棉花日报：美联储加息75BP符合市场预期，ICE期棉低位反弹

棉花日报2022-09-22 棉花日报|2022-09-22 美联储加息75BP符合市场预期，ICE期棉低位反弹 = 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 摘要： 【现货概述】 9月21日，棉花现货指数CCI3128B报价至15706元/吨（-22），期现价差-1451 （01合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7750元/吨(+0)，黏胶短纤报价13880元/吨（+0）；CYIndexC32S报价24620元/吨（+65），FCYIndexC32S(进口棉纱价格指数)报价30306元/吨（+7）；郑棉仓单10159（-274），有效预报0 （+0）。美国EMOTM到港价115.7美分/磅（-3.3）；巴西M到港价117.5 美分/磅（-3.3）。9月20日中央储备棉轮入上市数量6000吨，无成交。 【市场分析】 隔夜美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间，符合市场预期。这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创自1981年以来的最大密集加息幅度。而最受瞩目的央行官员利率预期“点阵图”显示，2023、2024年底联邦基金利率预期中值分别为4.6%，3.9%（6月预期分别为3.8%、3.4%）。美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。市场预计11月将加 息75个基点，12月将加息50个基点。未来的加息会更高幅度，持续更久。在外部环境持续转弱的背景下，ICE期棉价格重心下移，吸引了部分买盘。隔夜ICE期棉阳线报收96.66美分/磅，期价较上一交易日上涨3.54美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标转弱。 近日郑棉持仓持续上涨，多空双方处于激烈的博弈阶段。市场交投氛围依旧尚可，主要因部分企业新增低价皮棉。当前正处于籽棉收购的时节，但南北疆均未开始大量收购机采棉，北疆地区受疫情影响，籽棉收购情况尚不明朗；南疆局部地区近日疫情反复，轧花厂再次推迟籽棉收购时间。目前下游市场整体表现有所转弱，全棉织厂订单延续性弱，部分织厂表示近期没有新订单接入将于国庆节停产放假。而当前外部不确定因素较多，郑棉期价持续下滑，下游企业对于原料的采购较为谨慎，以随用随采为主。 【技术分析】 昨日郑棉主力01合约阴线报收14045元/吨，期价较上一交易日下跌75元/ 吨。持仓增加21024手，至50.5万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示空，技术指标有所转弱。 【操作策略】 关于新年度的对冲策略，企业可以考虑期货端在15000上方，分批建立保值空单。通过期权端，采用领口策略卖出深虚值看涨期权，同时买入浅虚值看跌期权。（仅供参考） 1/6 【市场概况】 表一：郑州商品交易所棉花合约报价单位：元/吨 合约代 今开盘 最高 最低 今收 涨跌 成交量 成交量增减 持仓量 增减量 CF211 14340 14385 14145 14260 -120 31893 -5754 156124 -1833 CF301 14120 14190 13915 14045 -135 472282 -59175 504633 21024 CF303 14130 14210 13945 14070 -120 27602 -1508 78643 1867 CF305 14150 14225 13970 14095 -115 68853 -17759 170437 4438 CF307 14220 14235 14000 14110 -125 385 -71 10277 127 CF309 14240 14320 14100 14210 -120 216 -103 639 100 合计 601231 920753 25723 注：CZCE成交与持仓为单边统计，单位为手，涨跌为今收盘-昨收盘 表二：国内外主要棉花价格指数 CY32S指数 CCI3128B CotlookA 美国EMOTM1%完税滑准税 印度S61-1/8 1%完税滑准税 美分/磅 114.6 112.9 112 元/吨 24620 15560 1879618917 1864718770 涨跌 0 -19 -7.15 -2.7 -2.7 表三：棉花价差结构与棉花套利建议 品种 当期 前期 建议 ZCE2209-ICE2212纯盘面价差 -216 -915 暂时观望 ZCE2209-ICE2212CIF1%关税成本 -3541 -4328 暂时观望 CCI3128B-FCIndexM指数滑准税CIF成本 -3454 -4308 暂时观望 ZCE2209-FCIndexM指数滑准税CIF成本 -4969 -5759 暂时观望 ZCE2301合约-ZCE2305合约 -50 -45 暂时观望 说明：FCIndexM指数取外商最低三个进口棉报价平均计算。CIF到港成本为美国七大市场现货价格中等级平均价格计算，相当于国产3级皮棉。 2/6 ■【价差结构与套利分析】 9月21日，郑棉2301合约与CCI3128B指数期现价差为-1515元/吨，价差较上个交易日下跌116元/吨 图一：期现价差图：单位：元/吨 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图二：郑棉1-5价差图：单位：元/吨 9月21日收盘，郑棉2301-2305合约价差为-50元/吨，价差较上一交易日下跌15元/吨。 3/6 数据来源：ZCE 图三：郑棉与ICE期棉价差 9月21日，CCI指数与FCIndex人民币指数价差-3334元/吨，价差较上个交易日下跌436元/吨； ZCE2209-ICE2212合约盘面价差-216 元/吨，价差较上一交易日上涨213元 /吨。 数据来源：ZCE、中国棉花信息网 图四：郑棉仓单及有效预报 ■【仓单及有效预报】 截至9月21日郑棉仓单量9772张（42万吨）减少387张（1.6万吨）效预报量为0张（0吨），仓单及有效预报总量共42万吨。 ■【价差结构与套利分析】 4月20日，郑棉2209合约与CCI3128B指数期现价差为-1227元/吨，价差较 4/6 数据来源：ZCE 5/6 图五：郑棉主力合约走势图 ■【技术分析】 昨日郑棉主力01合约阴线报收 14045元/吨，期价较上一交易日下 跌75元/吨。持仓增加21024手，至 50.5万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标显示空，技术指标有所转弱。 数据来源：ZCE 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 6/6