棉花、棉纱品种周度报告：外棉重挫，内外反弹遇阻回落

外棉重挫，内外反弹遇阻回落 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花、棉纱品种周度报告 2022年9月19日 摘要 本周ICE美棉价格震荡下挫，因市场忧虑经济放缓，美元继续走强下，商品价格 承压运行。基本面来看，美国棉花产区旱情缓解，不过棉花生长优良率依旧不佳，但产量下降幅度调减。出口方面，美棉9月第一周出口较8月最后一周环比放缓。技术上ICE期棉站上失守60日均线下行。 国内棉价走势震荡，跟随美棉运行过程略显抗跌。一方面，新棉零星采摘上市，价格成本上较郑棉偏高的支撑和内棉价差倒挂依旧。国储棉本周无成交。当前棉花和棉纱库存正在因冬季订单而消化中，但消化速度较前两周有所放缓，因忧虑 经济下行压力，企业采购动力不足。技术上郑棉在5日均线附近震荡。 风险提示：国内外棉产区天气变化、政策变化、需求突变等 分析师 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 公司网站：http://www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货服务号 请务必阅读正文之后的免责声明部分 外棉重挫，内棉反弹遇阻回落 ——棉纺市场周度报告 一、市场行情回顾 1、国际市场行情回顾 本周国际棉价下挫运行，截至9月15日，国际棉花价格指数(cottonM）为122.99美分/磅,较上周五跌1.3美分/磅。 本周ICE美棉价格再度下挫，截至9月16日ICE美棉主力合约破百，收盘报99.29美分/磅，周跌5.3%，表现反承压回落下行。 图1：国际棉花指数:CottonM（美分/磅）图2：ICE美棉周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 2、国内市场行情回顾 本周国内棉花价格走势反弹承压，截至9月16日，中国棉花价格指数报15728元/吨，与上周相比跌41元/吨，跌幅0.44%。 图3：中国棉花价格指数:3128B（元/吨）图4：郑棉周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 郑棉主力合约震荡反弹运行。截至9月16日收盘，主力2301合约报收14500元/吨，周跌30元/吨，跌幅0.21%，表现缩量减仓运行态势，价格依旧承压于5周均线。 本周国内纱线价格震荡下行，截至9月16日普梳32S棉纱价格为24800 元/吨，较上周下降200元/吨。 国内郑棉纱主力2301合约震荡偏弱运行，9月16日报收21580元/吨，周涨460元/吨，涨幅2.18%，表现缩量减仓运行。 图5：C32S棉纱价格（元/吨）图6：郑棉纱周K线 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 二、宏观因素 1.美联储9月加息75个基点概率提升 下周，美联储将召开议息会议，公布利率决议，预计将加息75个基点。美国劳工部数据显示，美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%。剔除食品和能源的核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%，也均高于市场预期。 9月16日当周，美元指数再度走高，周五美元指数收109.660，周涨0.66，周涨幅0.61%。美元走强对商品价格不利。 图7：美国:CPI:当月值图8：美元指数走势 来源：wind，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 2.欧洲加息幅度亦加大 欧洲中央银行8日宣布，将欧元区三大关键利率均上调75个基点，这是自2002年实体欧元货币面世以来最大幅度加息。据欧盟统计局数据显示，8月欧元区CPI录得9.1%，高于前值的8.9%，从欧盟主要经济体来看，德国8月通胀率为8.8%，意大利为9.0%，西班牙为10.3%。 三、基本面情况 （一）国际市场 1、USDA8月供需报告下调棉花产量，关注9月供需报告变化 USDA的8月供需报告下调本年度全球棉花产量和消费。2021/22年度全球棉花产量较7月下调66.70万吨至2550.82万吨，预计2021/22年度全球棉花期末库存1804.39吨，较7月下调32.48万吨。 此次USDA大幅下调全球棉花产量预估，主要是下调美国棉花产量，相较于2021/22年度棉花产量依旧处于增长，增长幅度0.6%，较7月预估的增幅大幅下降。其中，USDA预计2022/23年度美国棉花产量为 274.02万吨，同比2021/22年度产量下降幅度达28.25%，环比7月下降幅度增加17个百分点，较7月产量预估下调63.8万吨。预计2022/23年度美国棉花消费下降至311.74万吨，较7月消费预估下调47.96万吨。预计2022/23年度美国棉花期末库存为下降至29.24万吨，较2021/22年度的期末库存76.3万吨下降47万吨。美国2022/23年度棉花库存消费比下降至12.5%，较7月预估的14.5%下降2个百分点。下调中国2022/23年度棉花库存至789.38万吨。 9月供需报告关键是对美国棉花产量的预估水平和全球棉花消费的预计将是报告的关键。 图9：全球棉花产需（万吨）图10：全球棉花库存（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、美国棉花出口情况 据美国农业部公布的周度报告显示，9月8日当周，2022/23年度出口净销售2.19万吨，周环比下降56%，本周累计出口30.64万吨，同比增加19.25%。对中国装船0.74万吨，环比上周减少0.37万吨，累计出口中国7.64万吨，同比增长49.69%。 图11：美棉累计出口量（万吨）图12：美国出口中国的陆地棉累计量（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 3、美棉生长优良率 USDA最新预测报告显示，2022/23年度美国棉花收获面积预计为713万英亩，比去年同比下降30.5%。