农林牧渔行业周报第36期：猪价延续上涨态势，政策调控涨幅收窄

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年09月11日 猪价延续上涨态势，政策调控涨幅收窄 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 26%16% 6% -3% -13%-22% 2021/042021/072021/102022/012022/04 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第36期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，为贯彻党中央、国务院关于种业振兴决策部署，深入实施种质资源保护利用行动，落实《国务院办公厅关于加强农业种质资源保护与利用的意见》有关要求，近日农业农村部公告第一批72个国家农作物种质资源库 （圃）和19个国家农业微生物种质资源库名单，旨在打造种质资源保护利用“国家队”，加快健全我国农业种质资源保护体系。国家农业种质资源库（圃）是我国种质资源安全保存与共享利用的重要设施，具有战略性、基础性和公益性特征，承担着种质资源收集整理、安全保存、精准鉴定、共享交流等重要任务。此次公告的国家农作物、农业微生物种质资源库，分布在全国29个省（自治区、直辖市），体现了不同物种的地理分布及生境特征。其中，第一批国家农作物种质资源库（圃）包括长期库1个、复份库1个、中期库15个、种质圃55个，基本构建了以长期库为核心，复份库、中期库、种质圃等为依托的我国农作物种质资源保护体系；第一批国家农业微生物种质资源保护库包括长期库1个、专业性种质资源库18个，涉及食用菌、肥料微生物、植保微生物、饲料微生物等多个类别，初步建立了我国农业微生物种质资源保护体系。下一步，农业农村部将会同地方农业农村部门，组织签订国家级种质资源库三方协议，落实省级主管部门、属地政府和保护主体三方责任。强化指导服务，加强考核评估，充分发挥种质资源库在普查收集、安全保存、共享交流等方面的功能作用，推动种质资源优势转化为产业优势和创新优势，筑牢种业振兴的种质资源根基。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计， 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨 涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价23.34元/公斤，周环比上升0.48%，本周生猪价格延续上周上涨趋势，但涨幅缩，周一生猪价格攀高后本周周内生猪价格呈持续下降的趋势。9月以来，天气转凉，学校陆续开学，叠加本周中秋节提振，生猪价格延续上涨态势。政策方面，据国家发展改革委微信公众号9.6日消息，为切实保障中秋、国庆等节日猪肉市 场供应和价格稳定，国家发展改革委会同有关部门将于9月8日投放今年第一批中央冻猪肉储备，并指导各地近期加大猪肉储备投放力度；另外近日约谈行业协会、头部养殖企业及屠宰企业，对生猪市场供需和价格形势进行分析，政策稳定猪价决心不减，政策干预叠加多地疫情反复消费受限，本周周内生猪价格持续下降，周涨幅相比上周缩窄。我们认为，9月生猪出栏继续减少，而目前已经开始进入消费旺季，但疫情影响下，居民消费及收入受限，餐饮恢复可能不及预期，存在消费旺季不旺的可能性，节后存在回调可能，9月生猪价格总体维持高位震荡。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票股票收盘价投资EPS(元)P/E 600737.SH中粮糖业 7.62 买入0.80 0.88 - - 9.53 8.66 - - .13 代码名称（元）评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E 002726.SZ 龙大美食 9.10 买入-0.64 0.21 0.47 0.75 -14.2243.33 19.3612 601952.SH 苏垦农发 13.51 买入0.67 0.82 - - 20.1616.48 -- 002041.SZ 登海种业 20.65 买入 0.26 0.38 0.50 0.67 78.06 54.46 41.05 30.65 600313.SH 农发种业 11.19 买入 0.09 0.13 - - 124.33 86.08 - - 300087.SZ 荃银高科 15.34 买入 0.46 0.62 - - 33.35 24.74 - - 600371.SH 万向德农 13.68 买入 0.30 0.39 - - 45.60 35.08 - - 000998.SZ 隆平高科 15.20 买入 0.59 0.43 0.54 0.87 25.76 35.35 28.15 17.47 002385.SZ 大北农 8.68 买入 -0.11 0.20 0.37 0.53 -78.91 43.40 23.46 16.38 600195.SH 中牧股份 13.03 买入 0.56 0.71 0.86 - 23.27 18.35 15.15 - 002688.SZ 金河生物 5.08 买入 0.43 0.74 0.92 - 11.81 6.86 5.52 - 600873.SH 梅花生物 10.22 买入 0.76 1.46 1.52 1.68 13.45 7.00 6.72 6.08 300498.SZ 温氏股份 22.75 买入 1.44 1.83 1.50 - 15.80 12.43 15.17 - 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年9月9日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点6 2.