纺织服装行业双周报（2211期）：消费复苏迹象显现，高端制造出口维持景气

行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为振静股份、牧高迪、江苏阳光、*ST贵人、*ST中绒。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为时针宝、维珍妮、冠城钟表珠宝、中国动向、滔博。 数据跟踪：1）零售方面，2022年5月，限上社零同比-5.3%，服装零售同比-16.2%；天猫和京东4月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售同比-33%、-33%、-20%、-7%、-4%；2022年5月重点品牌天猫旗舰店，增长前五名品牌是波司登、Nike、Keep、Adidas、UA，同比增长358%、198%、112%、98%、94%；得物平台运动品牌头部集中化明显，销售额前三的分别为耐克、阿迪达斯、李宁，奢侈品销售额前三的分别为路易威登、古驰、巴黎世家。 2）制造出口方面，越南继续维持高度景气局面，5月在高基数下增长22%，国内疫情好转物流解封，5月纺织品和服装出口同比增长分别为16%和25%。 3）成本方面，近期内外棉价均有所下降、锦纶66切片价格从年初至今下降至相对正常水平，预计纺织制造企业原材料成本逐步受控。 行业动态：1）618累计销售额，从品牌官方战报看，滔搏全渠道+26%，特步集团电商+64%，全棉时代全渠道+11%（其中门店+15%），361度电商+95%。 从魔镜数据看，运动品类天猫同比+40%，其中耐克、李宁、阿迪、特步分别比2020年增长+17%、+73%、-60%、+25%。2）行业新闻：截至4月30日季度Zara销售额+36%至67亿元，毛利率创新高；香奈儿财年收入增长50%，消费者对高价奢侈品热情不减。618大促期间国内快递业务量略高去年水平。 投资建议：5月服装消费边际复苏，618大促下运动品牌实现较好增长，展望下半年，看好疫情恢复、高基数压力过后，本土运动龙头基本面反弹。从制造出口看，5月国内出口恢复较高增速，越南保持景气局面，叠加原材料成本受控和汇率贬值，看好外需抗通胀能力较强的高端品牌供应商以及具备竞争壁垒的龙头供应商。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、盛泰集团。 风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为振静股份、牧高迪、江苏阳光、*ST贵人、*ST中绒。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为时针宝、维珍妮、冠城钟表珠宝、中国动向、滔博。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 数据跟踪 2022年5月，限上社零同比-5.3%；服装零售同比-16.2%，穿类商品网上零售今年累计同比-1.6%，主要由于受到去年高基数和疫情反复的影响，但相比4月情况（限上社零/服装社零分别为-13%/-23%）有所好转； 出口方面，继去年10月解封以来，越南继续维持高度景气局面，5月在去年较高基数下（2021年5月同比增长42%），继续增长22%。国内疫情好转物流解封，5月纺织品和服装出口同比增长16%和25%，相比较4月的1%和2%大幅提升。 6月20日328棉花价格指数（元/吨）20389，环比-7.8%；从趋势看，328棉花价格年初至今从一开始稳定在22700元/吨左右，到近期小幅下降到20389元/吨水平，Cotlook A棉花价格自5月以来迅速下滑回落至相对正常水平，预计纺织制造企业原材料成本压力将逐步受控。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 图4：内外棉价（元/吨） 据国家统计局披露，5月纱产量当月同比下降7%，布产量按月同比下降6.2%；盛泽地区喷水喷气织机开机率平均为66.5%环比-0.5p.p. 