北交所策略专题报告：北交所一周年：激活新三板挂牌市场，优质公司涌现

北交所策略专题报告 2022年09月19日 北交所研究团队 相关研究报告 《IPO跟踪（2022.9.10~9.16）：慧为智能北交所成功过会—北交所策略专题报告》-2022.9.18 《专精特新策略择优系列六：北京篇 —北交所策略专题报告》-2022.9.16 《专精特新策略择优系列五：上海篇 —北交所策略专题报告》-2022.9.15 北交所一周年：激活新三板挂牌市场，优质公司涌现 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 北交所成立一年激活新三板，新挂牌数量显著提升并形成五大行业集群 北交所成立近一周年以来，明显激活和带动了一批公司在新三板挂牌。观察2021 年7月至今共新增229家新三板公司。新增挂牌公司比北交所成立前呈现数量级 的提升。之前每月挂牌企业数量为个位数区间内波动，而2022年5月后跃升至16家，6月-9月分别为31家/22家/45家/35家，数量水平有较大幅度提升。来源地方面，江苏、浙江、广东、北京占据前四位，分别为42家/35家/26家/15家，合计占到总数的51.53%。新的趋势是北交所开始拉动河南、安徽等中部地区优质企业加速资本化。行业方面，高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药五大行业集群形成虹吸效应并吸引同类型公司加速挂牌。来自此五大行业数量达201家，占比达87.77%；2022年5月后新挂牌的149家企业中来自这五大行业数量达134家，占比进一步上升至89.93%。 新挂牌公司在营收和利润体量上提升，135家企业达到北交所上市财务标准这批新挂牌公司从财务指标来看，平均营收规模为30948.22万元，净利润3022.39 万元；2022年5月后挂牌的公司平均营收规模38804.13万元，平均净利润3832.20 万元，营收和利润上又进一步提升。其中共有135家企业已初步符合北交所上市 的财务标准，还有27家公司2021年的净利润超过5000万元。 值得注意的是，新挂牌中还有33家国家级专精特新“小巨人”企业 新挂牌新三板公司中属于国家级专精特新“小巨人”的共计33家，31家于2022 年5月后挂牌，其中5月4家、6月9家、7月4家、8月8家、9月至16日6 家。而之前仅2021年11月、12月各有1家，专精特新“小巨人”企业的上市脚步逐渐加快。 新三板市场被激活，优质企业加速挂牌，同行业挂牌潮初显 随着北交所近一年的平稳运行，新三板挂牌市场也随之被激活。北交所对中小企业的扶持和专精特新“小巨人”企业的培养也加快了未上市专精特新企业的上市步伐。相较于创业板、科创板市场较高门槛和较长排队时间，新三板-北交所这一上市路径优势明显。五大行业产业集群呈现虹吸效应，同行业挂牌潮现象也初步显现。例如北交所公司成功上市会激励同行业公司积极行动，如新挂牌公司盛富莱与夜光明同属反射材料行业、新挂牌公司海宏液压与已上市的威博液压同属液压原件制造行业等。 风险提示：政策风险、IPO进度放缓、公司经营风险。 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、2022年5月后新挂牌的新三板公司数量明显加速3 1.1、地域上：江苏、浙江、广东、北京占据前四位，开始拉动中部地区3 1.2、行业方面：高端装备等五大行业集群虹吸效应明显，集中度超85%4 2、新挂牌企业利润呈上升趋势，135家已符合北交所上市标准5 3、新挂牌的国家级专精特新“小巨人”达33家10 4、北交所成立后新三板市场被激活，上市意愿提升12 5、风险提示13 图表目录 图1：2022年5月之后，新三板公司挂牌数量为149家，出现较快上涨3 图2：来自江苏、浙江、广东、北京的新挂牌企业共计占比超50%3 图3：2021年7月至今机械、信息、化工、电子设备企业合计占比超过50%4 图4：2022年5月至今的四类行业占比总计达58.39%4 图5：2021年7月至今，新挂牌企业平均营收规模处于上升趋势（万元）5 图6：新挂牌公司平均净利润月度上升趋势较大（万元）5 图7：多数企业净利润集中于0-3000万元区间6 图8：新挂牌企业中已符合北交所上市最低财务条件的数量提升，占比最高达七成10 图9：2022年5月后国家级专精特新“小巨人”企业占比提升12 表1：2021年7月至今新挂牌公司中共有135家已初步符合北交所上市财务标准6 表2：共有33家专精特新“小巨人”企业新挂牌10 表3：共27家净利润超过5000万公司选择新三板-北交所上市路径12 1、2022年5月后新挂牌的新三板公司数量明显加速 2021年7月至今，新三板累计新挂牌229家公司。从单月挂牌分布看，2022 年5月后，新三板新挂牌数量从之前每月个位数的挂牌公司显著上升到两位数。其 中2022年5月为16家、6月为31家、7月为22家、8月为45家、9月前两周为35 家，有显著加速的趋势。2022年5月后的新三板新挂牌数量累计共149家，占期间 229家企业的65%。 图1：2022年5月之后，新三板公司挂牌数量为149家，出现较快上涨 45 新上市数量 31 35 22 16 8 11 8 1111 9 3 7 4 8 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、开源证券研究所 1.1、地域上：江苏、浙江、广东、北京占据前四位，开始拉动中部地区 在2021年7月至今的新挂牌新三板公司根据地域分布来看，江苏、浙江、广东、北京占据前四位，分别为42家/35家/26家/15家，合计占到挂牌总数229家的51.53%。同时一个新的趋势是北交所的设立带动了安徽、陕西、河南、河北、山西等中部区域的中小企业加速资本化。 