每日一基：银华中国梦30股票-攻守兼备、高夏普、专精消费、高换手、成长轮动

每日一基：银华中国梦30股票（001163.OF） ——【攻守兼备、高夏普、专精消费、高换手、成长轮动】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 研究助理：林依源 执业证书编号：S0600120100007邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年9月13日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：薄官辉 •18年证券从业年限；近7年公募基金管理经验。 •在管基金51.01亿元。 个人简介 任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2004.07-2006.05 长江证券 研究员 2006.06-2009.05 中信证券 研究员 2009.06- 银华基金 曾任研究员、研究主管、研究部副总监、研究部总监助理，现任基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 12502 银华安盛混合 2021.08.13- -13.07% 11817 银华阿尔法混合 2021.06.02- -14.76% 180001 银华优势企业混合 2019.12.18- 32.30% 006251 银华兴盛股票 2019.08.01- 120.45% 161818 银华消费主题混合A 2018.06.15- 112.75% 000823 银华高端制造业混合A 2016.11.07- 107.28% 001163 银华中国梦30股票 2015.04.29- 95.70% 注：数据截至2022-09-12，仅保留初始基金 基金经理雷达图： 投资意义 投资理念 •对内的意义：一个基金经理的进步，要跟上时代的发展。 •对外的意义：找到好的公司，通过自己的进化找到能解决社会真实需求的公司，和好的公司一起成长。 投资逻辑 •“君子和而不同”：团队会用相同的价值观、方法论分头覆盖研究自己的板块，做到对板块有深入理解。此外，建立统一的 股票池，通过深度研究筛选进入股票池中的个股。 •既能创造实实在在的利润，又要看到远方的成长。 投资框架 •形神兼备，以神为主。 •注重三方面：1.行业景气度；2.公司利润增长；3.估值水平。 •初心是“一定要对得起客户的信任”，在投资中把风险放在第一位，不过度承担风险。 •从行业和公司是否满足真实需求出发，把握未来的发展空间，并且结合公司的竞争力、行业格局、管理层等方面。 情境分析：熊市不掉队，牛市有超额净值与回撤：防守优秀，回撤基本控制在40%内 注：数据截至2021-09-01注：数据截至2022-09-02 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 基金收益 -2.56% -2.41% 1.20% 最近三年 本基金 22.4% 0.81 -38.6% 21.3% 排名 412/830 394/820 432/797 沪深300 18.4% 0.12 -34.8% 3.7% 中证500 18.7% 0.45 -31.6% 9.9% 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 最近�年 本基金 22.6% 0.65 -38.6% 17.1% 基金收益 -7.43% -14.67% -16.93% 沪深300 19.2% 0.07 -34.8% 2.9% 排名 344/768 295/682 368/733 中证500 20.9% -0.03 -40.1% 1.0% 短期收益：稳定收益在前50%附近长期收益：夏普突出远超同类指数，近3年年化收益21.3% 注：数据截至2022-09-02注：数据截至2022-09-02，均为年化数据 仓位配置：稳定高仓位，近8期平均仓位92.44%留存率与集中度：集中度稳定，留存率缓慢下降 时期 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 93.3% 94.2% 93.0% 93.6% 90.9% 92.0% 90.3% 92.2% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 6.7% 5.8% 7.0% 6.4% 9.1% 8.0% 9.7% 7.8% 7.5% 7.2% 6.3% 6.0% 5.3% 5.0% 5.0% 4.7% 4.4% 4.5% 4.1% 3.9% 6.8% 6.8% 6.0% 5.7% 5.5% 5.0% 4.7% 4.4% 3.9% 57.1% 合计 58.9% 合计 52.5% 合计 60.4% 合计 洋河股份 亿纬锂能 4.0% 恒生电子 长城汽车 10 