行情回顾7 3.重点农产品数据跟踪10 3.1.玉米10 3.2.小麦10 3.3.水稻11 3.4.大豆12 3.5.棉花13 3.6.饲料、维生素价格14 3.7.生猪养殖16 3.8.禽养殖18 3.9.反刍动物养殖20 3.10.水产养殖20 3.11.糖价22 3.12.蔬菜22 3.13.进口数据24 4.下周大事提醒25 5.风险提示25 图表目录 图1本周（9月5日-9月9日）农林牧渔行业涨幅排行第27位7 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图8 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图8 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的8 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的8 图62004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）9 图7玉米均价2804.36元/吨，周环比+0.27%10 图8国际玉米7.80美元/蒲式耳，周环比+1.23%10 图9本周小麦均价3097.00元/吨，周环比+0.13%11 图10国际小麦价8.99美元/蒲式耳，周环比+1.27%11 图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平12 图12粳稻期货价2918.00元/吨，周环比持平12 图13大豆均价5889.47元/吨，周环比+0.23%13 图14国际大豆价589.94美元/吨，周环比-2.92%13 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨14 图162021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅14 图17上周生猪饲料均价3.55元/公斤15 图189月第1周育肥猪配合饲料价格3.88元/公斤15 图199月第1周肉鸡配合饲料3.89元/公斤15 图209月第1周蛋鸡配合饲料3.61元/公斤15 图21维生素E均价82.50元/千克，周环比持平16 图22维生素B6均价115.00元/千克，周环比持平16 图23维生素A均价112.50元/千克，周环比持平16 图24维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平16 图25本周生猪均价23.34元/公斤，周环比+0.48%17 图26生猪期货均价23158.00元/吨，周环比-0.89%17 图278月第2周生猪宰后均重91.28公斤17 图287月定点屠宰2119.00万头，月环比-12.18%17 图29仔猪均价692.34元/头，周环比-3.57%18 图30二元母猪均价2538.30元/头，周环比-5.69%18 图319月第1周商品代肉雏鸡均价3.41元/羽18 图32本周毛鸡均价4.75元/斤，周环比+1.69%18 图33本周肉鸡出栏成本4.53元/斤，周环比持平19 图34本周毛鸡利润1.71元/羽，周环比-28.45%19 图359月第1周鸡肉价格24.58元/公斤19 图369月第1周商品代蛋雏鸡价格3.81元/公斤19 图379月第1周鸡蛋价格12.14元/公斤20 图389月第1周主产省份鸡蛋价格11.64元/公斤20 图39牛肉价格87.54元/公斤，周环比+0.23%20 图40羊肉价格81.84元/公斤，周环比+0.23%20 图41本周海参均价182.00元/公斤，周环比持平21 图42本周鲍鱼均价106.00元/公斤21 图43本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平21 图44上周草鱼均价15.50元/公斤，周环比持平21 图45上周鲤鱼均价12.50元/公斤，周环比持平22 图46上周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平22 图47柳州糖现货价5686.00元/吨，周环比-0.39%22 图48国际原糖价17.75美分/磅，周环比-0.25%22 图49本周菌菇类价格指数148.89，周环比+2.31%23 图50本周叶菜类价格指数220.96，周环比+4.21%23 表1玉米供需平衡表10 表2小麦供需平衡表11 表3水稻供需平衡表12 表4大豆供需平衡表13 表5棉花供需平衡表14 表6主要农产品进口情况24 表7下周上市公司重要事项提示25 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，为贯彻党中央、国务院关于种业振兴决策部署，深入实施种质资源保护利用行动，落实《国务院办公厅关于加强农业种质资源保护与利用的意见》有关要求，近日农业农村部公告第一批72个国家农作物种质资源库 （圃）和19个国家农业微生物种质资源库名单，旨在打造种质资源保护利用“国家队”，加快健全我国农业种质资源保护体系。国家农业种质资源库（圃）是我国种质资源安全保存与共享利用的重要设施，具有战略性、基础性和公益性特征，承担着种质资源收集整理、安全保存、精准鉴定、共享交流等重要任务。此次公告的国家农作物、农业微生物种质资源库，分布在全国29个省（自治区、直辖市），体现了不同物种的地理分布及生境特征。其中，第一批国家农作物种质资源库（圃）包括