惠理集团二零二二年中期报告

公司简介 惠理是亚洲领先的独立资产管理公司之一，旨在提供国际级的投资服务及产品。自一九九三年成立以来， 惠理于亚洲以及环球市场一直奉行价值投资策略，于二零零七年十一月成为首家在香港联合交易所主板上巿的资产管理集团（股份代号：806HK）。惠理的总部位于香港，在上海、深圳、吉隆坡、新加坡及伦敦均设有办事处，其管理的投资策略包括股票、固定收益、多元资产、另类投资、房地产及ETF，服务亚太区、欧洲以及美国等地的机构及个人投资者。同时，惠理是大中华区ESG投资的领先机构之一，致力扩展其ESG实力。 目录 公司资料 2 财务摘要 3 管理层讨论及分析 4 财务回顾 10 独立审阅报告 15 中期简明合并财务资料 16 中期简明合并财务资料附注 20 其他资料 41 本中期报告之中英文内容如有歧异，概以英文版本为准。 1惠理集团有限公司二零二二年中期报告 公司资料 董事会 联席主席兼联席首席投资总监 拿督斯里谢清海苏俊祺先生 执行董事 洪若甄女士（高级投资董事）何民基先生（高级投资董事）黄慧敏女士（行政总裁） 独立非执行董事 陈世达博士大山宜男先生黄宝荣先生 公司秘书 张广志先生 授权代表 张广志先生黄慧敏女士 审核委员会成员 黄宝荣先生（主席）陈世达博士 大山宜男先生 提名委员会成员 拿督斯里谢清海（主席）陈世达博士 何民基先生大山宜男先生黄宝荣先生 薪酬委员会成员 陈世达博士（主席）拿督斯里谢清海 大山宜男先生苏俊祺先生黄宝荣先生 风险管理委员会成员 孙志坚先生（主席）郑梓聪先生 何民基先生林美娟女士李慧文女士黄慧敏女士汪玉瑛女士 注册办事处 CricketSquare,HutchinsDrive P.O.Box2681 GrandCaymanKY1-1111CaymanIslands 主要办事处 香港 皇后大道中九十九号中环中心四十三楼 开曼群岛股份过户登记总处 Suntera(Cayman)Limited Suite3204,Unit2A,Block3,BuildingD P.O.Box1586,GardeniaCourt,CamanaBayGrandCayman,KY1-1100 CaymanIslands 香港股份过户登记分处 卓佳证券登记有限公司香港 夏悫道十六号 远东金融中心十七楼 核数师 罗兵咸永道会计师事务所 执业会计师 注册公众利益实体核数师 法律顾问 礼德齐伯礼律师行 中国法律顾问 通力律师事务所 主要往来银行 香港上海汇丰银行有限公司中国银行（香港）有限公司 网址 www.valuepartners-group.com 股份编号 香港联交所：806 惠理集团有限公司二零二二年中期报告2 财务摘要 下列为报告期间的主要财务摘要： 截至六月三十日止期间 （百万港元） 二零二二年 二零二一年 变动% 收益总额 331.9 707.8 -53.1% 管理费总额 307.3 501.9 -38.8% 表现费总额 0.9 91.3 -99.0% 经营（亏损）╱利润（未计算其他收益╱亏损） (44.9) 193.4 -123.2% 本公司拥有人应占（亏损）╱利润 (428.6) 209.8 -304.3% 每股基本（亏损）╱盈利（港仙） (23.2) 11.3 -305.3% 每股摊薄（亏损）╱盈利（港仙） (23.2) 11.2 -307.1% 每股中期股息 无 无 （百万美元） 二零二二年六月三十日 二零二一年十二月三十一日 变动% 管理资产 7,492 10,037 -25.4% 3惠理集团有限公司二零二二年中期报告 管理层讨论及分析 二零二二年上半年，环球市场包括中国及亚洲在内均普遍受压，巿场继续满载挑战。投资者最担忧的状况，是俄乌地缘政治紧张局势意外加剧，以及能源和商品价格飙升，这等事件亦加剧全球对通胀的预期。此外，美国联储局及其他中央银行已开始以快于预期的速度加息，以抑制持续高企的通胀，从而大幅削弱了大多数消费者的购买力。