中美达成双边审计协议，元宇宙游戏下载量破亿

证券研究报告|行业研究周报 2022年8月28日 中美达成双边审计协议，元宇宙游戏下载量破亿 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 26%16% 6% -4% -14%-24% 2021/082021/112022/022022/052022/08 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003联系人：李钊邮箱：lizhao1@hx168.com.cn注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 传媒行业周报系列2022年第34周 ►市场行情回顾 2022年第34周（实际交易日为2022.08.22- 2022.08.26）上证指数下跌0.67%，沪深300指数下跌 1.05%，创业板指数下跌3.44%。SW传媒指数下跌0.47%，跑赢创业板指数2.96pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第十一位。子行业中出版、影视、广电位列前三位，分别上涨8.70%、2.39%、0.25%。 ►传媒行业数据 截至2022年8月26日，院线电影排名前三为《独行月球》《新神榜：杨戬》和《明日战记》；网播电影排名前三为 《侏罗纪世界3》《新神榜：哪吒重生》和《精灵旅社4：变身大冒险》；影视剧集排名前三为《苍兰诀》《星汉灿烂-月升沧海》和《沉香如屑》；综艺排名前三分别为《中国说唱巅峰对决》《密室大逃脱第四季》和《你好星期六》；动漫排名前三分别为《奶龙》《汪汪队立大功第八季》和《大神探诸葛九九》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和 《原神》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《香肠派对》和《王者荣耀》。 ►核心观点 本周，证监会、财政部就中概股审计底稿问题与PCAOB签署审计监管合作协议，相关合作将于9月中旬启动，有望年底前完成；SensorTower数据显示，22H1全球元宇宙应用已获得 1.7亿下载，其中游戏应用下载量高达1.1亿，占比67.3%；元宇宙应用共营收6.5亿美元，其中游戏应用收入占比高达94%。 1）监管始终坚定支持企业境外上市，本次协议双边均有妥协，中概股大部分企业有望免于被动摘牌。 我们梳理本次中美双方官方发言，总结以下四点协议共识：①中美双方将提前就检查和调查活动进行沟通协调，但美方有权独立决定检查哪些项目；②美方须查看的审计工作底稿等文件通过中方监管机构协助调取并提供，但若中方拒绝提供，仍将触发《外国公司问责法》下的摘牌机制；③美方将在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询，但亦可直接展开问询；④美方有权查看全部未经编辑的审计底稿，但协议对敏感信息的处理和使用作出了明确约定，将针对个人信息等特定数据设置专门处理程序。 参考此前证监会修订《境外上市相关保密和档案管理规定》、五国企集中宣布退市等相关事件，我们预计除涉及国计民生的重要企业外，大部分境外上市企业的审计底稿将依照协商结果，接受联合检查。双方合作程序启动后，美股上市企业有望免于被动摘牌风险，但保护信息安全的主体责任随之压实，后续数据安全、个人信息保护等重点领域的监管举措将持续常态化推进。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2）游戏为当前元宇宙核心落地场景，持续推荐相关细分业态标的。 步入2022年，政策面不断趋暖，多地政府出台相关举措推进元宇宙产业发展，作为当前产业收入的核心驱动，游戏行业与元宇宙紧密相连。从内容来看，模拟游戏装机量占比最高，XR游戏有望实现规模化应用，硬件端来看，多家VR设备公司放量在即，有望进一步促进受众面扩大、丰富内容生态。结合此前信通院牵头编制产业图谱、上海召开2022全球元宇宙大会，预计行业将走向有序发展，XR游戏、虚拟人、数字展示等相关赛道将受益。 ►投资建议 我们持续关注游戏板块，推荐投资布局VR产业、视频号变现加速的行业龙头腾讯控股，《暗黑破坏神》增厚出海收入、后续海外储备丰满的游戏厂商网易，关注出海表现出色的游戏研发厂商三七互娱，同时推荐原创精品游戏研发商完美世界，持续关注《幻塔》出海表现；平台经济监管常态化进行时，我们推荐二季度扭亏为盈、本地零售降本增效的本地生活龙头企业美团，持续关注其新业务发展；我们看好一网整合过程中广电5G相关的投资机会，受益标的包括贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%；其他板块方面，推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑，以及文化数字化装备制造商大丰实业。 ►风险提示 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价（元） 投资评级 2021A EPS(元)2022E2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E 300182 捷成股份 5.71 买入 0.17 0.31 0.38 0.46 33.59 18.42 15.03 12.41 002555 三七互娱 20.02 增持 1.31 1.52 1.7 1.87 15.28 13.17 11.78 10.71 002624 完美世界 15.48 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 81.47 17.20 14.47 12.59 603466 风语筑 12.59 买入 1.2 1.38 1.71 2.01 10.49 9.12 7.36 6.26 300413 芒果超媒 28.05 买入 1.13 1.35 1.56 1.74 24.82 20.78 17.98 16.12 603081 大丰实业 11.86 增持 0.96 1.06 1.29 1.54 12.35 11.19 9.19 7.70 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。盈利预测与估值 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点&投资建议5 3.