商业贸易行业周观点：美妆、医美龙头半年度业绩亮眼，关注颜值经济背景下的优质标的

美妆、医美龙头半年度业绩亮眼，关注颜值经济背景下的优质标的 证券研究报告|商业贸易 强于大市(维持) ——商业贸易行业周观点(08.22-08.28)2022年08月29日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 行业核心观点： 上周，申万商贸零售指数上涨0.77%，跑赢上证综指1.44个百分点。从统计局公布的社零数据来看，7月社零较2021年同期+2.7%，其中金银珠宝类零售额同比+22.1%、化妆品类零售额同比+0.7%。短期内全国疫情多点散发，对消费市场尤其是可选消费品的影响较大，但在有效的防控举措下，未来疫情有望逐步得到控制。另外，多地发放消费券，未来消费市场有望 迎来复苏。建议关注：�化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛， 近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；②黄金珠宝：“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资 等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看 好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多 条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会。 投资要点： 行情回顾：上周（8月22日-8月28日）上证综指下跌0.67%、申万商贸零售指数上涨0.77%，商贸零售指数跑赢上证综指1.44个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第9。年初至今，上证综指下跌11.09%、 商贸零售指数下跌12.42%，申万商贸零售指数跑输上证综指1.33个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第15。 行业数据：�社零数据：7月社会消费品零售总额同比+2.7%，其中，商品零售收入同比+3.2%，餐饮收入同比-1.5%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+22.1%、化妆品类零售额同比+0.7%。②原材料价格数据：上周黄金下跌9.54美元至1737.20美元/盎司，白银下跌0.15美 元至18.90美元/盎司。 上市公司重要公告：爱美客等发布中期业绩公告；上海家化发布股票激励公告；贝泰妮等发布股份减持公告；谢瑞麟发布工程建设公告；豪悦护理发布对外投资、回购注销公告；可靠股份、孩子�发布高管变动公告。 行业重要事件：�新肤源胶原水光在联合丽格集团首发上市；②康哲药业收购禾零医药加码医美；③9月起这些大牌再涨价；④菜鸟与欧珀莱在ToB领域开展合作；⑤招远市聚焦“四金”新路径，探索黄金产业发展新模式。 风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。 行业相对沪深300指数表现 商业贸易沪深300 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 7月黄金珠宝线上数据表现平淡，头部品牌表现亮眼 7月美妆行业线上数据承压，仅部分品牌增长态势良好 培育钻石闪耀新赛道，渗透率提升空间广阔 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 分析师:李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱：liying1@wlzq.com.cn 正文目录 1行情回顾3 2行业数据跟踪5 3上市公司重要公告6 4行业重要事件9 5投资建议10 6风险提示10 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第93 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第153 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅4 图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅4 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅4 图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅4 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比5 图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品vs黄金珠宝当月同比5 图表9：黄金现货价格（美元/盎司）5 图表10：白银现货价格（美元/盎司）5 图表11：上市公司重要公告6 1行情回顾 上周（8月22日-8月28日）上证综指下跌0.67%、申万商贸零售指数上涨0.77%，商贸零售指数跑赢上证综指1.44个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第9。年初至今，上证综指下跌11.09%、商贸零售指数下跌12.42%，申万商贸零售指数跑输上证综指1.33个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第15。 图表1：上周商贸零售板块涨跌幅位列第9 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 煤农石交社美食综商非银有传基轻公医建纺钢环汽房家通计建机电国电上炭林油通会容品合贸银行色媒础工用药筑织铁保车地用信算筑械力防子证 牧石运服护饮渔化输务理料 零金金 售融属 化制事生装服工造业物饰饰 产电机材设设军综 器料备备工指 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今商贸零售板块涨跌幅位列第15 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 煤综农石交汽公有基建美电通房商纺银食机环社钢家轻非国建医传电计上炭合林油通车用色础筑容力信地贸织行品械保会铁用工银防筑药媒子算证 牧石运渔化输 事金化装护设业属工饰理备 产零服 售饰 饮设服 料备务 电制金军材生机综 器造融工料物指 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周各细分板块情况：（1）医美：板块部分重点个股上涨，爱美客涨幅最大，为2.06%； （2）化妆品：板块重点个股涨跌分化，逸仙电商领涨，涨幅为29.41%；（3）黄金珠宝：板块部分重点个股上涨，其中谢瑞麟涨幅最大，为11.76%；（4）母婴个护：板块部分重点个股上涨，维达国际涨幅居前，涨幅为10.78%。 