惠理集团二零二二年年报

公司简介 惠理成立于一九九三年，是亚洲具影响力的独立资产管理公司之一，为全球机构和个人客户提供世界级的投 资服务和产品。惠理于亚洲以及环球市场一直坚持价值投资原则，旗下的投资策略覆盖股票、固定收益、另类投资、多元资产及量化投资。集团总部位于香港，在上海、深圳、吉隆坡、新加坡及伦敦设有办事处，在北京亦设有代表处。 惠理于二零零七年十一月成为首家在香港联合交易所（股份代号：806HK）主板上巿的资产管理公司。 目录 公司资料 1 财务摘要 2 年度摘要 3 主席报告 7 管理层讨论及分析 9 财务回顾 14 董事及高级管理层简介 21 董事会报告 28 企业管治报告 39 环境、社会及管治报告 52 独立核数师报告 89 合并财务报表 95 合并财务报表附注 99 附属公司详情 155 本年报之中英文内容如有歧异，概以英文版本为准。 公司资料 董事会 联席主席兼联席首席投资总监 拿督斯里谢清海苏俊祺先生 执行董事 洪若甄女士（高级投资董事）何民基先生（高级投资董事）黄慧敏女士（行政总裁） 独立非执行董事 陈世达博士大山宜男先生黄宝荣先生 公司秘书 张广志先生 授权代表 张广志先生黄慧敏女士 审核委员会成员 黄宝荣先生（主席）陈世达博士 大山宜男先生 提名委员会成员 拿督斯里谢清海（主席）陈世达博士 何民基先生大山宜男先生黄宝荣先生 薪酬委员会成员 陈世达博士（主席）拿督斯里谢清海 大山宜男先生苏俊祺先生黄宝荣先生 风险管理委员会成员 孙志坚先生（主席）林美娟女士 李慧文女士吴祝花女士苏俊祺先生黄慧敏女士 注册办事处 CricketSquare,HutchinsDrive P.O.Box2681 GrandCaymanKY1-1111CaymanIslands 主要办事处 香港 皇后大道中九十九号中环中心四十三楼 开曼群岛股份过户登记总处 Suntera(Cayman)Limited Suite3204,Unit2A,Block3,BuildingD, P.O.Box1586,GardeniaCourt,CamanaBay,GrandCayman,KY1-1100, CaymanIslands 香港股份过户登记分处 卓佳证券登记有限公司香港 夏悫道十六号 远东金融中心十七楼 核数师 罗兵咸永道会计师事务所 执业会计师 注册公众利益实体核数师 法律顾问 礼德齐伯礼律师行 中国法律顾问 通力律师事务所 主要往来银行 香港上海汇丰银行有限公司中国银行（香港）有限公司 网址 www.valuepartners-group.com 股份编号 香港联交所：806 财务摘要 收入 本公司拥有人应占（亏损）╱利润 管理资产 百万港元 3,000 百万港元 2,000 百万美元 2,561.5 1,379.5 15,02515,007 15,000 14,166 2,000 1,000 1,641.41,603.9 513.4 457.8 10,037 1,281.6 10,000 229.5 1,000 0 6,145 584.5 5,000 (544.3) 0 -1,000 0 201820192020202120222018201920202021202220182019202020212022 截至十二月三十一日止年度业绩 （百万港元） 二零二二年 二零二一年 变动% 二零二零年 二零一九年 二零一八年 收入 584.5 1,281.6 -54.4% 2,561.5 1,603.9 1,641.4 经营（亏损）╱利润 （未计算其他收益╱亏损） (68.6) 360.3 -119.0% 1,308.5 343.7 399.9 本公司拥有人应占（亏损）╱利润 (544.3) 457.8 -218.9% 1,379.5 513.4 229.5 每股（亏损）╱盈利（港仙） －基本 (29.6) 24.7 -219.8% 