自由港推迟重启时间持续发酵，欧亚气价明显上涨

期货研究报告|天然气日报2022-08-25 自由港推迟重启时间持续发酵，欧亚气价明显上涨 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.8月24日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 9.33美元/百万英热单位，较前一日上涨1.49%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为292.15欧元/MWh（约合85.35美元/百万英热单位），较前一日上涨8.59%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为546.78便士/Thm（约合64.493美元/百万英热单位），较前一日上涨10.6%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为66.255美元/百万英热单位，较前一日上涨17.62%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为6748.06元/吨，较前一日下跌0.52%。 2.据财联社8月24日消息，俄罗斯萨哈林能源因付款问题取消向至少一个亚洲买家的液化天然气发货。据悉，俄罗斯于8月19日将萨哈林项目的所有权，从一家注册于百慕达的实体，转移到了注册于俄罗斯的萨哈林能源，并要求客户签署新协议，及开始向莫斯科的银行付款。 3.挪威天然气公司计划在9月1日-2日期间减少650万立方米/日的天然气供应，在9 月26日-27日期间减少1050万立方米/日的天然气供应。 4.法国能源监管机构(CRE)新任负责人EmmanuelleWargon接受采访时表示，她对于法国在11月1日之前实现其天然气储存设施完全填满的这一目标充满信心，目前该数字略高于88%。 ■市场分析 8月24日，在美国市场，跟随欧洲和亚洲气价的上行，NYMEXHH期价小幅反弹。 在西北欧大陆和英国市场，在需求端，未来几日，西北欧地区气温将有所回落。同时，近期地区风力有所增强，加之德国将重启一处燃煤发电厂，一定程度上缓解了对气电的需求，消费端预期有所下降。但在供应端，美国自由港推迟重启时间表的消息 加剧了市场对冬季欧洲地区LNG供应保障的担忧，加之挪威将在9月份短暂减少天然气的供应，西北欧地区的天然气供应预期仍较为紧张，带动ICETTF和ICENBP期价回升。 在东北亚市场，美国自由港�口终端推迟重启时间表以及“萨哈林-2号”项目取消对部分亚洲买家发货的消息，给亚洲地区的LNG供给预期注入较多不确定性，带动昨日价格明显上扬。 在中国市场，LNG市场价格延续小幅下行走势。在需求端，目前市场实际需求持续偏弱，是近期价格连续走跌的主要诱因。在供应端，海气方面，部分山西地区的低价货源已经流入华东地区，致使该区域内部分接收站�现承压下调报价的现象。国产气方面，近期陕西等地的液厂存在检修计划且在一定程度上控制对外�货量，加之各地城燃仍有补库需求，部分地区液厂的挺价心理较为强烈。 ■策略 昨日国际气价集体上涨，建议短期仍以中性偏多对待，并对价格波动保持谨慎观望 ■风险 地缘政治紧张，区域内供给预期紧张，夏季高温酷热，高价抑制需求 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：欧元/MWH6 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)价格丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 50 40 30 20 10 0 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80 60 40 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 20 0 -20 -15 -20 -25 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货 HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12115 10110 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI 美元/桶 12 810510 100 68 956 4904 2852 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0800 原油期货（右轴） 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 3 1 -1 -3 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格 300 煤-气转换价格 TTF现货（DayAhead） 250 200 150 100 50 0 （DayAhead）丨单位：欧元/MWh 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨 ICEEUA期货价格 120 100 80 60 40 20 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 数据来源：Refinitiv华泰期