恩捷股份 宁德时代 4.0% 古井贡酒 汇川技术 9 安井食品 古井贡酒 4.1% 桃李面包 �粮液 8 �粮液 5.0% 东鹏饮料 4.7% 今世缘 海尔智家 7 东鹏饮料 5.1% 登海种业 4.8% 良品铺子 三安光电 6 欧派家居 6.6% 泸州老窖 5.4% 顾家家居 贵州茅台 5 爱美客 6.9% 金山办公 6.2% 伊利股份 伊利股份 4 恒生电子 7.3% 恒生电子 6.3% 泸州老窖 比亚迪 3 贵州茅台 7.7% 贵州茅台 6.4% 贵州茅台 洋河股份 2 8.3% 泸州老窖 8.0% 伊利股份 6.6% 洋河股份 9.0% 泸州老窖 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 时期 最新四个季度重仓股： 前十大重仓股占比约60%，泸州老窖、贵州茅台留存4季度 行业配置情况：专精消费，持续重仓食品饮料行业；电力设备、美容护理、社会服务行业配置提 升，农林牧渔行业配置比例大幅下降 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 计算机 16.1 5.8 4.7 7.0 10.6 18.5 4.0 8.6 8.6 电子 1.8 2.7 2.2 9.1 0.7 14.9 3.7 传媒 7.4 3.8 2.6 2.5 5.5 通信 2.6 中游制造 轻工制造 4.6 5.4 8.7 20.6 电力设备 1.1 3.1 0.2 8.6 机械设备 5.3 2.9 环保 7.4 国防军工 2.2 3.3 交通运输 4.0 医药 医药生物 6.0 2.7 2.7 周期 基础化工 4.2 2.0 1.9 有色金属 0.8 0.6 1.9 建筑材料 1.7 消费 食品饮料 13.4 63.0 51.0 52.4 46.2 23.9 50.7 37.4 56.5 家用电器 8.6 4.9 17.2 11.3 10.4 4.8 4.2 6.8 农林牧渔 9.9 8.8 6.1 9.0 3.8 11.2 1.4 汽车 5.2 8.1 纺织服饰 4.1 2.3 0.7 3.9 美容护理 2.4 1.3 6.0 社会服务 0.7 0.7 0.8 0.8 0.3 0.5 0.7 4.8 商贸零售 0.5 1.1 金融 银行 2.3 1.4 4.7 5.2 1.9 房地产 6.4 2.2 1.9 非银金融 0.1 行业个数 14 10 10 8 15 13 10 12 92.2 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：稳定在60%以上分位，表现突出择时能力：淡化择时，近期处于较低分位 交易能力：波动幅度较大，近期回到约50%分位换手率：多数时间处于60%以上分位，交易活跃 Sharpe模型：成长风格，市值审美动态切换 Barra模型：注重低估值、高动量、大市值的股票 收益归因：69%的行业获得正超额收益，消费行业超额收益明显，主要来自食品饮料 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 食品饮料 12.44 2.68 2.53 7.23 家用电器 3.45 0.31 1.16 1.99 轻工制造 3.28 0.86 0.13 2.29 美容护理 1.77 -0.22 0.16 1.83 电力设备 1.70 -0.11 2.29 -0.48 社会服务 1.26 0.14 0.07 1.05 医药生物 0.47 0.13 1.03 -0.68 有色金属 0.40 0.01 0.84 -0.45 房地产 0.01 0.00 0.01 0.00 机械设备 -0.02 -0.02 -0.79 0.79 计算机 -0.09 0.39 -0.20 -0.28 国防军工 -0.21 0.22 -0.28 -0.15 农林牧渔 -0.27 -0.04 -0.28 0.05 平均收益 1.86 0.33 0.51 1.01 正收益比率 69.23 61.54 69.23 53.85 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：规模逐渐下滑，目前稳定在5亿左右投资者占比：长期个人持有为主，疫情后机构持比例上升 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：2019年后公司自购金额显著提升 买入持有分析：持有三年平均收益超70% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 51.24% 5.97% 7.34% 一年 51.47% 12.39% 19.04% 两年 51.62% 28.49% 50.30% 三年 51.26% 68.37% 71.18% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：21