农林牧渔行业周报第37期：节后猪价继续上涨，政策调控力度加大

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年09月18日 节后猪价继续上涨，政策调控力度加大 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 21%13% 4% -4% -13%-21% 2021/042021/072021/102022/012022/04 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第37期 本周观点: 种植产业链：水利部9月13日召开长江流域抗旱保供水保秋粮丰收有关情况新闻发布会，发布会指出，水利部前一阶段抗旱工作取得明显成效；针对当前长江流域旱情及气象水文预报，经科学研判决定再次启动“长江流域水库群抗旱保供水联合调度”专项行动，计划为下游补水17.8亿立方米以上。9月中旬是长江中下游中稻、晚稻等农作物灌溉用水高峰期、关键期。水利部副部长刘伟平说，水利部决定，自9月12日8时起，再次启动“长江流域水库群抗旱保供水联合调度”专项行动，调度以三峡水库为核心的长江上游水库群、洞庭湖水系湘资沅澧“四水”水库群、鄱阳湖水系赣抚信饶修“五河”水库群为下游补水，计划补水17.8亿立方米以上，确保人民群众饮水安全，重点保障长江中下游和两湖地区中稻、晚稻等秋粮作物灌溉用水需求。发布会指出，据预测，9月中下旬长江流域降雨、来水仍然偏少，旱情形势依然严峻。刘伟平表示，水利部将做好抗大旱、抗长旱的准备，统筹当前和后期抗旱用水需求，努力增加水库蓄水，科学调度，保障长江流域供水安全、航运安全，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计， 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨 涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价23.45元/公斤，周环比上升0.48%，生猪价格环比继续小幅上涨，周内呈震荡趋势。中秋节期间生猪价格持续上涨，由23.22元/公斤升 至23.52元/公斤，本周生猪价格在23.5元/公斤左右震荡调 整，周三周四价格经历了两天下跌之后，周五已回升至23.54元/公斤。政策方面，据国家发展改革委微信公众号消息，本周将投放今年第二批中央猪肉储备，另外也组织专家对国内生猪市场供需和价格形势进行再分析、再研判，周五发改委再发消息称9月份国家和各地以低于市场价投放政府猪肉储备20万吨，9月以来的多项政策表明国家调控猪肉价格决心不改。需求端，中秋节后需求较节前疲软，但天气转凉和多地疫情得到遏制，叠加学校开学和国庆节将至，预计需求将逐步转好；供给端，根据能繁母猪数据推演，生猪供给继续减少，同时也需警惕价格上涨预期下生猪压栏带来后续供给增加。展望后市，我们认为需求好转叠加生猪供给减少，9月中下旬价格重心将继续上移。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票股票收盘价投资EPS(元)P/E 600737.SH中粮糖业 7.38 买入0.80 0.88 - - 9.23 8.39 - - 002726.SZ龙大美食 601952.SH苏垦农发 9.06 12.88 买入 -14.16 买入 -0.64 0.67 0.21 0.82 0.47 - 0.75 - 43.14 19.28 12.08 19.22 15.71 - - 代码名称（元）评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E 002041.SZ登海种业19.59买入0.260.380.500.6774.0552.1438.9429.08 600313.SH农发种业 10.48 买入0.09 0.13 - - 116.44 80.62 - - 300087.SZ荃银高科14.54买入0.460.62--31.6123.45-- 600371.SH万向德农 12.81 买入0.30 0.39 - - 42.70 32.85 - - 002385.SZ大北农 8.38 买入-0.110.20 0.370.53-76.18 41.90 22.65 15.81 600195.SH中牧股份 13.52 买入0.56 0.71 0.86- 24.14 19.04 15.72 - 002688.SZ金河生物 5.18 买入0.43 0.74 0.92- 12.05 7.00 5.63 - 600873.SH梅花生物 9.56 买入0.76 1.46 1.521.6812.58 6.55 6.29 5.69 300498.SZ温氏股份21.60买入1.441.831.50-15.0011.8014.40- 000998.SZ隆平高科14.68买入0.590.430.540.8724.8834.1427.1916.87 