近一周，锦纶66切片价格为39000元/吨，环比上周持平；锦纶丝价格为21240元/吨，环比上周上升0.2%。锦纶66切片价格自2021年底达峰值后开始下滑，逐步回落到相对正常水平。 图5：锦纶6和锦纶66切片价格与变化 图6：锦纶丝价格与变化 图7：纱、布产量当月同比 图8：盛泽地区喷水喷气机开机率 从线上数据来看，天猫和京东平台4月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售销售额分别为8848.8、4894.1、2508.8、1293.9、2719.6百万元，分别同比增长-32.7%、-32.5%、-20.4%、-6.8%、-4.2%，运动鞋服下滑相对较小。 图9：2022年4月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况 2022年5月，重点关注的运动纺服天猫官方旗舰店中，耐克、阿迪在消费复苏和新疆棉低基数下分别同比增长198%、98%，与2020年5月相比分别增长2%、下降40%。安踏、FILA、李宁、特步分别同比增长28%、56%、27%、1%，剔除高基数影响的两年累计增长为45%、146%、60%、20%。 重点关注的休闲品牌中，部分高端男女装与家纺表现亮眼，比音勒芬、歌力思、hazzys、罗莱分别同比+56%、+31%、+16%、+44%。 图10：2022年5月重点品牌天猫官方旗舰店销售额与同比 2022年5月，抖音渠道运动户外销售额前三的品牌分别为阿迪、FILA、耐克；男装销售额前三的品牌分别为罗蒙、海澜之家、啄木鸟；女装销售额前三的品牌分别为太平鸟、啄木鸟、UR。 1)在运动户外品类，重点关注的品牌销售额排名波动较小。阿迪达斯和Fila近5个月都是前2名，李宁、安踏、耐克一般在3~5名，特步在7~8名。鸿星尔克自去年7月洪水事件后从原来100名开外进入到前十名梯队，鬼塚虎、天元近5月第一次进入前十名。 2)在男装品类，大众休闲男装品牌表现相对较好。罗蒙连续5个月蝉联第一，太平鸟男装掉出前十梯队，海澜之家维持第2名，波司登在冬季过后未进入前100名。 3)在女装品类，Teenie Weenie从前三下降至第7名，太平鸟从第3名上升至第1名，S·DEER从第一名掉至第九名，晶咕近5个月第一次进入前十名。 图11：2022年1-5月抖音销售额前十品牌榜单 图12：2022年1-5月抖音重点品牌销售额与单价变化情况 2022年4月，得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克、阿迪达斯、李宁。 国际运动品牌按销售额排名，第一名耐克平均价格691元，环比持平，第二名阿迪达斯三叶草平均价格768元，环比+2%，第三名新百伦平均价格561元，环比-2%； 国内品牌按销售额排名，第一名李宁平均价格411元，环比+1%，第二名安踏平均价格310元，+1%，第三名匹克平均价格267，-1%； 奢侈品牌按销售额排名，第一名路易威登平均价格9722元，环比+1%，第二名古驰平均价格4638元，环比+2%，第三名巴黎世家平均价格5000元，环比-2%。 图13：2022年3-4月得物重点品牌销售额与单价变化情况 行业动态 618各品牌官方战报 1）滔搏：截止6月18日24点，全渠道增长26%，多平台运动类目零售商行业排名第1，斯凯奇品牌销售+146%，OTO销售额+128%。 2）特步国际：截至6月20日24点，特步集团共实现成交额6.5亿元，同比增长64%，其中特步主品牌实现销售额5.9亿元，同比增长61%，特步儿童实现销售额7500+万，同比增长103%，索康尼同比增长135%。 3）全棉时代：2022年618期间（截至6月18日），全棉时代总销售额4.38亿元，同比增长11%，其中门店同比增长15%，京东同比增长57%，抖音同比增长85%。 4）361度：361度电商平台全渠道累计销售额同比提升95%，表现十分亮眼。在天猫、京东全波段同比增长超60%，唯品全波段同比增长超140%。