轻工制造行业周报：8月家具社零放缓竣工改善，文化纸再发涨价函

行业周报：8月家具社零放缓竣工改善，文化纸再发涨价函 轻工制造 2022年09月18日 证券研究报告 行业研究行业周报 轻工制造 8月家具社零放缓竣工改善，文化纸再发涨价函 2022年09月18日 本期内容提要: 看好 投资评级 周观点：1）家居：8月受高温天气、消费偏弱影响，家居行业景气低位盘整，家具社零和建材家居卖场销售额降幅有所扩大。8月地产销售仍然偏弱，但在近期各地保交楼政策的支持下，住宅竣工降幅明显 李宏鹏轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 看好 上次评级 收窄。整体来看，行业景气目前仍处于弱改善通道，但随着地产预期改善，家居板块近期估值已有所修复；我们认为，下半年上市公司盈利能力有望环比修复，业绩趋势预期稳健。建议关注欧派家居、顾家家居、 慕思股份、喜临门、索菲亚、志邦家居。2）造纸：上周太阳、晨鸣、 亚太等文化纸企再发涨价函，宣布10月1日起文化纸产品提涨200 元/吨。现货浆价仍持续高位，我们认为随着后续供求格局改善，未来 浆价逐步回落是大概率事件。造纸板块建议关注文化纸龙头太阳纸业，以及特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技。3）包装印刷：持续推荐大包装龙头裕同科技，中报业绩盈利能力如期修复，公司大包装业务稳步推进、资本开支力度预期降低，关注公司未来盈利能力拐点向上。4）文 娱个护：8月当月文化办公用品类社零同比+6.2%，增速环比放缓5.3 pct。我们认为随着后续疫情好转、消费回暖，建议关注传统核心业务优势领先、新业务快速发展的晨光股份，公司产品和渠道升级深化，长期布局价值显现。个护板块建议关注市场稳步开拓、盈利能力预期修 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 复的中顺洁柔、豪悦护理。5）出口链：出口企业需求分化，建议关注 细分领域需求向好、盈利能力预期改善的依依股份、家联科技、嘉益股份、共创草坪、浙江自然。 轻工制造板块上周（2022.9.13-9.16）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数下跌2.9%，沪深300指数下跌3.9%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数-2.4%，文娱用品行业指数-3.8%， 家居用品行业指数-3.0%，造纸行业指数-3.1%。 家居：8月竣工探底企稳，化工、�金原料价格上涨，海运费下跌。地产数据方面，8月地产数据探底企稳，住宅竣工面积22年8月同比- 5.2%，环比22年7月降幅收窄32.29pct。住宅销售面积方面，全国 商品住宅销售面积8月同比-24.5%，环比22年7月降幅收窄5.81pct。 新开工及购置土地面积方面，住宅新开工面积22年8月单月同比- 47.2%，环比22年7月降幅扩大2.08pct；购置土地面积8月单月同 比-56.6%，环比22年7月降幅扩大9.26pct。家居行业数据方面，8 月限额以上企业家具类零售额同比-8.10%，较22年7月降幅扩大1.80 pct。建材家居卖场销售额22年8月单月同比-10.65%，较7月增速 下降13.17pct。成本方面，截至2022年9月16日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+3.2%、+6.7%、+2.5%。 �金原料方面，铜价环比+2.1%。海运费回落，上周CCFI:美西航线海运指数环比-8.3%。 造纸：双胶纸价格上涨，废纸价格下跌，木浆现货价格持平。截至2022 年9月16日过去一周，双胶纸价格，晨鸣纸业6600元/吨(上涨200 元/吨)，太阳纸业6800元/吨(上涨200元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业 5300元/吨(不变)，博汇纸业5310元/吨(不变)；铜版纸价格，晨鸣纸 业6200元/吨(不变)，太阳纸业6200元/吨(不变)。东莞玖龙地龙瓦楞 纸3900元/吨(不变)，东莞九龙地龙牛卡箱板纸4180元/吨（不变)。 截至2022年9月16日，天津玖龙废黄板纸收购价格为1950元/吨 （下跌30元/吨）。截至2022年9月16日，纸浆期货价格为6,827.50 元/吨（上涨72.70元/吨）。截至2022年9月16日，巴西金鱼阔叶 浆价格为860美元/吨（不变），智利银星针叶浆价格为970美元/吨 （不变）。 包装：马口铁价格下跌、铝价格上涨。截至2022年9月16日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6975元/吨(下跌25元/吨)，A00铝价格18745元/吨（上涨253元/吨）。 风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场6 二、家居：8月地产探底企稳，化工、�金原料上涨，海运费下跌7 2.1地产跟踪7 2.2家具行业7 2.3成本跟踪8 三、造纸包装：8月纸浆库存增加，进口纸浆数量同比+4.2%9 3.1价格跟踪9 3.2成本跟踪10 3.3造纸行业10 3.4包装印刷13 四、其他家用轻工：1-7月文娱用品收入同比+4.5%14 �、行业和公司动态14 5.1行业新闻14 5.2重点公司公告15 六、风险因素18 表目录 表1：重点公司估值表16 图目录 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%）6 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）6 图3：轻工制造个股上周股价表现前206 图4：8月住宅竣工面积同比下降37.5%7 图5：8月商品住宅销售面积同比下降30.3%7 图6：8月住宅新开工面积同比下降45.1%7 图7：8月购置土地面积同比下降56.6%7 图8：8月家具类零售额同比下降8.1%8 