天然气日报：自由港推迟重启时间表，HH期价应声回落

期货研究报告|天然气日报2022-08-24 自由港推迟重启时间表，HH期价应声回落 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.8月23日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 9.193美元/百万英热单位，较前一日下跌5.03%。 洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为269.049欧元/MWh（约合78.617美元/百万英热单位），较前一日下跌2.78%。洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为494.36便士/Thm（约合58.508美元/百万英热单位），较前一日下跌6.08%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为56.33美元/百万英热单位，较前一日下跌2.58%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为6783.43元/吨，较前一日下跌0.23%。 2.据路透社8月22日报道，保加利亚代理能源部长赫里斯托夫（RossenHristov）近日表示：“现实中，考虑到（保加利亚）企业和工会的要求，我们与俄气就恢复天然气供应进行谈判是‘不可避免’的。”但他没有透露该国政府与俄气的谈判将从何时开始。 3.8月22日，德国能源巨头Uniper宣布，将重启一家燃煤发电厂，为市场提供电力。Uniper表示，位于明登附近彼得夏根的Heyden4硬燃煤发电厂将从8月29日开始发电，直到2023年4月。根据德国的立法，运营时间还可能会延长。 4.8月22日，法国能源公司道达尔表示，公司在塞浦路斯海上第6号区块的Cronos-1井发现了重要的天然气资源。据悉，Cronos-1位于塞浦路斯海岸西南约160公里处，该井已证实总净产气层超过260米，这是继2018年在同一区块上发现Calypso-1之后的又一发现。 ■市场分析 8月23日，在美国市场，自由港�口终端推迟了原定于10月份重新运营的计划，称 将于11月初至11月中旬开始恢复生产，这一消息增加了美国本土的供给预期，致使 NYMEXHH期价明显回落。 在西北欧大陆市场，一方面，天气预报显示，未来一周，西北欧大陆地区天气仍旧炎热，而自英国地区输送的管道气量有所下降，地区供需结构仍旧较为紧张，对市场价格起到持续的底部支撑。但另一方面，近期区域内风力有所增加，电厂对天然气的需求有所减弱，致使ICETTF期价小幅回落。 在英国市场，在需求端，夏季高温同样带动制冷需求强烈，支撑市场价格持续位于高位。在供给端，近期英国对西北欧大陆地区的管道气外输量有所下滑，加之本土几个 气田结束维护，地区供应量有所提升，致使ICENBP期价的跌幅高于ICETTF期价。 在东北亚市场，一方面，主要消费国的冬季备货行动持续进行，中国大陆、中国台湾、韩国和日本的买家均在市场上寻找10月份和11月份交割的货源。同时，马来西亚国家石油公司（Petronas）预计将减少冬季自Bintulu项目发�的货物量，东北亚 LNG市场供需格局依旧紧张，LNG现货价格持续位于高位。但另一方面，昨日欧洲天然气期货价格的走跌致使NYMEXLNGJKM期价随之小幅回落。 在中国市场，LNG市场价格持稳运行。液厂气方面，随着近期液厂连续下调�货报价，其对比海气的价格优势逐渐显现，叠加近期部分地区城燃的补库需求，液厂�货情况有所好转，稳价心态增强。海气方面，目前东北亚现货LNG到岸价格持续位于高位，成本支撑作用仍旧十分明显，多数接收站报价依旧坚挺。 ■策略 昨日全球气价集体小幅回落，但各区域内基本面仍旧偏紧，建议短期仍以中性偏多对待，并对价格波动保持谨慎观望 ■风险 地缘政治紧张，区域内基本面紧张，夏季高温酷热，冬季备货持续 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：欧元/MWH6 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)价格丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG市场价格丨单位：元/吨6 图18:中国LNG工厂和接收站�厂价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 50 40 30 20 10 0 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80 60 40 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 0 -5 -10 20 0 -20 -15 -20 -25 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货 HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 12115 10110 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI 美元/桶 12 810510 100 68 956 4904 2852 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0800 原油期货（右轴） 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICETTF期货 TTF现货（DayAhead） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 3 1 -1 -3 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格 300 煤-气转换价格 TTF现货（DayAhead） 250 200 150 100 50 0 （DayAhead）丨单位：欧元/MWh 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/