证券研究报告|行业研究周报 2024年09月28日 市场预期偏弱,猪价环比继续下跌 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 3%-3%-9%-14%-20% -26% 2023/92023/122024/32024/62024/9 农林牧渔沪深300 分析师:周莎邮箱:zhousha@hx168.com.cnSACNO:S1120519110005联系电话:0755-23947349 农林牧渔行业周报第37期 本周观点: 种植产业链:据新华社,中共中央政治局9月26日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为,今年以来,以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民攻坚克难、沉着应对,加大宏观调控力度,着力深化改革开放、扩大国内需求、优化经济结构,经济运行总体平稳、稳中有进,新质生产力稳步发展,民生保障扎实有力,防范化解重点领域风险取得积极进展,高质量发展扎实推进,社会大局保持稳定。会议强调,要守住兜牢民生底线,重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作,加强对大龄、残疾、较长时间失业等就业困难群体的帮扶。要加强低收入人口救助帮扶。要抓好食品和水电气热等重要物资的保供稳价。要切实抓好粮食和农业生产,关心农民增收,抓好秋冬生产,确保国家粮食安全。粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进,转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用,在保障粮食安全的大背景下,我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高,种植产业链景气度有望提升。标的选择方面,种植端北大荒和苏垦农发将受益;种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科,登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖:根据猪易通数据,本周全国外三元生猪均价17.89元 /公斤,周环比-4.64%,节后需求惯性回落,生猪价格继续下跌,周内猪价持续下跌,截止本周五,全国外三元生猪均价为 17.62元/公斤。需求端,天气逐渐转凉叠加国庆长假备货,猪肉需求渐入旺季,需求边际改善确定性强。供给端,猪价持续下跌,市场情绪偏悲观,本周生猪自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为368.14/185.28元/头,环比分别-20.58%/-34.81%,养殖利润大幅度下降,但利润尚可,养殖户积极出栏落袋为安,供给充裕。展望后市,我们仍然对四季度猪价偏乐观,天气转凉叠加假期提振,猪肉需求有望边际好转,且从产能推断23年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势供应压力或加速减少。建议继续关注成本改善显著,且未来出栏量弹性较高的标的。具体标的选择上,我们认为:(1)养殖板块:京基智农、新五丰、唐人神、华统股份;(2)动保后周期板块:金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播,产品销售不及预期,转基因种子推广不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 盈利预测与估值: 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600737.SH 中粮糖业 9.54 买入 0.97 0.92 1.10 1.63 19.96 10.37 8.67 5.85 002726.SZ 龙大美食 6.93 买入 -1.43 0.09 0.19 0.28 131.28 77.00 36.47 24.75 601952.SH 苏垦农发 10.03 买入 0.59 0.66 0.73 0.80 19.75 15.20 13.74 12.54 002041.SZ 登海种业 8.84 买入 0.29 0.33 0.42 0.51 0.58 26.79 21.05 17.33 600313.SH 农发种业 5.86 买入 0.21 - - - 27.90 - - - 300087.SZ 荃银高科 7.01 买入 0.29 0.35 0.43 0.5 46.69 20.03 16.30 14.02 600371.SH 万向德农 7.45 买入 0.22 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 10.38 买入 0.15 0.42 0.60 0.79 -24.15 24.71 17.30 13.14 002385.SZ 大北农 4.37 买入 -0.53 0.12 0.27 0.37 662.80 36.42 16.19 11.81 600195.SH 中牧股份 6.61 买入 0.39 0.52 0.65 0.73 21.57 12.71 10.17 9.05 002688.SZ 金河生物 3.91 买入 0.11 0.18 0.24 0.31 35.55 21.72 16.29 12.61 600873.SH 梅花生物 10.22 买入 1.08 1.11 1.35 1.47 9.46 9.21 7.57 6.95 300498.SZ 温氏股份 18.32 买入 -0.96 0.98 1.98 1.82 24.33 18.69 9.25 10.07 资料来源:Wind,华西证券研究所;股价截至2024年9月27日收盘价(注:龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的);除金河生物、梅花生物外,均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周(9月23日-9月27日)农林牧渔行业涨幅排行第14位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图7本周玉米均价2275.84元/吨,周环比-1.83%8 图8上周国际玉米4.40美元/蒲式耳,周环比+1.43%8 