行业新闻6 4.重要公告8 5.子行业数据11 5.1.电影行业11 5.2.游戏行业13 5.3.影视剧集行业13 5.4.综艺及动漫14 6.风险提示15 图表目录 图12022年第34周申万一级行业涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26）4 图22022年第34周传媒子行业涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26）4 表12022年第34周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26）5 表22022年第34周电影票房（2022.08.22-2022.08.26）11 表32022年第34周电影网播（2022.08.22-2022.08.26）12 表42022年第34周游戏市场排行榜（2022.08.22-2022.08.26）13 表52022年第34周影视剧集市场排名情况（2022.08.22-2022.08.26）13 表62022年第34周综艺市场排名情况（2022.08.22-2022.08.26）14 表72022年第34周动漫市场排名情况（2022.08.22-2022.08.26）14 1.本周市场行情 2022年第34周（实际交易日为2022.08.22-2022.08.26）上证指数下跌0.67%，沪深300指数下跌1.05%，创业板指数下跌3.44%。SW传媒指数下跌0.47%，跑赢创业板指数2.96pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第十一位。子行业中出版、影视、广电位列前三位，分别上涨8.70%、2.39%、0.25%。 图12022年第34周申万一级行业涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26） 4% -0.47% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22022年第34周传媒子行业涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26） 2.39% 0.25% % 74% 1.53% 出版8.70% 影视 广电 互联网服务- 游戏-1. 广告营销 -2.03 体育-2.26% -4%-2%0%2%4%6%8%10% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为文投控股、凤凰传媒、中广天择、新经典、长江传媒。跌幅前5为*ST文化、中南文化、万润科技、中青宝、顺网科技。 表12022年第34周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.08.22-2022.08.26） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 文投控股 33.48% *ST文化 -18.47% 2 凤凰传媒 26.47% 中南文化 -16.77% 3 中广天择 25.17% 万润科技 -15.86% 4 新经典 20.32% 中青宝 -14.41% 5 长江传媒 15.53% 顺网科技 -14.36% 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 本周，证监会、财政部就中概股审计底稿问题与PCAOB签署审计监管合作协议，相关合作将于9月中旬启动，有望年底前完成；SensorTower数据显示，22H1全球元宇宙应用已获得1.7亿下载，其中游戏应用下载量高达1.1亿，占比67.3%；元宇宙应用共营收6.5亿美元，其中游戏应用收入占比高达94%。 1）监管始终坚定支持企业境外上市，本次协议双边均有妥协，中概股大部分企业有望免于被动摘牌。 我们梳理本次中美双方官方发言，总结以下四点协议共识：①中美双方将提前就检查和调查活动进行沟通协调，但美方有权独立决定检查哪些项目；②美方须查看的审计工作底稿等文件通过中方监管机构协助调取并提供，但若中方拒绝提供，仍将触发《外国公司问责法》下的摘牌机制；③美方将在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询，但亦可直接展开问询；④美方有权查看全部未经编辑的审计底稿，但协议对敏感信息的处理和使用作出了明确约定，将针对个人信息等特定数据设置专门处理程序。 参考此前证监会修订《境外上市相关保密和档案管理规定》、五国企集中宣布退市等相关事件，我们预计除涉及国计民生的重要企业外，大部分境外上市企业的审计底稿将依照协商结果，接受联合检查。双方合作程序启动后，美股上市企业有望免于被动摘牌风险，但保护信息安全的主体责任随之压实，后续数据安全、个人信息保护等重点领域的监管举措将持续常态化推进。 2）游戏为当前元宇宙核心落地场景，持续推荐相关细分业态标的。 步入2022年，政策面不断释放相关利好，多地政府出台相关举措推进元宇宙产业发展，作为当前产业收入的核心驱动，游戏行业与元宇宙紧密相连，从内容来看，模拟游戏装机量占比最高，XR游戏有望实现规模化应用，硬件端来看，多家VR设备公司放量在即，有望进一步促进受众面扩大、丰富内容生态。结合此前信通院牵头编制产业图谱、上海召开2022全球元宇宙大会，预计产业将走向有序发展，XR游戏、虚拟人、数字展示等相关赛道将受益。 我们持续关注游戏板块，推荐投资布局VR产业、视频号变现加速的行业龙头腾讯控股，《暗黑破坏神》增厚出海收入、后续海外储备丰满的游戏厂商网易，关注出海表现出色的游戏研发厂商三七互娱，同时推荐原创精品游戏研发商完美世界，持续 关注《幻塔》出海表现；平台经济监管常态化进行时，我们推荐二季度扭亏为盈、新业务降本增效的本地生活龙头企业美团，关注其零售业务发展；我们看好一网整合过程中广电5G相关的投资机会，受益标的包括贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%；其他板块方面，推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑，以及文化数字化装备制造商大丰实业。 3.行业新闻 2022年8月22日 【横琴发布“稳经济30条”：培育发展元宇宙等新业态，“集群注册”可享租金及