每日一基：民生加银优选股票

每日一基：民生加银优选股票（000884.OF） ——【专精制造、擅长选股、换手率高、中盘成长】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 研究助理：林依源 执业证书编号：S0600120100007邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年9月1日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：金耀 •12年证券从业年限；近5年公募基金管理经验。 •在管基金8.08亿元。 个人简介 •上海财经大学金融工程硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2010.07-2012.03 安邦资产 研究员 2012.04-2013.08 天弘基金 研究员 2013.09- 民生加银基金 曾任研究员、基金经理助理，现任基金经理 注：数据截至2022Q1 基金经理管理产品：基金经理雷达图： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 000884 民生加银优选股票 2021.12.01- -8.78% 013296 民生加银聚优精选混合 2021.10.14- -5.95% 011888 民生加银周期优选混合A 2021.06.22- -6.12% 001220 民生加银研究精选混合 2018.12.19-2021.12.29 207.01% 690011 民生加银积极成长混合发起式 2017.12.25- 151.01% 注：数据截至2022-08-18，仅保留初始基金 数据来源：Wind，东吴证券研究所，天天基金网 研究领域 投资框架 •研究领域覆盖周期和成长，周期有钢铁、 有色、建筑建材、采掘、交运等领域；成长方面覆盖新能源、军工、创新药、节能环保、通信、计算机、电子等。 投资风格 •把握“周期+成长”相交融的时代机遇，偏好景气向上行业。 投资策略 •寻找景气周期向上行业中的龙头标的。 •从中观角度出发，选择契合目前经济发展周 期的行业，并长期配置景气度持续向上的行业。 •配置部分消费龙头股进行风险对冲，实现行 业均衡配置。 数据来源：Wind，东吴证券研究所，证券之星，东方财富网，金融界 情境分析：穿越牛熊，超额明显净值与回撤：接手后有所下滑，近期出现回升 注：数据截至2021-09-01，为前任基金经理管理时期注：数据截至2022-08-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近六个月同类前10%，短期收益优秀 长期收益：年化收益跑赢主要宽基指数 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 基金收益 0.13% 1.33% 18.56% 最近三年 本基金 23.6% 0.14 -41.2% 27.5% 排名 435/823 333/805 219/792 沪深300 18.5% 0.24 -34.8% 6.0% 中证500 18.8% 0.61 -31.6% 12.9% 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 最近�年 本基金 22.4% 0.11 -41.2% 20.5% 基金收益 11.74% -5.40% -1.80% 沪深300 19.2% 0.15 -34.8% 4.4% 排名 74/760 240/669 89/733 中证500 20.9% 0.05 -40.1% 2.5% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：数据截至2022-08-18注：数据截至2022-08-18，均为年化数据 仓位配置：接手后仓位提高，配置较为灵活重仓股留存率与集中度：接手后留存率超过80% 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 5.8% 5.4% 5.2% 5.1% 4.4% 4.0% 3.9% 7.5% 7.2% 7.0% 6.9% 4.9% 4.7% 4.2% 4.1% 4.0% 6.9% 6.8% 6.5% 6.4% 5.2% 5.2% 5.1% 4.9% 4.1% 7.6% 7.6% 7.6% 7.2% 6.8% 6.1% 5.5% 4.6% 4.0% 66.6% 合计 60.7% 合计 59.4% 合计 54.5% 合计 中航沈飞 中航沈飞 西部超导 阳光电源 10 立讯精密 隆基绿能 国电南瑞 联赢激光 9 赣锋锂业 中科创达 中科创达 东方财富 8 中科创达 赣锋锂业 阳光电源 赣锋锂业 7 天齐锂业 立讯精密 中航沈飞 通威股份 6 西部超导 金力永磁 比亚迪 天齐锂业 5 隆基绿能 天齐锂业 赣锋锂业 中国宝安 4 金力永磁 西部超导 天齐锂业 6.1% 恩捷股份 3 比亚迪 比亚迪 隆基绿能 6.2% 药明康德 2 9.5% 宁德时代 9.7% 宁德时代 8.9% 宁德时代 8.6% 宁德时代 1 变化趋势 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 接手后 接手前 时期 时期 接手前 接手后 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 88.7% 88.2% 81.2% 87.9% 89.1% 94.3% 