白糖市场周度报告：内外糖反弹遇阻，将转入震荡态势

内外糖反弹遇阻，将转入震荡态势 白糖市场周度报告 2024年1月28日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的声明 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 巴西出口依旧偏于旺盛，2024/25产量有可能不及预期印度、泰国陆续生产，生产进度整体偏慢 偏多偏多 12月产销数据产销同比均增加，产销率同比提高配额外进口糖内外价差倒挂幅大幅走升进口数据及配额外进口预报到港0吨 偏多偏多偏多 巴西甘蔗制糖比高，12月下半月产量继续同比大增印度ISMA上调2023/24年度糖预估。 偏空偏空 糖厂全面开机生产新榨季产量陆续回升的压力制约糖价糖浆进口继续增强春节备货进入尾声 偏空偏空偏空偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ死叉发散，MACD动能红色柱缩小但仍较强，两快慢线金叉发散，周线KDJ金叉刚成，MACD动能绿柱收缩，价格站上60周线均线，承压于20周均线。 2405合约技术指标日线级别KDJ死叉发散，MACD动能红色柱较强，两线金叉发散，周线KDJ金叉发散，MACD周线绿色动能柱缩小，两线高位死叉，但连线拐头。小时线KDJ三线死叉，MACD指标均显示绿动能柱增强，短线调整运行，日线仍在转入震荡中，中线指标震荡或反弹。 观点 国际糖价本周延续反弹，但是反弹承压回吐周内涨幅。忧虑北半球生产供给偏慢给国际贸易流带来紧张预期，不过巴西方面出口仍旧旺盛积极，但生产进入尾声，下一榨季产量或因天气有变数。技术上短线调整寻求支撑中。 本周现货价格上涨，现货成交量放量，基差有所走强，主要是受到外盘上涨带动，配额外进口加工糖利润倒挂幅度增强。当前糖厂全面开机生产的供给压力仍制约糖价，加上春节备货尾声制约，糖价反弹略显压力。新的一周因春节临近，备货将结束，外盘回调影响，糖价走势偏震荡为主。部分 本周重点关注 巴西甘蔗种植户协会最新观点认为2023/24榨季巴西中南部甘蔗压榨量达6.5亿吨，创历史新高，但受天气因素影响，预计2024/25榨季巴西中南部工厂的甘蔗入榨量将会降至6.2亿吨左右，同比下降约4.6%。 1月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为111万吨，较去年同期的44万吨增加了67万吨，同比增幅达152.347%；制糖比为34.16%，较去年同期的35.34%下降1.18%；产糖量为4.8万吨，较去年同期的1.9万吨增加了2.9万吨，同比增幅达148.63%。2023/24榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为64537.6万吨，较去年同期的54283.2万吨增加了10254.4万吨，同比增幅达18.89%；累计制糖比为49.06%，较去年同期的45.95%增加了3.11%；累计产糖量为4209.9万吨，较去年同期的3354.8万吨增加了855.1万吨，同比增幅达25.49%。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的79艘上升至88艘。港口等待 装运的食糖数量为从此前一周的324.02万吨上升至349.05万吨。 据据欧亚糖业协会近日公布的数据显示，2023/24榨季截至1月22日，欧亚经济联盟国家共有28家糖厂开榨，生产甜菜糖728万吨，同比增加74万吨。 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至2024年1月23日，累计甘蔗入榨量为3931.41万吨，同比减少196.17万吨，降幅4.75%；含糖分为11.63%，同比减少1.06%；产糖率为9.61%，同比减少1.11%；累计产糖量为377.69万吨，同比减少64.53万吨，降幅14.59%。 印度糖厂协会（ISMA）表示，因最近的天气有利于甘蔗生长，北方邦、马邦和卡邦等主要食糖产区的糖业协会将2023/24榨季的食糖产量预估值上调至5~10%。鉴于食糖产量的增长预期，ISMA呼吁印度政府额外准许100~120万吨食糖转用于乙醇生产，并提高乙醇价格。 印度计划从10月1日起，将2024/25榨季甘蔗最低收购价格提高8%，试图在干旱导致减产后提高甘蔗产量。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周糖价——内外糖均反弹遇阻，收上影周阳线 本周ICE原糖价格周线反弹，但周内遇阻回落收长上影阳线，2024年1月26日当周，国际ICE原糖3月合约收盘报23.84美分，周涨0.28美分，周涨幅1.19%，周内最高反弹至24.62美分承压，但期价站上60周均线。 ICE白糖价格周线同样反弹遇阻，2024年1月26日当周3月合约收盘报668.5美元，周涨0.8%，周内反弹承压与20周均线回落，但站上60周均线上方。 郑糖至2024年1月26日当周反弹承压收阳运行，主力2405合约周五收盘报6439元/吨，周涨49元/吨，周涨幅0.77%，表现 缩量增仓运行，周五夜盘价格震荡收于6449元/吨，涨10元/吨。