纺织服装双周报（2217期）：重点品牌持续复苏，纺织出口整体景气

行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为牧高笛、伟星股份、棒杰股份、ST摩登、聚杰微纤。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为江南布衣、晶苑国际、冠城钟表珠宝、盈利时、安宁控股。 数据跟踪：1）品牌零售方面，疫情缓解7月社零恢复，7~8月重点品牌线上表现较好。7月服装零售同比+0.8%，延续6月正增长势头；2022年7月天猫京东运动鞋/服分别同比-9%/-17%；8月重点天猫旗舰店，安踏/FILA/李宁/特步分别同比+9%/+11%/+1%/+13%，耐克/阿迪达斯/lululemon/新百伦分别同比-33%/-61%/+57%/+37%， 比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+14%/+59%/+23%；得物潮鞋运动品牌销售额前三依次为耐克、阿迪李宁、阿迪达斯，奢侈品销售额前三依次为LV、古驰、巴黎世家，奢侈品销售额与销售价在8月均实现迅猛的环比增长。2）制造出口方面，越南保持高景气，国内增速放缓。越南纺织出口8月同比增长23%，国内8月纺织品和服装出口同比分别放缓至0%和5%。盛泽织机开机率-5个百分点至65%，内需仍较疲软。3）成本方面，原材料价格近期小幅回升，但相比6月明显下降。国内棉花价格经历前一轮降价后继续保持较低水平，外棉价格比8月初反弹18%重回22000元/吨，但总体而言相比6月前仍处于较低水平，预计制造企业成本压力较小。 行业动态：lululemon二季度销售额大涨29%至18.7亿美元；托德斯上半年销售额同比增长17%至4.7亿欧元；7月日本零售销售连续第5个月正增长； 9月1日起成都全体居民居家开展核酸检测。 投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长性赛道，制造端关注下游品牌库存拐点。服装消费端，6月以来疫情好转，7-8月消费维持良好势头，本土运动品牌保持较好增长，看好后续维持震荡复苏趋势，运动赛道保持成长性优势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、鲁泰A。 风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为牧高笛、伟星股份、棒杰股份、ST摩登、聚杰微纤。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为江南布衣、晶苑国际、冠城钟表珠宝、盈利时、安宁控股。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 数据跟踪 疫情缓解7月社零恢复，7~8月重点品牌线上表现较好。2022年2月服装社零同比+4.8%， 但受到国内疫情反复 、 零售环境疲软影响 ，3~5月服装零售同比-12.7%/-22.8%/-16.2%，受益于618促销推动及疫情缓解，6月、7月服装社零增速回正，分别同比+1.2%/+0.8%。2022年1-7月累计实物商品网上零售额同比增长5.7%,穿类商品网上零售累计同比3.4%，疫情缓解后恢复速度有所加快。 出口方面，8月越南继续保持高景气，中国增速放缓。继去年10月解封以来，越南继续维持高度景气局面，8月同比增长23%。国内由于疫情散发，8月纺织品/服装的增速分别下降至0%/5%。 9月12日328棉花价格指数（元/吨）为15883，环比-0.2%，国内棉花价格经历前一轮降价后总体保持较低水平，反映国内需求仍然较疲软。外棉价格重回22000元/吨，相比8月初的低位反弹18%；总体趋势来看，6月至今，内外棉价有不同程度的下滑，预计纺织制造企业原材料成本压力有望减轻。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 图4：内外棉价（元/吨） 据国家统计局披露，7月纱/布产量按月同比下降9.4%；近两周盛泽地区喷水喷气织机开机率为65.3%，同比-4.8个百分点，6~8月份为纺织行业的传统淡季，再加上受前期疫情影响内需，今年织造企业开机率出现同比下滑。近一周，锦纶丝价格为18110元/吨，环比上周+1.4%。 图5：锦纶丝FDY价格与变化 图6：锦纶丝DTY价格与变化 图7：纱、布产量当月同比 图8：盛泽地区喷水喷气机开机率 从线上数据来看，天猫和京东平台7月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售销售额分别为8645/4402/1735.8/1178.3/2343.5百万元 ， 分别同比-17.4%/-14.3%/-11.3%/-9.1%/-16.7%。 图9：2022年7月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况 1）2022年8月重点关注品牌天猫旗舰店 ， 安踏/FILA/李宁/特步分别同比+9%/+11%/+1%/+13%， 耐克/阿迪达斯/lululemon/新百伦分别同比-33%/-61%/+57%/+37%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+14%/+59%/+23%。 