在抖音平台成绩最为显效，抖音全波段同比增长超3倍。 图14：2022年618滔搏战报 图15：2022年618特步集团战报 图16：2022年618全棉时代战报 618行业增速与品牌榜单 （一）今年618服装各品类均实现较好的增长，运动与休闲尤其亮眼 截至2022年6月19日（统计区间长度为21天，去年为20天），女装、男装、床上用品、运动/休闲天猫分别实现销售额130、59、26、25亿元，分别增长23%、10%、16%、40%，均实现较好的增长，其中运动与休闲类实现增长亮眼。 图17：2022年618天猫累计各品类销售额（亿元） 图18：2022年618天猫累计各品类单价（元） （二）服装各品类前十名品牌销售额榜单及同比增长情况（魔镜市场） 本次618天猫累计销售额（截至2022年6月19日）： 1）男装品类中，海澜之家位于第2，GXG第7，森马第8，太平鸟第9；其中海澜之家同比增长22%，波司登位于第53，同比增长50%。 2）女装品类中，优衣库位于第2；其中波司登位于第43，同比增长10%。 3）运动/休闲服中，FILA第1，耐克第2，李宁第3，阿迪第4，安踏第5，安德玛第6，露露乐檬第7，迪桑特第8，特步第9。其中耐克同比2021年大幅增长，同比2020年17%；李宁同比2021/2020年分别增长4%/73%；阿迪同比2021/2020年分别增长2%/-60%；特步同比2021/2020年分别增长35%/25%。 4）床上用品中，罗莱第1，水星第2，富安娜第6。其中罗莱增长58%。 表2：男装、女装、运动、床上用品2022年618天猫累计销售榜单 （三）服装各品类前十名店铺或品牌榜单（天下网商） 根据《天下网商》披露，2022年天猫618榜单，其中运动品类露露乐檬、特步和Newbalance进入前十，其余品牌排名变动不大；男装店铺中，太平鸟从第5名提升至第3名，海澜之家维持第2名，哈吉斯进入前十、位列第八；女装店铺中，太平鸟从第5名下降到第10名，乐町进入第9名。 图19：2022年天猫618女装、男装、运动店铺或品牌榜单 图20：2020年天猫618女装、男装、运动店铺或品牌榜单 行业新闻和海外业绩 6月6日，多个旅行平台数据数据显示小长假期间露营和民宿热度上升迅速。据携程统计，截至6月3日，端午假期露营订单量最高的10个城市中，上海从持续两个月的无订单状态，直接跻身第二名，仅次于广州。去哪儿平台的数据也显示，由于出行半径缩短，人们发挥想象力，出游新“姿势”迭出：居家露营、小区露营、房车露营成为露营新趋势，端午期间露营相关产品预订量同比去年涨幅达2倍。同程旅行数据显示，小长假期间，城市周边的民宿搜索热度环比上涨24%，露营搜索热度环比上涨54%。（携程、去哪儿、同程旅行） 6月8日，Zara母公司Inditex披露在截至4月30日的三个月内，Zara销售额同比大涨36%至67亿欧元，超过分析师预期的62亿欧元，主要得益于实体零售的强劲复苏。报告期内，Inditex集团毛利率进一步提升至60.1%，创近10年来新高，息税前利润同比几乎翻倍至10.3亿欧元，净利润大涨80%至7.6亿欧元。 (ladymax) 6月14日，优衣库宣布计划6月在中国再开20家新店，覆盖云南、四川、安徽、浙江等省份。其中优衣库将在浙江嵊州、乐清、永康，安徽淮南、湖北荆门等城市首开新店，优衣库上海宝山日月光店、上海中庚漫游城店计划在6月24日开业。 （ladymax） 6月14日，根据国内快递业消息，618大促期间的快递业务量整体保持去年同期水平，甚至略高。随着疫情形势好转，业内预计此前压抑的消费需求将有一波集中释放，今年的揽件和派件量都会稳步增长。为了应对618大促期间快递业务量的增加，快递公司都提前储备人力、加大运力、调度物流资源，在应对物流堵点、稳住运输节奏和提高送达效率方面下了不少功夫。（中国新闻网） 6月15日，截至5月31日的季度内，H&M销售额+17%至545亿瑞典克朗，比2019二季度-5%，品牌在欧美反弹抵消了俄罗斯与中国低迷。（ladymax） 6月16日，法国奢侈品公司C