74.4 27.7 12.4 －摊薄 (29.6) 24.6 -220.3% 74.4 27.7 12.4 于十二月三十一日资产及负债 （百万港元） 二零二二年 二零二一年 变动% 二零二零年 二零一九年 二零一八年 资产总额 4,747.9 5,670.3 -16.3% 6,298.8 4,912.7 4,395.9 减：负债总额 253.7 405.5 -37.4% 880.8 523.3 417.4 资产净值总额 4,494.2 5,264.8 -14.6% 5,418.0 4,389.4 3,978.5 于十二月三十一日管理资产 （百万美元） 二零二二年 二零二一年 变动% 二零二零年 二零一九年 二零一八年 管理资产 6,145 10,037 -38.8% 14,166 15,007 15,025 附注：上述财务资料乃根据合并财务报表附注所述的主要会计政策编制。 年度摘要 资料来源：福布斯全球CEO大会 于二零二二年九月，拿督斯里谢清海应邀在新加坡举行 的福布斯全球CEO大会上向企业家及投资人发言。会上谢先生预测，中国将在二零二二年十月底开始放宽新冠 疫情限制措施。 思想领袖 新加坡《海峡时报》节录 出刊时间：二零二二年九月二十七日 “中国共产党第二十次全国代表大会在北京完结后，中国有可能会在十月底开始放宽对新冠疫情的防疫限制。”惠理集团作为亚洲最大的独立资产管理公司之一在香港主板上市，其联席主席兼联席首席投资官谢清海先生表示。 如果该预测准确的话，中国重启会早于市场预期，“我的观点可能属于少数派，但这对中国股票和债券来说，将会是一个非常好的消息。”他指。 新加坡《TheBusinessTimes》节录出刊时间：二零二二年十月七日 “大部份人认为中国会在明年（二零二三）放宽对新冠疫情的抗疫措施，但我认为中国将会从十月底或十一月初开始逐步放宽。”惠理集团联席主席兼联席首席投资官谢清海先生预计。 于二零二二年十二月，拿督斯里谢清海在以下活动上分享了其对中国投资的见解。 出席庆祝香港回归祖国25周年“一国两制”与“一带一出席北京市及香港政府联合举办的京港经济合作研讨路”的倡议国际法律论坛。会。 在香港中文大学（“中大”）商学院举办的校友晚宴活动中发言。 于二零二二年十月，董事总经理、环境、社会及管治投资主管兼客户投资组合管理联席主管徐福宏先生出席了穆迪环境、社会及管治解决方案活动，并在炉边谈话环节作出发言，谈及惠理如何将其环境、社会及管治战略与本公司的投资流程进行集成。 环境、社会及管治 年度摘要 惠理与恒生银行共同赞助举办了“学界精英ESG挑战2023”。ESG挑战赛由香港恒生大学主办，面向全港本科大学生。 上图：惠理行政总裁黄慧敏女士于二零二二年十月二十九日出席在香港中文大学举行的ESG挑战赛正式启动典礼。 该挑战赛准备了一系列活动以帮助每一位参赛者成长为“ESG精英”，包括提供在线学习及交易模拟。 2021/2022年度杰出ESG企业 环境社会企业管治及基准学会 惠理集团获得来自知名机构及出版社颁发三项重要 奖项及殊荣。 于二零二二年八月，环境社会企业管治及基准学会向惠理颁发了2021/2022年度杰出ESG企业奖，以表彰该团队在环境、社会及管治（“ESG”）倡议方面的辛勤工作及杰出表现。 2022年度最佳基金机构－多元资产投资 亚洲私人银行家资产管理大奖2022第九名 惠理已获得亚洲私人银行家（“APB”）的表彰。APB为一间着名的多平台媒体公司，会为金融业的领先资产管理公司颁授奖项。惠理亚洲股债收益基金成立于二零一七年，为专注于投资亚洲股票及债券的多元资产投资，对中国市场的配置较高。该基金在二零二一年至二零二二年艰困环境中实现增长的能力已获得APB表彰。 奖项 惠理投资应用程序 于二零二二年十二月，惠理在香港推出首款资产管理应用程序。投资者可透过该应用程序查看其投资组合，以及投资于惠理提供的各种互惠基金。 