2）2022年8月重点关注品牌京东旗舰店 ， 安踏/FILA/李宁/特步分别同比-36%/-26%/-13%/+24%， 耐克/阿迪达斯/ascis/迪卡侬/新百伦分别同比-7%/-74%/+15%/+13%/+12%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+47%/-64%/-39%。 图10：2022年8月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况 图11：2022年8月京东重点品牌旗舰店销售额及同比情况 2022年8月，抖音渠道运动户外销售额前三的品牌分别为阿迪、FILA、耐克；男装销售额前三的品牌分别为罗蒙、F426、啄木鸟；女装销售额前三的品牌分别为鸭鸭、Saynono、Teenie Weenie。 1)在运动户外品类，重点关注的品牌销售额排名略有波动。阿迪达斯近4个月销售额稳居第1；NIKE发力抖音渠道8月GMV接近2亿元，同比增长7倍以上；fila8月GMV超过2.1亿元，同比增长4倍以上，李宁、安踏、鸿星尔克排名4~7。 2)在男装品类，太平鸟男装、海澜之家8月GMV超过3000万元，太平鸟同比增长接近3倍、海澜同比减少22%，雅戈尔8月GMV超过2000万元，同比增长约2.5倍。 3)在女装品类，TeenieWeenie的8月GMV超过1亿元，但同比下滑约6%；波司登和朗姿发力，波司登8月GMV为接近8000万元/超过5000万元，分别同比增长53%/200%。 图12：2022年5-8月抖音销售额前十品牌榜单 图13：2022年5-8月抖音重点品牌销售额、增速及ASP（销售额单位：万元，ASP单位：元） 2022年8月，得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克、李宁、阿迪达斯。 1）国际运动品牌按销售额排名，第一名耐克平均价格568元，环比-12%，第二名阿迪三叶草平均价格639元，环比-12%，第三名新百伦平均价格511元，环比+1%； 2）国内品牌按销售额排名，第一名李宁平均价格344元，环比-11%，第二名安踏平均价格281元，环比-5%，第三名匹克平均价格224元，环比+6%； 3）奢侈品牌按销售额排名，第一名路易威登平均价格8781元，环比-14%，第二名古驰平均价格2126元，环比-49%，第三名巴黎世家平均价格4200元，环比-12%。 图14：2022年7-8月得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况 行业动态 行业新闻和海外业绩 9月7日，意大利奢侈品集团Tod’s（托德斯）公布了2022上半财年关键财务数据：受欧洲和美洲市场推动，销售额同比增长17.4%至4.675亿欧元，以不变汇率计算增长14.3%，略高于分析师预计的4.64亿欧元；净利润扭亏为盈恢复至75.5万欧元。大中华区因疫情反复销售额同比下降13%至1.357亿欧元（按不变汇率：-19%），但仍是集团最大的市场。（华丽志） 9月6日，意大利奢侈品集团Salvatore Ferragamo（萨尔瓦托·菲拉格慕，以下简称Ferragamo）公布（截止6月30日的）2022上半财年关键财务数据：销售额同比增长20.3%至6.3亿欧元，高于分析师预期的6.21亿欧元；其中第二季度销售额同比增长18.0%至3.408亿欧元，按固定汇率计算增长14.0%。由于中国新冠疫情反复，亚太地区上半年销售额同比下降1.5%至2.179亿欧元，按固定汇率计下滑7.8%，但依然是品牌第一大市场。（华丽志） 9月5日，美籍华裔设计师AlexanderWang（王大仁）同名品牌AlexanderWang宣布获得来自挑战者创投与雅戈尔集团的少数股权投资。王大仁表示，“2005年品牌成立之初，我完全没有预料到品牌能够发展到如今的规模。目前，品牌北美和全球的零售拓展计划已经启动，我对品牌未来，以及来自挑战者创投和雅戈尔集团的支持都充满期待。”（华丽志） 9月2日，随着富裕消费者对高品质的运动休闲服饰需求提升，lululemon第二季度延续积极的增长态势，销售额同比大涨29%至18.7亿美元，超过分析师预期，净利润也大涨逾39%至2.895亿美元。在此基础上，lululemon决定提高了年度业绩预期，预计2022年收入为78.7亿美元至79.4亿美元之间，调整后每股收益在9.75美元至9.9美元之间。（lululemon.com） 9月1日18时起，成都全体居民原则居家开展全员核酸检测，除超市、药店和医院外的所有企业都将停止营业，位于成都中心城区的成都远洋太古里和成都IFS等主要奢侈品购物中心均已关闭 。 另有消息人士透露 ， 瑞士奢侈钟表品牌Jaeger-LeCoultre已取消原计划在成都举办的活动，BottegaVeneta则推迟了9月的快闪活动。（ladymax） 8月31日，据日本政府公布的数据显示，日本7月零售销售同比增长2.4%，为连续第五个月增长，这一增长超过市场预测的中值1.9%。数据显示，日本7月零售销售超预期的表现主要受到医药、洗漱用品以及一般商品强劲销售的提振。另有报告显示，随着防疫政策日渐宽松，Gucci、Chanel、卡地亚以及宝格丽等奢侈品牌在日本的门店7月客流量持续高涨。（日本政府） 投资建议：消费端看好震荡复苏下的成长性赛道，制造端关注下游品牌库存拐点 服装消费端，6月以来疫情好转，7-8月消费维持良好势头，本土运动品牌保持较好增长，看好后续维持震荡复苏趋势，运动赛道保持成长性优势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、鲁泰A。 附表：相关公司盈利预测及估值 免责声明