从目前数据来看，全美棉株整体生长情况偏差，9月12日棉株优良率为33%，较前一周下降2个百分点，较去年同期下降31个百分点。 图13：美棉产区棉花优良率(%)图14：美国得州干旱指数 来源：wind，中泰期货整理来源：droughtmonitor，中泰期货整理 不过从美国得州干旱指数来看，9月13日的数据显示，得州西部干旱指数有所下降，旱情得到一定缓解，D1-D4范围内的干旱指数从上一周的62.32%下降至59.4%。 4、其他 据巴西地理与统计研究所(IBGE)15日消息报道，2021/22年度巴西全国棉花产量下降19.2%至570万吨。据该组织称，本年度巴西棉花种植面积因天气干旱及霜冻影响减少了16.7%，但棉花收入产值增长38.6%，至265亿雷亚尔。 根据巴西对外贸易秘书处（secex）9月12日公布的出口数据显示，巴西9月前两周出口棉花47865.49万吨，日均出口量为7977.58吨。 巴基斯坦：根据美国农业部驻巴基斯坦专员周五发布报告称，因洪灾影响主产棉区旁遮普和信德省，其收割面积预计大幅减少，故巴基斯坦2022/23年度棉花产量预估下调19%为108.5万吨（500万包），而进口量预估增至126.4万吨（580万包）。 （二）国内市场 1、新年度棉花产需增加 国家棉花市场监测系统估计2022年全国棉花实播面积4428.1万亩，同比增加109.1万亩，增幅2.5%。目前新疆棉花长势良好，新年度产量预期上涨，USDA预计2022/23年度中国棉花产量为598.74万吨，同比增长1.85%，预计2022/23年度棉花消费同比上升1.35%至816.47万吨。预计2022/23年度中国棉花期末库存下降至789.4万吨，较2021/22年度下降2.8%。 图15：国内棉花产需（万吨）图16：国内棉花期末库存（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 中国农业农村部预计，2022/23年度，单产调增至每公顷1930公斤(每亩128.7公斤)，较上年度增2.0%，产量调增至586万吨。 2、商业库存消化持续消化 从短期高频数据来看，商业库存消化进度有所加快，截止9月16日，棉花商业总库存184.19万吨，环比前周减少18.78万吨，减幅9.2%。从主要港口棉花库存来看，截至9月16日为28.88万吨，环比前一周下降1.72万吨。 从月度棉花商业库存来看，7月棉花商业库存319.4万吨，同比增加 27.61%，环比下降52.82万吨。 图17：国内棉花商业库存：月度值（万吨）图18：国内棉花商业库存：周度值（万吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：Mysteel，中泰期货整理 3、储备棉轮入本周无 7月13日起，中国储备棉管理有限公司组织2022年第一批中央储备棉轮入，总量30-50万吨，轮入竞买最高限价按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定，并设置启动/停止价格，当前一个工作日国内棉花现货价格低于18600元/吨（含）时启动轮入、高于18600元/吨时停止轮入。 本周企业交储积极性不高，整周企业交储意愿不强，无实际轮入。2022年中央储备棉轮入工作自7月13日至9月16日累计挂牌轮入28.1万吨，实际成交59480吨，成交率21%；轮入最高成交价16490元 /吨，最低成交价15658元/吨。 4、内外价差倒挂幅度大 国内棉花月度进口放缓，海关统计数据显示，7月棉花进口数量下降至12万吨，同比下降25%，环比上月下降14.3%。1-7月累计进口126万吨，同比下降25%。农业农村部7月供需报告将2022/23年度棉花进口量下调25万吨至175万吨，预计新年度棉花进口仍将维持弱势格局。 图19：中国棉花月度进口量（万吨）图20：内外棉花价格指数及价差（元/吨） 来源：wind，中泰期货整理来源：中国棉花协会，中泰期货整理 本周国内棉价小幅震荡偏弱，进口棉价格再度大幅回落，本周内外棉价 差倒挂幅度下降，截至9月16日内外棉价差为-4873元/吨，环比上周 倒挂幅度扩大30元/吨。 5、短期纱线库存环比下降，进口棉纱供应趋缓 国内棉纱月度进口数据下降。海关统计数据显示，7月我国棉纱进口7万吨，环比上月减少3万吨，同比减少11万吨，降幅61%，1-7月累计进口76万吨，同比减少52万吨，降幅40%。 图21：中国棉纱月度进口量（万吨）图22：中国纱线库存（天数） 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 目前我国纱线库存仍处在高位，8月我国纱线库存为35.23天，较去年同期增加12.67天，环比上月减少4.76天。从短期高频数据来看，纱线库存有所下降，根据Mysteel数据监测结果，截止9月16日，全国主要地区纺企纱线库存为28.6天，较上周减少1.6天，周环比下降5.3%，同比增幅81.01%。 6、织布厂开机率回升，纺织服装库存累积仍在增加 随着冬季订单需求的到来，近两周来下游纺纱厂、织布厂开机率均环比回升，截至9月16日当周纺纱厂开机率为66.7%，环比上周回升7.4个百分点。织布厂开机率为55.7%，环比上周增加8.4个百分点，比去年同期高3.2个百分点。 从下游库存数据来看，截至9月16日，织布厂的纱线库存28.6天，环比上一周下降1.6天，比去年同期增加81.01%，纺织厂棉花原料库存天数为25.1天，去年为46.1天。目前纱线、服装库存持续下降，说明销售有所好转，但整体库存仍在高位。而棉花原料库存则在低位，说明采购补库意愿不强。 图23：纺纱厂和织布厂开机率（%）图24：织布厂库存天数（天） 来源：Mysteel，中泰期货整理来源：Mysteel，中泰期货整理 7、新棉零星采摘，压花从厂开机率增加 进入9月，内地棉花零星采摘，部分轧花企业开称，价格7.4-8.4元/斤 （衣分37-40%）交售数量不多。新疆预计机采棉3.0-3.5元/公斤。 不过当前棉花收购量不大，企业开机生产不高，根据Mysteel统计，截至9月16日全国轧花企业开工率16.9%，环比上周增8.4