于二零二二年十一月，谢清海慈善基金会、厦门谢公祠及槟城谢公祠共同出资兴建育德亭，以庆祝海沧区育才小学建校110周年。 高息股票基金（亚洲（日本除外）高息股票策略）亦获得AsianInvestor颁授奖项，以表彰我们投资团队的努力及出色表现。 最佳基金－“亚洲（日本除外）股票” AsianInvestor资产管理大奖2022 惠理xEMQQ 于二零二二年七月二十五日，惠理EMQQ新兴市场网络与电商ETF（“VPEMQQ”）在香港联交所上市 （股份代号：3030）。 新产品及业务发展 拿督斯里谢清海于二零二零年设立“谢清海奖学 金”，每年颁发一次，旨在资助中国厦门学生的大学费用开支。 企业社会责任活动 主席报告 拿督斯里谢清海 联席主席兼联席首席投资总监 二零二二年，惠理净亏损为5.44亿港元（每股亏损29.6港仙），这是集团自一九九三年成立以来首次录得显着的年度亏损，主要由于集团自有资金投资的市值下跌，录得3.177亿港元的投资亏损。值得注意的是，集团仍然持有大部份该等投资，因此该亏损只属于账面损失。 二零二二年是我们成立二十九年以来最为艰巨的一年，从经营角度（不包括自有资金投资），集团亏损约6,900万港元。在此之前，我们每年均录得盈利，仅在一九九九年时，受到一九九八年亚洲金融风暴所影响，集团录得不到100万港元的损失。 惠理一直坚持务实、稳健及审慎的经营方针，我们有充裕的资金储备（资产净值约45亿港元）且“零”债务负担。因此，我们能够从容地面对这次损失，并且相信目前情况仅仅是暂时性的。二零二二年我们建议派发股息3.4港仙，此举能充分反映我们对公司前景仍然充满信心。于二零二二年，我们亦用5,800万港元回购股份，回购股份占发行在外股份的1.3%。 （为方便比较，以下是上一年度的数据：二零二一年的净利润为4.58亿港元，相当于每股盈利24.7港仙，包括3.6亿港元的经营利润，而该年度派付的股息为8港仙。） 有关详细报告，请参阅随附的“管理层讨论及分析”一节。 价值投资 数十年来，我们一直秉承“惠理的价值投资”理念。二零二二年，受到中国市场恐慌性抛售所影响，我们的基金表现欠佳。期内，集团旗舰基金－惠理价值基金1下跌28%，而恒生指数及MSCI中国指数2的跌幅分别为13%及22%。好消息是，市场于二零二二年底开始反弹，惠理价值基金的业绩大幅回升，截至二零二三年一月三十一日止的三个月已录得46%的净回报。显然，二零二三年开局势头良好。 二零二二年，我们的投资团队努力不懈，进行了数千次公司访谈（大多数在在线进行）及调查，同时对价值投资仍然保持信心，我们认为长期投资于中国仍然是有效的投资方向。 整体而言，惠理价值基金依然表现理想。自一九九三年成立以来，该基金的净回报为3,369%，而同期恒生指数的回报为 466%。基金成立二十九年间，有二十年录得盈利，九年出现亏损（基金的表现数据以“A”单位美元表示）。 稳固而持久 从多方面来看，股票市场受到估值、增长前景及投资情绪所影响，而投资情绪视乎结果是超出还是低于预期。二零二二年，中国情况的确让投资者担忧。起初新冠疫情受控，却突然出现大规模的爆发，快速蔓延全国，继而引发封城。二零二二年GDP的增长目标为5.5%，但实际录得3%增长，远低于预期，也是自一九七六年以来的最低增长（二零二零年的2.2%除外）。 直到二零二二年十月底，与中国相关的股票才触底反弹，其后迎来大幅回升。（我曾于二零二二年九月福布斯全球CEO的论坛上发言，预期北京将从十月下旬开始逐步放宽防疫限制，其后将迎来市场的大规模复苏。可是，我当时的发言受到不少外界的质疑。） 目前，中国股票的估值仍然偏低，市盈率在10至12倍之间；重要的是，中国可能是极少数能够在二零二三年实现大幅增长的主要经济体之一。国际货币基金组织预测，二零二三年中国的增长率为5.2%，美国及欧洲的增长仅为1.4%及0.7%。 事实上，尽管遭受到百年一遇的新冠疲情，北