近期，投资者忧虑经济或将陷入衰退的局面，尤其是在美国，这是带动巿场再度疲弱的风险因素之一。 在其他地区，上半年中国（以上海和北京为例）因Omicron变种病毒而实施的封城举措进一步拖累了经济活动，并导致供应链中断。尽管世界其他地区已开始重启经济，惟我们对中国的新冠病毒清零措施以及其如何进一步影响该国的经济持谨慎态度。 于二零二二年首六个月，MSCI明晟中国指数下挫11.3%1。MSCI所有国家亚洲（除日本）指数亦录得下滑，同期下跌16.3%1。鉴于投资气氛未有改善，本集团的基金表现及企业盈利能力于二零二二年上半年受到拖累。 然而，尽管挑战重重，我们仍致力于拓展业务及强化我们的基金经营韧性，透过增聘高级雇员提升集团的整体实力。我们在扩展产品系列方面亦取得进展，并制订更多计划及举措来扩大客户覆盖面。 财务摘要 截至二零二二年六月底，我们的资产管理规模为75亿美元，较二零二一年年底的100亿美元减少25.4%。资产管理规模缩减主要是由于我们的基金于期内表现逊色及录得资金净流出，两者主要受全球加息速度快于预期，以及对美国经济衰退的担忧所导致的不利市况所带动。因此，我们的管理费总额由去年同期的5.02亿港元减少至截至二零二二年六月三十日首六个月的3.07亿港元，同比下降39%。在资金流方面，我们的固定收益基金于期内继续录得净流出，鍳于利率上升以及中国房地产市场的持续不确定性，亚洲债券的吸引力锐减。在资产管理行业之中，我们亦留意到，投资气氛持续低迷下，在香港经营的其他资产管理公司自本年初以来亦录得庞大的资金流出，于二零二二年首五个月，净赎回额达31亿美元2。 就成本而言，本集团继续执行严谨的成本控制措施。固定经营开支为1.68亿港元，当中包括固定薪酬及福利、租金、投资研究、信息技术以及其他行政和办公室开支，较去年同期的1.59亿港元略微上升6%。 由于管理费总额下跌及表现费减少，总收入亦大幅下降。截至二零二二年六月三十日止六个月，经营亏损（未计算其他收益╱亏损）为4,500万港元。二零二二年上半年，本集团的投资（主要是旗下基金的初投资本投资）之公平值亏损净额为3.08亿港元，本公司拥有人应占亏损为4.29亿港元。 惠理集团有限公司二零二二年中期报告4 产品摘要及扩展 尽管投资环境普遍不利，我们的分销合作伙伴亦持续关注惠理的部分产品。期内最受欢迎的产品之一是我们聚焦于亚洲的混合资产产品－惠理亚洲股债收益基金。惠理亚洲股债收益基金的策略旨在降低波动性，同时为投资者提供更好的风险调整回报，于波动加剧时，这基金特别受投资者青睐。 同时，我们的亚洲（除日本）高息股票策略继续获得业界认可。五月份，我们的高息股票基金在《AsianInvestor》二零二二年资产管理大奖获评选为亚洲（除日本）股票组别中的最佳基金。惠理高息股票基金自二零零二年九月成立以来已迈向第三个十年，截至二零二二年六月底其累计收益为859.8%3。 我们亦不断扩展及丰富集团的产品系列，以满足投资者不断演变的需求。 七月份，惠理与美国的EMQQGlobalLLC（“EMQQ”）携手成立的惠理EMQQ新兴市场网络与电商ETF（“VPEMQQETF”，股份代号：3030HK）在香港交易所成功上市。该产品是香港第一只聚焦环球新兴市场的主题ETF，让投资者能参与新兴市场互联网与电商行业的长期增长机遇。我们对该等行业的长期前景抱持乐观取态。该等行业获长期趋势所推动，当中包括智能手机与互联网连接的渗透率不断提升、人口结构的变化、以及新兴市场中产阶级消费不断增长。 VPEMQQETF将惠理及EMQQ两家实力非凡的公司结合在一起。惠理拥有实地投研的实力，在中国及亚洲创建了悠久的往绩记录，而EMQQ是近十年来专注于新兴及前沿市场的ETF专家。 推出这一新ETF实现了本集团扩展ETF策略的计划。随着惠理踏入第四个十年的增长，VPEMQQETF是我们在未来为客户创建一系列充满期待产品选择的其中之一。 