2022年9月股指市场展望：政策利率调降护航经济，股指有望企稳

政策利率调降护航经济，股指有望企稳 2022年9月报 ——2022年9月股指市场展望 2022年8月30日 华安期货 投资咨询业务资格 证监许可[2011]1776 要点提示： 1．8月A股震荡走弱，沪深300和上证50指数均下跌1.5%左右。 2.市场指标方面，能源指数逆势上涨，两融余额持稳。 3.大类资产方面，风险资产波动率整体走低，美元维持强势。 4.国内：稳增长政策接续发力。 金融期货研究组 曹晓军首席分析师从业/投资咨询证号：F3008012/Z0010934 5.海外：警惕加息给经济带来负面影响。 刘德勇助理分析师 从业资格证号： F03094242 市场展望与投资策略： 华安期货温馨提示： “期”待诚信 “货”真价实 电话：0551-62839752 Email:tzzx@haqh.com 网址：www.haqh.com 关注三个宏观影响因素：一是，国内稳经济接续政策对于增加投资、促进消费、助力房地产市场恢复等的效果；二是，大类资产方面，美股回升和美元维持强势对于A股走势的冲击；三是，在多个经济体滞胀风险不断抬高的大背景下，主要经济体加息给经济带来怎样负面的冲击。 股指标的指数方面，关注中证500、中证1000指数市场机会。 走势方面，整体市场仍在震荡格局。对于A股市场参与者，建议多看少动，可用股指期权对冲持仓风险，比如，用保护性看跌期权策略为持仓加上“保险”。 目录 一、2022年8月股指行情回顾1 二、股指影响因素分析及前瞻2 2.1A股指标：能源指数逆势上涨，两融余额持稳2 2.2大类资产：总体波动率降低，美元维持强势4 2.3国内：稳增长政策接续发力5 2.4海外：警惕加息给经济带来负面影响7 2.5影响因素小结及前瞻8 三、2022年9月股指市场展望9 免责声明10 图表目录 图表1:沪深300指数现货及期货月度走势统计表1 图表2:三大指数月度涨跌幅1 图表3:股指标的指数月度涨跌幅1 图表4:沪深300股指期货持仓及成交量2 图表5:沪深300股指期货主力合约走势2 图表6:上证50股指期货主力合约走势2 图表7:中证500股指期货主力合约走势2 图表8:市场风格3 图表9:两融余额3 图表10:北向资金3 图表11:两市成交3 图表12:2022年8月A股市场相关重要宏观事件4 图表13:2022年8月全球主要资产表现（涨跌幅，%）5 图表14:投资增速6 图表15:投资增速--分产业6 图表16:工业增加值7 图表17:消费增速7 图表18:CPI及核心CPI7 图表19:CPI食品和非食品分项7 图表20:美国当周初请失业金人数8 图表21:美国的两个制造业PMI指标8 图表22:美国物价指标8 图表23:美国通胀预期8 一、2022年8月股指行情回顾 8月，受海外通胀持续高企、国内复苏力度偏弱等因素影响，A股震荡走弱。国内出台稳经济接续政策，MLF和LPR利率下调，给市场带来一定支撑。 截至8月26日，上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅度分别为-0.52%、-1.69%、 -1.13%；股指标的指数中，沪深300、上证50、中证500涨跌幅分别为-1.5%、-1.46%、 0.07%。 图表1:沪深300指数现货及期货月度走势统计表 沪深300指数现货及期货月度走势2022年8月截至8月26日 现货走势 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 4,107.55 -62.56 -1.50 2.12E+11 4.87E+12 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 基差 持仓量 成交量 成交额（元) IF2209 4,107.4 -40.4 -0.97 -0.15 111,684 811888 1.01E+12 IF2210 4,101.6 -42.4 -1.02 -5.95 2,240 8122 1.00E+10 IF2212 4,091.8 -30.8 -0.75 -15.75 49,572 177068 2.19E+11 IF2303 4,082.8 -24.8 -0.60 -24.75 8,876 34633 4.26E+10 合计 172372 1031711 1.28E+12 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表2:三大指数月度涨跌幅图表3:股指标的指数月度涨跌幅 三大指数8月涨跌幅(%) 截至8月26日 -0.52 -1.13 0 -1 -1 -2 -2-1.69 上证指数深证成指创业板指 股指标的指数8月涨跌幅（%）截至8月26日 1 0.07 0 -1 -1 -2 -1.50-1.46 -2 沪深300指数上证50指数中证500指数 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表4:沪深300股指期货持仓及成交量图表5:沪深300股指期货主力合约走势 300000 200000 100000 0 沪深300期货总持仓及总成交量 总持仓量 2020-08-26 2021-02-26 2021-08-26 2022-02-26 总成交量 4,400.0 4,200.0 4,000.0 2022-08-26 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 3,800.0 期指主力合约走势 IF2209 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表6:上证50股指期货主力合约走势图表7:中证500股指期货主力合约走势 3,000.0 期指主力合约走势 IH2209 6,600.0 6,400.0 期指主力合约走势 IC2209 2,800.06,200.0 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 2,600.0 6,000.0 2022-07-29 2022-08-05 2022-08-12 2022-08-19 2022-08-26 5,800.0 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 二、股指影响因素分析及前瞻 2.1A股指标：能源指数逆势上涨，两融余额持稳 A股市场，主要市场指标如下： wind一级行业指数月度涨幅方面，截至8月26日，能源指数领涨，累计涨幅13.7%，电信服务和公用事业板块分别涨3.7%和3.2%，可选消费板块跌3.6%，其余板块小涨或小跌。 