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年9月16日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（9月12日-9月16日）农林牧渔行业涨幅排行第8位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7玉米均价2829.68元/吨，周环比+0.90%8 图8国际玉米7.97美元/蒲式耳，周环比+2.12%8 图9本周小麦均价3096.67元/吨，周环比-0.01%9 图10国际小麦价9.27美元/蒲式耳，周环比+3.09%9 图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平10 图12粳稻期货价2681.75元/吨，周环比-1.93%10 图13大豆均价5889.47元/吨，周环比持平11 图14国际大豆价591.19美元/吨，周环比-0.21%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅12 图17上周生猪饲料均价3.58元/公斤13 图189月第2周育肥猪配合饲料价格3.89元/公斤13 图199月第2周肉鸡配合饲料3.91元/公斤13 图209月第2周蛋鸡配合饲料3.62元/公斤13 图21维生素E均价82.50元/千克，周环比持平14 图22维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价112.50元/千克，周环比持平14 图24维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平14 图25本周生猪均价23.45元/公斤，周环比+0.48%15 图26生猪期货均价23342.50元/吨，周环比+0.80%15 图279月第2周生猪宰后均重91.35公斤15 图287月定点屠宰2119.00万头，月环比-12.18%15 图29仔猪均价717.94元/头，周环比+3.70%16 图30二元母猪均价2783.46元/头，周环比+12.95%16 图319月第2周商品代肉雏鸡均价3.49元/羽16 图32本周毛鸡均价4.71元/斤，周环比-0.75%16 图33本周肉鸡出栏成本4.53元/斤，周环比持平17 图34本周毛鸡利润1.58元/羽，周环比-7.60%17 图359月第2周鸡肉价格24.86元/公斤17 图369月第2周商品代蛋雏鸡价格3.84元/公斤17 图379月第2周鸡蛋价格12.62元/公斤18 图389月第2周主产省份鸡蛋价格12.34元/公斤18 图39牛肉价格87.73元/公斤，周环比+0.22%18 图40羊肉价格82.27元/公斤，周环比+0.53%18 图41本周海参均价182.00元/公斤，周环比持平19 图42本周鲍鱼均价106.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平19 图44上周草鱼均价15.50元/公斤，周环比持平19 图45上周鲤鱼均价12.50元/公斤，周环比持平20 图46上周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平20 图47柳州糖现货价5687.50元/吨，周环比+0.03%20 图48国际原糖价17.89美分/磅，周环比+0.76%20 图49本周菌菇类价格指数140.76，周环比-5.46%21 图50本周叶菜类价格指数186.89，周环比-15.42%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：水利部9月13日召开长江流域抗旱保供水保秋粮丰收有关情况新闻发布会，发布会指出，水利部前一阶段抗旱工作取得明显成效；针对当前长江流域旱情及气象水文预报，经科学研判决定再次启动“长江流域水库群抗旱保供水联合调度”专项行动，计划为下游补水17.8亿立方米以上。9月中旬是长江中下游中稻、晚稻等农作物灌溉用水高峰期、关键期。水利部副部长刘伟平说，水利部决定，自9 月12日8时起，再次启动“长江流域水库群抗旱保供水联合调度”专项行动，调度以三峡水库为核心的长江上游水库群、洞庭湖水系湘资沅澧“四水”水库群、鄱阳湖水系赣抚信饶修“五河”水库群为下游补水，计划补水17.8亿立方米以上，确保人民群众饮水安全，重点保障长江中下游和两湖地区中稻、晚稻等秋粮作物灌溉用水需求。发布会指出，据预测，9月中下旬长江流域降雨、来水仍然偏少，旱情形势依然严峻。刘伟平表示，水利部将做好抗大旱、抗长旱的准备，统筹当前和后期抗旱用水需求，努力增加水库蓄水，科学调度，保障长江流域供水安全、航运安全，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价