此外，我们亦正在筹备推出其他策略，涵盖固定收益、多元资产及ESG主题。惠理作为领先的香港上市资产管理公司，我们致力于持续创新，以更好地满足投资者不断演变的需求。 5惠理集团有限公司二零二二年中期报告 增强我们的客户合作及覆盖 随着行业竞争日益激烈，期内，我们强化了分销、销售及投资实力，并透过增聘人才以壮大高级管理层团队，提升我们与客户的联系及覆盖。 本集团委任黄慧敏女士担任行政总裁一职，自二零二二年七月一日起生效。黄女士于二零二一年十月加入惠理出任本集团总裁。黄女士将更专注履行管理本集团整体业务、企业策略及营运的职责。 此外，本集团于二零二二年七月委任陈荣达先生出任亚太区分销业务主管。陈先生专责管理及拓展亚洲区及香港的基金分销业务，并深化本公司与零售及私人银行客户的合作。此前，陈先生出任本集团香港零售业务主管。 本集团于上半年亦聘请经验丰富的高级管理人员，包括委任孙志坚先生出任首席风险总监。孙先生是业界的资深专业人士，在风险管理领域拥有逾二十五年的经验，负责管理及监督本集团整体风险管理职能。本集团委任金炯道先生出任高级总监，ETF业务主管兼销售（韩国巿场）。金先生负责领导本集团ETF业务的策略制订及推行，并协助在韩国巿场的销售工作。本集团亦委任蔡康进先生出任高级总监－机构业务，以拓展我们在北亚地区的机构业务和覆盖。在欧洲，本集团委任DavidTOWNSEND先生出任董事总经理－EMEA业务，覆盖欧洲、中东及非洲区域，领导及拓展我们在EMEA地区的业务。 在投资团队方面，我们强化客户投资组合管理的职能，委任邓伟志先生出任董事总经理，客户投资组合管理联席主管。邓先生负责本集团固定收益及多元资产投资的产品策略规划，推动及制订该等策略的竞争定位及战略策划。邓先生与联席主管徐福宏先生共同领导客户投资组合管理职能，目前徐先生专责于本集团的股票策略，同时担任本集团的环境、社会及管治投资（“ESG”）主管。 钟慧欣女士亦获晋升为投资董事兼多元资产投资主管。钟女士自二零一六年四月加盟本集团出任高级基金经理，过去成功为惠理创建了多元资产投资实力，其管理的基金产品录得优于同业的绩效。 随着惠理继续成长，我们将会持续审视业务策略及产品开发进展。我们将不时物色优秀的专才加盟本集团。 惠理集团有限公司二零二二年中期报告6 中国内地的商机 受市场疲弱及上海因Omicron变种病毒而实施封城，我们在中国内地的业务亦因而受到影响。于二零二二年六月底，我们的内地业务的资产管理规模为6.3亿美元，占本集团总资产管理规模约8.4%。我们的核心业务建基于四个主要领域，分别是机构客户、私募证券投资管理人及合资格境内有限合伙人投资委托、内地与香港基金互认安排（“MRF”）下的零售客户、以及大湾区跨境理财通计划所带来的机遇。 随着中国稳步解除疫情限制，我们预期业务在下半年有望恢复正常。此外，我们继续在中国巿场探索新的业务发展，当中如寻求获得公募基金管理业务牌照的全资或多数控股权。在大湾区跨境理财通业务上，我们已与多家在该计划获授权的银行合作，推广惠理的三只基金，并继续与现有及潜在的基金分销合作机构接洽，销售惠理合资格的基金产品。我们将持续审视有助本集团拓展新业务的新政策或跨境计划。 我们在中国内地发展的努力继续获得业界的认可。惠理已连续三年（二零二零年至二零二二年）获中国领先的资产管理行业咨询公司Z-BenAdvisors评选为中国前二十名外资基金经理之一，同时，惠理亦是唯一上榜的亚洲基金公司。 海外业务 我们在本地市场以外扩展业务，并继续探索在其他地区捕捉增长机会。 我们在东南亚地区的业务活动持续活跃，亦积极在这快速增长的市场寻求扩大客户群。家族办公室在东南亚地区不断快速增长，我们策划客户交流策略，旨在加强我们对家族办公室这客户群的覆盖。 在马来西亚，根据马来西亚交易所4的数据显示，继全球第一只符合伊斯兰教法的惠理中国A股ETF上市后，该产品在该国按市值及交易量计算继续成功跻身交投