图表3：上周&年初至今医美板块重点个股涨跌幅图表4：上周&年初至今化妆品板块重点个股涨跌幅 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 爱华华瑞苏美东熙丽宁客医生医环药物美球 朗奥医华昊姿园思韩海股美健股生份谷康份科 40% 20% 0% -20% -40% -60% 逸科贝华上珀丸鲁片拉青若壹水丽仙思泰熙海莱美商仔芳松羽网羊人电股妮生家雅股发癀家股臣壹股丽 商份物化份展化份创份妆 上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%） 上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：上周&年初至今黄金珠宝板块重点个股涨跌幅图表6：上周&年初至今母婴个护板块重点个股涨跌幅 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 谢六周周老瑞福生大凤麟集生生祥 团 豫周潮迪中园大宏阿国股福基股黄份份金 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 维百爱中达亚婴顺国股室洁际份柔 洁恒豪依雅安悦依股国护股份际理份 金可孩 发靠子 拉股� 比份 上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%）上周涨跌幅（%）2022年初至今涨跌幅（%） 资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所资料来源：同花顺iFind，万联证券研究所 2行业数据跟踪 社零数据：7月社会消费品零售总额同比+2.7%，其中，商品零售收入同比+3.2%，餐饮收入同比-1.5%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+22.1%、化妆品类零售额同比+0.7%。 原材料价格方面：上周黄金下跌9.54美元至1737.20美元/盎司，白银下跌0.15美元至 18.90美元/盎司。 图表7：社零总额当月同比vs实际当月同比图表8：限额以上企业商品零售总额同比vs化妆品 vs黄金珠宝当月同比 40%150% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 100% 50% 0% -50% -30% 社会消费品零售总额:当月同比（%） 社会消费品零售总额:实际当月同比（%） 限额以上企业商品零售总额:当月同比（%） 零售额:化妆品类:当月同比（%）零售额:金银珠宝类:当月同比（%） 资料来源：同花顺iFinD、统计局、万联证券研究所整理资料来源：同花顺iFinD、统计局、万联证券研究所整理 图表9：黄金现货价格（美元/盎司）图表10：白银现货价格（美元/盎司） 2,10030 1,900 1,70025 1,50020 1,300 1,10015 900 70010 500 AUUSDO黄金（美元/盎司） AGUSDO白银（美元/盎司） 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所整理资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所整理 3上市公司重要公告 图表11：上市公司重要公告 内容概览 公司简称 日期 事件类型 投票结果2022/08/23医思健康 公司于二零二二年八月二十三日举行之股东周年大会通过了包括宣派截至二零二二年三月三十一日止年度之末期股息每股4.2港仙，重选执行与非执行董事等决议案。 中期业绩2022/08/25爱美客 2022年上半年，公司实现营业收入8.85亿元，同比增长39.70%；实现归属于上市公司股东的净利润5.91亿元，同比增长38.90%。 中期业绩2022/08/25苏宁环球 中期业绩2022/08/26瑞丽医美 2022年上半年，公司实现营业收入11.32亿元，同比减少35.67%；实现归属于上市公司股东的净利润3.29亿元，同比减少47.79%。向全体股东每10股派发现金股利0.50元（含税），共派发现金股利 140,343,090.35元（含税），不送红股，不进行资本公积转增股本。 2022年上半年，公司收入约为人民币94.4百万元，较2021年同期 的约人民币91.5百万元增长3.2%；盈利约为人民币0.1百万元（截 至2021年6月30日止六个月：亏损约为人民币5.4百万元），归属 于母公司股东的盈利约为人民币1.5百万元（截至2021年6月30 日止六个月：归属于母公司股东的亏损约为人民币5.2百万元）。 中期业绩2022/08/26昊海生科 2022年上半年，公司实现营业收入9.68亿元，同比增长13.69%；实现归属于上市公司股东的净利润0.71亿元，同比减少69.25%。 股票激励2022/08/23上海家化 股份减持2022/08/23贝泰妮 年度业绩2022/08/24雅诗兰黛 季度业绩2022/08/25逸仙电商 股份回购2022/08/26逸仙电商 季度业绩2022/08/26珀莱雅 本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为60.00万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额67963.4461万股的0.09%。本次授予为一次性授予，无预留权益。本激励计划的激励对象共计10人，限制性股票的授予价格为20.83元/股。 持有公司股份74,471,257股（占本公司总股本比例17.58%）的股东天津红杉聚业股权投资合伙企业（有限合伙）计划在本公告披露之日起3个交易日后的3个月内以大宗交易方式合计减持本公司股份不超过12,708,000股（即不超过公司总股本的3%）。 2022财年（2021年6月30日-2022年6月30日），公司实现营业 收入177.37亿美元，同比增长9%；实现归属于上市公司股东的净利润23.9亿美元，同比下降17%。 2022年第二季度的总收入从去年同期的人民币15.3亿元下降37.6%至人民币9.5亿元；归母净利润为-2.66亿元（去年同期为-3.90亿元）。 截至2022年8月25日，公司已根据股份回购计划累计回购了 74,439,159股美国存托凭证，总对价为99,999,989.35美元（包括 经纪人佣金）。2022年8月26日，公司董事会授权更改股份回购计 划的期限和规模，将根据股份回购计划可回购的股份总价值从1亿