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内糖现货反弹迹象，基差震荡回升 本周现货价格小幅上涨，截1月26日，广西新糖报价6540元/吨，云南♘明糖报价6570元/吨，周涨100元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7070元/吨，较上周价格涨220元/吨，金岭6820元/吨，福建漳州报7150元/吨， 涨100元/吨，整体周内价格表现大幅上涨运行态势。 本周期现基差高位震荡运行微涨，1月12日基差为119元/吨，较上周涨7元/吨，期现货价格均跌，期货跌幅稍微大。 1000 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 2021/4/8 2021/6/8 2021/8/8 2021/10/8 2021/12/8 2022/2/8 2022/4/8 2022/6/8 2022/8/8 2022/10/8 2022/12/8 2023/2/8 2023/4/8 2023/6/8 2023/8/8 2023/10/8 2023/12/8 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外糖倒挂幅度高位震荡 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 本周国际糖价继续反弹运行，内外糖价格倒挂幅度依旧较大，按照1月26日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8250（泰国糖）、7950元/吨（巴西糖），较上周涨100-150元/吨，国内郑糖震荡反弹，内外糖（盘面利润）倒挂幅度在1400-1600元/吨，内外价差倒挂幅度高位震荡，对内糖的支撑提振作用较强。 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 国际市场关键数据概览——巴西食糖生产同比继续大幅提升 UNICA：1月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为111万吨，较去年同期的44万吨增加了67万吨，同比增幅达152.347%；制糖比为34.16%，较去年同期的35.34%下降1.18%；产糖量为4.8万吨，较去年同期的1.9万吨增加了2.9万吨，同比增幅达148.63%。2023/24榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为64537.6万吨，较去年同期的54283.2万吨增加了10254.4万吨，同比增幅达18.89%；累计制糖比为49.06%，较去年同期的45.95%增加了3.11%；累计产糖量为4209.9万吨，较去年同期的3354.8万吨增加了855.1万吨，同比增幅达25.49%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun16/Jul16/Aug2023/20242013/2014 2016/20172017/2018 2020/20212021/2022 16/Sep16/Oct 2014/2015 2018/2019 2022/2023 16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2015/2016 2019/2020 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——巴西食糖出口情况 巴西政府部门最新公布的数据显示，2023年12月巴西出口糖385.35万吨（11月份出口量为368.48万吨），同比上年同期增长达 75%，2023/24榨季（4-12月）巴西已累计出口食糖2694万吨。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的79艘上升至88艘。 港口等待装运的食糖数量为从此前一周的324.02万吨上升至349.05万吨。 巴西本币雷亚尔汇率本周波动上涨，截至1月27日1美元兑雷亚尔报4.9165，雷亚尔兑美元较上周升值0.3%。 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 美元兑巴西雷亚尔 5.4000 5.3000 5.2000 5.1000 5.0000 4.9000 4.8000 4.7000 4.6000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/22 数据来源： 2022/23 Secex 2023/24 同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——泰国食糖生产及出口情况 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至2024年1月23日，累计甘蔗入榨量为3931.41万吨，同比减少196.17万吨，降幅4.75%；含糖分为11.63%，同比减少1.06%；产糖率为9.61%，同比减少1.11%；累计产糖量为377.69万吨，同比减少64.53万吨，降幅14.59%。 2022/23榨季泰国共计出口糖