棉纺市场行情周度报告：国储棉成交好，价格遇阻回落

国储棉成交好，价格遇阻回落 棉纺市场行情周度报告 2023年8月6日 软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周市场多空因素汇总及展望 国际因素 国内因素 基本面分析 美国棉花优良率下降，减产忧虑（偏多）美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为82.5% (偏多) 商业库存下降快；6月棉花进口下降；国储棉成交好，每日均100%成交 （偏多） （偏多） （偏多） 美元反弹； USDA美国棉花出不佳；惠誉将美国的信用评级从“AAA”下调一档为“AA+” （偏空） （偏空） （偏空） 进口棉、进口纱进口利润大。下游纺织企业库存增加6月纺织品出口不佳下周继续投放储备棉 （偏空）（偏空）（偏空）（偏空） 宏观面棉市面临的压力仍存，但美联储维持利率概率大，有利于宏 国内棉市本周冲高回落，国储棉如期投放，交投较好，但高价为持续难持而回落，郑棉表现上涨遇阻回落态势。基本面供给收缩预期仍在，但进口利润较大，而下游纱线库存有所增加，纺纱利润不佳短期需求不足制约了棉价。技术上郑棉上周遇阻，或将转入调整。 观面改善对棉市带来提振，叠加产业面美国棉花升长优良率下降的 观点 忧虑支撑棉价重心上移，不过美国棉花周度出口数据不佳制约短期棉价上行空间。技术上美棉价格中线仍存区间压力，短线反弹态势仍在。 风险点 需求突变、美联储加息政策变化、海外金融风险 本周宏观及事件 海外市场 美国劳工部4日发布数据称，7月份新增就业18.7万人，低于预期的19万人，6月数据从20.9万人下调至18.5万人,失业率为3.5%，环比下降0.1个百分点。7月新增就业人数创下2020年12月以来最低纪录，非农就业人数连续第二个月低于预期。 据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为82.5%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为17.5%；到11月维持利率不变的概率为65.5%，累计加息25个基点的概率为30.9%，累计加息50个基点的概率为3.6%。 惠誉将美国的信用评级从“AAA”下调一档为“AA+”。惠誉当天发表声明说，下调美国信用评级主要由于美国政府债务负担居高不下且不断加重，未来3年财政状况预计将持续恶化。过去20年中，美国反复出现债务上限政治僵局，常常拖到最后一刻才有解决方案，削弱了人们对美国财政管理能力的信心。 8月3日，英国央行英格兰银行宣布，将基准利率从5%上调至5.25%，这是2021年12月以来英国央行连续第14次加息。 本周宏观及事件（国内） 国内宏观 国家统计局7月31日发布数据显示，7月份，制造业采购经理指数为49.3%，比6月上升0.3个百分点，制造业PMI中的生产经营活动预期指数、采购量指数、原材料库存指数等均有不同程度上升。生产指数为50.2%，比上月下降0.1个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产保持扩张。新订单指数为49.5%，比上月上升0.9个百分点，表明制造业市场需求景气度继续改善。原材料库存指数为48.2%，比上月上升0.8个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。从业人员指数为48.1%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度变化不大。供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间持续加快。从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，与上月持平；中型企业PMI为49.0%，比上月上升0.1个百分点；小型企业PMI为47.4%，比上月上升1.0个百分点。 从全球范围看，7月份美国和欧元区制造业PMI初值分别为49.0%和42.7%，继续位于临界点以下，欧美等主要经济体制造业持续收缩。 二季度，全国工业产能利用率为74.5%，比一季度上升0.2个百分点。采矿业产能利用率为74.8%；制造业产能利用率为74.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为71.4%。分行业来看，煤炭开采和洗选业产能利用率为74.5%，食品制造业为68.1%，纺织业为76.9%，化学原料和化学制品制造业为74.3%，非金属矿物制品业为65.1%，黑色金属冶炼和压延加工业为79.0%，有色金属冶炼和压延加工业为80.3%，通用设备制造业为79.7%，专用设备制造业为78.1%，汽车制造业为73.3%，电气机械和器材制造业为77.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业为74.6%。 产业大事件 USDA的7月供需报告上调全球棉花产量：2022/23年度全球棉花产量预估较6月上调2.61万吨至2547.11万吨，全球棉花消费下调12万吨至2538.61万吨，较上一年度增加6.1%。上调全球棉花期末库存：预计2022/23年度全球棉花期末库存上调23.1万吨至2048.11万吨，2023/24年度棉花期末库存预计为2060.54，较6月预估上调37.68万吨，库存消费比为79.31%，较6月预估的79.31%持平。 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月27日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售减0.99万包，较之前一周减少47%，较前四周均值减少。