农林牧渔周报（第37期）：猪价上涨，养殖修复，重点推荐养殖产业链

行业研 究农林牧渔 2022-09-25 行业周报看好/维持农林牧渔 告 报周报（第37期）：猪价上涨，养殖修复，重点推荐养殖产业链 走势对比 17% 10% 2% 21/9/27 21/11/27 22/1/27 22/3/27 22/5/27 22/7/27 平 太(6%) 洋 (14%) 证 (22%) 农林牧渔沪深300 券子行业评级 股 份 动物保健Ⅱ看好 饲料看好 有养殖业看好 限种植业看好 公 司推荐公司及评级 证科前生物(688526)买入 券瑞普生物(300119)买入 研天康生物(002100)买入 究相关研究报告： 报《2022年秋季农业投资策略—把 告握景气轮动，布局未来成长》-- 2022/09/21 《周报（第36期）：养殖修复，白鸡引种持续缩减，重点看好动保和养殖》--2022/09/18 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 一、市场回顾 农业板块调整，种植上涨，表现优于其他二级子行业。1、上周，申 万农业指数下跌3.6%。同期，上证综指下跌1.21%，深成指下跌2.26%，农业表现落后于大市；2、具体到细分子行业，除种植之外，其他子行业下跌，种植上涨0.2%；3、前10大涨幅个股主要集 中在种子板块，前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3名个股依次为农发种业、平潭发展和众兴菌业。 二、核心观点 评级及策略：农业多个子行业处于景气向上阶段，看好农业。结合近期农产品价格变化，重点推荐景气上行且估值安全的养殖产业链上的优质公司，以及景气高位且有政策催化的玉米种业， 1、养殖产业链 1）生猪行业：猪价淡季不淡，关注量增本降明显的优质公司。近期连续冻肉放储，猪价震荡上涨，淡季不淡特征明显。上周，江西省生猪出场25.47元/公斤，周涨0.29元；仔猪35.75元/公斤，周跌 1.18元；全国二元母猪35.62元/公斤，周跌0.08元；猪价上涨主要受出栏少及养殖压栏的双重影响。4季度，供需双增，但供给增幅或明显弱于需求，猪价有望继续上涨，年末高点或可见28-30元/公斤。行业产能回升缓慢。7月末，全国能繁存栏4298万头，环增0.5%，增速回落明显。我们观点，生猪中期供需仍紧张，明年春节后猪价不必悲观。养殖个股头均市值处于历史较低水平，估值合 理，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神四朵金猪。2）白鸡行业：祖代引种持续缩减，鸡价中期上涨动力增强，维持“看好”。今年3月以来，鸡价震荡上涨，4月以后站上成本线偏强震荡。上周，主产区鸡苗3.32元/羽，周跌0.18元；毛鸡4.4元/ 公斤，周跌0.2元。行业父母代种鸡产能自2021年以来去化明显， 目前回落至合理水平。截至8月末，行业父母代在产存栏环减1.52%，同减12.69%。短期来看，白鸡供需偏紧，鸡价或震荡上行。中期来看，受欧美禽流感疫情和中美航班缩减的双重影响，祖代鸡引种缩减或推动鸡价上涨。白鸡公司股价处于底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注益生、圣农和民和。 3）黄鸡行业：黄鸡价格或震荡上涨，维持“看好”评级，重点推荐立华股份。22/3月以来，黄鸡价格保持震荡上涨趋势。8月，立华黄鸡售价17.83元/公斤，月涨1.34元；温氏黄鸡售价18.01元/公 斤，月涨1.63元。经历了20-21连续两年的产能去化，全行业种鸡 P2 行业周报周报（第36期）：养殖修复，白鸡引种持续缩减，重点看好动保 和养殖 存栏降至历史位。8月末，全国父母代种鸡在产存栏环减0.1%，同减2.66%，较常年均值低3%。我们认为，中短期来看，黄鸡供给偏紧，鸡价将震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏和湘佳。 3）动保：维持看好评级，推荐科前、瑞普、回盛和中牧。当前，猪周期反转确立，畜禽存栏恢复，化药和疫苗需求将逐渐回升；8月份，主管部门强调要加快国产宠物上市步伐，政策有利于驱动国产宠药替代进口加速，且非瘟苗研发持续推进，多因素共振有利于板块估值抬升，继续看好动保，重点推荐科前、瑞普、回盛和中牧。