东兴晨报

2022年9月19日星期一 分析师推荐 银行：疫后稳增长，看好优质区域性银行（20220828） 当前行业经营整体稳健，盈利能力稳定，行业信贷驱动因素发生了较大转变。特征一：房地产作为贡献银行三分之一信贷增量的重要引擎作用已明显减弱。房地产贷款在宽松政策刺激、疫情影响消散之下或有所回升，但增量占比将会下台阶。特征二：居民贷款增速低于企业贷款增速。伴随疫情影响消散，居民消费类信贷增速有望回升，能否回升有待进一步观察政策效果。 疫后政策继续稳增长。展望未来，（1）预计下半年信贷增量主要来自财政政策发力下基建项目拉动融资需求；同时，绿色金融、普惠小微、涉农领域较为旺盛的信贷需求有望延续。（2）政策利率下调、LPR下降会带来银行贷款收益率继续下行的压力。利率下行趋势下，存款自律机制改革红利有望继续释放。我们认为MLF等政策利率调降已不再是单边降息，对银行息差冲击幅度有限。（3）系统性风险概率较小，资产质量保持稳健。经济下行压力和疫情不确定性可能对银行资产质量造成扰动，如对公房地产、零售消费贷的风险还需重点关注。但考虑到过去几年加大了不良核销处置力度，资产包袱较轻，预计银行的不良生成压力可控，伴随监管协调引导对于涉房风险处置化解，行业资产质量表现有望保持稳健。 投资策略：“量价质”均优，看好优质区域性银行。我们重点推荐杭州银行 （新五年规划推动结构优化，资产质量优势显著）、江苏银行（长三角龙头城商行，区位优势及战略定位助力可持续高成长）倾斜。 (分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66555383) 食品饮料：白酒行业的变革与投资方向（20220829） 预期白酒消费需求将继续回暖但仍会笼罩在疫情之下，名酒挤压式发展的结构仍将持续。1是从渠道来看，经销商在疫情下会更为保守，对于支线品牌的打款会更为谨慎，“守品牌”会导致渠道的资金更多的保证名酒的打款和销售；2是在弱市场下，龙头酒企凭借品牌和资金优势更易获得市场份额，近期端午表现也反应了这样的趋势；3是这几年消费者购买意愿上也向名酒倾斜。 (分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041) 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,115.6 -0.35 深证成指 11,207.04 -0.48 创业板 2,350.38 -0.72 中小板 7,717.58 0.04 沪深300 3,928.0 -0.12 香港恒生 18,761.69 -0.89 国企指数 6,420.66 -1.36 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 逸豪新材 23.88 电子 20220919 鸿日达 14.60 电子 20220919 万润新能 299.8 电力设备 20220919 硅烷科技 5.66 基础化工 20220919 博菲电气 19.77 基础化工 20220920 凡拓数创 25.25 传媒 20220920 唯特偶 47.75 电子 20220920 新芝生物 15.00 机械设备 20220920 近岸蛋白 106.1 医药生物 20220920 欧晶科技 15.65 电力设备 20220921 好上好 - 传媒 20220921 富创精密 - 电子 20220922 华岭股份 - 电子 20220923 圣晖集成 27.25 建筑装饰 20220923 毕得医药 - 医药生物 20220923 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 锡装股份59.90机械设备20220920 *价格单位为元/股 数据来源：wind,东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 重要公司资讯 1.长源东谷：公司拟与老河口市人民政府签订《投资协议》，投资3亿元在老河口市新建年产60万台套新能源混动车缸体压铸及缸体缸盖精加工 项目。预计在2023年5月1日前建成投产，投产后次年（即2024年）， 预计实现新增年产值5亿元以上，新增经营性税收1000万元以上。（资料来源：同花顺） 2.采纳股份：公司全资子公司采纳医疗的OTC营养接口注射器产品通过美国FDA的审核，正式获得美国市场准入许可。（资料来源：同花顺） 3.金盾股份：公司近期成功中标四川数字交通科技股份有限公司峨汉高速公路项目风机设备采购2200万元，中标青岛地铁6号线一期工程通风设备采购项目1标段1779.87万元，预中标南京地铁6号线工程轴流风机、风阀及降噪系统项目5557.95万元，上述中标及预中标项目金额合计为9537.82万元，占公司2021年度经审计营业收入的19.45%。截至目前，公司2022年累计披露的轨道交通领域通风系统的中标金额为1.67亿元。 （资料来源：同花顺） 4.文山电力：全资子公司调峰调频公司与广东省五华县政府签订《合作推进梅州五华龙洞抽水蓄能电站项目开发建设框架协议》，五华县政府同意 将梅州五华龙洞抽水蓄能电站项目依法交由子公司开发。电站拟总装机容量120万千瓦，总投资约80亿元，由子公司负责全部投资。（资料来源：同花顺） 5.云天化：投资设立全资子公司云南云天新能矿产资源开发有限公司，并以云天矿产为投资主体建设“电池新材料前驱体配套450万吨/年磷矿浮选项目”，。云天矿产注册资本为10亿元，该项目主要为提升浮选磷精矿产能规模，为公司精细磷化工、新能源材料产业布局提供有力的资源保障，根据项目可研和初步备案情况，项目预计投资总额为18.96亿元。 （资料来源：同花顺） 经济要闻 1.商务部：今年1-8月中国实际使用外资金额8927.4亿元，按可比口径同比增长16.4%，增速比前7个月降0.9个百分点；按美元计增长20.2%。高技术产业吸收外资增长迅速，前8个月增长33.6%，是同期整体吸收 外资增速的两倍有余。韩国对华投资增长最快，同比增速58.9%。德国、日本对华投资也分别有30.3%和26.8%的增长。（资料来源：同花顺） 2.