当周，美国下一市场年度棉花出口销售净增3.39万包；出口装船为19.46万包，较之前一周下滑2%，较此前四周均值减少13%。其中向中国大陆出口装船8.8万包。 2023年7月31日至8月4日，储备棉共计投放储备棉5万吨，全部成交，成交均价17896元/吨，折3128j价格18409元/吨。 7月下旬，国家发改委发放配额外优惠关税税率进口棉配额，非国营贸易进口滑准税配额75万吨，不限定贸易方式。 下周关注点：棉花种植生长情况；棉花商业库存去化情况；下游备货情况； 1.本周市场行情回顾 本周国际棉花期货价格反弹运行 美棉周K线 本周ICE美棉价格低位反弹中，8月4日收盘，ICE美棉主力合约报84.26美分/磅，周涨幅0.01%，表现缩量增仓运行态势。 本周国内郑棉期货上涨遇阻，棉纱走势不佳 本周国内棉花期货价格上涨遇阻回落，截至8月4日当周郑棉主力合约已经移仓至2401合约，周五收盘报17140元/吨，周涨幅0.5%，表现放量增仓运行态势，周五夜盘价格再度回升，但仍未突破前一周高点。 本周郑棉纱价格走势偏弱，8月4日郑棉纱主力月合约报收23065元/吨，周跌0.84%，表现缩量运行。周五夜盘略微反弹。 郑棉周K线 郑棉纱周K线 本周棉花基差偏强、棉纱基差走升 国内棉花基差本周走强运行，截至8月4日收盘，国内棉花期现基差为964元/吨，较上周涨187点，期货冲高回落，现货市场维持强势。 棉纱期现基差本周低位上涨，8月4日棉纱期现基差报1130元/吨，较上周涨300元，期货反弹较现货弱影响。 棉花期现基差（单位：元/吨） 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 棉纱期现基差（单位：元/吨） 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 进口利润依旧较大-外弱内强 本周内外棉花价格表现外弱内强态势，内外棉花价差继续偏强运行。截至8月4日，国内棉花价格指数报18104元/吨，进口棉价格指数（M，1%关税）报16953元/吨，内外价差为1150元/吨，较上周上涨111元/吨，进口棉利润依旧较大。 28,000.00 4,000 26,000.00 2,000 24,000.00 22,000.00 0 20,000.00 (2,000) 18,000.00 (4,000) 16,000.00 14,000.00 (6,000) 12,000.00 (8,000) 价差 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据分析 国际市场：美国USDA报告（7月）调整全球产需和库存 USDA的7月供需报告上调全球棉花产量：2022/23年度全球棉花产量预估较6月上调2.61万吨至2547.11万吨，全球棉花消费下调12万吨至2538.61万吨，较上一年度增加6.1%。 上调全球棉花期末库存：预计2022/23年度全球棉花期末库存上调23.1万吨至2048.11万吨，2023/24年度棉花期末库存预计为 2060.54，较6月预估上调37.68万吨，库存消费比为79.31%，较6月预估的79.31%持平。 全球棉花产量与消费量（万吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 消费量 产量 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0 全球棉花库存及库存消费比（万吨，%） 200720092011201320152017201920212023 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口形势不佳 最近一周美陆地棉签约继续减少。截至7月27日当周，美国棉花出口4.24万吨，环比上一周减少0.6%，当前年度本周销售-0.22万吨，较前一周减少。美国2022/23年度陆地棉装运量为4.4万吨，较前周略降，美国棉花装运率已达83.18%，未装运量54.4万吨。 7月27日止当周，美国对中国出口陆地棉装运量累计达67.7万吨，环比上周增加2万吨，总签约量为87.00万吨，环比上周减少0.1万吨， 总装运率77.02%，未装运量20.2万吨。 美棉累计出口量及装运率 350 300 250 200 150 100 50 0 2020-12-17 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-12-17 2022-12-17 美国陆地棉本周出口累计值 美国棉花:装运率 美陆地棉签约量（中国）及装运率 140 120 100 80 60 40 20 0 2020-12-17 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021-12-17 2022-12-17 美国陆地棉本周出口中国累计值 国际市场：生长状况下降 6月30日USDA将同步年度种植面积预估，一项针对行业分析师的调查结果显示，美国2023年棉花种植面积料为1111.9万英亩，预估区 间为1050-1200万英亩。3月31日的报告预估为1125.6万英亩。 截至7月30日当中美国棉花优良率为41%，去年优良率为38%，上一周的棉花生长优良率为46%。美国棉花结铃率为47%，去年同期为 57%，五周均值为50%。棉花现蕾率为86%，去年同期为88%，五年均值为87%。 优良率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部7月供需报告预测，2023/24年度中国棉花种植面积为2872万亩，较上年度减少128万亩，主要是新疆继续优化种植结构，次宜棉区加快退出；棉花播种期天气较常年偏好，单产调增1%至2012公斤/公顷；棉花产