2、种植产业链 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。2季度以来，全球粮价随油价高位回落，中期受地缘政治危机的影响易涨难跌。国内粮价持续高位运行，主要受近期异常天气和部分品种低库存的影响，中期有望延续，继续看好种植，关注苏垦农发。 2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。临近年底，转基因种子关注度上升，有利于提振板块估值，中长期继续看好转基因破冰的玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 三、行业数据 生猪：第37周，江西省生猪出厂价25.47元/公斤，周涨0.31元/ 公斤；主产区自繁自养头均盈757元，较上周多盈53元。截至22 年7月底，全国能繁母猪存栏4298万头，月环增0.5%； 肉鸡：第37周，山东烟台鸡苗均价3.32元/羽，周跌0.18元；白 羽肉毛鸡棚前均价4.4元/斤，周跌0.2元；肉鸡养殖环节单羽盈利 0.12元，较上周少盈1.46元； 饲料：第37周，肉鸡料均价4.03元/公斤，周环比持平；育肥猪料 价格3.83元/公斤，周涨0.01元； 水产品：第37周，山东威海市场海参大宗价180元/公斤，周跌2元；扇贝/对虾/鲍鱼大宗价12/280/106元/公斤，周环比持平；粮食及其他：第37周，南宁白糖现货5632元/吨，周涨5元；中国 328级棉花15604元/吨，周跌71元；国内玉米2904元/吨，周涨8 元/吨；国内豆粕5149元/吨，周涨223元；小麦3095元/吨，周跌 1元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 行业周报 殖 周报（第36期）：养殖修复，白鸡引种持续缩减，重点看好动保和养P3 目录 一、核心观点5 二、行情回顾6 三、个股信息7 （一）个股涨跌、估值一览7 （二）大小非解禁、大宗交易一览8 四、行业数据8 （一）养殖业8 （二）饲料业9 （三）水产养殖业10 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅6 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅6 图表3A股个股市场表现7 图表4未来三个月大小非解禁一览8 图表5上周大宗交易一览8 图表6：第37周，江西省生猪均价25.47元/公斤9 图表7：第37周，烟台肉鸡苗出厂均价3.32元/羽9 图表8：第37周，烟台白羽鸡出场4.4元/公斤9 图表9：第37周，广东活鸡出场价11410元/吨9 图表10：22/07，全国能繁母猪存栏4298万头9 图表11：22/07，全国能繁母猪存栏同减5.39%9 图表12：第37周，主产区肉鸡料价4.03元/斤9 图表13：第37周，育肥猪料价3.83元/公斤9 图表14：第17周，蛋鸡饲料价3.24元/公斤10 图表15：22/08，全国饲料单月产量同比减6.6%10 图表16：第37周，威海海参大宗价180元/公斤10 图表17：第37周，威海扇贝大宗价12元/公斤10 图表18：第37周，威海对虾大宗价280元/公斤10 图表19：第37周，威海鲍鱼大宗价106元/公斤10 图表20：第36周，草鱼批发价17.66元/公斤11 图表21：第36周，鲫鱼批发价22.59元/公斤11 图表22：第36周，鲤鱼批发价14.83元/公斤11 图表23：第36周，鲢鱼批发价13.88元/公斤11 图表24：第37周，南宁白糖现货批发价5632元/吨11 图表25：第37周，328级棉花批发价15604元/吨11 图表26：第37周，国内玉米收购价2904元/吨12 图表27：第37周，国内豆粕现货价5149元/吨12 图表28：第37周，国内小麦收购价3095元/吨12 图表29：第37周，国内粳稻现货价2778元/吨12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 评级及策略：农业多个子行业处于景气向上阶段，看好农业。