图2：来自江苏、浙江、广东、北京的新挂牌企业共计占比超50% 42 35 26 151312 888777 6 54433332222 11 50 40 30 20 10 江苏浙江广东北京山东安徽陕西河南河北上海山西福建湖北重庆新疆辽宁天津四川湖南广西宁夏内蒙古江西黑龙江吉林 贵州 0 挂牌企业数量 数据来源：Wind、开源证券研究所 1.2、行业方面：高端装备等五大行业集群虹吸效应明显，集中度超85% 高端装备制造、TMT、化工新材料、大消费、生物医药等五大行业集群，正成为新三板新挂牌企业的主要来源。 2021年7月至今的新挂牌公司中，来自上述五大行业的企业数量达201家，占 比达87.77%；2022年5月至今的149家企业中，来自这五大行业的数量达134家，占比进一步上升至89.93%。 从细分行业角度来看，机械设备、信息技术、基础化工、电子设备为企业最为集中的四大行业，数量分别为47家、30家、25家、22家，共占据总数229家企业的54.15%。 图3：2021年7月至今机械、信息、化工、电子设备企业合计占比超过50% 30 252219 15 109 8 665554 22222 111 5047 45 40 35 30 25 20 15 10 机械设备信息技术基础化工电子设备 休闲、生活及…医药生物交运设备农林牧渔电气设备 建材 纺织服装 建筑公用事业食品饮料轻工制造商贸零售化石能源 家电互联网房地产有色金属交通运输 国防与装备 5 0 数据来源：Wind、开源证券研究所 2022年5月至今，机械设备、信息技术、基础化工、电子设备行业新挂牌企业数量分别为32家/17家/19家/19家，占总数149家的58.39%。占比进一步上升趋势明显，这体现了北交所设立后行业虹吸效应。 图4：2022年5月至今的四类行业占比总计达58.39% 35 30 25 20 15 10 5 机械设备基础化工电子设备信息技术 休闲、生活及…医药生物农林牧渔电气设备交运设备轻工制造 建材公用事业食品饮料 建筑商贸零售化石能源 家电互联网纺织服装有色金属交通运输房地产 国防与装备 0 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、新挂牌企业利润呈上升趋势，135家已符合北交所上市标准 从2021年7月至今的新挂牌企业整体来看，平均营收规模为30948.22万元，净 利润3022.39万元；2022年5月之后的新挂牌企业平均营收规模38804.13万元，平 均净利润3832.20万元。也相较之前公司平均规模整体有较大上升。 新挂牌公司的营收和利润规模在变大：分月份来看比较明显，例如2021年7月 至今，每月新挂牌公司的平均营收及平均净利润均处于上升趋势。例如，营收方面5 月至今的近5个月，新挂牌企业平均营收分别为27694.98万元/33822.30万元 /27488.94万元/43778.90万元/49011.36万元，显著高于之前10个月的平均营收值。图5：2021年7月至今，新挂牌企业平均营收规模处于上升趋势（万元） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 38,804 30,948 数据来源：Wind、开源证券研究所 净利润方面也是一样，近五个月的新挂牌公司，平均净利润分别为3028.06万元 /2409.98万元/3674.18万元/3965.37万元/5387.61万元，相较于过去10个月的每月平均净利润值上涨较大。 图6：新挂牌公司平均净利润月度上升趋势较大（万元） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 3,832 3,022 数据来源：Wind、开源证券研究所 盈利公司占据主流，不乏净利润超过五千万的公司：在新挂牌的229家企业中： 净利润213家企业为正，其中2000万及以上共计118家，占比51.53%。净利润在 0-3000万内的企业共计139家，占比60.70%，为挂牌企业分布最为密集的区间。同 时有27家企业2021年实现5000万以上。 图7：多数企业净利润集中于0-3000万元区间 60 50 40 30 20 10 0 公司数量 数据来源：Wind、开源证券研究所 135家企业初步符合北交所的最低上市财务标准：将2021年7月今的新挂牌公 司的各项财务数据与北交所要求的挂牌财务最低标准相对比，共135家企业已初步 符合，其中在2022年5月以后的新挂牌的企业为103家。 2021营业收入 证券代码证券名称挂牌日期 (万元) 2021净利润 (万元) 所属行业 省份 是否属于专精特新 "小巨人"企业 表1：2021年7月至今新挂牌公司中共有135家已初步符合北交所上市财务标准 873800.NQ天舒科技2022-09-168,885.712,778.86机械设备湖北否 873805.NQ双达股份2022-09-1636,456.812,385.47机械设备江苏否 873815.NQ旭域股份2022-09-1625,561.192,035.75基础化工山东是 873827.NQ岷山环能2022-09-15281,400.987,076.76机械设备河南否 873758.NQ奥普生物2022-09-1414,432.241,453.61医药生物上海是 873798.NQ鸿基节能2022-09-1479,298.534,676.28建筑江苏否 873344.NQ智者品牌2022-09-1329,089.672,039.92休闲、生活及专业服务北京否 873803.NQ瀚江新材2022-09-0935,706.473,028.67有色金属四川否 873813.NQ大洋泊车2022-09-0959,300.764,955.60机械设备山东否 873820.NQ台州农资2022-09-0954,946.274,623.29基础化工浙江否 873893.NQ成记泰达2022-09-09388,444.2582,898.52交通运输福建否 873792.NQ逸美德2022-09-0854,498.132,819.81电气设备江苏否 873750.NQ斯贝科技202