图9：8月建材家居卖场销售额增速同比下降10.65%8 图10：7月家具制造业收入同比下降10.97%8 图11：8月家具出口金额同比下降12.7%8 图12：刨花板价格有所回升8 图13：TDI、聚醚、MDI价格上涨8 图14：上周铜、冷轧卷板价格回升9 图15：上周海运费回落9 图16：双胶纸价格上涨9 图17：白卡纸价格持平9 图18：铜版纸价格保持稳定9 图19：箱板瓦楞纸价格保持稳定9 图20：废纸价格下跌10 图21：阔叶浆、针叶浆价格保持稳定10 图22：上周纸浆期货价格上涨10 图23：铝价格上涨、马口铁价格下跌10 图24：造纸及纸制品业1-7月营业收入累计同比+2.4%11 图25：造纸及纸制品业1-7月累计销售利润率同比-3.03pct11 图26：造纸行业1-7月固定资产投资累计同比增长9%11 图27：7月造纸行业工业增加值同比下降0.9%11 图28：7月当月机制纸及纸板产量同比减少2.9%11 图29：7月单月机制纸日均产量同比减少1.10%11 图30：青岛港、常熟港纸浆库存环比增加12 图31：本色浆库存天数增加、漂针木浆库存天数持平12 图32：上周白卡纸工厂周库存减少12 图33：上周双胶纸工厂周库存减少12 图34：8月进口纸浆数量同比增加4.2%12 图35：7月双胶纸进口量同比减少85.7%12 图36：7月箱板纸进口量同比减少36%13 图37：7月瓦楞纸进口量同比减少21.3%13 图38：印刷业和记录媒介复制业1-7月收入同比+1.4%13 图39：印刷业和记录媒介复制业1-7月销售利润率同比-0.36pct13 图40：7月规模以上快递业务量同比+8.0%13 图41：限额以上烟酒、饮料类8月零售额分别同比+8%、+5.80%13 图42：文教体育娱乐用品业1-7月收入同比+4.5%14 图43：文教体育娱乐用品业1-7月销售利润率同比+0.1pct14 图44：限额以上体育娱乐用品类7月零售额同比+10.1%14 图45：7月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+2.7%14 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场 轻工制造板块上周（2022.9.13-9.16）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数下跌2.9%，沪深300指数下跌3.9%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数-2.4%，文娱用品行业指数-3.8%，家居用品行业指数-3.0%，造纸行业指数-3.1%。 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%） -2.4 -2.9 -3.0 -3.1 -3.8 -3.9 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 包装印刷(申万) -5.0 周涨跌幅% 轻工制造(申万) 家居用品(申万) 造纸(申万) 文娱用品(申万) 沪深300 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） 沪深300家居用品造纸包装印刷文娱用品 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2022/1/1 2022/1/8 2022/1/15 2022/1/22 2022/1/29 2022/2/5 2022/2/12 2022/2/19 2022/2/26 2022/3/5 2022/3/12 2022/3/19 2022/3/26 2022/4/2 2022/4/9 2022/4/16 2022/4/23 2022/4/30 2022/5/7 2022/5/14 2022/5/21 2022/5/28 2022/6/4 2022/6/11 2022/6/18 2022/6/25 2022/7/2 2022/7/9 2022/7/16 2022/7/23 2022/7/30 2022/8/6 2022/8/13 2022/8/20 2022/8/27 2022/9/3 2022/9/10 -30% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 上周轻工制造板块中，方大股份、环球印务、英联股份、浙江永强分别上涨30.85%、12.58%、10.31%、8.76%，表现优于其他个股。 图3：轻工制造个股上周股价表现前20 35 30 25 20 15 10 5 方大股份环球印务英联股份浙江永强奥瑞金乐歌股份金时科技上海易连华立科技大胜达蒙娜丽莎广博股份美之高翔港科技晨光股份明月镜片松炀资源金富科技江山欧派 麒盛科技 0 上周股价表现前二十（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.1地产跟踪 地产方面，住宅竣工面积22年8月同比-5.2%，环比22年7月降幅收窄32.29pct。住宅销售面积方面，全国商 品住宅销售面积8月同比-24.5%，环比22年7月降幅收窄5.81pct。 图4：8月住宅竣工面积同比下降5.2%图5：8月商品住宅销售面积同比下降24.5% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 -60% 住宅竣工面积：当月同比 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 商品房销售面积:住宅:当月同比 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 新开工及购置土地面积方面，住宅新开工面积22年8月单月同比-47.2%，环比22年7月降幅扩大2.08pct；购 置土地面积8月单月同比-56.6%，环比22年7月降幅扩大9.26pct。 图6：8月住宅新开工面积同比下降47.2%图7：8月购置土地面积同