结合近期农产品价格变化，重点推荐景气上行且估值安全的养殖产业链上的优质公司，以及景气高位且有政策催化的玉米种业， 1、养殖产业链 1）生猪行业：猪价淡季不淡，关注量增本降明显的优质公司。近期连续冻肉放储，猪价震荡上涨，淡季不淡特征明显。上周，江西省生猪出场25.47元/公斤，周涨0.29元；仔猪35.75元/公斤，周跌1.18元；全国二元母猪35.62元/公斤，周跌0.08元；猪价上涨主要受出栏少及养殖压栏的双重影响。4季度，供需双增，但供给增幅或明显弱于需求，猪价有望继续上涨，年末高点或可见28-30元/公斤。行业产能回升缓慢。7月末，全国能繁存栏4298万头，环增0.5%，增速回落明显。我们观点，生猪中期供需仍紧张，明年春节后猪价不必悲观。养殖个股头均市值处于历史较低水平，估值合理，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神四朵金猪。 2）白鸡行业：祖代引种持续缩减，鸡价中期上涨动力增强，维持“看好”。今年3月以来，鸡价震荡上涨，4月以后站上成本线偏强震荡。上周，主产区鸡苗3.32元/羽，周跌0.18元；毛鸡4.4元/公斤，周跌0.2元。行业父母代种鸡产能自2021年以来去化明显，目前回落至合理水平。截至8月末，行业父母代在产存栏环减1.52%，同减12.69%。短期来看，白鸡供需偏紧，鸡价或震荡上行。中期来看，受欧美禽流感疫情和中美航班缩减的双重影响，祖代鸡引种缩减或推动鸡价上涨。白鸡公司股价处于底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注益生、圣农和民和。 3）黄鸡行业：黄鸡价格或震荡上涨，维持“看好”评级，重点推荐立华股份。22/3月以来，黄鸡价格保持震荡上涨趋势。8月，立华黄鸡售价17.83元/公斤，月涨1.34元；温氏黄鸡售价18.01元/公斤，月涨1.63元。经历了20-21连续两年的产能去化，全行业种鸡存栏降至历史位。8月末，全国父母代种鸡在产存栏环减0.1%，同减2.66%，较常年均值低3%。我们认为，中短期来看，黄鸡供给偏紧，鸡价将震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏和湘佳。 3）动保：维持看好评级，推荐科前、瑞普、回盛和中牧。当前，猪周期反转确立，畜禽存栏恢复，化药和疫苗需求将逐渐回升；8月份，主管部门强调要加快国产宠物 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 上市步伐，政策有利于驱动国产宠药替代进口加速，且非瘟苗研发持续推进，多因素共振有利于板块估值抬升，继续看好动保，重点推荐科前、瑞普、回盛和中牧。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。2季度以来，全球粮价随油价高位回落，中期受地缘政治危机的影响易涨难跌。国内粮价持续高位运行，主要受近期异常天气和部分品种低库存的影响，中期有望延续，继续看好种植，关注苏垦农发。 2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。临近年底，转基因种子关注度上升，有利于提振板块估值，中长期继续看好转基因破冰的玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 二、行情回顾 农业板块调整，种植上涨，表现优于其他二级子行业。上周，申万农业指数下跌3.6%。同期，上证综指下跌1.21%，深成指下跌2.26%，农业调整明显。具体到细分子 行业，除种植之外，其他子行业下跌，种植上涨0.2%。图表1上周，申万一级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 三、个股信息 （一）个股涨跌、估值一览 上周，前10大涨幅个股主要集中在种子板块，前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3名个股依次为农发种业、平潭发展和众兴菌业。 图表3A股个股市场表现 股票名称 本周涨跌