图9本周小麦均价2445.97元/吨,周环比-0.72%9 图10上周国际小麦价6.01美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货平均价3087元/吨,周环比-0.16%10 图12本周粳稻期货价2662元/吨,周环比+0.00%10 图13本周大豆均价4284.42元/吨,周环比-2.08%11 图14上周国际大豆价417.75美元/吨,周环比+0.53%11 图15新疆棉花均价14920.00元/吨,周环比+2.33%12 图162024年8月全球棉花市场价79.93美分/磅12 图179月第3周生猪饲料均价3.2元/公斤13 图189月第3周育肥猪配合饲料价格3.45元/公斤13 图199月第3周肉鸡配合饲料3.57元/公斤13 图209月第3周蛋鸡配合饲料3.28元/公斤13 图21维生素E均价137.50元/千克,周环比-0.60%14 图22维生素B6均价160.00元/千克,周环比+0.00%14 图23维生素A均价225.00元/千克,周环比-2.88%14 图24维生素B2均价104.00元/千克,周环比+0.00%14 图25本周生猪均价17.89元/公斤,周环比-4.64%15 图26本周生猪期货均价17032元/吨,周环比-3.84%15 图279月第3周生猪宰后均重91.61元/公斤15 图287月定点2428万头,月环比-0.12%15 图29本周仔猪均价499.28元/头,周环比-15.12%16 图30二元母猪均价1609.30元/头,周环比-19.12%16 图319月第3周商品代肉雏鸡均价3.61元/羽16 图32本周毛鸡均价3.70元/斤,周环比-1.01%16 图33本周毛鸡屠宰利润0.28元/羽,周环比+0.00%17 图34本周毛鸡养殖利润-3.15元/羽,周环比-1.29%17 图359月第3周鸡肉价格23.9元/公斤17 图369月第3周商品代蛋雏鸡价格3.89元/只17 图379月第3周鸡蛋价格11.8元/公斤18 图389月第3周主产省份鸡蛋价格11.29元/公斤18 图399月第3周牛肉价格68.31元/公斤18 图409月第3周羊肉价格70.34元/公斤18 图41本周海参均价130元/公斤,周环比+30.00%19 图42本周鲍鱼均价70元/公斤,周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤,周环比-28.57%19 图44本周草鱼均价16.30元/公斤,周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价14.50元/公斤,周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价30元/公斤,周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6380.00元/吨,周环比+2.68%20 图48上周国际原糖价20.13美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数150.01,周环比-1.93%21 图50本周叶菜类价格指数316.88,周环比-6.54%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链:据新华社,中共中央政治局9月26日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为,今年以来,以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民攻坚克难、沉着应对,加大宏观调控力度,着力深化改革开放、扩大国内需求、优化经济结构,经济运行总体平稳、稳中有进,新质生产力稳步发展,民生保障扎实有力,防范化解重点领域风险取得积极进展,高质量发展扎实推进,社会大局保持稳定。会议强调,要守住兜牢民生底线,重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作,加强对大龄、残疾、较长时间失业等就业困难群体的帮扶。要加强低收入人口救助帮扶。要抓好食品和水电气热等重要物资的保供稳价。要切实抓好粮食和农业生产,关心农民增收,抓好秋冬生产,确保国家粮食安全。粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进,转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用,在保障粮食安全的大背景下,我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高,种植产业链景气度有望提升。标的选择方面,种植端北大荒和苏垦农发将受益;种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖:根据猪易通数据,本周全国外三元生猪均价17.89元/公斤,周环比-4.64%,节后需求惯性回落,生猪价格继续下跌,周内猪价持续下跌,截止本周五,全国外三元生猪均价为17.62元/公斤。需求端,天气逐渐转凉叠加国庆长假备货,猪肉需求渐入旺季,需求边际改善确定性强。供给端,猪价持续下跌,市场情绪偏悲观,本周生猪自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为368.14/185.28元 /头,环比分别-20.58%/-34.81%,养殖利润大幅度下降,但利润尚可,养殖户积极出栏落袋为安,供给充裕。展望后市,我们仍然对四季度猪价偏乐观,天气转凉叠加假期提振,猪肉需求有望边际好转,且从产能推断23年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势供应压力或加速减少。建议继续关注成本改善显著,且未来出栏量弹性较高的标的。具体标的选择上,我们认为:(1)养殖板块:京基智农、新五丰、唐人神、华统股份;(2)动保后周期板块:金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。 2.行情回顾 本周(9月23日-9月27日)农林牧渔(申万)板块+15.30%。截至2024年9月27日,上证指数收于3087.53,周涨跌幅+12.81%;深证成指收于9514.86,周涨跌幅+17.83%;创业板指收于1885.49,周涨跌幅+22