告全球供应趋宽，美国干旱持续好转转，消费弱势显现，国际棉花价现货价格震荡走弱，Cotlook：A价格指数报价为121.75美分/磅，较上周下跌1%。 图5：Cotlook：A价格指数走势（单位：美分/磅） 图6：进口棉:M:1%关税进口利润（单位：元/吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明 4 1月2日… 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月1日… 10月17日 11月2日 11月18日 12月4日 资料来源：Wind、创元研究 12月20日 2019年 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 1月2日… 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 2020年 4月14日 5月1日… 5月18日 6月4日 6月21日 7月8日 2021年 7月25日 8月11日 8月28日 9月14日 10月1日… 10月18日 2022年 11月4日 11月21日 12月8日 12月25日 35000 30000 25000 20000 15000 10000 1月2日… 资料来源：Wind、创元研究 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月6日 10月23日 11月9日 11月26日 12月13日 资料来源：Wind、创元研究 12月30日 2019年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 1月2日… 1月19日 2月6日 2月23日 3月12日 3月29日 4月16日 5月7日 5月24日 6月10日 6月27日 7月14日 7月31日 8月17日 9月3日 9月20日 10月7日 10月24日 11月10日 11月27日 12月14日 12月31日 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日… 图1：棉花价格指数:328走势（单位：元/吨） 2019年 资料来源：Wind、创元研究 图3：纱线价格指数:C32S走势（单位：元/吨） 2019年 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 2020年 2020年 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 2021年 2021年 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月6日 2022年 2022年 10月23日 11月9日 11月26日 12月13日 图2：新疆棉花价格走势（单位：元/吨） 资料来源：Wind、创元研究 图4：国内期现基差走势（单位：元/吨） 12月30日 2019年 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日… 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 2020年 2020年 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 2021年 2021年 7月30日 棉花周报 8月16日 9月2日 9月19日 10月6日 2022年 10月23日 2022年 11月9日 11月26日 12月13日 12月30日 1.3期货市场表现 本周，美联储加息预期增强，美元强势，消费旺季下纺织服装主产国开机率持续下滑，美棉出口销售表现一般，洲际交易所（ICE）棉价再次下挫，周五，主力12月合约收盘于99.29美分/磅，较上周跌4%。7月美国纺织服装库存持续增加，消费颓势难至，后期棉价仍然偏空。 国内方面，北疆部分棉区开始机采，南疆手摘籽棉上市交易，供应压力持续增加，但在消费旺季阶段性补库支撑棉价底部震荡，主力合约收盘于14500元/吨，较上周持稳。有效预报单与仓单数量小幅调减，市场对后市信心不足，5-1价差再次转负，收敛至-10； 图7：期货收盘价（活跃合约）（单位：元/吨）图8：NYBOT2号棉花收盘价（单位：美分/磅） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 1月2日… 1月20日 2月7日 2月25日 3月15日 4月2日 4月21日 5月13日 5月31日 6月18日 7月6日 7月24日 8月11日 8月29日 9月16日 10月4日 10月22日 11月9日 11月27日 12月15日 8000 2019年2020年2021年2022年 2019年2020年2021年2022年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日… 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月14日 7月30日 8月15日 8月31日 9月16日 10月2日 10月18日 11月3日 11月19日 12月6日 12月22日 0 资料来源：Wind、创元研究资料来源：Wind、创元研究 图9：有效预报：1号棉花（单位：张）图10：仓单数量：1号棉花（单位：张） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1月2日… 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月13日 10月30日 11月16日 12月3日 12月20日 0 2019年2020年2021年2022年 2019年2020年2021年2022年 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1月2日… 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月9日 4月25日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 0 资料来源：Wind、创元研究资料来源：Wind、创元研究 图11：棉花5-1价差（单位：元/吨）图12：棉花1-9价差（单位：元/吨） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019年2020年2021年2022年 2019年2020年2021年2022年 1000 500 0 -500 -1000 9月1日… 9月7日 9月13日 9月19日 9月25日 10月8日… 10月14日 10月20日 10月26日 11月1日… 11月7日 11月13日 11月19日 11月25日 12月1日… 12月7日 12月13日 12月19日 12月25日 12月31日 -1500 2月1日… 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月7日 5月17日 5月27日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 7月16日 7月26日 8月5日 8月15日 8月25日 -2000 资料来源：Wind、创元研究资料来源：Wind、创元研究 二、棉花供需情况 2.1国际棉花供需：供需格局趋宽，消费弱势显现 2.1.1美国棉花供需情况 气候：截至9月13日，全美干旱区域面积占比为45.18%，较前一周 （44.02%）增加1.16%，其中极度及异常干旱面积占比11.19%