市场两融余额在8月25日约为16338亿元，较7月底略有回升。 北向资金总体当月净流出76.47亿元（截至8月26日）。 单日两市成交金额保持在1万亿元上方。 图表8:市场风格图表9:两融余额 15.00 12.00 WIND一级行业指数月涨幅（%) 8月，截至8月26日 20,000.00 19,000.00 A股融资融券余额 9.00 6.00 3.00 0.00 (3.00) (6.00) 18,000.00 17,000.00 16,000.00 能源指数材料指数 工业可选消费日常消费医疗保健金融指数信息技术电信服务公用事业 房地产指数 15,000.00 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表10:北向资金图表11:两市成交 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 北向资金净流入（亿元） 亿元A股两市成交金额 深交所:市场总成交金额上证所:市场总成交金额 16,000.00 12,000.00 8,000.00 4,000.00 0.00 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 市场消息面，有几点值得关注：一是中石油、中石化、中国人寿、中国铝业、上海石油化工等多家央企宣布，将其存托股从美国纽交所退市。证监会有关部门负责人对此回应称，上市和退市都属于资本市场常态。二是沪深港通交易日历优化工作正式启动，优化后，沪深港三所的共同交易日均可开通沪深港通交易。测算显示，沪深港通无法交易天数有望减少约一半。三是深交所召开创业板注册制保荐机构工作座谈会。深交所有关负责人表示，将研究完善创业板“三创”“四新”判断标准，更好地坚守板块定位，严把市场入口关，从源头提升上市公司质量。进一步加强审核能力建设，突出审核问询的针对性和重大性，持续提升审核质量和效率。 总体，监管部门持续完善市场机制，促进资本市场服务实体经济，继续鼓励长期投资、价值投资，这将有助于资本市场中长期健康发展。 图表12:2022年8月A股市场相关重要宏观事件 日期 事件 具体内容 8月 8月1日央行召开2022年下半年工作会 会议强调要保持货币信贷平稳适度增长；引导金融机构增加对实体经济的贷款投放；引导实际贷款利率稳中有降。稳妥化解重点领域风险，因城施策实施好差别化住房信贷政策。 8月国务院总理李克强主持召开经济大省政府主要负责人座谈会 8月8月1日，国家发改委召开上半年发展改革形势通报会 会议强调，中国经济6月企稳回升，7月延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。要深入实施稳经济一揽子政策，合理加大宏观政策力度，推进改革开放，稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，保障基本民生。 会议强调，充分发挥投资关键作用，更好发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，切实加大力度做好前期工作，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。促进重点领域消费加快恢复。能源保供和粮食安全。 8月 8月16日，国家发改委召开8月例行新闻发布会 发改委新闻发布会上表示，1-7月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目65个，总投资10028亿元。其中7月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目8个，总投资2368亿元，主要集中在水利、能源等行业。 8月 8月18日起，气象干旱黄色预警 南方地区持续晴热天气导致旱情。中央气象台8月18日18时发布气象干旱黄色预警，为今年首个气象干旱预警。8月19日继续发布气象干旱黄色预警。随后几日，8月中下旬，连续发布气象干旱橙色预警。 8月 8月18日，国务院常务会议 会议部署，加大金融支持实体经济力度，依法盘活地方专项债限额空间，完善市场化利率形成和传导机制，推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本 8月 8月24日，国务院常务会议 会议部署，在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间。允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。 数据来源：华安期货投资咨询部；公开信息整理 中国证监会、中国财政部和美国公众公司会计监督委员会 8月8月26日，签署中美审计合作协议（PCAOB）签署审计监管合作协议，对双方对相关会计师 事务所合作开展监管检查和调查活动做出明确约定，形成 符合双方法规和监管要求的合作框架。 2.2大类资产：总体波动率降低，美元维持强势 8月，大类资产总体波动率降低，风险资产涨跌互现。具体，NYMEX原油期货跌5.73%至92.97元/桶。美国三大股指走升，其中纳斯达克涨幅领先，涨约2%至12639.27点。欧洲地区股指走弱，其中，德国DAX指数跌3.73%至12981.32点。 美元指数重拾升势，月度涨幅2.45%至108.4253，美元兑离岸人民币涨约1.46% 至6.8515。 图表13:2022年8月全球主要资产表现（涨跌幅，%） 月度（8月1日-8月26日）全球主要资产表现（涨跌幅，%） 美元兑离岸人民币 美元指数COMEX黄金NYMEX原油 标普500指数道琼斯工业指数纳斯达克指数英国富时100 德国DAX法国CAC40 上证指数 韩国综合指数 恒生指数 -6-4-2024 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 2.3国内：稳增长政策接续发力 领先指标，7月官方中国制造业PMI为49%，较上月下降1.2个百分点，再次跌入荣枯线以下。7月财新中国制造业PMI由6月份的51.7%降至50.4%，仍位于扩张区间，显示制造业景气状况继续改善，但