发改委：1-8月全社会用电量同比增长4.4%，其中，一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长11.0%、1.4%、6.1%和15.8%；8月份，全社会用电量同比增长10.7%。（资料来源：同花顺） 3.发改委：新能源汽车保持快速增长，今年1-8月，新能源汽车产销分别完成397万辆和386万辆，同比增长1.2倍和1.1倍；出口34万辆，同比增长97.4%；新能源汽车销量占全部汽车销量比重达到22.9%；新能源汽车保有量超过1000万辆。（资料来源：同花顺） 4.央行：为维护季末流动性平稳，以利率招标方式开展20亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，利率分别为2.00%和2.15%。（资料来源：同花顺） 5.自然资源部：2021年全国耕地总量实现净增加。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴轻工制造】东兴纺服轻工：前8月社零消费增速转正，部分行业消费升级及品牌集中持续 （20220919） 观点综述： 下半年以来，疫情阶段性防控和多维度支持消费下，国内的消费呈现出一定乐观的复苏，前8月社零消费增速转正，成本端的边际改善也有助于企业盈利端的修复，短期看假期及政策将是需求复苏的催化剂。从各行业看，我们认为化妆品、户外等仍然呈现着消费升级，以及品牌集中的趋势，建议重点关注。 重点推荐板块 国货美妆品牌对研发的重视程度不断提高，为产品力和品牌力的提升提供根基。9月14日，珀莱雅新CSO首席科学官魏晓岚上任，其曾任职于国际护肤品的研发部门，新研发负责人的上任反映了公司向原料、配方等方向发力的战略目标，负责人的国际化研发背景有望将增强公司的研发实力。9月14日，水羊股份召开第二届科技创新峰会，会上官宣陈坚院士为首席科学家，会议还发布了全球最小分子量400道尔顿透明质酸新技术和新产品。整体来看，国货美妆品牌对研发的重视程度不断提高，通过人才引入、增强费用投放、合作共创等模式增强研发能力，或弥补国货美妆品牌历史研发力欠缺的短板，支撑其与国际美妆品牌的竞争，看好技术加持下国货美妆品牌的崛起，以及其市场份额的提升。 原材料价格回落+人民币贬值，纺织企业业绩展望乐观。2022年8月，我国纺织品服装出口额为309.76亿 美元，同比增长2.88%。其中，纺织品出口额为124.90亿美元，同比下降0.23%；服装出口额为184.86亿美元，同比增长5.10%。从盈利端看，进入到下半年主要原材料价格明显回落，棉花价格较上半年环比回落幅度有约14%，锦纶切片价格回落11%，而人民币继续贬值较年中贬值幅度超过3%。预计随着主要原材料价格的回落纺织企业毛利率将有所改善，人民币走贬也将带来汇兑收益增厚业绩。 市场回顾 本周纺织服装行业下跌4.05%，轻工制造下跌2.95%，美容护理下跌1.32%，在申万31个一级行业中分别排第15、10、5名。指数方面，上证指数下跌4.16%，深证成指下跌5.19%。 重点推荐：珀莱雅、贝泰妮、台华新材、华利集团、波司登、李宁、安踏体育、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业、科锐国际、同道猎聘 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 (分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分析师：常子杰执业编码： S1480521080005电话：010-66554040研究助理：魏宇萌执业编码：S1480120070031电话：010-66555446研 究助理：刘雪晴执业编码：S1480120080007电话：010-66554026研究助理：沈逸伦执业编码： S1480121050014电话：010-66554044) 【东兴银行】银行业周度跟踪：存款利率下调缓解息差压力，继续看好优质区域性银行-2022-9-18 （20220919） 要闻跟踪：存款利率下调缓解息差压力 存款利率下调，息差压力缓释。9月15日，六大行官网公告调整人民币存款挂牌利率，随后招行、中信、光大、民生、平安、浦发等多家全国性股份制银行也发布公告，宣布下调定期存款利率。其中，活期存款利率下调5bp，三个月、六个月、一年期、二年期、五年期定期存款利率下调10bp，三年期定期存款和大额存单利率下调15bp。 我们认为，此次存款利率下调是存款利率市场化改革以来的随行就市调整，有利于缓解银行负债端成本压力，有助稳定净息差水平。2022年4月央行指导银行自律机制建立存款利率市场化调整机制，将存款利率定价参考10年期国债收益率和1年期LPR变动。考虑当前1年期、5年期LPR较4月已分别下调5bp、30bp此次存款利率下调属于随行就市调整，显示出市场利率有效传导至存款利率。我们认为，当前政策利率-市场利率-存贷款利率的传导机制已较为顺畅，利率中枢下行对银行息差收窄压力最大时期或已过去。 板块表现：上周银行板块下跌0.78%，跑赢沪深300指数3.15pct（沪深300指数下跌3.94%）。个股方面宁波银行（1.61%）、招商银行（1.30%）、农业银行（0.35%）涨幅居前，常熟银行（-6.67%）、瑞丰银行（-5.73%）、 兰州银行（-4.74%）跌幅居前。 北向资金：上周北向资金计净流出57.74亿元，银行板块净流出15.23亿元。个股方面，北向资金增持前三分别为江苏银行（4.30亿）、常熟银行（0.87亿）、华夏银行（0.63亿）；减持前三位分别是招商银行（-14.20亿）、平安银行（-2.41亿）、宁波银行（-2.02亿）。 流动性跟踪：上周央行公开市场操作净回笼2020亿。Shibor001、Shibor007较上周分别+12BP、+17BP， DR001、DR007较上周分别+12BP、+11BP；1、3、6个月期同业存单发行利率较上周分别+9BP、+1BP、 +16BP，流动性保持合理充裕。 投资建议：近期稳增长政策持续发力，有助于改善银行经营环境。规模方