84.8% 92.6% 债券占比 0.0% 0.0% 0.3% 0.1% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 11.3% 11.8% 18.4% 12.1% 10.9% 5.7% 15.2% 7.4% 最新四个季度重仓股： 接手后前十大重仓股占比约为60%，各期持仓重合度较高 行业配置情况：专精制造，接手后电力设备、有色金属行业配置比例大幅提升，医药、消费板块 配置比例有所下降 时期 接手前 接手后 分类 行业 2018H1 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2021H2 TMT 电子 0.2 2.8 4.4 11.3 18.5 5.3 1.9 6.7 12.1 计算机 0.5 0.5 4.2 4.7 3.8 2.4 5.4 传媒 3.6 4.4 中游制造 电力设备 2.4 2.9 2.8 1.0 7.3 18.6 18.2 34.6 50.9 交通运输 7.9 13.9 5.3 2.9 1.5 轻工制造 6.5 3.4 9.8 2.1 4.6 3.7 国防军工 2.2 1.1 1.1 12.9 机械设备 2.0 0.7 2.6 1.6 3.2 0.1 公用事业 5.0 建筑装饰 1.7 综合 0.7 医药 医药生物 38.6 28.5 27.8 11.0 18.6 20.6 29.5 2.6 2.6 周期 有色金属 20.3 20.3 基础化工 3.3 2.4 2.4 2.1 0.5 2.2 建筑材料 0.5 3.1 消费 家用电器 5.1 6.6 17.0 10.0 9.5 13.1 5.7 6.9 食品饮料 1.0 0.8 0.7 23.6 7.3 6.7 10.5 汽车 11.0 13.3 13.0 0.6 6.9 农林牧渔 15.8 11.3 社会服务 2.1 金融 非银金融 2.0 7.6 2.6 1.5 1.5 银行 0.8 6.6 房地产 1.0 行业个数 13 11 11 13 11 13 12 11 94.2 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：接手后稳定在60%以上分位，表现突出择时能力：中后水平，接手后升至55%分位 交易能力：波动幅度较大，接手后所处分位上升 换手率：多数时间处于60%以上分位，交易活跃 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期，换手率数据均为前任基金经理管理时期 Sharpe模型：接手后转向中盘为主，维持成长风格 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：接手后成长、动量有大幅提升 收益归因：63%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于行业配置 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 国防军工 2.52 1.23 0.15 1.14 电力设备 1.87 1.64 0.07 0.16 有色金属 1.09 -0.49 0.25 1.34 计算机 0.73 0.02 0.48 0.22 电子 0.61 -0.16 0.88 -0.12 汽车 0.35 0.23 0.06 0.06 基础化工 0.11 0.10 0.30 -0.29 建筑装饰 0.03 0.00 0.03 0.00 美容护理 0.03 0.03 -0.05 0.05 社会服务 0.01 0.01 0.07 -0.07 轻工制造 -0.01 -0.01 -0.05 0.04 机械设备 -0.03 -0.03 0.05 -0.05 医药生物 -0.05 0.37 -1.48 1.05 交通运输 -0.07 -0.06 0.00 0.00 非银金融 -0.18 -0.26 0.51 -0.43 传媒 -0.22 -0.22 0.18 -0.18 平均收益 0.42 0.15 0.09 0.18 正收益比率 0.63 0.50 0.75 0.50 注：数据截至2021-12-31，为前任基金经理管理时期；单位：% 基金规模：接手后较为稳定，落在2-3亿之间投资者占比：长期以个人持有为主，接手后保持稳定 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：接手后持有金额无明显变化 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 买入持有分析：持有收益不低，持有三年平均收益超50% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 52.96% 7.66% 6.75% 一年 53.10% 14.58% 17.45% 两年 53.06% 28.11% 45.67% 三年 52.70% 58.41% 67.16% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1、未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2、模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3、本报告基于公开数据进行分析，仅供研究使用，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。